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“股神(shen)”巴菲特在(zai)股海(hai)裏(li)劈(pi)波(bo)斬(zhan)浪(lang)半(ban)個(ge)多(duo)世(shi)紀(ji)，自(zi)有(you)壹(yi)套(tao)股市(shi)煉(lian)金(jin)術(shu)的心(xin)法(fa)。筆(bi)者(zhe)將(jiang)老(lao)爺(ye)子(zi)的這(zhe)套心法概(gai)括(kuo)為(wei)“精(jing)选个股、集(ji)中(zhong)持(chi)股、長(chang)期(qi)持有”。其(qi)中，精选个股是(shi)股市炼金的第(di)一步(bu)，是基(ji)礎(chu)，是起(qi)點(dian)，也(ye)是最(zui)難(nan)的一步。在此(ci)，笔者談(tan)谈對(dui)巴菲特先(xian)生(sheng)选股秘籍的理(li)解(jie)，權(quan)當(dang)拋(pao)磚(zhuan)引(yin)玉(yu)。

早(zao)年(nian)，巴菲特先生在股票(piao)投(tou)資(zi)中受(shou)到(dao)他(ta)的導(dao)師(shi)格(ge)雷(lei)厄(e)姆(mu)的親(qin)傳(chuan)，非(fei)常(chang)喜(xi)歡(huan)挑(tiao)选那(na)些(xie)價(jia)格低(di)廉(lian)的“煙(yan)蒂(di)”公(gong)司(si)。那時(shi)，巴菲特先生認(ren)为股票价格低於(yu)公司的會(hui)計(ji)价值(zhi)，最終(zhong)股价将要(yao)回(hui)歸(gui)价值，從(cong)而(er)實(shi)現(xian)股票投资的收(shou)益(yi)。

1959年，巴菲特先生认識(shi)了(le)比(bi)自己(ji)大(da)6歲(sui)的芒(mang)格先生。在與(yu)芒格先生的交(jiao)流(liu)中，巴菲特先生认识到，衡(heng)量(liang)股票投资中价格的貴(gui)賤(jian)的標(biao)準(zhun)並(bing)不(bu)是簡(jian)單(dan)看(kan)股票价格的絕(jue)对值，而是應(ying)該(gai)分(fen)析(xi)公司的內(nei)在价值。也就(jiu)是說(shuo)，如(ru)果(guo)一家(jia)公司的内在价值很(hen)高(gao)，即(ji)便(bian)是该公司股票当前(qian)价格比較(jiao)高，这家公司依(yi)然(ran)值得(de)投资。巴菲特先生在2016年大手(shou)笔買(mai)入(ru)蘋(ping)果公司股票就是个典(dian)型(xing)案(an)例(li)。当时，苹果公司的股价已(yi)經(jing)不低了，然而“股神”看重(zhong)了苹果公司的巨(ju)大發(fa)展(zhan)潛(qian)力(li)，因(yin)此他堅(jian)決(jue)地(di)买入，并成(cheng)为伯(bo)克(ke)希(xi)爾(er)哈(ha)撒(sa)韋(wei)公司持倉(cang)近(jin)半的重仓股。短(duan)短5年後(hou)，苹果的股价增(zeng)长了4倍(bei)，为巴菲特贏(ying)得了大量利(li)潤(run)。

在巴菲特先生1977年致(zhi)股東(dong)的信(xin)中，老爷子概括了他选股的四(si)項(xiang)基本(ben)原(yuan)則(ze)：一、能(neng)夠(gou)理解的企(qi)業(ye)；二(er)、具(ju)有良(liang)好(hao)的长期前景(jing)；三(san)、有德(de)才(cai)兼(jian)備(bei)的管(guan)理者；四、吸(xi)引人(ren)的价格。

笔者提(ti)醒(xing)各(ge)位(wei)讀(du)者，“股神”选股的第一原则是投资者必(bi)須(xu)能够很好地理解标的公司的业務(wu)，由(you)此可(ke)見(jian)巴菲特先生并非将投资股票作(zuo)为一个简单的低吸高抛的數(shu)字(zi)遊(you)戲(xi)，而是建(jian)立(li)在对标的公司的深(shen)入了解的基础上(shang)的。投资者应该对于标的公司的主(zhu)要业务、经營(ying)規(gui)模(mo)、经营歷(li)史(shi)、產(chan)品(pin)的市場(chang)情(qing)況(kuang)、行(xing)业的基本情况等(deng)有所(suo)认识，才能够在投资中做(zuo)到有的放(fang)矢(shi)。

其次(ci)，标的公司必须具有长期盈(ying)利的前景，其产品和(he)服(fu)务必须具有“護(hu)城(cheng)河(he)”。笔者认为，在科(ke)技(ji)一日(ri)千(qian)里的今(jin)日，一家公司的最好的“护城河”就是擁(yong)有自主知(zhi)识产权的、極(ji)具競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)的技术水(shui)平(ping)和持續(xu)的創(chuang)新(xin)能力。

巴菲特先生在投资中還(hai)非常看重标的公司的管理團(tuan)隊(dui)。一家有高内在价值和好的前景的企业必须在一群(qun)具有奉(feng)獻(xian)精神和创造(zao)力的管理者的帶(dai)領(ling)下(xia)，才能够披(pi)荊(jing)斩棘(ji)，到達(da)勝(sheng)利的彼(bi)岸(an)。其实，好的管理团队也是企业的内在价值的一部(bu)分。

最后，巴菲特先生还重視(shi)标的公司股票的买入时機(ji)。用(yong)老爷子的一句(ju)经典名(ming)言(yan)就是：“当別(bie)人貪(tan)婪(lan)时我(wo)恐(kong)懼(ju)，当别人恐惧时我贪婪。”

投资不是賭(du)博(bo)。投资是理性(xing)的、科學(xue)的活(huo)動(dong)。我們(men)在股票投资中不必刻(ke)意(yi)地、死(si)板(ban)地套用巴菲特先生的原则，而是要将“股神”的经驗(yan)内化(hua)于心，外(wai)化于行，靈(ling)活運(yun)用，方(fang)得真(zhen)諦(di)。

JerryZang

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