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zhuxiaoshitianqiyubaoqingsongzhayuexiaoshineitianqibianhua，tizaoyufangzaowanwenchaguoda;mengchengrencaiwangweininjingzhunpipeimengchengzhaopinxinxi，qiuzhixinxi，jianzhixinxi。shiwufanyi：duchuangshiwufanyi，zhichiwutipaizhaoshibiejifanyi。xiaoqiangtingchezuixinbanruanjianguankanshipinfeichangdegaoqing美(mei)團(tuan)-W（03690.HK）：壹(yi)季(ji)度(du)“開(kai)門(men)紅(hong)”，進(jin)入(ru)復(fu)蘇(su)驗(yan)證(zheng)期(qi)

日(ri)前(qian)，美团公(gong)告(gao)了(le)2023第(di)一季度業(ye)績(ji)情(qing)況(kuang)，表(biao)現(xian)再(zai)次(ci)超(chao)出(chu)市(shi)場(chang)預(yu)期。繼(ji)2022年(nian)實(shi)现近(jin)30億(yi)元(yuan)的(de)Non-IFRS歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)、完(wan)成(cheng)大(da)幅(fu)扭(niu)虧(kui)後(hou)，本(ben)季度美团再延(yan)續(xu)此(ci)勢(shi)頭(tou)，实现55亿元的Non-IFRS归母净利润，利润增(zeng)長(chang)超出市场一致(zhi)性(xing)预期達(da)182%。

在(zai)經(jing)濟(ji)溫(wen)和(he)复苏的背(bei)景(jing)之(zhi)下(xia)，美团2023年的开局(ju)表现可(ke)謂(wei)是(shi)非(fei)常(chang)亮(liang)眼(yan)。

這(zhe)份(fen)“开门红”的首(shou)季度成绩單(dan)也(ye)給(gei)了投(tou)資(zi)者(zhe)一個(ge)新(xin)的角(jiao)度：在國(guo)內(nei)经济复苏进程(cheng)推(tui)进、投资者結(jie)構(gou)分(fen)化(hua)擇(ze)機(ji)布(bu)局的當(dang)下，美团可能(neng)是可考(kao)慮(lv)的穩(wen)健(jian)投资標(biao)的之一。

“开门红”的一季報(bao)

具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)看这份剛(gang)出爐(lu)的这份业绩报告，在2023第一季度，美团实现營(ying)收(shou)586亿元（人(ren)民(min)幣(bi)，下同(tong)），同比(bi)增长26.7%；Non-IFRS归母净利润55亿元，相(xiang)較(jiao)於(yu)去(qu)年同期的35.86亿元亏損(sun)实现了大幅扭亏。值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是，自(zi)去年Q2提(ti)前达成盈(ying)利轉(zhuan)正(zheng)目(mu)标后，美团連(lian)续四(si)个季度保(bao)持(chi)正向(xiang)盈利，並(bing)在本季度刷(shua)新了盈利的歷(li)史(shi)新高(gao)。

如(ru)果(guo)市场認(ren)為(wei)去年Q2的盈利是开始(shi)止(zhi)住(zhu)下滑(hua)势头，当前幾(ji)乎(hu)可以(yi)確(que)立(li)复苏期已(yi)经到(dao)来。

除(chu)了业绩的快(kuai)速(su)增长，相關(guan)財(cai)務(wu)數(shu)據(ju)還(hai)顯(xian)示(shi)，美团是兼(jian)備(bei)了成长速度與(yu)成长質(zhi)量(liang)的。报告期内，三(san)費(fei)费率(lv)改(gai)善(shan)明(ming)显，公司(si)的营銷(xiao)费用(yong)率同比下降(jiang)1.9个百(bai)分點(dian)至(zhi)17.8%，管(guan)理(li)费用率同比下降1.6个百分点至3.4%。现金(jin)流(liu)同樣(yang)显著(zhu)改善，期末(mo)的现金及(ji)现金等(deng)價(jia)物(wu)269亿元，相较于去年同期增加(jia)三分之一，賬(zhang)上(shang)的现金和短(duan)期投资超過(guo)1,100亿元。

從(cong)2022年的业绩报告开始，美团對(dui)业务分類(lei)做(zuo)出調(tiao)整(zheng)，將(jiang)餐(can)飲(yin)外(wai)賣(mai)和到店(dian)、旅(lv)遊(you)及酒(jiu)店合(he)并作(zuo)为单獨(du)的分部(bu)，即(ji)“核(he)心(xin)本地(di)生(sheng)活(huo)业务”；并将美团優(you)選(xuan)，美团買(mai)菜(cai)、快驢(lv)、網(wang)約(yue)車(che)归入“新业务”。

新的劃(hua)分更(geng)能体现公司的戰(zhan)略(lve)思(si)路(lu)：核心本地生活业务是已经成熟(shu)賺(zhuan)錢(qian)的业务（尤(you)其(qi)是餐饮外卖业务是壓(ya)艙(cang)石(shi)），具备较強(qiang)的现金牛(niu)屬(shu)性，提供(gong)稳健的收入以及稳定(ding)充(chong)足(zu)的现金流；新业务尚(shang)處(chu)于投入階(jie)段(duan)，但(dan)具备更高的盈利彈(dan)性和想(xiang)象(xiang)空(kong)間(jian)。通(tong)过“核心本地商(shang)业+新业务”的多(duo)元收入结构，美团不(bu)僅(jin)能夠(gou)深(shen)度挖(wa)掘(jue)价值鏈(lian)尋(xun)求(qiu)增值业务机會(hui)，并能链接(jie)更多的B端(duan)及C端的客(ke)戶(hu)、用户，实现健康(kang)稳健成长。

报告期内，核心本地生活业务收入稳步(bu)增长，同比增长25.5%至428.85亿元；经营溢(yi)利为人民币94亿元，较2022年同期增长100.7%，創(chuang)下历史新高；经营利润率同比增长8.2个百分点至22.0%。其中(zhong)，配(pei)送(song)服(fu)务收入达到169.05亿元，同比增长18.8%；傭(yong)金收入158.15亿元，同比增速高达32.6%。经营情况方(fang)面(mian)，閃(shan)購(gou)訂(ding)单量同比增长35%，即時(shi)配送订单量同比增长14.9%至42.67亿单，用户交(jiao)易(yi)頻(pin)次和客单价同比实现雙(shuang)增长。

新业务分部，实现收入同比增长30.1%至157亿元，经营亏损相较去年同期減(jian)少(shao)34.2亿，同比收窄(zhai)40.5%，成为美团盈利大增的关鍵(jian)因(yin)素(su)之一。其中，美团优选在3月(yue)底(di)累(lei)計(ji)的交易用户数量已经达到4.5亿；美团买菜交易額(e)同比增长超过50%，客单价和交易频次相较上年同期均(jun)明显提升(sheng)。

“本季度公司各(ge)項(xiang)业务均实现健康增长，得益(yi)于本地消(xiao)费的强勁(jin)复苏。”美团CEO王(wang)興(xing)總(zong)结道(dao)。

但这很(hen)可能只(zhi)是个开始。

根(gen)据国家(jia)統(tong)计局的数据，1-2月社(she)零(ling)总额同比增长3.5%，3月同比增长10.6%；4月社零总额同比增长18.4%，比3月份再加快7.8个百分点，恢(hui)复势头日益趨(qu)强。美团CFO陳(chen)少暉(hui)稱(cheng)，预计中国经济的复苏将在未(wei)来几个季度推動(dong)美团核心业务强劲增长。

受(shou)益于复苏黃(huang)金期

美团作为領(ling)先(xian)的聚(ju)合消费者及商家全(quan)方面需(xu)求的本地生活服务平(ping)臺(tai)，擁(yong)有(you)龐(pang)大的流量入口(kou)、优质的商家资源(yuan)、豐(feng)富(fu)的UGC内容(rong)沈(chen)澱(dian)，以及领先的配送服务。憑(ping)此，美团已构建(jian)了寬(kuan)廣(guang)的競(jing)爭(zheng)護(hu)城(cheng)河(he)，在方方面面的业务早(zao)已占(zhan)得先机。因此在線(xian)下消费强劲复苏中，美团不仅有望(wang)持续受益，还可能獲(huo)得遠(yuan)超出行(xing)业平均水(shui)平的恢复速度。

本季度的表现就(jiu)是最(zui)好(hao)的证明。

以酒店及旅游业务为例(li)：据国家统计局数据，一季度住宿(xiu)和餐饮业的GDP为4511亿元，同比增长13.6%。而(er)美团CEO王兴在财报会上称，“由(you)于2023年第一季度的线下消费逐(zhu)漸(jian)恢复，到店业务的交易额及收入增速逐月提升......到店酒旅GTV同比增长超过52%。三月份的GTV超过100%。”这远高于下游行业的平均恢复速度。另(ling)外，今(jin)年春(chun)節(jie)假(jia)期期间，全国多人堂(tang)食(shi)套(tao)餐订单量同比增长53%，夜(ye)间消费規(gui)模(mo)占比达49%，较去年同期上升13个百分点。美团春节期间的美团酒店间夜量与2019年同期相比增长超过40%；春节过后，本地住宿和短途(tu)旅游的间夜量保持强劲增长势头，连续多个周(zhou)末创新高。

值得注意的是，酒旅业务还有很大的恢复空间。一季度A股(gu)酒店/景區(qu)板(ban)塊(kuai)的收入仍(reng)未恢复至2019年同期水平，第二(er)三季度有小(xiao)长假和暑(shu)假，是更值得期待(dai)的旅游旺(wang)季。美团管理層(ceng)还披(pi)露(lu)，今年4月到店酒旅GTV为去年同期的3倍(bei)，五(wu)一期间同比增长超过200%，这意味(wei)著(zhe)全年业务的恢复弹性更值得期待。

各个业务具备领先的成长性，除了得益于美团固(gu)有的竞争优势，还得益于美团持续不斷(duan)地扶(fu)持賦(fu)能商家、服务消费者。

一季度，美团进一步在商户和消费者側(ce)实施(shi)多项措(cuo)施来驅(qu)动增长，通过提升產(chan)品(pin)和服务能力(li)来滿(man)足消费者的多样性需求，进一步贏(ying)得市场。比如針(zhen)对商户更有意願(yuan)开新店的机会，美团積(ji)極(ji)扶持新开业门店，包(bao)括(kuo)提供了一系(xi)列(lie)新店扶持计划和营销解(jie)決(jue)方案(an)，通过流量扶持策(ce)略、线上店鋪(pu)裝(zhuang)修(xiu)等專(zhuan)业高效(xiao)工(gong)具提高新商户的留(liu)存(cun)度，幫(bang)助(zhu)新店快速成长、脫(tuo)穎(ying)而出。

美团优选方面，第一季度農(nong)产品销售(shou)貢(gong)獻(xian)已超过45%；由于加大优质农产品源头直(zhi)采(cai)的力度，新鮮(xian)水果和蔬(shu)菜占比超过总销售额的20%，和其他(ta)品类一起(qi)超过50%。美团买菜方面，公司通过深化与当地政(zheng)府(fu)和农民的合作，优化“本地尖(jian)貨(huo)”项目，以美团为背書(shu)提升农产品品牌(pai)化程度。

“零售+科(ke)技(ji)”持续突(tu)破(po)

盡(jin)管致力于费用管控(kong)，但美团依(yi)然(ran)不吝(lin)于加大对于中国消费市场与科技研(yan)發(fa)的投入力度。公司堅(jian)定推进“零售+科技”战略，以连接人和商品与服务，赋能百业。

最典(dian)型(xing)的是在自动配送领域(yu)的突破。

“最后一公裏(li)”和“最后一百米(mi)”是配送的最重(zhong)要(yao)環(huan)节，如何(he)提高相关效率是行业亟(ji)需解决的最大難(nan)題(ti)。为此，美团提供了非常多的有效方案，比如美团优选以“预购+次日自提”的模式(shi)，成为解决下沉市场最后一公里的高效配送方案之一；在公共(gong)衛(wei)生时间期间，美团外卖迅(xun)速啟(qi)动专项小組(zu)，在供给、履(lv)约、配送三大层面，与管理社区搭(da)建最后一公里配送渠(qu)道。

除了新的管理和運(yun)营的方式，在未来科技力改善“最后一公里”的效率可能会出乎人們(men)的意料(liao)。从2017年开始，美团就开始了無(wu)人机配送服务的探(tan)索(suo)。据悉(xi)，美团无人机拥有高时效（速度快、效率高）、高空间利用率（开拓(tuo)城市低(di)空领域）的优势。分析(xi)師(shi)们亦(yi)紛(fen)纷指(zhi)出，相较于完全依靠(kao)騎(qi)手(shou)配送和无人车配送等路面运輸(shu)方式，无人机配送拓展(zhan)了运力的空间，可以显著提升配送时效、補(bu)充运力；在相关技術(shu)成熟后，无人机可以在能源使(shi)用、调度优化等方面大大提升配送效率，美团有可能建立一个高效的城市低空物流网絡(luo)。

早在2021年，美团无人机在深圳(zhen)龍(long)華(hua)区完成首个面向真(zhen)实用户的订单配送任(ren)务。在常態(tai)化試(shi)运营未满1年之際(ji)，美团无人机配送就已覆(fu)蓋(gai)了8000多户居(ju)民，完成3萬(wan)单面向真实用户的订单。去年，美团完成了基(ji)于5G的低空配送网络试验，共计在深圳开辟(pi)了11條(tiao)航(hang)线，并逐步在上海(hai)落(luo)地了全国首个城市低空物流运营示範(fan)中心。

近期，美团的无人机再次令(ling)人矚(zhu)目——美团与5A級(ji)景区深圳世(shi)界(jie)之窗(chuang)合作的国内首条景区常态化航线正式开航。用户在景区内点外卖，最快5分鐘(zhong)即可收到无人机送来景区外门店的商品。未来，景区还会通过无人机配送更多优质商品，帮助游客背包减負(fu)。

需要指出的是，城市低空物流网络90%以上的核心部件(jian)都(dou)由美团自主(zhu)研发，体现出美团在“科技硬(ying)实力”上的优势；而美团在科技軟(ruan)实力和微(wei)创新上也不遑(huang)多讓(rang)，实现科學(xue)技术与生活服务场景的深度结合。报告期内，为更好地服务商家和消费者，美团持续推动科技工具的创新，包括加速短視(shi)频和直播(bo)领域的布局，助力商户探索新流量和新场景。如美团外卖将直播商品券(quan)和商家货架(jia)销售打(da)通，用户在核销商品券时可以順(shun)便(bian)加购其他商品，拉(la)动ARPU和非即时需求增长。据悉，美团年度活躍(yue)商家数达到新高，证明“零售+科技”战略卓(zhuo)爾(er)有效。

值得一提的是，本报告期内，美团的研发支(zhi)出增长至50亿元，光(guang)是2022年美团就花(hua)了兩(liang)百亿在研发上，2020年-2022年三年间把(ba)近半(ban)千(qian)亿元用于研发之上。科技创新是基礎(chu)性，也是长期性的工作。

尽管效果不会立竿(gan)見(jian)影(ying)，但会形(xing)成长青(qing)的竞争力。科技实力是科技企(qi)业的生命(ming)线，相信(xin)美团在科技研发上花掉(diao)的每(mei)一块钱都将有所(suo)收获。

从这份财报中，我(wo)们能看到美团穿(chuan)越(yue)周期，邁(mai)过冬(dong)天(tian)，隨(sui)着大环境(jing)进入业务复苏的向上通道；同时，更能看到的是，公司紮(zha)扎实实服务商家和消费者，致力于研发投入和科技创新，并已进入价值成长的向上通道。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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