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2022年(nian)IPO行(xing)業(ye)第(di)壹(yi)股(gu)盤(pan)點(dian)。

作(zuo)者(zhe) | 徐(xu)長(chang)卿(qing)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

縱(zong)觀(guan)国內(nei)外(wai)IPO市(shi)場(chang)，“凜(lin)冬(dong)”席(xi)卷(juan)全(quan)球(qiu)，但(dan)A股IPO市场卻(que)一枝(zhi)獨(du)秀(xiu)，不(bu)論(lun)數(shu)量(liang)還(hai)是融(rong)資(zi)額(e)均(jun)遠(yuan)远超(chao)過(guo)全球其(qi)他(ta)各(ge)大资本(ben)市场。

這(zhe)一年，多(duo)個(ge)行业龍(long)头也(ye)爭(zheng)相(xiang)上(shang)市。“辣条一哥(ge)”衛(wei)龙(9985.HK)、医美龙头愛(ai)美客(ke)(300896 .SZ)、中(zhong)国最大水果连锁企(qi)业百(bai)果園(yuan)(2411.HK)、国产CPU龙头海(hai)光(guang)信(xin)息(xi)(688041.SH)、EDA龙头華(hua)大九(jiu)天(tian)(301269.SZ)、国产存(cun)儲(chu)器(qi)龙头中微(wei)半(ban)導(dao)(688380.SH)闖(chuang)關(guan)A股。头部玩家紛(fen)纷递表，但也是幾(ji)家歡(huan)喜(xi)几家愁(chou)，谁是2022最大的赢家？谁又(you)连續(xu)破(po)發(fa)？

A股募(mu)资额首(shou)次(ci)超越(yue)美股 計(ji)算(suan)機(ji)成(cheng)IPO熱(re)門(men)行业

2022年一共(gong)有(you)428家公(gong)司(si)登(deng)陸(lu)A股市场。这个数量雖(sui)然(ran)不及(ji)2021年524家，但是这一年合(he)计首发募集(ji)资金(jin)約(yue)5869.66億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)超过8%，創(chuang)歷(li)史(shi)新(xin)高(gao)。該(gai)募资额是同期(qi)美股、港(gang)股IPO募资额的3.83倍(bei)、7.57倍，这也是A股有史以(yi)来IPO募资额超过美股的第一次。

其中IPO募资超过10亿元的公司達(da)到(dao)182家，占(zhan)比逾(yu)四(si)成。在(zai)428家上市公司中，上市首日(ri)涨幅超过100%的公司，共有27家，有6家在上市首日涨幅超过200%，快(kuai)可(ke)電(dian)子(zi)（301278.SZ）涨幅最高為(wei)267.42%。

而(er)上市首日破发的企业为143家，首日破发率(lv)33.4%，其中唯(wei)捷(jie)创芯(xin)(688153.SH)首日跌(die)幅为36.04%，位(wei)居(ju)跌幅榜(bang)榜首。去(qu)年破发企业数量相較(jiao)於(yu)2021年有了(le)大幅提(ti)升(sheng)，2021年上市首日破发的企业僅(jin)22家，破发率仅有4%。

證(zheng)監(jian)會(hui)行业分(fen)類(lei)上，428家上市公司中，88家为计算机、通(tong)信和(he)其他电子設(she)備(bei)制(zhi)造(zao)业公司，屬(shu)于最热门行业，45家分布(bu)在專(zhuan)用(yong)设备制造业，45家为軟(ruan)件(jian)和信息技(ji)術(shu)服(fu)務(wu)业，27家为通用设备制造业，22家为医藥(yao)制造业。

零(ling)食(shi)領(ling)域(yu)持(chi)续擴(kuo)容(rong) 估(gu)值(zhi)虛(xu)高易(yi)破发

2022年中国食企也在资本市场迎(ying)来高光時(shi)刻(ke)，卫龙食品(pin)(9985.HK)、益(yi)客食品(301116.SZ)、五(wu)芳(fang)齋(zhai)(603237.SH)、寶(bao)立(li)食品(603170.SH)、紫(zi)燕(yan)食品(603057.SH)、陽(yang)光乳(ru)业(001318.SZ)等(deng)眾(zhong)多細(xi)分领域的明(ming)星(xing)企业成功(gong)敲(qiao)鐘(zhong)上市。不过食企的IPO之(zhi)路(lu)並(bing)非(fei)都(dou)是一帆(fan)風(feng)順(shun)，百味(wei)佳(jia)、騎(qi)士(shi)乳业中止(zhi)IPO，紅(hong)星美羚(ling)IPO被(bei)否(fou)，冰(bing)峰(feng)飲(yin)料(liao)上会前(qian)臨(lin)时撤(che)銷(xiao)申(shen)請(qing)。

而靠(kao)著(zhu)(zhe)一包(bao)辣条六(liu)角(jiao)錢(qian)的利(li)潤(run)，年入(ru)40余(yu)亿元的卫龙，2022年在港股開(kai)啟(qi)自(zi)己(ji)的资本故(gu)事(shi)。但上市後(hou)的卫龙表現(xian)却差(cha)強(qiang)人(ren)意(yi)。12月(yue)15日，卫龙上市首日股價(jia)破发，跌超5%至(zhi)10.02港元/股，總(zong)市值235.6亿港元。12月16日，延(yan)续首日股价跌勢(shi)，卫龙再(zai)跌8.68%，報(bao)9.15港元/股，总市值215.13亿港元，较发行价累(lei)计跌13.35%。

《招(zhao)股書(shu)》顯(xian)示(shi)，卫龙穩(wen)坐(zuo)中国辣味休(xiu)閑(xian)食品企业的头把(ba)交(jiao)椅(yi)。根(gen)據(ju)“弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利文(wen)”的数据，按(an)2020年零售(shou)额计算，卫龙在辣味休闲食品行业居首位，市场份(fen)额达到5.7%，是第二(er)名(ming)的3.8倍。同时，卫龙在調(tiao)味面(mian)制品、辣味休闲蔬(shu)菜(cai)制品等细分行业的市场份额均排(pai)名第一。

就(jiu)其破发原(yuan)因(yin)，估值过高是一个很(hen)重(zhong)要(yao)的原因。业内人士指(zhi)出(chu)，從(cong)整(zheng)个市场的角度(du)来看(kan)，如(ru)果一家公司上市之前都處(chu)于一个过度高估的狀(zhuang)態(tai)，自然而然就会导致(zhi)整个市场的大規(gui)模(mo)下(xia)跌。

卫龙在IPO前完(wan)成了一筆(bi)重磅(bang)融资，也是其创立20年来首次引(yin)進(jin)外部资本，集齊(qi)了CPE源峰、高瓴(ling)、红杉(shan)中国、騰(teng)訊(xun)、雲(yun)鋒(feng)基(ji)金、厚(hou)生(sheng)投(tou)资、海松(song)资本等知(zhi)名机構(gou)。这輪(lun)融资后，卫龙的估值达到93.69亿美元，约合人民(min)幣(bi)600亿元。而同处零食賽(sai)道(dao)的良(liang)品鋪(pu)子和三(san)只(zhi)松鼠(shu),市值均在200亿元左(zuo)右(you)。

此(ci)外，中泰(tai)国際(ji)在去年12月5日发布的研(yan)报中指出，卫龙2021年的市盈(ying)率约22.6-24.7倍，高于行业平(ping)均水平，對(dui)應(ying)市值约为244.5至268亿港元，中泰国际認(ren)为该估值偏(pian)高。

同樣(yang)是食品企业五芳斋却表现不俗(su)。2022年8月31日,中国首批(pi)“中华老(lao)字(zi)號(hao)”企业五芳斋在上海证券(quan)交易所(suo)主(zhu)板(ban)上市,成为嘉(jia)興(xing)首家食品类上市公司,也宣(xuan)告(gao)“粽(zong)子第一股”誕(dan)生。上市首日五芳斋报收(shou)49.42元/股，涨幅44%，总市值49.8亿元。

食品类企业属于重资产、资金密(mi)集型(xing)行业，本身(shen)有较强的资金需(xu)求(qiu)，这类企业有借(jie)助(zhu)资本市场完成更(geng)大範(fan)圍(wei)生产推(tui)廣(guang)布局(ju)的需求。据证监会披(pi)露(lu)的A股IPO排隊(dui)企业名單(dan)显示，截(jie)至2022年12月30日，中国证监会受(shou)理(li)首发及发行正(zheng)常(chang)排队企业308家，滬(hu)市主板176家和深(shen)市主板132家其中，食品企业IPO排队有20家。未(wei)来食品企业擁(yong)抱(bao)资本的腳(jiao)步(bu)或(huo)許(xu)还会繼(ji)续。

水果零售赛道 资本不喜欢老故事了？

賣(mai)水果是一门好(hao)生意嗎(ma)？水果界(jie)素(su)有"南(nan)百果，西(xi)洪(hong)九，北(bei)鮮(xian)豐(feng)"的說(shuo)法(fa)，分別(bie)对应深圳(zhen)的百果园，杭(hang)州(zhou)的鲜丰水果，重慶(qing)的洪九果品(6689.HK)，近(jin)些(xie)年他們(men)都選(xuan)擇(ze)了拥抱资本。

但水果零售上市道路有些坎(kan)坷(ke)。从2020年开始(shi)至今(jin)，百果园已(yi)经历了4次IPO之旅(lv)。

2020年6月，百果园提交境(jing)外上市申请材(cai)料，计劃(hua)在港交所主板上市，后獲(huo)得(de)批準(zhun)。然而仅过去兩(liang)个月，百果园突(tu)然宣布停(ting)止赴(fu)港上市。同年11月，百果园與(yu)民生证券簽(qian)訂(ding)輔(fu)导協(xie)議(yi)，擬(ni)在深市创业板IPO，可之后却不了了之。

2022年5月，百果园第三次向(xiang)港股递交申请材料，同年11月再度更新《招股书》，已是第四次沖(chong)擊(ji)上市。

實(shi)用金融商(shang)學(xue)執(zhi)行院(yuan)长羅(luo)攀(pan)曾(zeng)向经濟(ji)观察(cha)網(wang)分析(xi)认为，现金流(liu)表现好的企业容易受到资本市场的认可，百果园的业务现金流表现不錯(cuo)。但上市之路不暢(chang)很大程(cheng)度要歸(gui)因于其商业模式(shi)过于傳(chuan)統(tong)，依(yi)賴(lai)自身的业务模式很難(nan)获得较好的利润回(hui)报。

2019年-2022年上半年，百果园销售成本占总收入的比重分别为90.2%、90.9%、88.8%和88.5%。在这裏(li)面，主要为水果采(cai)購(gou)成本的存貨(huo)销售成本均在95%以上，運(yun)輸(shu)費(fei)用占销售成本2%左右。

在成本壓(ya)制之下，公司盈利水平不佳。2019年至2022上半年，公司收入分别是89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、59.15亿元，对应利润2.48亿元、4565.8萬(wan)元、2.25亿元、1.9亿元。凈(jing)利率仅2.8%、0.5%和2.2%、3.2%。年入百亿，实际净利竟(jing)不足(zu)3亿元。

2022年的最后时刻，百果园宣布启動(dong)招股，拟全球发售7894.75万股，发行价5港元-6.2港元，預(yu)计明年1月16日登陆港交所。不过無(wu)论如何(he)，“水果第一股”的头銜(xian)也已经被在2022年9月份成功登陆港股的競(jing)争对手(shou)洪九果品拿(na)走(zou)。上市首日，洪九果品以40港元/股平开，盘中涨幅一度高达3%，最高市值190亿港元。

“钱”景(jing)虽好 医美行业IPO或仍(reng)將(jiang)艱(jian)难

2022年至少(shao)有21家美妝(zhuang)相关企业有过上市动作。从进程上看，包括(kuo)巨(ju)子生物(wu)(2367.HK)、上美股份(2145.HK)等7家已掛(gua)牌(pai)，还有包括爱美客、创爾(er)生物等十(shi)余家在排队中。

继2021年“监管(guan)收緊(jin)上市公司医美相关投资并购活(huo)动”传聞(wen)之后，2022年医美赛道仍不樂(le)观。2022年以来，业界有关医美企业IPO審(shen)核(he)和监管可能(neng)有所收紧的传闻甚(shen)囂(xiao)塵(chen)上。虽然监管部门对此尚(shang)未有明確(que)的指导意見(jian)出臺(tai)，但已出台的政(zheng)策(ce)表明，国家正在嚴(yan)控(kong)医美行业。

早(zao)在2021年，有望(wang)冲击“A股医用敷(fu)料第一股”的创尔生物和敷尔佳也都遭(zao)遇(yu)困(kun)境，首次冲击IPO均不顺利。直(zhi)到2022年1月24日，在完成财务资料更新后，深交所恢(hui)復(fu)了敷尔佳的创业板IPO发行上市。

“女(nv)人的茅(mao)台”爱美客也于2022年第二次冲击港股。

2022年6月27日，医美龙头爱美客第二次向港交所递表，冲刺(ci)港股。若能顺利登陆港股市场，爱美客也将成为国内首个“A+H”股上市医美企业。

早在2020年9月28日，爱美客在创业板成功挂牌上市，正式登陆A股。被稱(cheng)作“玻(bo)尿(niao)酸(suan)三巨头”的爱美客与华熙(xi)生物、昊(hao)海生科(ke)齐聚(ju)资本市场。但“后来居上”的爱美客无论是市值还是毛(mao)利率，一度趕(gan)超了两位“前輩(bei)”， 手握(wo)7款(kuan)医療(liao)美容产品，爱美客近三年毛利率超90%，成为當(dang)之无愧(kui)的“玻尿酸龙头股”。

2022年第一季(ji)度，爱美客毛利率高达94.45%，甚至比茅台同期毛利率92.37%还要高出两个百分点。

医美赛道的企业有些折(zhe)戟(ji)IPO，固(gu)然有监管因素，但医美领域的产品作为一種(zhong)高純(chun)度化(hua)学物質(zhi)，品牌效(xiao)应作为護(hu)城(cheng)河(he)很难，产品和技术才(cai)是硬(ying)道理。

半导體(ti)IPO活躍(yue) 科创板最大规模IPO诞生

2022年盡(jin)管受到疫(yi)情(qing)的影(ying)響(xiang)，整个资本市场遭遇“寒(han)冬”，但中国半导体IPO领域却呈(cheng)现出别样的光景。这一年是半导体行业IPO丰收的一年，全年一共有46家半导体公司先(xian)后在A股上市，而2019-2021年，这一数据分别为10家、21家、16家。

其中也不乏(fa)行业龙头，无论是EDA行业龙头华大九天，还是国产存储器龙头中微半导，亦(yi)或是CPU巨头海光信息，都在上市首日迎来了大涨。

作为电子设计的“剛(gang)需”，芯片(pian)设计软件工(gong)具(ju)EDA被譽(yu)为“芯片之母(mu)”，是集成电路（IC）产业上遊(you)最高端(duan)的产业之一。被应用于IC设计、制造、封(feng)測(ce)等環(huan)節(jie)，被誉为半导体皇(huang)冠(guan)上的明珠(zhu)。长期以来，海外龙头Synopsys、Cadence和西门子旗(qi)下Mentor Graphics占据九成以上的国内EDA市场份额。华大九天則(ze)是国内唯一提供(gong)模拟电路设计全流程EDA工具系(xi)统的高新技术企业。

2022年7月底(di)，华大九天正式登陆深交所创业板，成为创业板首家EDA行业上市公司。发行价格(ge)为32.69元/股，对应的市盈率为333.39倍，这是创业板自开板以来发行市盈率最高的新股。截至当日收盘，华大九天上涨129.43%，报75元/股，市值约407.21亿元。

同样强势的还有集成电路(IC)设计企业中微半导，其专註(zhu)于数模混(hun)合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售。

隨(sui)着物聯(lian)网、智(zhi)能制造和新能源汽(qi)車(che)等行业的快速(su)发展(zhan)以及市场景氣(qi)的雙(shuang)重利好下，中微半导在2019至2021年业績(ji)增(zeng)速显著领先同业公司。在上交所科创板上市当日，截至收盘，中微半导报56.2元/股，涨幅82.11%，总市值225.01亿元。

海光信息更是赢得了諸(zhu)多关注，上市首日开盘大涨94.44%,开盘价为70元/股,总市值一度超过1600亿。 海光信息108亿元的募资总额也创造了今年以来科创板最大规模IPO。

作为国内行业龙头，上述(shu)企业都赢来了一張(zhang)张资本入场券。然而这张入场券，仅仅是一个新的开始，其业绩能否持续，上市后又能否得到资本市场的支(zhi)持，仍需拭(shi)目(mu)以待(dai)。

2022年，妳(ni)关注了哪(na)些IPO？来到評(ping)论區(qu)里聊(liao)聊吧(ba)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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