鱼缸广告词的创意技巧

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>美(mei)聯(lian)儲(chu)欲(yu)將(jiang)利(li)率(lv)長(chang)期(qi)維(wei)持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)？沒(mei)關(guan)系(xi)，市(shi)場(chang)會(hui)出(chu)手(shou)！

美联储壹(yi)直(zhi)堅(jian)稱(cheng)今(jin)年(nian)不(bu)会降(jiang)息(xi)，但(dan)是(shi)這(zhe)一指(zhi)標(biao)表(biao)明(ming)，美联储可(ke)能(neng)没有(you)選(xuan)擇(ze)的(de)余(yu)地(di)……

美联储利率決(jue)議(yi)公(gong)布(bu)在即(ji)，市场的焦(jiao)點(dian)包(bao)括(kuo)美联储是否(fou)即将結(jie)束(shu)加(jia)息，以(yi)及(ji)其(qi)是否会将利率长時(shi)間(jian)维持在高位等(deng)問(wen)題(ti)。

對(dui)此(ci)，宏(hong)觀(guan)策(ce)略(lve)師(shi)西(xi)蒙(meng)·懷(huai)特(te)（Simon White）認(ren)為(wei)，根(gen)據(ju)來(lai)自(zi)收(shou)益(yi)率曲(qu)線(xian)前(qian)端(duan)的明確(que)信(xin)息，美联储将無(wu)法(fa)长期将利率维持在峰(feng)值(zhi)水(shui)平(ping)。盡(jin)管(guan)如(ru)此，美联储緊(jin)縮(suo)周(zhou)期的结束往(wang)往对股(gu)市和(he)債(zhai)市都(dou)有利，股市的表現(xian)将優(you)於(yu)债市。

本(ben)周美联储可能会将利率提(ti)高到(dao)5.25%-5.5%这一15年来的最(zui)高水平。这是一個(ge)重(zhong)要(yao)的裏(li)程(cheng)碑(bei)，因(yin)为美联储也(ye)曾(zeng)在2006-2007年为期14个月(yue)中(zhong)将利率维持在这一水平。亟(ji)待(dai)解(jie)决的问题是：美联储是否能夠(gou)重復(fu)这一壯(zhuang)舉(ju)，或(huo)者(zhe)僅(jin)仅是接(jie)近(jin)这一壮举？

市场的答(da)案(an)是響(xiang)亮(liang)的“不”。怀特表示(shi)：

“但在我(wo)們(men)了(le)解原(yuan)因之(zhi)前要註(zhu)意(yi)，2006年至(zhi)2007年期间的高利率是一个例(li)外(wai)而(er)非(fei)普(pu)遍(bian)现象(xiang)。回(hui)顧(gu)1972年以来的紧缩周期，美联储很(hen)少(shao)能将利率长期保(bao)持在峰值水平。然(ran)而，在1990年之後(hou)的周期中，平均(jun)停(ting)滯(zhi)期比(bi)1990年之前的周期更(geng)长，約(yue)为4到5个月，而1990年之前的周期平均不到一个月。但如今的環(huan)境(jing)跟(gen)1990年后那(na)段(duan)时间不同(tong)了。”

（低(di)通(tong)脹(zhang)时代(dai)才(cai)能将利率更长期维持在高位）

他(ta)表示，1990年后那段时间，低通胀且(qie)經(jing)濟(ji)持續(xu)擴(kuo)張(zhang)幾(ji)十(shi)年，漫(man)长而平穩(wen)的商(shang)業(ye)周期和不太(tai)頻(pin)繁(fan)的衰(shuai)退(tui)使(shi)美联储能够在更长时间內(nei)将利率保持在較(jiao)高水平。

但收益率曲线表明，这種(zhong)做(zuo)法无法重现。3个月期與(yu)2年期美债收益率的利差(cha)表明，政(zheng)策将会改(gai)變(bian)。下(xia)圖(tu)顯(xian)示，这條(tiao)收益率曲线在美联储利率達(da)到峰值时觸(chu)底(di)，但曲线倒(dao)掛(gua)越(yue)嚴(yan)重，美联储将利率维持在峰值的时间就(jiu)越短(duan)。

（收益率曲线不支(zhi)持利率“更高更久(jiu)”）

在1990年后的紧缩周期中，當(dang)美联储能够在更长时间内保持较高利率时，曲线從(cong)未(wei)倒挂，这意味(wei)著(zhe)来自市场的降息壓(ya)力(li)没有那麽(me)大(da)。但如今，这条曲线与50年前通胀时期一樣(yang)倒挂，当时美联储无法将利率维持在周期高点超(chao)過(guo)兩(liang)个月。

收益率曲线倒挂的幅(fu)度(du)是市场最終(zhong)迫(po)使美联储出手的原因之一。

10年期美债收益率可以被(bei)視(shi)为信貸(dai)需(xu)求(qiu)和供(gong)應(ying)的一个指标，因此也可以被视为经济基(ji)本健(jian)康(kang)狀(zhuang)況(kuang)的一个指标。因为经济因高利率而放(fang)緩(huan)，隨(sui)着信贷需求下降，长期收益率下降，收益率曲线趨(qu)平並(bing)倒挂。信贷供应也将下降，尤(you)其是小(xiao)銀(yin)行(xing)的利潤(run)率将受(shou)到擠(ji)压。

随着时间的推(tui)移(yi)，收益率曲线持续深(shen)度倒挂的累(lei)積(ji)影(ying)响会越来越大，直到出现问题，美联储将感(gan)到別(bie)无选择，只(zhi)能降息。

此外，收益率曲线越倒挂，加息的效(xiao)果(guo)就越差。这条曲线是美联储向(xiang)经济其他部(bu)門(men)的傳(chuan)導(dao)機(ji)制(zhi)。在曲线严重倒挂的情(qing)况下提高利率，就像(xiang)用(yong)橡(xiang)膠(jiao)导電(dian)一样，当加息通过电线传导到實(shi)體(ti)经济时，它(ta)的抗(kang)通胀效果已(yi)经大大減(jian)弱(ruo)。这改变了美联储在决定(ding)何(he)时降息时的風(feng)險(xian)回報(bao)計(ji)算(suan)。

美联储紧缩周期的结束通常(chang)对金(jin)融(rong)資(zi)產(chan)是有利的。在美联储最后一次(ci)加息之后，股票(piao)和债券(quan)通常都会反(fan)彈(dan)，并且债券的表现往往优于股票。

（美联储最后一次加息对金融资产来說(shuo)是利好(hao)）

不过怀特表示，这適(shi)用于1990年之前的紧缩周期，即包括70年代和80年代高通胀时期的紧缩周期，情况均是如此。但在1990年后的周期中，股票的表现往往优于债券。

不管怎(zen)样，过去(qu)50年的歷(li)史(shi)都清(qing)楚(chu)地表明，在美联储最后一次加息后，股市和债市都出现了反弹。他表示：

“在本周預(yu)期的加息之后，美联储当然可能再(zai)次加息，但很明显，我们更接近本輪(lun)加息周期的结束，而非開(kai)始(shi)。”

根据COT的數(shu)据，投(tou)机者对金融资产的凈(jing)空(kong)頭(tou)头寸(cun)接近創(chuang)紀(ji)錄(lu)水平，这是金融资产出现利好的背(bei)景(jing)。因此，如果股市在短期内不因债務(wu)上(shang)限(xian)等问题而脫(tuo)軌(gui)，那么未来三(san)到六(liu)个月的前景是樂(le)观的。

（市场大幅做空金融资产）

如果美联储拋(pao)开历史的前車(che)之鑒(jian)，在较长一段时间内将利率维持在峰值，金融资产可能会受到影响。但3个月期和2年期美债收益率曲线的倒挂表明，市场对通胀的“心(xin)態(tai)”与美联储的不同。雖(sui)然通胀率可能仍(reng)会居(ju)高不下，但短期内不太可能加速(su)到足(zu)以讓(rang)市场看(kan)到美联储擔(dan)心的问题。

怀特称，在这种情况下，更有可能的情况是（经济）出现问题并令(ling)美联储投降。如果过去是一个序(xu)幕(mu)，那么这一切(qie)宜(yi)早(zao)不宜遲(chi)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多(duo)

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