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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>頂(ding)流(liu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)難(nan)掩(yan)落(luo)寞(mo)！基金”中(zhong)考(kao)”成(cheng)少(shao)數(shu)人(ren)的(de)AI盛(sheng)宴(yan)，這(zhe)些(xie)百(bai)億(yi)基金接(jie)連(lian)失(shi)守(shou)

回(hui)顧(gu)2023年(nian)上(shang)半(ban)年，A股(gu)走(zou)勢(shi)跌(die)宕(dang)起(qi)伏(fu)，以(yi)人工(gong)智(zhi)能(neng)（以下(xia)統(tong)稱(cheng)“AI”）為(wei)代(dai)表(biao)的題(ti)材(cai)股異(yi)軍(jun)突(tu)起，成为市(shi)場(chang)最(zui)大(da)主(zhu)線(xian)，如(ru)申(shen)萬(wan)壹(yi)級(ji)行(xing)業(ye)中的通(tong)信(xin)、傳(chuan)媒(mei)和(he)計(ji)算(suan)機(ji)上半年漲(zhang)幅(fu)分(fen)別(bie)高(gao)達(da)50.66%、42.75%和27.57%；反(fan)觀(guan)近(jin)年來(lai)重(zhong)倉(cang)的新(xin)能源(yuan)、醫(yi)藥(yao)和消(xiao)費(fei)等(deng)板(ban)塊(kuai)的基金產(chan)品(pin)，今(jin)年表現(xian)持(chi)續(xu)低(di)迷(mi)，均(jun)跑(pao)輸(shu)大盤(pan)指(zhi)数。

但(dan)見(jian)新人笑(xiao)，那(na)聞(wen)舊(jiu)人哭(ku)。隨(sui)著(zhe)上半年收(shou)官(guan)，今年上半年基金业績(ji)排(pai)行榜(bang)也(ye)已(yi)基本(ben)出(chu)爐(lu)，重仓AI的基金霸(ba)屏(ping)涨幅榜前(qian)列(lie)。當(dang)一部(bu)分基金持有(you)人沈(chen)浸(jin)在(zai)大幅跑贏(ying)市场的僥(jiao)幸(xing)之(zhi)中時(shi)，也有不(bu)少基民(min)正(zheng)承(cheng)受(shou)着连续3年基金虧(kui)損(sun)的痛(tong)苦(ku)。

AI狂(kuang)飆(biao)，少数人的盛宴

今年上半年，極(ji)端(duan)化(hua)行情(qing)演(yan)繹(yi)出极致(zhi)基金业绩。高仓位(wei)運(yun)作(zuo)模(mo)式(shi)的指数型(xing)基金在极端行情下业绩表现突出，上半年业绩涨幅前20的權(quan)益(yi)基金中，超(chao)半数为指数型基金。

极致上涨的通信、传媒和计算机板块均可(ke)歸(gui)類(lei)为AI题材。随着AI题材的狂飙，今年上半年一度(du)有5只(zhi)AI主题基金收益率(lv)翻(fan)倍(bei)。截(jie)至(zhi)6月(yue)30日(ri)，涨幅超50%的19只基金均为重仓AI板块的主题基金，如華(hua)夏(xia)中證(zheng)動(dong)漫(man)遊(you)戲(xi)ETF、华泰(tai)柏(bai)瑞(rui)中证动漫游戏ETF和國(guo)泰中证动漫游戏ETF分别上涨93.25%、90.89%和90.81%。

沾(zhan)上AI题材而(er)股價(jia)上涨的公(gong)司(si)，又(you)被(bei)分为CPO（共(gong)封(feng)裝(zhuang)光(guang)學(xue)）、算法(fa)、液(ye)冷(leng)、服(fu)務(wu)器(qi)等細(xi)分領(ling)域(yu)，板块之間(jian)的輪(lun)动此(ci)起彼(bi)伏。AI的火(huo)爆(bao)一度點(dian)燃(ran)A股，對(dui)股市的上涨起到(dao)推(tui)波(bo)助(zhu)瀾(lan)的作用(yong)，上证指数一度站(zhan)上3400点，牛(niu)聲(sheng)四(si)起。

不過(guo)，AI狂飙只是(shi)少数人的盛宴。涉(she)及(ji)AI题材的通信、传媒和计算机恰(qia)恰是过去(qu)幾(ji)年市场表现相(xiang)对沉悶(men)的板块，在上述(shu)领域有所(suo)長(chang)的基金经理要(yao)麽(me)銷(xiao)声匿(ni)跡(ji)，要么轉(zhuan)型至其(qi)他(ta)领域。

從(cong)規(gui)模角(jiao)度来看(kan)，今年上半年业绩涨幅前100的基金總(zong)规模僅(jin)有600多(duo)亿元(yuan)，與(yu)近7万亿元的权益基金相比(bi)占(zhan)比不到1%；业绩百強(qiang)中规模超10亿元的基金数量(liang)只有12只，主动权益基金数量仅有2只，無(wu)一只百亿基金，规模不足(zu)亿元的迷妳(ni)型基金数量占比近三(san)成。

縱(zong)然(ran)AI概(gai)念(nian)股有数百只，涉及十(shi)多类概念，亂(luan)花(hua)漸(jian)欲(yu)迷人眼(yan)，仅有极少数公司才(cai)是基金的重仓股，能夠(gou)進(jin)入(ru)基金候(hou)選(xuan)池(chi)、供(gong)基金经理选擇(ze)的標(biao)的並(bing)不多。

賽(sai)道(dao)落寞，百亿基金接连失守

有人歡(huan)喜(xi)有人愁(chou)。一部分基金产品因(yin)重仓AI板块一躍(yue)成为黑(hei)馬(ma)基金，堅(jian)守新能源、医药和消费等赛道的基金卻(que)损失慘(can)重。

摩(mo)根(gen)士(shi)丹(dan)利(li)基金王(wang)大鵬(peng)管(guan)理的大摩滬(hu)港(gang)深(shen)精(jing)选，今年以来凈(jing)值(zhi)下跌了(le)27.34%，是主动权益类基金中亏损幅度最大的产品。該(gai)基金前十大重仓股均为医药股，屬(shu)於(yu)医药主题基金。

不仅是这些规模“相对小(xiao)”的基金产品，因錯(cuo)失“AI”赛道遭(zao)遇(yu)大面(mian)積(ji)亏损的基金中，不乏(fa)百亿明(ming)星(xing)基金的身(shen)影(ying)。

Wind统计顯(xian)示(shi)，55只规模超百亿的主动权益基金中，今年平(ping)均收益-4.56%，跑输偏(pian)股混(hun)合(he)型基金指数；其中，13只基金年內(nei)跌幅超10%，39只基金年内未(wei)能實(shi)现正收益。不难發(fa)现，在经歷(li)去年的大幅回撤(che)後(hou)，百亿主动权益基金今年上半年的日子(zi)仍(reng)不好(hao)过。

券(quan)商(shang)中国記(ji)者(zhe)梳(shu)理发现，806只基金已经连续3年亏损，涉及总规模高达1.59万亿元，其中有30只基金规模超百亿，以医療(liao)和新能源主题基金居(ju)多。可见，不少基民仍承受着连续3年基金亏损帶(dai)来的痛苦。

不少业绩亏损嚴(yan)重的基金多押(ya)註(zhu)單(dan)一赛道，这一现象(xiang)在百亿基金中十分常(chang)见。如中歐(ou)基金葛(ge)蘭(lan)管理的中欧医疗創(chuang)新A以-20.41%的收益墊(dian)底(di)，该基金今年一季(ji)度前十大重仓股清(qing)一色(se)为医药股，重仓股占该基金净值比重为57.96%；鐘(zhong)情于消费和医药行业的劉(liu)彥(yan)春(chun)，其管理的2只百亿级基金——景(jing)順(shun)长城(cheng)新興(xing)成长A、景顺长城鼎(ding)益A，年内收益分别为-14.97%和-14.93%。事(shi)实上，上述3只百亿级基金均已连续3年亏损。

船(chuan)大难掉(diao)頭(tou)。近几年来，市场風(feng)格(ge)明显切(qie)換(huan)，押注单一赛道或(huo)面臨(lin)“涨幅大，跌幅也大”的风險(xian)。

AI or not AI，基金经理再(zai)次(ci)站在十字(zi)路(lu)口(kou)

毫(hao)无疑(yi)問(wen)，投(tou)資(zi)AI的基金经理是今年上半年的最大赢家(jia)。一度有投资人喊(han)出“All in AI”的口號(hao)，站在当下，是否(fou)參(can)与到AI投资中，正成为不少基金经理面临的抉(jue)择。

不少基金经理認(ren)为，A股当下的AI投资以题材炒(chao)作为主，风险不小。不过，逐(zhu)渐形(xing)成的共識(shi)是，AI是可以和人类的工业革(ge)命(ming)、信息(xi)革命并列的重大技(ji)術(shu)變(bian)革，底層(ceng)核(he)心(xin)技术的突破(po)，將(jiang)带来生(sheng)产效(xiao)率、商业模式等方(fang)面的变化，对产业趨(qu)势的影響(xiang)巨(ju)大，属于投资空(kong)间很(hen)大的範(fan)疇(chou)。

从去年底至今，在是否投资AI的的抉择中，不同(tong)的基金经理做(zuo)出了不同的选择。有基金经理早(zao)在2022年就(jiu)完(wan)全(quan)拋(pao)棄(qi)其他领域，全面擁(yong)抱(bao)AI投资；有基金经理在AI板块出现右(you)側(ce)投资机會(hui)后，更(geng)加(jia)坚定(ding)地(di)拥抱AI投资；大多数基金经理仍在观望(wang)，看好AI的投资机会却遲(chi)迟沒(mei)有下场。

持仓及早介(jie)入AI的基金已经取(qu)得(de)了明显的超額(e)收益，如刘元海(hai)的東(dong)吳(wu)移(yi)动互(hu)聯(lian)A、东吴新趋势价值线在去年底最先(xian)調(tiao)转方向(xiang)，抛弃新能源，将大量计算机公司调进投资組(zu)合之中，今年分别收獲(huo)71.64%和66.41%的投资收益，在主动权益基金半年业绩榜中排名(ming)第(di)二(er)、三位。

后续将仓位调整(zheng)至AI且(qie)业绩暫(zan)时未能实现大涨的基金却飽(bao)受爭(zheng)議(yi)。如宏(hong)利基金王鹏在一季度将少部分计算机公司调入投资组合中，二季度基金的净值走势則(ze)反映(ying)出AI题材的公司比重大幅增(zeng)加。调仓AI的时间節(jie)点慢(man)了一截，王鹏管理的多只产品上半年业绩未能扭(niu)亏。

“AI大模型還(hai)在以超預(yu)期(qi)的速(su)度持续叠(die)代，产生的投资机会很多，投资空间还有很大。”不少基金经理对AI未来投资机会有着类似(si)的观点。在实際(ji)操(cao)作中，不少基金经理却迟迟未能下手(shou)。

有基金经理表示，一是團(tuan)隊(dui)过往(wang)在AI相關(guan)公司的研(yan)究(jiu)上較(jiao)少，很难給(gei)予(yu)较多支(zhi)持，基金经理能力(li)圈(quan)的拓(tuo)展(zhan)也需(xu)要时间；二是A股可选的AI公司较少，更多是主题炒作，为数不多关联密(mi)切的公司股价并不低，高位接盘会引(yin)起更多争议。

多元选股策(ce)略(lve)越(yue)来越被重視(shi)

2023年上半年末(mo)尾(wei)，AI题材股繼(ji)续狂欢，偏股混合型基金指数年内表现从盈(ying)利转向亏损，基金发行更是迎(ying)来冰(bing)点时刻(ke)。

基金经理在是否参与AI投资上猶(you)豫(yu)不決(jue)时，基金公司和基民对待(dai)AI主题基金的兴趣(qu)却比较冷淡(dan)。

半程(cheng)基金排名往往是基金公司用来宣(xuan)传产品、提(ti)升(sheng)规模的好时机，今年基金公司却紛(fen)纷冷處(chu)理，对极致行情带来的极致业绩保(bao)持着謹(jin)慎(shen)心態(tai)。

同樣(yang)的冷也出现在基金态度上。基民对于AI主题基金的兴趣，也大不如往年对白(bai)酒(jiu)、医药、新能源等赛道基金那样熱(re)情。

多元选股策略反而逐渐受到市场的重视。行情进一步(bu)分散(san)，机会向全行业個(ge)股发散，基金经理通过多元选股策略降(jiang)低相对回撤的幅度和几率，藉(ji)以追(zhui)求(qiu)长期穩(wen)健(jian)的超额回報(bao)。

可见，相较于以往对极致业绩的追求，越来越多的人认识到，基金业绩的稳健和持续才更加重要。

責(ze)編(bian)： 桂(gui)衍(yan)民

校(xiao)对：王錦(jin)程返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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