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【youhuaquanzibiaoqing】fangdabiaoqingtubiao，biaoqingxingxianggengshengdonghailiangyouhuiquanyijianzhaxunsousuozhaoquan，wanggouhaoxiguan，xianlingquanzaixiadan，buzaiduohuayifenqian！lishuashoujixiazaigengduodelequjiehe，jinxingdianfengduizhanhebipin，qiangdadejinengshizhan，rangrenmuxuanshenmi。meitiandouyoufeichangquanmiandenongyezixunneironggeidajia，gengxinsuduyehenkuai。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)鏈(lian)價(jia)格(ge)微(wei)漲(zhang)，禽(qin)養(yang)殖(zhi)延(yan)續(xu)高(gao)景(jing)氣(qi)——行(xing)业景气觀(guan)察(cha)（0220）

近(jin)期(qi)光伏产业链中(zhong)部(bu)分(fen)产品(pin)价格上(shang)涨；受(shou)到(dao)海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)強(qiang)烈(lie)的(de)需(xu)求(qiu)拉(la)動(dong)，部分國(guo)产矽(gui)片(pian)廠(chang)商主(zhu)动提(ti)价，硅料(liao)、硅片等(deng)价格均(jun)有(you)小(xiao)幅(fu)微涨。智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)出(chu)貨(huo)量(liang)依(yi)然(ran)保(bao)持(chi)負(fu)增(zeng)長(chang)，全(quan)球(qiu)半(ban)導(dao)體(ti)需求明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)。新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)产銷(xiao)同(tong)比(bi)增长亮(liang)眼(yan)。生(sheng)豬(zhu)存(cun)欄(lan)快(kuai)速(su)下降，行业去(qu)产能進(jin)壹(yi)步(bu)加(jia)速；禽链維(wei)持高景气；乳(ru)制(zhi)品价格繼(ji)续保持向(xiang)上趨(qu)勢(shi)。受美(mei)国12月(yue)零(ling)售(shou)數(shu)據(ju)疲(pi)弱(ruo)以(yi)及(ji)美聯(lian)儲(chu)加息(xi)預(yu)期減(jian)弱等因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，貴(gui)金(jin)屬(shu)黃(huang)金价格上揚(yang)。

? 【本(ben)期關(guan)註(zhu)】近期光伏产业链中部分产品价格上涨，特(te)別(bie)是(shi)硅料、硅片、電(dian)池(chi)片等价格均有小幅微涨。受到海外市场强烈的需求拉动，部分国产硅片厂商主动提价，国产多(duo)晶(jing)硅料現(xian)货价相(xiang)比月初(chu)提升(sheng)3.0%至(zhi)12.13美元(yuan)/千(qian)克(ke)，8寸(cun)單(dan)晶硅片的主流(liu)厂商出厂平(ping)均价相比月初提升1.6%至3.12元/片，电池片价格也(ye)略有反(fan)彈(dan)；行业景气度(du)有所(suo)回(hui)升。財(cai)政(zheng)補(bu)貼(tie)對(dui)於(yu)光伏行业發(fa)展(zhan)的引(yin)导作(zuo)用(yong)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)弱化(hua)，競(jing)价机制将有利(li)于工(gong)藝(yi)先(xian)进和(he)现金流充(chong)裕(yu)的公(gong)司(si)业績(ji)釋(shi)放(fang)。光伏行业是由(you)财政补贴帶(dai)动的代(dai)表(biao)性(xing)产业之(zhi)一。自(zi)2018年(nian)5月末(mo)實(shi)施(shi)光伏的“531政策”以來(lai)，补贴退(tui)坡(po)直(zhi)接(jie)导致(zhi)企(qi)业产能擴(kuo)張(zhang)的步伐(fa)放緩(huan)，产业链价格指(zhi)数快速下調(tiao)，光伏板(ban)塊(kuai)估(gu)值(zhi)也經(jing)歷(li)了(le)較(jiao)大(da)的打(da)擊(ji)。而(er)上周(zhou)（2月18日(ri)）国家(jia)能源局(ju)舉(ju)行的光伏企业座(zuo)談(tan)會(hui)对于补贴規(gui)則(ze)进行優(you)化，通(tong)過(guo)行业內(nei)的企业竞价来確(que)定(ding)补贴强度，再(zai)通过补贴額(e)度来控(kong)制企业的裝(zhuang)机量；這(zhe)对于行业优勝(sheng)劣(lie)汰(tai)、去除(chu)多余(yu)产能有很(hen)大的正(zheng)面(mian)促(cu)进作用。

? 【信(xin)息技(ji)術(shu)产业】智能手机出货量稍(shao)有回落(luo)，4G用戶(hu)持续飽(bao)和。5G商用步伐提速，作為(wei)終(zhong)端(duan)产品的智能手机行业未(wei)来将显著(zhu)受益(yi)。集(ji)成(cheng)电路(lu)进出口(kou)金额累(lei)計(ji)增速均有所下降，进口金额增速下滑(hua)尤(you)为明显。全球LED燈(deng)泡(pao)平均价小幅反弹。隨(sui)机存储器(qi)和閃(shan)存存储器价格保持下行態(tai)势。全球半导体销量普(pu)遍(bian)下滑，美洲(zhou)與(yu)中国放缓幅度加大。

? 【中遊(you)制造(zao)】新能源汽车产销同比显著提升。我(wo)国汽车市场仍(reng)遭(zao)遇(yu)寒(han)冬(dong)，乘(cheng)用车产销延续负增长；但(dan)受各(ge)大厂商積(ji)極(ji)降价去庫(ku)存和2019年补贴退坡而搶(qiang)装等因素影响，1月新能源汽车产销仍能显著好(hao)于去年同期水(shui)平。电解(jie)液(ye)溶(rong)劑(ji)DMC价格维持不(bu)變(bian)；电解鎳(nie)价格上涨，电解錳(meng)价格不变；鈷(gu)产品价格继续全線(xian)下跌(die)。CCFI有所回落，BDI反弹明显。

? 【消(xiao)費(fei)需求】非(fei)洲猪瘟(wen)疫(yi)情(qing)对产业造成的负面影响持续显现。猪肉(rou)价格持续走(zou)低(di)。生猪存栏量同比創(chuang)五(wu)年最(zui)大跌幅，生猪行业去产能化进一步加速。春(chun)節(jie)过後(hou)，肉雞(ji)苗(miao)市场价格显著上涨；從(cong)零售端看(kan)，鸡肉市场维持高景气度。本周棉(mian)花(hua)和玉(yu)米(mi)的期货結(jie)算(suan)价格小幅上涨；壽(shou)光蔬(shu)菜(cai)价格指数微跌。电影票(piao)房(fang)收(shou)入(ru)可(ke)观，春节黄金周创新高。白(bai)酒(jiu)单价有所上升，乳制品价格持续上行。

? 【資(zi)源品】鋼(gang)材(cai)整(zheng)体库存大幅上涨，超(chao)越(yue)去年同期水平，春节后下游终端需求增加，未来库存将達(da)峰(feng)值随后回落。全国水泥(ni)均价维持高位(wei)，玻(bo)璃(li)价格微涨。原(yuan)油(you)价格继续回升，化工品涨跌互(hu)现。液化天(tian)然气价格略有回升。工业金属价格普遍小幅震(zhen)蕩(dang)，銅(tong)鋅(xin)库存有明显下降，受美国12月零售数据疲弱以及美联储加息预期减弱等因素影响，贵金属黄金价格上扬。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力(li)度不及预期，海外经濟(ji)波(bo)动。

目(mu)錄(lu)

01

本周关注——光伏产业链价格微涨

进入2月以来，光伏产业链中部分产品价格上涨，特别是硅料、硅片、电池片等价格均有小幅微涨。受到海外市场强烈的需求拉动，部分国产硅片厂商主动提价，国产多晶硅料现货价相比月初提升3.0%至12.13美元/千克，8寸单晶硅片的主流厂商出厂平均价相比月初提升1.6%至3.12元/片，电池片价格也略有反弹；从产业链的价格变动来看，行业景气度有所回升。

财政补贴对于光伏行业发展的引导作用将逐渐弱化，竞价机制将有利于工艺先进和现金流充裕的公司业绩释放。光伏行业是由财政补贴带动的代表性产业之一。在(zai)行业发展初期，政府(fu)对于光伏行业的补贴规则是通过光伏电站(zhan)发电的电价进行调控，企业所獲(huo)得(de)的政府补助(zhu)的多少(shao)基(ji)本取(qu)決(jue)于产能的多少。但是财政负擔(dan)加重(zhong)以及过剩(sheng)产能成为光伏行业難(nan)以回避(bi)的問(wen)題(ti)。自2018年5月末实施光伏的“531政策”以来，补贴退坡直接导致企业产能扩张的步伐放缓，产业链价格指数快速下调，光伏板块估值也经历了较大的打击。而上周（2月18日）国家能源局举行的光伏企业座谈会对于补贴规则进行优化，通过行业内的企业竞价来确定补贴强度，再通过补贴额度来控制企业的装机量；这对于行业优胜劣汰、去除多余产能有很大的正面促进作用。

02

信息技术产业链

1、 智能手机出货量略有回落

联通4G用户饱和趋势依然。2019年1月，中国联通4G用户数環(huan)比上涨1.32%至2.22億(yi)户，同比增速持续下降至22.92%。

2019年1月智能手机出货量稍有回落，當(dang)月同比增速较上月有所回升。2019年1月国内智能手机出货量为3214.6萬(wan)部，当月同比增速跌幅收窄(zhai)，为-11.4%，一月较上月环比为-4.09%。近日5G商用步伐提速，多省(sheng)份(fen)著(zhe)力建(jian)設(she)5G試(shi)點(dian)，作为终端产品的智能手机行业未来将显著受益。

2、集成电路进口金额增速下滑明显

2019年1月集成电路进出口金额累计增速均有所下降，进口金额增速下滑尤为明显。1月集成电路出口金额为75.78亿美元，累计增速回落至24.9%；1月集成电路进口金额为232.03亿美元，累计增速明显下滑至-7.6%。1月貿(mao)易(yi)逆(ni)差(cha)为156.25亿美元，较上月环比增加11.93%，较2018年1月同比下降18.50%。

2019年1月全球LED灯泡（取代60W白熾(chi)灯）均价小幅反弹。1月LED灯泡价格回升至7.20美元，同比增速回升至-4.00%。随机存储器和闪存存储器价格保持下行态势。

3、 全球半导体销量普遍下滑，美洲与中国放缓幅度加大

十(shi)二(er)月全球半导体销售额当月同比整体维持下滑趋势且(qie)跌幅加大。12月中国和美洲半导体销售额当月同比下滑仍然最明显，同比增速为分别5.8%和-6.2%，较11月分别下跌11.6、15個(ge)点；歐(ou)洲同比增速2.8%，较上月下滑3个点；亞(ya)太(tai)同比增速2.8%，较上月下滑8.5个百(bai)分点；日本同比增速2.3%，较上月下跌3.3个百分点。

03

中游制造业

1、新能源汽车产销同比显著提升

对比上年同期，2019年1月新能源汽车产量与销量增长明显。根(gen)据中国汽车工业協(xie)会公布(bu)，一月新能源汽车产量增为9.1万輛(liang)，当月同比增速为113%；新能源汽车销量为9.6万辆，当月同比增速为138%。一月乘用车产量为199.5万辆，较上月环比下降2.9%，比上年同期下滑14.4%；乘用车销量为202.1万辆，较上月环比下降9.5%，比上年同期下滑17.7%。我国汽车市场仍遭遇寒冬，乘用车产销延续负增长；但受各大厂商积极降价去库存和2019年补贴退坡而抢装等因素影响，1月新能源汽车产销仍能显著好于去年同期水平。

电解液溶剂DMC价格维持不变，电池材料价格趋穩(wen)或(huo)略有下跌。电解液方(fang)面，到2月20日其(qi)溶剂DMC过去一周价格维持在7400元/噸(dun)。鋰(li)原材料方面，2月20日电池級(ji)碳(tan)酸(suan)锂现货价为83000元/吨，上月环比下跌1.07%。氫(qing)氧(yang)化锂上月环比下跌3.21%到105500元/吨。正极材料方面，电解镍现货平均价为95900元/吨，过去一周上涨0.81%，电解锰过去一周价格维持不变，市场平均价为14250元/吨。钴产品及钴化合(he)物(wu)价格过去一个月继续下行，钴粉(fen)价格下跌11.54%达345元/千克、氧化钴价格下跌7.08%达223元/千克、四(si)氧化三(san)钴价格下跌8.16%达225元/千克。电解钴现货平均价为319000 元/吨，较上月下跌5.06%。隔(ge)膜(mo)方面，市场价格相对稳定。上周进口幹(gan)法(fa)隔膜产品价格为4.5元/平方米，进口濕(shi)法价格为5.5元/平方米。

2、 CCFI有所回落，BDI反弹明显

2月15日，中国出口集装箱(xiang)運(yun)价綜(zong)合指数CCFI为888.84，较上周有所回落，降幅为0.28%，中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI为947.45，较上周有所反弹，上涨1.61%。截(jie)止(zhi)2月20日，波羅(luo)的海干散货指数BDI为635，周环比增幅为6.19%；原油运輸(shu)指数BDTI为828，周环比增速为4.81%。

04

消费需求景气观察

1、 生猪存栏量同比创五年最大跌幅，鸡价维持高景气度

猪肉价格持续低迷(mi)，生猪存栏量同比创五年最大跌幅。非洲猪瘟疫情对产业造成的负面影响持续显现。2019年1月，食(shi)品類(lei)CPI与去年12月持平，保持1.9%，而猪肉CPI下调1.7个百分比至-3.2%。生猪存栏量同比创五年最大跌幅，2019年1月生猪存栏变化率(lv)同比下行12.62个百分点至29338万頭(tou)。生猪去产能化进一步加速。截至2月1日，22个省市生猪平均价为11.32元/千克，环比上周下跌0.61%；猪糧(liang)比为5.78，较上周下跌1.03%。生猪养殖利潤(run)为负且持续下滑，截至2月1日，自繁(fan)自养生猪养殖利润环比上周下调11.97%至-147.58元/头，外購(gou)仔(zai)猪养殖利润环比上周下降18.06%至-100.29元/头。养殖利润跌为负值且持续下滑，嚴(yan)重挫(cuo)傷(shang)养殖户补栏积极性。1月16日農(nong)业部发布预警(jing)，全国生猪存栏量逼(bi)近预警线，预计今(jin)年二季(ji)度后将出现生猪供(gong)應(ying)緊(jin)缺(que)狀(zhuang)況(kuang)，猪价反弹可期。

肉鸡苗价格大涨，零售端市场维持高景气度。截至2月1日，肉鸡苗价格为6.75元/羽(yu)，环比上周大幅上涨35%。春节前(qian)后，肉鸡苗市场暫(zan)時(shi)仍然處(chu)于供給(gei)紧缺的状态，市场价格显著上涨，随着节后上下游产业陸(lu)续開(kai)工，鸡苗市场供给有望(wang)扩大。从零售端看，鸡肉市场维持高景气度。本周36个城(cheng)市鸡肉平均零售价小幅上涨，截至2月15日，收報(bao)12.33元/500克，环比上周上涨0.82%。节后第(di)一周受中間(jian)商补库存而屠(tu)宰(zai)场尚(shang)未大面积开工的影响，供给较为紧张，价格上涨。受非洲猪瘟疫情影响，鸡肉替(ti)代效(xiao)应经进一步发揮(hui)，预计短(duan)期内鸡肉零售市场仍将保持高景气度。

截至2月19日，本周棉花和玉米的期货结算价格小幅上涨。棉花期货结算价环比上周增加2.32%至72.19元/吨；玉米期货结算价上涨1.41%，报378元/吨。截至2月18日，寿光蔬菜价格指数微跌，较上周小幅回落0.81%，收于137.26。

2、 电影票房收入可观，春节黄金周创新高

春节黄金周期间，《流浪(lang)地(di)球》、《瘋(feng)狂(kuang)的外星(xing)人(ren)》等高質(zhi)量影片拉动春节票房，电影票房收入创新高，当周收入达58.43亿元。截至2月17日，电影票房当周收入为31.90亿元，周同比增速为-12.30%，当月增速明显上涨346.90%。观影人次(ci)当周值为7627万人，周同比增速为-41.73%，当月增速为271.87%。电影上映(ying)场次为272万场，较上周显著增长15.52%。

3、 白酒单价有所上升，乳制品价格持续上行

根据一號(hao)店(dian)多種(zhong)白酒终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1022.8（截至2月15日价格），相比上周有所上升；截至2月6日，生鮮(xian)乳价格不斷(duan)上行至3.62元/千克。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、 主要(yao)钢材库存有明显增加

钢材整体库存大幅上涨，超越去年同期水平，随着春节后下游终端需求的增加，未来钢材库存将达到峰值随后回落。截至2月15日，主要钢材库存存量为1619.91万吨，与上周相比,大幅上涨44.90%，同比明显增加32.89%。截至2月19日，钢坯(pi)和螺(luo)紋(wen)钢的价格分别为3438元/吨和3994元/吨，钢坯价格环比下跌4.14%，螺纹钢价格环比上涨0.05%。截至2月15日，国内鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口库存量有所上涨，库存增加3.15%至14430万吨，同比增速为-5.35%。截至2月14日，唐(tang)山(shan)钢坯库存较上周明显上涨8.42%至64.02万吨，同比增速下降为-32.61%。唐山钢厂高爐(lu)开工率和产能利用率较上周继续回升，分别为59.76%和69.39%。

2、 电厂日耗(hao)回落，动力煤(mei)价格小幅回升

本周电厂日耗回落，六(liu)大发电集團(tuan)耗煤量合计同比降幅明显。截至2月20日，全国六大发电集团煤炭(tan)库存达1700.87万吨，环比上周下跌2.38%，较去年同期增加74.95%；六大发电集团耗煤量合计同比增速为-29.78%。供给方面，目前港口库存小幅回升，电厂库存逐步回落。2月20日，六大发电集团煤炭库存可用天数大幅下降至29.66天，较上周下跌9.48天。截至2月18日，动力煤价小幅回升，环比上周上涨1.42%至590.4元/吨；焦(jiao)煤价格年初以来稳定维持于1860元/吨。

3、 玻璃价格微涨，水泥均价维持高位

本周玻璃价格微涨。截至2月19日，浮(fu)法玻璃价格较上周小幅上涨0.17%，收于1546.78元/吨。玻璃库存方面，截止2月15日，浮法玻璃生产线库存同比明显上涨23.37%，白玻库存同比大幅增加27.66%，彩(cai)玻库存同比为3.30%。

过去一周全国水泥均价维持高位。截至2月9日，全国水泥平均价格收于461元/吨，高位企稳。分地區(qu)看，各地水泥均价变动分化。上周僅(jin)華(hua)東(dong)地区水泥较月初小幅下跌0.74%至520.86元/吨；西(xi)北(bei)地区水泥价格下跌-1.02%至389.80元/吨；其他(ta)地区本周水泥均价与月初持平。春节过后，短期内水泥需求较为疲軟(ruan)，市场需求啟(qi)动有待(dai)工地陆续开工。部分地区小幅降价以刺(ci)激(ji)水泥需求回升。未来幾(ji)周南(nan)方地区雨(yu)水天气频繁，预计水泥市场回暖(nuan)或将受不利影响，局部地区水泥价格将有进一步下跌的可能。

4、 原油价格持续回升，化工品涨跌互现

因沙(sha)特3月减产计劃(hua)超市场预期，以及中美贸易谈判(pan)取得进展等多重利好，本周WTI与Brent原油价格持续回升。2月19日，WTI原油价格为56.09美元/桶(tong)，本周上涨5.63%。Brent原油价格为66.10美元/桶，本周上涨7.50%。

下游化工品价格涨跌互现。天然橡(xiang)膠(jiao)本周上涨5.09%，期货结算价到2月19日为12175元/吨。PTA本周下跌3.21%，2月19日期货结算价收盤(pan)为6460元/吨。在原油价格回升的影响下，预计未来PTA价格或将反弹。聚(ju)丙(bing)烯(xi)期货结算价为8725元/吨，本周下跌0.41%。甲(jia)醇(chun)期货结算价2月19日达2460元/吨，本周下跌3.98%。燃(ran)料油达2931元/吨，本周上涨3.31%。截至2月20号，甲苯(ben)本周微跌0.36%达5095.83元/吨，2月19日二氯(lv)甲烷(wan)上涨1.21%达3245.56元/吨。截至2月17日，华东地区乙(yi)二醇为5062元/吨，本周微跌0.27%。华东地区醋(cu)酸本周微涨0.34%到3234.17元/吨。

维生素价格小幅回落。截至2月20日，维生素A市场价本周下跌2.50%达390元/千克，维生素E市场价本周持平至39元/千克。维生素B2市场报价下跌4.48%达160元/千克，泛(fan)酸鈣(gai)市场报价持平至170元/千克。

5、 液化天然气价格略有回升

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格小幅回升。截至2月19日，中国LNG出厂价格全国指数为4207元/吨，周同比上涨3.37%，价格不及去年同期，主要由于国家保供调控措(cuo)施致使(shi)供需较为稳定。目前天然气供需主要受气溫(wen)变化影响，随着各地气温逐渐升高，LNG现货价格仍有下行空(kong)间。

6、 铜锌库存明显下降，黄金价格受提振(zhen)

价格方面，工业金属普遍小幅震荡。2月19日，金属锌价格为22100元/吨，相比上周同期下跌0.58%；本周錫(xi)价格为148500元/吨，相比上周下跌0.34%；金属铜价格为49040元/吨，相比上周上涨1.76%；金属鋁(lv)价格为13360元/吨，相比上周上涨0.60%。库存方面，铜锌库存有明显下降。截止到2月19日，LME铜總(zong)库存为139400吨，相比上周下跌5.97%；LME锌总库存相比上周下降17%至87875吨。

小金属钴价格下跌、电解锰价格保持不变。2月19日，小金属钴价格下跌为320000元/吨。电解锰价格维持在14250元/吨。鉬(mu)铁价格小幅上涨。2月18日，钼铁价格回升至118000元/吨。鈀(ba)金价格继续高位上涨。2月19日，钯价格为365.50元/克，较上周上涨4.88%。

釩(fan)铁价格保持不变，五氧化二钒价格上涨明显。四川(chuan)钒铁（50#）2月15日价格较上周保持不变，为245000元/吨；四川五氧化二钒（98%片）2月15日价格为245000元/吨，较上周明显上涨6.52%。

受美国12月零售数据疲弱以及美联储加息预期减弱等因素影响，贵金属黄金价格上扬。本周COMEX黄金价格收于1344.10美元/盎(ang)司，周涨2.28%；COMEX白銀(yin)价格上涨1.75%，收于15.97美元/盎司。2月19日，倫(lun)敦(dun)现货黄金价格为1334.15美元/盎司，周涨1.84%；伦敦现货白银价格为15.78美元/盎司，较上周小幅下跌0.19%。

- END -

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