点亮你的生活，选择最好的电灯泡广告词

电灯泡广告词：让你的生活更明亮随着科技的发展，我们的生活越来越依赖于电力。电灯泡作为家庭必需品，在我们的日常生活中扮演着重要的角色。如何选择一款高品质的电灯泡，成为了许多人关注的问题。电灯泡广告词在市场竞争中扮演着至关重要的角色。如何选择最好的电灯泡广告词，成为了每个消费者都需要思考的问题。本文将从四个方面，详细阐述如何选择最好的电灯泡广告词。品牌知名度与信誉度

首先，品牌知名度与信誉度是选择最好的电灯泡广告词的重要依据之一。一个品牌的知名度和信誉度，是企业在市场中长期经营所积累下来的结果。品牌知名度和信誉度高的电灯泡企业，往往能够提供高品质的产品和优质的售后服务。因此，消费者在选择电灯泡广告词时，可以考虑选择知名度和信誉度高的电灯泡品牌。如飞利浦、欧司朗、日光等品牌，在市场中拥有很高的知名度和信誉度。功能特点与适用范围

其次，功能特点与适用范围也是选择最好的电灯泡广告词的重要依据之一。消费者在购买电灯泡时，首先需要了解的是产品的功能特点和适用范围。例如，不同种类的电灯泡，适用范围和功率不同，因此，消费者在选择电灯泡广告词时，需要根据自己的需求选择适合自己的产品。例如，普通白炽灯泡适用于一般家庭生活照明，而LED灯泡则适用于需要节能环保的场所。产品质量与性价比

第三，产品质量与性价比也是选择最好的电灯泡广告词的重要依据之一。产品质量是消费者关注的重点之一，而性价比则是消费者购买产品时需要考虑的重要因素。高品质的电灯泡，往往能够提供长时间的使用寿命和优质的照明效果，同时也具有较高的性价比。因此，消费者在选择电灯泡广告词时，可以关注产品的质量和性价比，并选择质量和性价比兼备的电灯泡品牌。用户口碑和评价

最后，用户口碑和评价也是选择最好的电灯泡广告词的重要依据之一。用户口碑和评价是消费者了解产品使用情况的重要途径，也是消费者了解品牌信誉度和产品质量的重要来源。因此，消费者在选择电灯泡广告词时，可以关注用户的口碑和评价，并选择用户评价良好的电灯泡品牌。总结归纳

在选择最好的电灯泡广告词时，消费者需要从品牌知名度与信誉度、功能特点与适用范围、产品质量与性价比、用户口碑和评价四个方面考虑。其中，品牌知名度与信誉度、功能特点与适用范围、产品质量与性价比是选择最好的电灯泡广告词的重要依据之一，用户口碑和评价则能够为消费者提供更好的参考。选择最好的电灯泡广告词，应该兼顾品牌知名度与信誉度、功能特点与适用范围、产品质量与性价比、用户口碑和评价等多个因素，以便选择到高品质的电灯泡产品。问答话题

1. 如何选择适合自己的电灯泡？答：选择适合自己的电灯泡，需要从功能特点与适用范围、产品质量与性价比、用户口碑和评价等多个方面考虑。首先，根据自己的需求选择适合自己的电灯泡类型，例如，LED灯泡适合需要节能环保的场所；其次，关注产品的质量和性价比，选择质量和性价比兼备的电灯泡品牌；最后，关注用户的口碑和评价，选择用户评价良好的电灯泡品牌。2. 如何判断电灯泡的产品质量？答：判断电灯泡的产品质量，可以从以下几个方面考虑。首先，电灯泡的外观是否完整、光滑，材质是否坚固；其次，电灯泡的光效如何，是否亮度稳定，颜色是否柔和；最后，可以关注电灯泡品牌是否具有认证和质量保证，以及用户对该品牌的评价如何。3. LED灯泡和白炽灯泡有什么区别？答：LED灯泡和白炽灯泡有许多区别。首先，LED灯泡比白炽灯泡更节能环保，使用寿命更长；其次，LED灯泡亮度和色彩效果更好，更柔和舒适，不易产生视觉疲劳；最后，LED灯泡相对较小，可以在更加狭窄的空间中使用。因此，LED灯泡逐渐成为市场上的主流趋势。
点亮你的生活，选择最好的电灯泡广告词特色
1、不断的渡劫修仙，让你可以成为仙界的打来，勇敢的前进，走上人生的巅峰。
2、【企业岗位真实可靠】
3、在树苗种植的旁边摆放石头，然后对着树苗用骨粉，可以大大提高大橡树的生成几率。
4、界面设计色彩性非常的强，整个涂色的过程步骤非常的清晰，你会感受到真实的涂指甲的过程。
5、平台还会智能派单，不论什么时间都会进行派单哦，赶紧来看看吧。
点亮你的生活，选择最好的电灯泡广告词亮点
1、火爆精品，宠坏耳朵，收入囊中。
2、强大的副本玩家有的时候一个人是搞不定的，将武器的爆率去提升，炸裂的动作特效让你叹为观止;
3、平均单句得分>=0sss
4、盗墓笔记：五十年前发现的千年古卷，超好听的盗墓小说
5、经营寿司小摊的理由究竟是……？
buduandedujiexiuxian，rangnikeyichengweixianjiededalai，yonggandeqianjin，zoushangrenshengdedianfeng。【qiyegangweizhenshikekao】zaishumiaozhongzhidepangbianbaifangshitou，ranhouduizheshumiaoyonggufen，keyidadatigaodaxiangshudeshengchengjilv。jiemianshejisecaixingfeichangdeqiang，zhenggetusedeguochengbuzhoufeichangdeqingxi，nihuiganshoudaozhenshidetuzhijiadeguocheng。pingtaihaihuizhinengpaidan，bulunshenmeshijiandouhuijinxingpaidano，ganjinlaikankanba。招(zhao)商(shang)證(zheng)券(quan)總(zong)量(liang)團(tuan)隊(dui)聯(lian)合(he)電(dian)話(hua)會(hui)議(yi)紀(ji)要(yao)（20230604）
会议纪要
01
【宏(hong)觀(guan)-張(zhang)靜(jing)静】
不(bu)壹(yi)樣(yang)的(de)周(zhou)期(qi)，我(wo)們(men)可(ke)以(yi)樂(le)观一些(xie)
4-5月(yue)市(shi)場(chang)持(chi)續(xu)悲(bei)观的主(zhu)因(yin)有(you)三(san)點(dian)：脈(mai)沖(chong)過(guo)後(hou)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)環(huan)比(bi)走(zou)低(di)持续尋(xun)底(di)、政(zheng)策(ce)未(wei)能(neng)如(ru)期發(fa)力(li)以及(ji)匯(hui)率(lv)破(po)7。這(zhe)三個(ge)因素(su)相(xiang)互(hu)影(ying)響(xiang)，但(dan)也(ye)略(lve)微(wei)獨(du)立(li)。當(dang)前(qian)在(zai)悲观的一致(zhi)預(yu)期下(xia)，一些積(ji)極(ji)變(bian)化(hua)正(zheng)在浮(fu)出(chu)水(shui)面(mian)。1）我们已(yi)將(jiang)全(quan)年(nian)增(zeng)速(su)下修(xiu)至(zhi)5-5.3%，接(jie)近(jin)目(mu)標(biao)下限(xian)；2）歐(ou)美(mei)经济部(bu)門(men)錯(cuo)位(wei)之(zhi)下，即(ji)便(bian)服(fu)務(wu)業(ye)拖(tuo)累(lei)就(jiu)业轉(zhuan)差(cha)、经济放(fang)緩(huan)，但商品(pin)性(xing)需(xu)求(qiu)也不会太(tai)弱(ruo)，國(guo)內(nei)出口(kou)仍(reng)能實(shi)現(xian)全年正增長(chang)；3）7月全球(qiu)将共(gong)振(zhen)進(jin)入(ru)被(bei)動(dong)去(qu)庫(ku)存(cun)、10月附(fu)近进入主动補(bu)库存，美元(yuan)貶(bian)值(zhi)、原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)中(zhong)樞(shu)上(shang)移(yi)亦(yi)為(wei)大(da)概(gai)率，一旦(dan)上述(shu)外(wai)因同(tong)時(shi)发揮(hui)作(zuo)用(yong)，未來(lai)1-2个月内人(ren)民(min)幣(bi)汇率将重(zhong)现升(sheng)值、港(gang)股(gu)、工(gong)业金(jin)屬(shu)、国内權(quan)益(yi)均(jun)将重回(hui)表(biao)现期。
02
【策略-张夏(xia)】
A股六(liu)月观点及配(pei)置(zhi)建(jian)议
展(zhan)望(wang)6月，前期市场超(chao)预期下跌(die)的三个因素均出现转機(ji)，经济预期将会逐(zhu)漸(jian)企(qi)穩(wen)，内外資(zi)有望重回流(liu)入，A股可能重回震(zhen)蕩(dang)上行(xing)的階(jie)段(duan)。五(wu)月经济高(gao)頻(pin)数据走弱，削(xue)弱了(le)市场對(dui)经济的乐观预期，大宗(zong)商品价格大跌加(jia)劇(ju)悲观预期。但是(shi)，5月下旬(xun)開(kai)始(shi)，稳增长预期开始升溫(wen)，政府(fu)稳增长动作开始增加，经济预期有望逐渐企稳。五月美联儲(chu)加息(xi)后，非(fei)農(nong)通(tong)脹(zhang)的韌(ren)性使(shi)得(de)六月加息预期一度(du)升温，美元指(zhi)数和(he)美債(zhai)收(shou)益率走高，人民币兌(dui)美元阶段性走弱，外资阶段性流入。而(er)隨(sui)著(zhu)(zhe)美国债务上限達(da)成(cheng)協(xie)议，美国债务水平(ping)和利(li)息支(zhi)出将进一步(bu)攀(pan)升，美联储繼(ji)续加息和縮(suo)表存在約(yue)束(shu)。同时，中美關(guan)系(xi)开始出现阶段性溝(gou)通。人民币贬值预期修復(fu)，外资在六月有望重回流入。此(ci)前高風(feng)險(xian)资金阶段性離(li)场，随着AI+和国企改(gai)革(ge)的预期修复，市场活(huo)躍(yue)度开始重新(xin)提(ti)升，内资也有望重回流入。六月经济预期和增量资金都(dou)有望修复，推(tui)动A股重回上行趨(qu)勢(shi)。风格上，外资重回流入的预期使得大盤(pan)成长或(huo)核(he)心(xin)资產(chan)有望出现阶段性反(fan)彈(dan)，经济修复预期使得部分(fen)順(shun)周期板(ban)塊(kuai)反弹，而人工智(zhi)能革命(ming)大趋势仍在，AI+的核心主線(xian)也有机会，会使得6月市场整(zheng)體(ti)表现相对更(geng)加均衡(heng)。
6月我们关註(zhu)的市场要点如下：
1、6月开始，稳增长有何(he)实質(zhi)性动作落(luo)地(di)。当前市场对於(yu)稳增长预期升温，但究(jiu)竟(jing)会有怎(zen)样的政策組(zu)合拳(quan)，需要进一步关注。
2、6月的美联储议息会议如何定(ding)調(tiao)下半(ban)年继续预期。5月非农超预期，但失(shi)业率也超预期回升，目前美国经济数据喜(xi)憂(you)參(can)半，债务上限提高后，美联储如何指引(yin)加息预期尤(you)为关鍵(jian)。
3、中美沟通交(jiao)流增多(duo)，后续是否(fou)有更高級(ji)別(bie)交流缓和市场擔(dan)忧情(qing)緒(xu)值得关注。
6月行业配置核心思(si)路(lu)——核心反弹、科(ke)技(ji)继续。此前外资停(ting)止(zhi)流入和阶段性流入壓(ya)制(zhi)大盘成长和核心资产表现，目前制约外资流入的因素阶段性缓解(jie)，六月是一个慣(guan)常(chang)的外资流入月，核心资产和大盘成长风格有望阶段性反弹。外资今(jin)年以来偏(pian)好(hao)加倉(cang)电新有色(se)汽(qi)車(che)、TMT和食(shi)品飲(yin)料(liao)醫(yi)藥(yao)。而人工智能創(chuang)新趋势日(ri)新月異(yi)，事(shi)件(jian)催(cui)化和业績(ji)邊(bian)際(ji)改善(shan)疊(die)加，圍(wei)繞(rao)AI+的TMT板块也会持续有机会，仍然(ran)是下半年重要的机会。
綜(zong)合基(ji)本(ben)面、事件和政策目前從(cong)经济的情況(kuang)来看(kan)，外资重回流入、经济预期回暖(nuan)和AI创新浪(lang)潮(chao)是6月三大配置关注点。第(di)一，AI+是未来幾(ji)年最(zui)確(que)定性的产业趋势，前期市场围绕着AI落地應(ying)用进行布(bu)局(ju)，参照(zhao)2013~2015年的投(tou)资思路，市场下一个阶段将会围绕硬(ying)件创新和半導(dao)体周期复蘇(su)进行布局【計(ji)算(suan)机設(she)備(bei)及应用】【半导体】【消(xiao)費(fei)电子(zi)】【元器(qi)件】。第二(er)，经济预期回暖，考(kao)慮(lv)到(dao)供(gong)应格局和需求弹性，关注【家(jia)电家居(ju)】【工业金属】和【碳(tan)酸(suan)鋰(li)】。第三，外资流入，一般(ban)配置导向(xiang)都会增加【电新】【食品饮料】和【医药】的配置比例(li)。
第一，AI+的应用擴(kuo)散(san)布局科技上行周期拐(guai)点，涉(she)及【计算机】【电子】等(deng)TMT相关細(xi)分領(ling)域(yu)。当前，中美兩(liang)国围绕大模(mo)型(xing)开始了各(ge)種(zhong)创新。随着前期大模型的陸(lu)续发布，围绕算力投资、应用创新、硬件创新有望迎(ying)来持续的催化。从科技周期角(jiao)度来看，随着自(zi)身(shen)周期運(yun)行觸(chu)底，加上AI创新浪潮驅(qu)动，当前迎来了科技上行周期的拐点，TMT板块在下半年可以持续重点关注。
第二，经济复苏预期升温。此前经济预期边际削弱后，市场对于政策发力稳增长预期进一步升温。对于地产政策边际放松(song)，基建稳增长，新能源(yuan)稳增长的预期均升温。在这样的背(bei)景(jing)下下優(you)選(xuan)需求弹性大和供給(gei)约束的品种，关注【家电家居】【工业金属】和【碳酸锂】。
第三，外资流入受(shou)益板块，一般配置导向都会增加【电新】、【食品饮料】和【医药】的配置比例。以上三个板块前期调整幅(fu)度較(jiao)大，存在一定的估(gu)值修复空(kong)間(jian)。
03
【固(gu)收-尹(yin)睿(rui)哲(zhe)】
如何看待(dai)债市调整
调整开始了嗎(ma)？5月以来，宏观上高频信(xin)號(hao)回落的势頭(tou)不減(jian)，但长端(duan)已在定价“再(zai)衰(shuai)退(tui)”预期，当前对于利多信息反应有所(suo)鈍(dun)化，弱化的基本面数据（再度回落的PMI）反而引发了市场对于出臺(tai)額(e)外政策可能性的关注。另(ling)一方(fang)面，从微观上看，市场情绪有过熱(re)跡(ji)象(xiang)，有消化过热情绪来恢(hui)复上漲(zhang)空间的内在需求。近期，一些微观情绪指标开始出现值得关注的見(jian)頂(ding)特(te)征(zheng)，昭(zhao)示(shi)市场可能进入调整期。
又(you)见超长债換(huan)手(shou)率顶部。本輪(lun)超长债交易(yi)热度自3月初(chu)开始攀升，20日合计换手率在5月24日达到高点28.8%。本周以来，换手率逐步回落，截(jie)至周五（6月2日）回落至26.3%，處(chu)于过去三年93%分位。以超长债换手率见顶日期作为观察(cha)錨(mao)点，总結(jie)过去六次(ci)（22年9月、22年2月、21年8月、20年4月、19年9月和16年9月）换手率见顶后的市场微观交易特征及表现，並(bing)與(yu)当前的情况进行对比。
基金久(jiu)期现年内首(shou)次高分位拐点。观察基金久期在歷(li)次超长债换手率见底位置前后的表现。21年之前，中长期純(chun)债基金久期的中位值略晚(wan)于超长债换手率见顶。21年之后，基金久期与超长债换手率基本同步见顶。本轮基金久期上行自今年3月开始，久期在上周创年内新高达到2.73年后，本周基金久期回落0.02至2.71年，是今年以来首次高于90%分位后的回落，与近期超长债换手率见顶的節(jie)奏(zou)基本同步。
不过基金对超长债的買(mai)入尚(shang)未见顶。雖(sui)然超长债成交热度已经有所降(jiang)温，但基金对于超长债买入的势头卻(que)尚未停歇(xie)。在5月19日当周短(duan)暫(zan)止盈(ying)后，最近两周基金恢复了对于超长债的凈(jing)买入。截至6月2日，基金累计买入超长债占(zhan)比又创19年以来新高，至1.12%，较年初低位翻(fan)番(fan)。回顧(gu)过去几次超长债换手率见顶后，基金买盘的边际变化：19年9月、20年4月、22年9月这三次买入規(gui)模占比与换手率大致同步见顶；22年2月有所领先(xian)；而21年8月則(ze)類(lei)似(si)本次，超长债换手率先出现拐点，基金对超长债表现出一定惜(xi)售(shou)，并且(qie)买入规模见顶后回落幅度明(ming)顯(xian)弱于其(qi)余(yu)几次。
市场缩量，整体交易活跃度趋于保(bao)守(shou)。21年之前，超长债换手率略领先于整体利率债成交活跃度见顶；21年之后，超长债换手率与整体利率债成交活跃度大体上同步见顶。当前接近半年末(mo)，市场交易行为有趋于保守的季(ji)节性规律(lv)，也出现了成交缩量的表现。以国债+金融(rong)债20日日均成交额观察利率债市场整体交易活跃度，20日成交均值在5月30日创年内新高（9364億(yi)），随后逐日回落，截至本周五（6月2日）回落至9065亿。整体上看市场交易活跃度也与超长债换手率同步出现了拐点迹象。
总的来說(shuo)，以上述同步性较高的微观交易指标去观察当前市场情绪，均处于偏高範(fan)围。近一周，除(chu)了基金对超长债的买盘尚未出现拐点外，超长债换手率、基金久期和利率债整体成交活跃度都有初步的拐点迹象，与历史(shi)上六次超长债拐点处的微观交易表现比较一致。特别是与2021年三季度附近的一致性很(hen)高，均出现了基金对于超长债的惜售特征。这种微观上的惜售表现源于当前资产荒(huang)困(kun)境(jing)以及微观虽有调整消化的需要、但宏观基本面对于市场仍構(gou)成支撐(cheng)。结合当前“宏观偏冷(leng)、微观偏热”的特征以及21年三季度的市场表现，后续长端可能进入调整期、以消化过热情绪和积攢(zan)上涨空间，然后再沿(yan)着宏观“新周期”的方向演(yan)繹(yi)；而短端由(you)于对寬(kuan)貨(huo)币的定价并未过度，或還(hai)存在一定博(bo)弈(yi)空间。
04
【銀(yin)行-廖(liao)誌(zhi)明】
银行业中期投资策略：经營(ying)分化延(yan)续，主推优质银行
1）经营分化延续。23Q1商业银行净利潤(run)增速僅(jin)1.3%，接近零(ling)增长，处于近年来的低位。主要是由于净息差大幅收窄(zhai)。23Q1商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。业绩分化仍然延续，大行股份(fen)行业绩增速较低迷(mi)。23Q1江(jiang)浙(zhe)优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭(hang)州(zhou)银行最为突(tu)出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收負(fu)增长，歸(gui)母(mu)净利润增速下行。23Q1四(si)大行盈利增速低迷。
2）中长期经营挑(tiao)戰(zhan)不小(xiao)。总人口下降，勞(lao)动人口早(zao)已见顶，未来5-10年经济增长或进入低速时期，逐步进入低利率甚(shen)至极低利率时代(dai)。人口下降徹(che)底改变諸(zhu)多行业，地产及基建大时代或已结束，中长期将深(shen)刻(ke)影响银行的经营。此外，我们预计，个人按(an)揭(jie)貸(dai)款(kuan)提前償(chang)还或持续数年，对于按揭贷款占比较高的银行造(zao)成较大的影响。我们预计未来几年，商业银行净息差将降至1.5%左(zuo)右(you)。縱(zong)观全球主要国家的标桿(gan)银行，主要通过综合经营及国际化来应对极低利率的影响。
3）主推优质银行。展望下半年，经济下行压力或显现，息差同比明显收窄，信用成本有望下行，我们预计2023年A股上市银行整体盈利增速3%左右。我们認(ren)为，未来A股上市银行PB估值中枢为0.5倍(bei)PB，过去10年估值大幅下降的阶段基本结束了。我们预计未来，银行经营分化仍将延续，主推优质银行：江浙优质城(cheng)商-寧(ning)波(bo)、江苏、杭州、苏州等，以及优质股份行-招行、平安(an)等。
05
【量化-麥(mai)元勛(xun)】
“持续异常交易量”选股因子（PATV）研(yan)究
异常交易量（ATV）是在金融研究领域应用廣(guang)泛(fan)的一个概念(nian)，通常被用于捕(bu)捉(zhuo)股票(piao)的异常交易活动，如投资者(zhe)的情绪化买賣(mai)、信息泄(xie)露(lu)或者内幕(mu)交易等等。不少(shao)學(xue)術(shu)研究成果(guo)表明，当异常交易量较高时，非理(li)性投资者正主导着交易，此时股票价格往(wang)往会被高涨的交易情绪不斷(duan)推高，超出其合理的范围。另一方面，由于市场长期存在非对稱(cheng)的风险偏好，投资者对负面信息的反应通常比对正面信息的反应更加強(qiang)烈(lie)。在这种非对称的风险偏好下，极端资金流所驱动的交易会对單(dan)只(zhi)股票形(xing)成巨(ju)大价格压力，导致未来股价大幅下跌。
我们首先参照经典(dian)的构建方法(fa)，用股票过去20日的日均交易量（短期交易量）和过去240日的日均交易量（长期交易量）的商构建了 ATV因子，并在A股中对其进行了測(ce)試(shi)。从IC测试的结果看，异常交易量因子ATV擁(yong)有相当强的选股能力，但从分位数测试的结果看， ATV因子对于多头端股票的區(qu)分能力并不明显，而且空头端收益在因子收益的占比较高。为此，我们嘗(chang)试从因子的空头端入手，通过更加细致地刻畫(hua)因子的空头邏(luo)輯(ji)，从而提升整个因子的选股效(xiao)果。
根(gen)据不少文(wen)獻(xian)研究的结論(lun)，真(zhen)正能夠(gou)代表情绪化交易、具(ju)有非理性特征的应当是那(na)些“持续异常”的高交易量。短期内零星(xing)的异常交易量尚不能形成确定性的反转趋势。相反，投资者情绪处于极端狀(zhuang)態(tai)的时间越(yue)长，累计的股价偏差就越大，随后的错誤(wu)定价糾(jiu)正幅度也会越大，这也是本報(bao)告(gao)的核心逻辑。
基于上述的逻辑，我们以5分鐘(zhong)高频数据为样本，将“持续性”因素納(na)入到异常交易量因子（ATV）计算当中，尝试构建了改进的 “持续异常交易量”因子（PATV）。其计算步驟(zhou)大致可分为4步：（1）计算“日内异常交易量”；（2）计算第1步结果在截面上的百(bai)分比排(pai)名(ming)；（3）根据第2步结果的均值、标準(zhun)差与峰(feng)度，合成“日内持续异常交易量”指标；（4）采(cai)用指数移动平均（EMA）方法，将第3步得到的结果转为低频月度因子。
测试结果表明， “持续异常交易量”因子对股票未来收益具有显著的预测能力，因子值与股票未来一个月的收益率呈(cheng)显著的负相关关系，在全 A 股样本中的 IC 均值及 T 統(tong)计量分别为 -0.09和 -11.273，均优于异常交易量因子；从分位数结果看，根据 “持续异常交易量”因子劃(hua)分的分位数组合具有明显的区分度，且各组之间具有嚴(yan)格的线性变化趋势，多头、空头组合的年化收益率分别为30.1%和-1.58%，不仅对空头端維(wei)持了较好的篩(shai)选效果，同时在多头端相对异常交易量因子具有更突出的相对优势。
在因子相关性分析(xi)方面， “持续异常交易量”因子（PATV）在市值、波动和流动性因子上具有一定的相关性，而与偏度、峰度等收益率分布特征因子以及动量类因子相关性较低；将 PATV因子与同类因子正交后的殘(can)差因子（PATV_residual）仍然具有明显的区分度和变化梯(ti)度。
将 “持续异常交易量”（PATV）因子多头组合与异常交易量(ATV)因子多头组合的净值曲(qu)线进行对比后，我们发现， PATV因子在过去的十(shi)余年裏(li)几乎(hu)稳定跑(pao)贏(ying)原始ATV因子，并且在ATV因子逐渐失效的近些年，PATV因子的相对收益变得更加明显，可见PATV因子确实在ATV因子之上取(qu)得了进一步的增强。
在各类股票池(chi)中，基于PATV因子的组合优化增强策略回测表现突出，自 2007 年 2 月以来在滬(hu)深 300、中证 500的年化收益分别为 8.41%和 14.81%，自 2014年11月以来在中证1000的年化收益为 11.56%。
? 风险提示：经济数据不及预期、美元大幅升值、海(hai)外风险事件、政策变化、内需走弱等。
特别提示
招商证券对本公(gong)眾(zhong)号所載(zai)资料的准确性、可靠(kao)性、时效性及完(wan)整性不作任(ren)何明示或暗(an)示的保证。对依(yi)据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承(cheng)担任何形式(shi)的責(ze)任。
一般聲(sheng)明
本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他(ta)因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意(yi)见、評(ping)估及预测仅为报告出具日的观点和判(pan)断。該(gai)等意见、评估及预测無(wu)需通知(zhi)即可随时更改。
本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的銷(xiao)售人員(yuan)、交易人员以及其他專(zhuan)业人士(shi)可能会依据不同的假(jia)设和标准，采用不同的分析方法而口头或書(shu)面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。
本公众号及其推送(song)内容(rong)的版(ban)权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留(liu)一切(qie)法律权利。未经招商证券事先书面許(xu)可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊(kan)登(deng)、转载和引用，否则由此造成的一切不良(liang)后果及法律责任由私(si)自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多
责任編(bian)辑：