阿迪达斯英文广告投放

xiangxifenlei，butongleibiechengxian，ninkeyiqingsongzhaodao。feichangzhichilixianshouzanggezhongleixingdewenzhang，jiukeyigenghaodequyuedugengduodeyouzhixiaoshuo。zhichijianghuiyijiyaozhuanhuanchengwenzibingduliliulan，gengyouliyuzhakanzhiqiandehuiyijiyao。luomashidaidiguoolyouxixiazaiyuyueguahaopaidui…yiyuankanbingliuchengduo?yijianzixun，kuaisulianxiansanjiayisheng，rangninxiangjiaozhuancheyiyangjiaoyisheng。楊(yang)德(de)龍(long)：美(mei)聯(lian)儲(chu)如(ru)期(qi)加(jia)息(xi)25個(ge)基(ji)點(dian) 試(shi)圖(tu)在(zai)抗(kang)通(tong)脹(zhang)和(he)穩(wen)增(zeng)長(chang)之(zhi)間(jian)尋(xun)求(qiu)平(ping)衡(heng)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

美联储周(zhou)三(san)宣(xuan)布(bu)加息25个基点，表(biao)達(da)了(le)對(dui)近(jin)期銀(yin)行(xing)業(ye)危(wei)機(ji)的(de)謹(jin)慎(shen)態(tai)度(du)，並(bing)暗(an)示(shi)加息即(ji)將(jiang)結(jie)束(shu)。

這(zhe)是(shi)自(zi)2022年(nian)3月(yue)以(yi)來(lai)的第(di)九(jiu)次(ci)加息，制(zhi)定(ding)利(li)率(lv)的联邦(bang)公(gong)开市(shi)場(chang)委(wei)員(yuan)會(hui)（FOMC）指(zhi)出(chu)，未(wei)来的加息并不(bu)確(que)定，将在很(hen)大(da)程(cheng)度上(shang)取(qu)決(jue)於(yu)未来的數(shu)據(ju)。我(wo)在2023年“十(shi)大預(yu)言(yan)”中第壹(yi)條(tiao)就(jiu)講(jiang)到(dao)，歐(ou)美经济增速(su)放(fang)緩(huan)，通胀逐(zhu)步(bu)回(hui)落(luo)，美联储3月份(fen)後(hou)结束本(ben)輪(lun)加息周期，現(xian)在初(chu)步得(de)到驗(yan)證(zheng)。

本次加息聲(sheng)明(ming)發(fa)布之后，美股(gu)三大股指均(jun)大跌(die)，再(zai)次验证“通胀無(wu)牛(niu)市”的規(gui)律(lv)。美联储承(cheng)認(ren)银行业的動(dong)蕩(dang)可(ke)能(neng)会進(jin)一步打(da)擊(ji)本已(yi)脆(cui)弱(ruo)的经济。美財(cai)长耶(ye)倫(lun)将強(qiang)調(tiao)银行所(suo)有(you)者(zhe)和債(zhai)券(quan)持(chi)有人(ren)不受(shou)政(zheng)府(fu)保(bao)護(hu)。截(jie)至(zhi)收(shou)盤(pan)，道(dao)指跌530.49点，跌幅(fu)為(wei)1.63%，報(bao)32030.11点；納(na)指跌190.15点，跌幅为1.60%，报11669.96点；標(biao)普(pu)500指数跌65.90点，跌幅为1.65%，报3936.97点。

FOMC会后声明稱(cheng)：“委员会将密(mi)切(qie)監(jian)控(kong)新(xin)傳(chuan)来的信(xin)息，并評(ping)估(gu)其(qi)对貨(huo)幣(bi)政策(ce)的影(ying)響(xiang)。”“委员会预計(ji)，一些(xie)額(e)外(wai)的政策收緊(jin)可能是適(shi)當(dang)的，以达到一種(zhong)足(zu)夠(gou)嚴(yan)格(ge)的货币政策立(li)场，隨(sui)著(zhe)時(shi)间的推(tui)移(yi)，使(shi)通胀恢(hui)復(fu)到2%。”这一措(cuo)辭(ci)背(bei)離(li)了此(ci)前的声明，即“持續(xu)加息”将是降(jiang)低(di)通胀的合(he)适方(fang)式(shi)。

近期发生(sheng)的银行业風(feng)波(bo)讓(rang)未来进一步加息的必(bi)要(yao)性(xing)下(xia)降。鮑(bao)威(wei)爾(er)在3月7日(ri)国会聽(ting)证时曾(zeng)称，利率終(zhong)点可能要比(bi)去(qu)年底(di)的预期更(geng)高(gao)，但(dan)本次会議(yi)卻(que)釋(shi)放加息接(jie)近尾(wei)声的信號(hao)，中间的轉(zhuan)折(zhe)点在于近期一系列(lie)银行风險(xian)事件(jian)的发生。美联储认为银行业风波会導(dao)致(zhi)银行自发“紧信用(yong)”，这可以替(ti)代(dai)一部(bu)分(fen)加息的工(gong)作(zuo)，從(cong)而(er)让美联储不需(xu)要再加息更多(duo)。

但降息也(ye)不会很快(kuai)到来，利率在高位(wei)停(ting)留(liu)更久(jiu)的指引(yin)猶(you)在。最(zui)新公布的点陣(zhen)图與(yu)去年12月沒(mei)有太(tai)大變(bian)化(hua)，美联储官(guan)员对2023年底联邦基金利率中值(zhi)预測(ce)保持在5.1%不变，对2024年底的利率预测甚(shen)至還(hai)上调至4.3%(前值4.1%)，这說(shuo)明美联储官员仍(reng)然(ran)没有在今(jin)年內(nei)降息的想(xiang)法(fa)，对明年降息的幅度也比較(jiao)克(ke)制。

近期发生的一场银行业危机引发了人們(men)对金融(rong)體(ti)系稳定性的擔(dan)憂(you)。声明指出了近期事件可能造(zao)成(cheng)的影响。該(gai)委员会表示：“美国银行体系是健(jian)全(quan)和有彈(dan)性的。”“最近的事态发展(zhan)可能导致家庭(ting)和企(qi)业的信貸(dai)条件收紧，并对经济活(huo)动、就业和通货膨(peng)胀造成壓(ya)力(li)。这些影响的程度尚(shang)不确定。委员会仍然高度關(guan)註(zhu)通胀风险。”盡(jin)管(guan)对银行危机的潛(qian)在影响发出了警(jing)告(gao)，该委员会还是一致通過(guo)了加息。

一个更值得注意(yi)的問(wen)題(ti)是，雖(sui)然美联储堅(jian)持繼(ji)续加息的策略(lve)，但另(ling)一方面(mian)却似(si)乎(hu)已开始(shi)“暗中放水(shui)”。3月12日，在矽(gui)谷(gu)银行和簽(qian)名(ming)银行接連(lian)崩(beng)潰(kui)后，美联储迅(xun)速出手(shou)兜(dou)底，并推出了一种全新的工具(ju)——银行定期融資(zi)计劃(hua)(BTFP)，由(you)美国财政部外匯(hui)稳定基金提(ti)供(gong)高达250億(yi)美元(yuan)的支(zhi)持。该计划允(yun)許(xu)银行以美国国债、抵(di)押(ya)贷款(kuan)支持债券及(ji)其他(ta)债務(wu)为抵押，从美联储獲(huo)得最长一年的借(jie)款。通过这一计划，银行“不必再虧(kui)本出售(shou)债券以滿(man)足客(ke)戶(hu)的提款需求”。

此次上调将基準(zhun)联邦基金利率提高到4.75%-5%的目(mu)标區(qu)间。该利率规定了银行之间的隔(ge)夜(ye)拆(chai)借利率，但会传导至抵押贷款、汽(qi)車(che)贷款和信用卡(ka)等(deng)大量(liang)消(xiao)費(fei)者债务。与利率决定同(tong)时发布的预测顯(xian)示，利率峰(feng)值为5.1%，与去年12月的上一次预测持平，这表明大多数官员预计未来只(zhi)会再加息一次。未来兩(liang)年的预测也显示出成员之间存(cun)在相(xiang)当大的分歧(qi)，这反(fan)映(ying)在“点”之间的廣(guang)泛(fan)分散(san)上。不过，预估中值仍显示，2024年降息0.8个百(bai)分点，2025年降息1.2个百分点。

本月早(zao)些时候(hou)，美联储主(zhu)席鲍威尔曾表示，美联储可能不得不采(cai)取更積(ji)極(ji)的方式来抑(yi)制通胀。但快速发展的银行业危机挫(cuo)敗(bai)了美联储采取更强硬(ying)舉(ju)措的任(ren)何(he)想法，并导致市场普遍(bian)认为美联储将在年底前降息。同时，美联储下调未来两年美国GDP预期，2023年料(liao)僅(jin)增长0.4%。

美联储连续加息九次快速提高了美国企业的利率水平，加大了财务負(fu)担，导致很多美国企业特(te)別(bie)是科(ke)技(ji)企业举步維(wei)艱(jian)，一些科技企业大量从硅谷银行取出存款，存款迅速消失(shi)上千(qian)亿美元，导致硅谷银行出现了破(po)產(chan)的情(qing)況(kuang)，好(hao)在美国财政部、美联储以及美国联邦保险机構(gou)及时进行了救(jiu)助(zhu)，宣布为储户兜底，避(bi)免(mian)了恐(kong)慌(huang)情緒(xu)擴(kuo)散，导致更多中小(xiao)银行破产，但是硅谷银行破产对于美国政策上的影响还是比较明显的。

有着160多年歷(li)史(shi)的瑞(rui)士(shi)信贷银行突(tu)然出现流(liu)动性危机，市值大跌，最终在瑞士政府的撮(cuo)合之下，由瑞银以30亿瑞士法郎(lang)来收購(gou)，造成瑞信发行的一些類(lei)似可转债的产品(pin)價(jia)值清(qing)零(ling)，給(gei)投(tou)资者造成了巨(ju)大的損(sun)失。瑞信的股東(dong)更是损失慘(can)重(zhong)，特别是沙(sha)特和卡塔(ta)尔的一些投资者，作为瑞信的第一和第二(er)大股东，损失巨大。瑞信的风险其實(shi)已经形(xing)成多年，在欧洲(zhou)经济出现增速放缓，加上利率高企的情况之下，出现了流动性的风险，差(cha)点破产，确实引起(qi)了投资者的担忧。

这次银行危机和2008年次贷危机是不同的，不大可能造成全球(qiu)的金融危机，这一点大家可以放心(xin)，并且(qie)和中国银行业没有太大的关系，中国银行业整(zheng)体的资产質(zhi)量还是比较健康(kang)的，我国金融市场受到欧美银行业危机影响是比较小的。

——————

杨德龙：我国经济复蘇(su)勢(shi)頭(tou)已经逐漸(jian)形成

杨德龙：美国硅谷银行破产不会引发系統(tong)性风险 坚守(shou)好公司(si)是投资的正(zheng)确方法

杨德龙：未来是屬(shu)于樂(le)觀(guan)者的 坚定信心擁(yong)抱(bao)核(he)心资产

杨德龙：政府工作报告高屋(wu)建(jian)瓴(ling) 大幅提高市场信心

杨德龙：巴(ba)菲(fei)特偏(pian)愛(ai)拥有寬(kuan)闊(kuo)护城(cheng)河(he)的龙头企业

杨德龙：巴菲特价值投资的精(jing)髓(sui)是做(zuo)好公司股东而不是買(mai)賣(mai)股票(piao) 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

責(ze)任編(bian)輯(ji)：