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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>IPO觀(guan)察(cha)丨(shu)致(zhi)遠(yuan)電(dian)子(zi)實(shi)控(kong)人(ren)夫(fu)妻(qi)股(gu)改(gai)前(qian)突(tu)然(ran)離(li)婚(hun)，企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)才(cai)5億(yi)卻(que)要(yao)募(mu)8亿

紅(hong)星(xing)资本(ben)局(ju)7月(yue)7日(ri)消(xiao)息(xi)，廣(guang)州(zhou)致远电子股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“致远电子”）近(jin)日遞(di)交(jiao)了(le)招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)，沖(chong)刺(ci)深(shen)交所(suo)創(chuang)业板(ban)上(shang)市(shi)，擬(ni)募资8亿元(yuan)。保(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)為(wei)中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)（600030.SZ）。

罕(han)見(jian)的(de)是(shi)，在(zai)致远电子申(shen)報(bao)IPO股改前夕(xi)，其(qi)实控人周(zhou)立(li)功(gong)、陳(chen)智(zhi)红夫婦(fu)突然离婚。但(dan)兩(liang)人“分(fen)家(jia)不(bu)分事(shi)业”，目(mu)前分別(bie)为公司第(di)壹(yi)、二(er)大(da)股東(dong)，擔(dan)任(ren)董(dong)事長(chang)和(he)副(fu)董事长職(zhi)務(wu)，直(zhi)接(jie)持(chi)股比(bi)例(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)少(shao)的陈智红甚(shen)至(zhi)還(hai)拿(na)到(dao)了致远电子的最(zui)終(zhong)“話(hua)事權(quan)”。

红星资本局註(zhu)意(yi)到，致远电子在报告(gao)期(qi)內(nei)业績(ji)增(zeng)长穩(wen)健(jian)，但有近三(san)成(cheng)利(li)潤(run)來(lai)自(zi)稅(shui)收(shou)優(you)惠(hui)。此(ci)外(wai)，致远电子目前资产總(zong)額(e)僅(jin)5亿元，却要募资8亿元，引(yin)起(qi)市場(chang)關(guan)注。

申报IPO股改前夕

实控人夫妇离婚但“不分权”

招股书顯(xian)示(shi)，致远电子的前身(shen)为广州致远电子有限公司（以下简称“致远有限”），2001年(nian)5月，周立功、陈智红及(ji)其他(ta)自然人股东共(gong)同(tong)以貨(huo)幣(bi)出(chu)资進(jin)行(xing)設(she)立。在创立之(zhi)初(chu)，周立功的持股比例達(da)到67%，陈智红持股11%。此後(hou)經(jing)過(guo)多(duo)次(ci)股权轉(zhuan)讓(rang)和增资，周立功股权逐(zhu)步(bu)稀(xi)釋(shi)，而(er)陈智红持股則(ze)不斷(duan)增加(jia)，到此次IPO前夕，两人的持股比例已(yi)经比较接近。

2022年5月，致远有限整(zheng)體(ti)變(bian)更(geng)为股份公司，成为現(xian)在的致远电子，为IPO上市做(zuo)好(hao)準(zhun)備(bei)。而就(jiu)在股改前两個(ge)月，周立功、陈智红离婚了。

招股书称，两人曾(zeng)系(xi)夫妻关系，於(yu)2022年3月2日協(xie)議(yi)离婚。为进一步明確(que)对公司的共同控制(zhi)权、保证公司控制权結(jie)构的稳定(ding)性(xing)和一致性，雙(shuang)方(fang)先(xian)一步于2021年12月22日簽(qian)署(shu)了《一致行動(dong)协议》，双方对各(ge)自直接、間(jian)接持有的發(fa)行人股权無(wu)爭(zheng)议，有效(xiao)期为协议签訂(ding)之日至发行人上市之日起36个月内。

截(jie)至本招股说明书签署日，周立功、陈智红分别直接持有致远电子35.81%、31.84%的股权，且(qie)通(tong)过持有致贏(ying)投(tou)资、立功科(ke)技(ji)、广州求(qiu)远的股权而间接持有2.68%、6.63%的股权，双方合(he)計(ji)持有76.96%的股权，为致远电子控股股东、实際(ji)控制人，致赢投资、立功科技、广州求远系实际控制人的一致行动人。

股改后至今(jin)，周立功任致远电子董事长、总经理(li)，陈智红任公司副董事长。看(kan)起来致远电子的控制权應(ying)該(gai)更偏(pian)向(xiang)直接持股相对较多，且担任董事长和总经理职务的周立功，但实际上，是陈智红拿到了公司的最终“话事权”。

招股书披(pi)露(lu)，双方明确了发生(sheng)意见分歧(qi)或(huo)糾(jiu)紛(fen)時(shi)的解(jie)決(jue)机制：双方应在會(hui)议召(zhao)集(ji)、提(ti)案(an)、表(biao)决前通过友(you)好协商(shang)、討(tao)論(lun)等(deng)方式(shi)就有关事宜(yi)达成一致表决意见。如(ru)经协商仍(reng)未(wei)能(neng)达成一致意见的，周立功应依(yi)據(ju)陈智红的意见进行召集、提案及予(yu)以表决，确保一致行动。

近三成利润来自税收优惠

股权激(ji)勵(li)費(fei)用(yong)或將(jiang)影(ying)響(xiang)未来幾(ji)年利润

根(gen)据招股书，致远电子是一家基(ji)于嵌(qian)入(ru)式系統(tong)设计自动化(hua)技術(shu)，面(mian)向新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)、光(guang)伏(fu)儲(chu)能、智能制造(zao)、醫(yi)療(liao)设备等領(ling)域(yu)客(ke)戶(hu)提供(gong)從(cong)數(shu)据采(cai)集、通訊(xun)、计算(suan)到雲(yun)服(fu)务的工(gong)业智能物(wu)聯(lian)产品(pin)的企业。目前公司已形(xing)成智能AIoT产品線(xian)、新能源及汽车通讯产品线、測(ce)試(shi)测量(liang)分析(xi)儀(yi)器(qi)产品线三大产品线。

2020年至2022年（报告期），致远电子分别实现營(ying)收3.06亿元、4.15亿元、4.85亿元；歸(gui)母(mu)凈(jing)利润分别为7653.07萬(wan)元、1.26亿元、1.58亿元；扣(kou)非(fei)后净利润分别为7234.77万元、1.22亿元、1.56亿元。由(you)此可(ke)见，致远电子营收增长稳健，净利润在报告期内更是实现了倍(bei)增。

但值(zhi)得(de)一提的是，致远电子净利润有相當(dang)一部(bu)分来自于税收优惠。

招股书显示，致远电子是广东省(sheng)高(gao)新技术企业，报告期内，公司享(xiang)受(shou)到的税收优惠金(jin)额分别为2534.97万元、3052.66万元和4697.12万元，占(zhan)税前利润的比例分别为30.07%、22.21%和27.62%。若(ruo)公司在后續(xu)高新技术企业認(ren)定中未能通过，或者(zhe)國(guo)家軟(ruan)件(jian)产品增值税即(ji)征(zheng)即退(tui)、研(yan)发费用加计扣除(chu)的政(zheng)策(ce)发生变化，可能会对公司的財(cai)务狀(zhuang)況(kuang)和经营成果(guo)产生不利影响。

红星资本局注意到，在2022年，致远电子的营收和净利润增速(su)均(jun)有所放(fang)緩(huan)。其中，智能AIoT产品线是致远电子最主(zhu)要的收入来源，但该項(xiang)业务銷(xiao)售(shou)收入当年出现了下滑(hua)。

此外，为保持管(guan)理團(tuan)隊(dui)和人才队伍(wu)的稳定，致远电子在2022年12月实施(shi)了股权激励计劃(hua)。本次股权激励产生的股份支(zhi)付(fu)费用总额为7975.8万元，公司将根据員(yuan)工服务期或股份解鎖(suo)期等，在归屬(shu)期（2022年至2026年）内将上述(shu)股份支付费用分攤(tan)计入当期損(sun)益(yi)，因(yin)此可能存(cun)在对公司未来经营业绩产生一定不利影响的風(feng)險(xian)。

资产总额仅5亿

却要募资8亿，超(chao)2亿用于補(bu)流(liu)

此次IPO，致远电子计划募集资金8亿元。不过，截至2022年末(mo)，致远电子资产总额为5.34亿元，公司归属于母公司股东的净资产为4.49亿元。募集资金超过其资产总额，引起市场关注。

致远电子拟将募集资金用于新一代(dai)工业智能物联产品研发项目（3.21亿元）、EsDA平(ping)臺(tai)升(sheng)級(ji)研发项目（1.46亿元）、制造中心(xin)升级项目（1.16亿元）和补充(chong)流动资金（2.17亿元）。

但红星资本局注意到，致远电子不“差(cha)錢(qian)”，资金壓(ya)力(li)並(bing)不大。截至2022年末，公司资产負(fu)債(zhai)率(lv)为15.99%，远低(di)于同行业可比上市公司20.98%的平均值，沒(mei)有长短(duan)期借(jie)款(kuan)，并且公司賬(zhang)上还有1.79亿元的货币资金和3000万元的交易(yi)性金融(rong)资产。

此外，致远电子的研发水(shui)平也(ye)受到一些(xie)質(zhi)疑(yi)。

报告期各期，公司研发费用分别为5832.62万元、7300.68万元和8605.1万元，占营业收入的比例分别为19.04%、17.61%和17.76%，處(chu)于较高水平。但研发费用大部分用于职工薪(xin)酬(chou)支出，占比超过8成。

不过，其研发人员的學(xue)歷(li)水平似(si)乎(hu)整体不高。截至2022年末，致远电子员工总人数为727人，其中研发人员317人，占比43.6%。全(quan)公司碩(shuo)士(shi)以上学历人员仅16人，即使(shi)全部为研发人员，占研发人员总数的比例也仅在5%。

致远电子也在招股书中明确表示，公司的技术積(ji)累(lei)相比国际领先企业尚(shang)存在一定差距(ju)。受限于国内整体的科研水平及公司的技术积累，若相比于国际领先企业，则公司在高精(jing)度(du)模(mo)拟量采集、汽车电子仿(fang)真(zhen)、通信发射(she)功率與(yu)靈(ling)敏(min)度、能量测量、示波(bo)器帶(dai)寬(kuan)及采樣(yang)率等方面，尚存在一定不足(zu)，有待(dai)于公司通过进一步加大研发力度、擴(kuo)充研发团队、加快(kuai)技术引进与消化吸(xi)收等縮(suo)小(xiao)差距。

致远电子能否(fou)上市成功，红星资本局将持续关注。

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