花园酒店：订房享受别样园林之美

jiezoudianjiwanfa，ninzhixuyaoanzhaoyinledejiezoulaidanjitajike。zaichekuhejiubazhongdanzoudjiaziguheshuangcengjianpanchaozhichuzuhao：hailiangyouxizhanghao，yingshihuiyuan，bianyichuzuzai0yuan。aspectjweaverjarbuguanninshizaijihuaduotianhaishijinjinyigexiawudehuodong，laicanjiayoudangdidarenweinindazaodelvchengtiyanba。這(zhe)家(jia)IPO公(gong)司(si)主(zhu)營(ying)豬(zhu)飼(si)料(liao)，壹(yi)年(nian)收(shou)入(ru)超(chao)百(bai)億(yi)

【文(wen)/觀(guan)察(cha)者(zhe)網(wang) 鄒(zou)煦(xu)晨(chen) 編(bian)輯(ji)/張(zhang)廣(guang)凱(kai)】

近(jin)日(ri)，一家以(yi)猪饲料為(wei)主要(yao)產(chan)品(pin)的(de)公司公布(bu)首(shou)份(fen)主板(ban)IPO申(shen)報(bao)稿(gao)，其(qi)2022年营業(ye)收入達(da)114.95亿元(yuan)。

它(ta)便(bian)是(shi)安(an)佑(you)生(sheng)物(wu)科(ke)技(ji)集(ji)團(tuan)股(gu)份有(you)限(xian)公司（下(xia)稱(cheng)“安佑生物”）。需(xu)要指(zhi)出(chu)的是，安佑生物並(bing)非(fei)第(di)一次(ci)IPO。此(ci)前(qian)2018年1月(yue)，安佑生物IPO上(shang)會(hui)被(bei)發(fa)審(shen)委(wei)否(fou)決(jue)。

如(ru)今(jin)再(zai)次IPO的安佑生物，仍(reng)有不(bu)少(shao)看(kan)點(dian)。比(bi)如增(zeng)收卻(que)降(jiang)利(li)、多(duo)起(qi)行(xing)政(zheng)處(chu)罰(fa)、1500萬(wan)元的未(wei)决訴(su)訟(song)、募(mu)資(zi)補(bu)血(xue)與(yu)大(da)額(e)現(xian)金(jin)分(fen)紅(hong)、产能(neng)利用(yong)率(lv)低(di)却募资擴(kuo)产等(deng)。

营业收入和(he)歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)“逆(ni)向(xiang)”而(er)行

安佑生物主要從(cong)事(shi)饲料的研(yan)发、生产和銷(xiao)售(shou)。公司产品主要涵(han)蓋(gai)猪、禽(qin)、水(shui)产和反(fan)芻(chu)饲料，其中(zhong)猪饲料为主要产品。2020年至(zhi)2022年（下称“报告(gao)期(qi)”），安佑生物的营业收入分別(bie)为72.53亿元、108.43亿元、114.95亿元，其中猪饲料的相(xiang)關(guan)收入分别为51.66亿元、95.55亿元、94.97亿元。

饲料摘(zhai)要，數(shu)據(ju)來(lai)源(yuan)：申报稿

影(ying)響(xiang)饲料行业的因(yin)素(su)包(bao)括(kuo)多個(ge)方(fang)面(mian)，主要包括饲料行业的上遊(you)原(yuan)料即(ji)玉(yu)米(mi)、大豆(dou)等大宗(zong)商(shang)品和饲料的下游即与國(guo)民(min)密(mi)切(qie)相关的畜(chu)牧(mu)业。

上游方面，我(wo)国饲料原料以玉米、豆粕(po)等大宗原料为主，大宗原料價(jia)格(ge)易(yi)受(shou)氣(qi)候(hou)及(ji)自(zi)然(ran)災(zai)害(hai)、国際(ji)局(ju)勢(shi)變(bian)化(hua)、国家糧(liang)食(shi)收儲(chu)拍(pai)賣(mai)政策(ce)、通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)等經(jing)濟(ji)金融(rong)環(huan)境(jing)和貿(mao)易关稅(shui)政策等多種(zhong)因素的影响。在(zai)安佑生物饲料产品成(cheng)本(ben)的構(gou)成中，原料成本占(zhan)成本的比例(li)在95%左(zuo)右(you)，公司饲料产品的成本主要由(you)原料价格决定(ding)。

申报稿顯(xian)示(shi)，安佑生物主要原材(cai)料玉米和豆粕在报告期內(nei)的价格總(zong)體(ti)呈(cheng)增長(chang)趨(qu)势。其中玉米的平(ping)均(jun)采(cai)購(gou)价格分别为2374.36元/噸(dun)、2897.94元/吨、2946.18元/吨；豆粕的平均采购价格則(ze)分别为3165.78元/吨、3691.62元/吨、4559.45元/吨。

在上游承(cheng)壓(ya)的情(qing)況(kuang)下，安佑生物产品結(jie)构也(ye)发生了(le)变化。从料型(xing)结构上看，猪預(yu)混(hun)料、猪濃(nong)縮(suo)料和猪配(pei)合(he)料中的教(jiao)槽(cao)料、保(bao)育(yu)料等高(gao)毛(mao)利率产品收入占比呈现下降趋势。在此背(bei)景(jing)下，安佑生物报告期内饲料綜(zong)合毛利率分别为12.34%、10.05%和8.32%，呈现不斷(duan)下降的趋势。

这也是安佑生物利润表(biao)发生“逆向”的主要原因之(zhi)一。安佑生物同(tong)期的归母净利润则分别为5.32亿元、3.87亿元、2.74亿元。综合前文来看，安佑生物营业收入連(lian)續(xu)增长的情况下，其归母净利润却连续下降。其中2021年营业收入同比增长49.49%的情况下，归母净利润同比下降27.13%；2022年则是营业收入同比增长6.02%的情况下，归母净利润同比下降29.36%。

需要指出的是，農(nong)业农村(cun)部(bu)監(jian)測(ce)数据显示，2023年7月6日，全(quan)国农产品批(pi)发市(shi)場(chang)猪肉(rou)平均价格为每(mei)公斤(jin)18.92元，比2022年12月30日每公斤25.96元下跌(die)27.12%。同比来看，2023年7月6日的价格相較(jiao)2022年7月6日每公斤28.51元的价格下跌了33.64%。

央(yang)广网2023年7月5日的报道(dao)中談(tan)及，猪肉平均价格下跌与供(gong)大於(yu)求(qiu)有关。雖(sui)然目(mu)前北(bei)方部分集团猪场出欄(lan)節(jie)奏(zou)或(huo)放(fang)緩(huan)，但(dan)南(nan)方多地(di)猪病(bing)復(fu)发，使(shi)生猪養(yang)殖(zhi)戶(hu)出栏積(ji)極(ji)性(xing)高漲(zhang)，生猪出栏量(liang)增加(jia)。同時(shi)，由于今年年初(chu)，猪肉价格偏(pian)低，凍(dong)品分割(ge)入庫(ku)较多，導(dao)致(zhi)當(dang)前冻品入库数量有限，拖(tuo)累(lei)猪肉价格上涨。业内人(ren)士(shi)解(jie)釋(shi)，猪肉价格持(chi)续下降，会导致生猪养殖户虧(kui)損(sun)，最(zui)終(zhong)猪农会選(xuan)擇(ze)棄(qi)养。

那(na)麽(me)，在下游市场价格下跌的情况下，安佑生物报告期後(hou)的业績(ji)会如何(he)？

全国农产品批发市场猪肉平均价格，数据来源：农业农村部官(guan)网

另(ling)外(wai)，安佑生物還(hai)存(cun)在一起未决诉讼，作(zuo)为被告的相关诉讼金额为1500万元，并且(qie)案(an)件(jian)涉(she)及产品質(zhi)量。2022年7月1日，藍(lan)思(si)种业向日照(zhao)市東(dong)港(gang)區(qu)法(fa)院(yuan)提(ti)起诉讼，诉称因安佑生物子(zi)公司山(shan)东安佑向其供货的饲料发黴(mei)变质导致其1000余(yu)頭(tou)蓝色(se)白(bai)猪2號(hao)死(si)亡(wang)，要求山东安佑賠(pei)償(chang)其经济损失(shi)1500万元并登(deng)报向其公開(kai)赔禮(li)道歉(qian)。山东安佑于2022年11月23日向法院提交(jiao)了答(da)辯(bian)狀(zhuang)，截(jie)至2023年6月20日的申报稿簽(qian)署(shu)日，該(gai)案一审尚(shang)未开庭(ting)审理(li)。

曾(zeng)被发审委否决

2018年1月23日，對(dui)于安佑生物或許(xu)是一个難(nan)忘(wang)的日子。这一天(tian)，安佑生物IPO上会，但遭(zao)到(dao)了證(zheng)监会发审委的否决。

前次IPO的上会结果(guo)，数据来源：证监会官网

彼(bi)时，发审委問(wen)詢(xun)了安佑生物五(wu)大方面的问題(ti)，其中一些(xie)点，结合目前的情况来看，頗(po)有看点。

比如，发审委彼时关註(zhu)了安佑生物受到的行政处罚较多，且存在未取(qu)得(de)建(jian)築(zhu)工(gong)程(cheng)施(shi)工许可(ke)证即开工建設(she)的情形(xing)。

需要指出的是，安佑生物目前报告期内受到的行政处罚也不少。例2021年8月，安佑生物被高密市综合行政執(zhi)法局罚款(kuan)31.68万元，原因是占用高密市姜(jiang)莊(zhuang)鎮(zhen)鹹(xian)家社(she)区唐(tang)家村村委会集体土(tu)地13154平方米建设車(che)間(jian)；2022年4月，安佑生物被龍(long)游縣(xian)應(ying)急(ji)管(guan)理局罚款30万元，原因是未履(lv)行生产经营單(dan)位(wei)安全生产保障(zhang)責(ze)任(ren)。

又(you)比如，发审委彼时关注了安佑生物养殖业務(wu)，包括部分养猪场尚未辦(ban)理完(wan)畢(bi)動(dong)物防(fang)疫(yi)條(tiao)件合格证，部分养猪场的动物防疫条件合格证在出租(zu)方名(ming)下，部分养猪场已(yi)取得环評(ping)批复但未取得环评驗(yan)收，部分养猪场未取得环评批复和环评验收。并且，发审委要求安佑生物說(shuo)明(ming)，部分养殖场密度(du)高达2头/平方米的原因及合理性。

此次IPO，安佑生物可能不需要再進(jin)行有关作答，原因或是安佑生物把(ba)题目“殺(sha)死”。安佑生物于2020年11月剝(bo)離(li)了以生猪养殖业务为主业的江(jiang)蘇(su)和佑及其下屬(shu)控(kong)參(can)股子公司，不再从事生猪养殖相关业务。

值(zhi)得一提的是，从“兒(er)子”变为“兄(xiong)弟(di)”的江苏和佑在2021年和2022年均为安佑生物的前五大客(ke)户，相关金额分别为6.14亿元和2.92亿元，其中2021年为第一大客户。

前五大客户摘要，数据来源：申报稿

并且，被安佑生物在申报稿中列(lie)为主要競(jing)爭(zheng)对手(shou)的新(xin)希(xi)望(wang)，在报告期内均为安佑生物前五大客户，相关金额分别为1.11亿元、2.03亿元、2亿元。

根(gen)据饲料工业協(xie)会出具(ju)的行业排(pai)名，安佑生物2022年在中国内地饲料产量排名行业第17位，猪饲料产量排名行业第11位。关于竞争劣(lie)势，安佑生物在申报稿中表示，公司目前的资金来源主要通過(guo)自身(shen)积累和銀(yin)行融资，融资渠(qu)道较为单一，融资额度有限，制(zhi)約(yue)了公司在研发、生产、销售方面的投(tou)入，成为公司进一步(bu)提升(sheng)的一大瓶(ping)頸(jing)。

另外此次IPO，安佑生物擬(ni)募资11.04亿元。其中最大的募投項(xiang)目为2亿元的补充(chong)流(liu)动资金项目。关于补充流动资金的必(bi)要性，安佑生物在申报稿中表示，公司通过募投项目补充流动资金，可有效(xiao)缓解成长階(jie)段(duan)的资金周(zhou)轉(zhuan)压力(li)，提高核(he)心(xin)竞争力。

但一邊(bian)，安佑生物报告期内合計(ji)现金分红9.33亿元，而其报告期内归母净利润合计也才(cai)11.93亿元。另外，安佑生物在2023年5月还现金分红1.8亿元。

那么这是否合理？

此次IPO，安佑生物有9个饲料生产相关募投项目，分别是玉溪(xi)安佑年产20万吨饲料项目、高州(zhou)安佑年产12万吨饲料项目、宜(yi)賓(bin)安佑年产24万吨饲料建设（一期）项目、駐(zhu)馬(ma)店(dian)安佑年产10万吨饲料项目、陜(shan)西(xi)安佑年产6万吨反刍饲料项目、吉(ji)林(lin)安佑年产8万吨饲料项目、内蒙(meng)古(gu)安佑年产20万吨饲料项目、重(zhong)慶(qing)安佑生物年产41万吨饲料项目、漢(han)川(chuan)安佑年产18万吨幼(you)畜禽饲料建设项目。对此，安佑生物在申报稿中表示，相关募投项目可以有效提升公司在项目当地的产能，提升公司的业务規(gui)模(mo)和行业影响力。

需要指出的是，安佑生物2022年产量为281.36万吨，相较2021年的284.79万吨有所(suo)下降。并且由于产能的提高，安佑生物2022年产能利用率僅(jin)为63.97%，相较2021年的70.95%減(jian)少了6.98个百分点。

那么，安佑生物募投项目的新增产能能否消(xiao)化？

值得一提的是，安佑生物的部分项目也不平靜(jing)。申报稿显示，蘭(lan)州安佑生物科技有限公司（下称“兰州安佑”）为安佑生物全资子公司。企(qi)查(zha)查显示，2022年5月，甘(gan)肅(su)再就(jiu)业建设工程（集团）有限公司在承建兰州安佑年产24万吨饲料项目違(wei)法分包給(gei)甘肃金礫(li)建设工程有限责任公司，被有关部門(men)罚款14.33万元；2022年6月，甘肃澳(ao)華(hua)建筑规劃(hua)设计有限责任公司在兰州安佑年产24万吨饲料项目的设计中未嚴(yan)格执行建设工程強(qiang)制性標(biao)準(zhun)进行设计，被有关部门罚款30万元。

那么，这些罚款背后的故(gu)事，具体又如何？ 返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更(geng)多

责任编辑：