太原交通广播：流畅出行的最佳选择

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>十(shi)年(nian)鍛(duan)造(zao)“三(san)好(hao)”債(zhai)基(ji)，華(hua)寶(bao)基金(jin)李(li)棟(dong)梁(liang)業(ye)績(ji)領(ling)跑(pao)有(you)何(he)秘(mi)訣(jue)？

华宝宝康(kang)债券(quan)型(xing)基金成(cheng)立(li)19年來(lai)，累(lei)計(ji)收(shou)益(yi)率(lv)超(chao)200%，且(qie)年年正(zheng)收益。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楚(chu)風(feng)

近(jin)期(qi)A股(gu)繼(ji)續(xu)回(hui)調(tiao)，上(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)再(zai)度(du)回到(dao)3100點(dian)左(zuo)右(you)。在(zai)股市(shi)持(chi)续低(di)迷(mi)之(zhi)際(ji)，資(zi)金尋(xun)求(qiu)避(bi)險(xian)途(tu)徑(jing)，债券基金配(pei)置(zhi)價(jia)值(zhi)凸(tu)顯(xian)。

华宝宝康债券基金（A類(lei)：240003 ；C类：007964）以(yi)突(tu)出(chu)的(de)長(chang)期业绩和(he)良(liang)好的风险控(kong)制(zhi)表(biao)現(xian)，脫(tuo)穎(ying)而(er)出。該(gai)產(chan)品(pin)成立至(zhi)今(jin)已(yi)有19年，截(jie)至2022年6月(yue)底(di)，累计收益率達(da)202.24%，相(xiang)對(dui)业绩基準(zhun)超額(e)收益率达104.10%，成立以来年化(hua)收益率6.00%，且年年正收益。近5年来，该产品最(zui)大(da)回撤(che)率僅(jin)為(wei)-0.92%，在同(tong)类基金中(zhong)名(ming)列(lie)前(qian)茅(mao)。

为此(ci)，海(hai)通(tong)证券給(gei)予(yu)华宝宝康债券基金3年、5年、10年期五(wu)星(xing)最高(gao)評(ping)級(ji)（統(tong)计截至2021年末(mo)）；今年7月份(fen)，华宝宝康债券基金再次(ci)榮(rong)獲(huo) “五年持续回报積(ji)極(ji)债券型明(ming)星基金獎(jiang)”，足(zu)以表明其(qi)长期優(you)異(yi)的业绩获得(de)了(le)市場(chang)的認(ren)可(ke)。

這(zhe)只(zhi)优質(zhi)债券基金的管(guan)理(li)者(zhe)是(shi)“固(gu)收大將(jiang)”李栋梁。李栋梁自(zi)2011年6月接(jie)管该基金，連(lian)续任(ren)職(zhi)時(shi)长超過(guo)11年，經(jing)歷(li)过市场多(duo)輪(lun)风格(ge)轉(zhuan)換(huan)，对貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)和市场趨(qu)勢(shi)有著(zhe)精(jing)准的把(ba)握(wo)。

十年磨(mo)壹(yi)劍(jian)，锻造“三好”债基

李栋梁踏(ta)入(ru)证券行(xing)业已有19年之久(jiu)，自從(cong)业以来就(jiu)跟(gen)债券打(da)交(jiao)道(dao)。2010年10月，李栋梁加(jia)盟(meng)华宝基金，在2011年6月開(kai)始(shi)擔(dan)任华宝宝康债券基金的基金经理。华宝宝康债券基金是李栋梁接管的第(di)一只基金，也(ye)是其任职时长最长的基金，至今已经度过11年的时光(guang)。

（圖(tu)：华宝基金基金经理李栋梁）

要(yao)知(zhi)道，國(guo)內(nei)管理同一债券基金时間(jian)超过10年的基金经理鳳(feng)毛(mao)麟(lin)角(jiao)。截至2022年二(er)季(ji)末，公(gong)募(mu)债券基金经理共(gong)934名，符(fu)合(he)该標(biao)准的基金经理仅有17名，李栋梁便(bian)是其中之一。目(mu)前，李栋梁也是华宝基金混(hun)合资产部(bu)的總(zong)经理。

不(bu)经风雨(yu)，哪(na)見(jian)彩(cai)虹(hong)。经历了多轮市场风格转變(bian)的历練(lian)，李栋梁对货币政策和市场趋势有了敏(min)銳(rui)的觀(guan)察(cha)、熟(shu)悉(xi)了债券大类资产的轮動(dong)、对於(yu)政策拐(guai)点也常(chang)能(neng)夠(gou)精准把握。

他(ta)的投(tou)资风格可以用(yong)一句(ju)話(hua)概(gai)括(kuo)，即(ji)以追(zhui)求长期穩(wen)定(ding)的絕(jue)对收益为目标，努(nu)力(li)控制回撤波(bo)动，擅(shan)长大类资产配置，力求为投资者帶(dai)来稳健(jian)的回报和良好的投资體(ti)驗(yan)。

基金成绩证明了投资风格的適(shi)用性(xing)。截至2022年6月末，华宝宝康债券基金自2004年成立以来，累计凈(jing)值增(zeng)长率高达202.24%，大幅(fu)跑贏(ying)中证綜(zong)合债指数收益率98.14%的同期漲(zhang)幅。

判(pan)斷(duan)一只债券基金的优秀(xiu)與(yu)否(fou)，除(chu)了稳健上揚(yang)的收益曲(qu)線(xian)，還(hai)要求回撤波动控制良好。近5年以来，华宝宝康债券基金最大回撤0.9%，在同类基金同期排(pai)名中高居(ju)前3%；近3年以来，华宝宝康债券基金最大回撤率在同类中排名高居前6%。（註(zhu)：回撤数據(ju)统计自Wind，截至2022.8.31，计算(suan)方(fang)法(fa)为：參(can)照(zhao)华宝宝康债混合一级债基分(fen)类，取(qu)净值型銀(yin)行理财产品-混合债券型产品的平(ping)均(jun)数据作(zuo)为对比(bi)項(xiang)，樣(yang)本(ben)总数5374，剔(ti)除数据不全(quan)的理财产品後(hou)，納(na)入统计的样本数为5056，占(zhan)样本总量(liang)的94.08%，具(ju)有代(dai)表性。）

夏(xia)普(pu)比率是同时将风险及(ji)收益加以综合考(kao)慮(lv)的三大经典(dian)指标之一。近5年以来，华宝宝康债券基金夏普比率年化2.72%，在同类中位(wei)列前10%；近3年以来，华宝宝康债券基金夏普比率年化2.36%，在同类中位列前11%。（注：数据截至2022.8.31，同类基金为Wind混合型一级债基，华宝宝康债A的业绩比較(jiao)基准为中证综合债指数收益率，2017-2021年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分別(bie)为2.06%、7.15%、4.05%、4.10%、6.83%及0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。）

长期业绩领先(xian)、风险控制良好以及夏普比率高，这三大指标表现优异即可稱(cheng)为“三好”债基。而华宝宝康债券基金是當(dang)之無(wu)愧(kui)的“三好”债基。

领跑同行的秘密(mi)：擇(ze)时能力突出

一直(zhi)以来，A股资本市场投资风格劇(ju)烈(lie)波动，对基金经理的综合能力提(ti)出更(geng)高要求。基金经理既(ji)要考虑各(ge)类资产的风格轮动，挖(wa)掘(jue)资产趋势的拐点，提前布(bu)局(ju)，又(you)要兼(jian)顧(gu)各类资产的中期变化，力求在风险控制下(xia)获得超额收益。

在过去(qu)多轮市场轮动中，李栋梁構(gou)建(jian)了鮮(xian)明的投资框(kuang)架(jia)，通过利(li)率债、信(xin)用债、可转债和股票(piao)等(deng)资产的动態(tai)配置，有效(xiao)避免(mian)單(dan)一资产的风险暴(bao)露(lu)，並(bing)在合适的时機(ji)配置合适的资产，實(shi)现绝对收益和控制回撤。

华宝宝康债券基金通过利率债和信用债等低风险资产打底，控制回撤与波动；再配置较小(xiao)比例(li)的可转债来增厚(hou)收益，以此超越(yue)业绩比较基准；然(ran)后通过靈(ling)活(huo)的倉(cang)位，抓(zhua)住(zhu)市场投资机會(hui)，得以跑赢同类产品。

从华宝宝康债券基金历史(shi)表现来看(kan)，李栋梁对市场走(zou)势有着前瞻(zhan)性的判断，择时能力突出。2018年股市走熊(xiong)，可转债市场低迷，缺(que)乏(fa)系(xi)统性机会，李栋梁在年初(chu)就将可转债清(qing)仓，全年幾(ji)乎(hu)沒(mei)有碰(peng)可转债。当年，该产品取得收益率7.15%，跑赢同类平均水(shui)平的4.56%。

2019年股市回暖(nuan)，可转债市场反(fan)彈(dan)，上半(ban)年正值低位，李栋梁抓住时机加仓可转债。至下半年，李栋梁获利退(tui)出，逐(zhu)漸(jian)減(jian)仓可转债，并在年末清仓。

2020年股市震(zhen)蕩(dang)，可转债也迎(ying)来震荡市，李栋梁低吸(xi)高拋(pao)，抓住交易(yi)时机；2021年可转债迎来牛(niu)市，李栋梁充(chong)分把握了結(jie)构性牛市的投资机遇(yu)，在前三個(ge)季度连续加仓可转债，并取得超额收益。2021年，华宝宝康债券基金取得收益率6.83%，超越同类平均水平的5.25%。

李栋梁表示(shi)，在投资可转债时，第一要務(wu)是防(fang)止(zhi)踩(cai)雷(lei)。从法律(lv)的意(yi)義(yi)来講(jiang)，现在还没有一只转债出现实质上的信用違(wei)約(yue)，但(dan)確(que)实出现过一些(xie)可转债因(yin)基本面(mian)出现不利变化，導(dao)致(zhi)价格出现较大波动的情(qing)況(kuang)。

剔除风险较大的转债后，李栋梁会对剩(sheng)余(yu)转债品種(zhong)按(an)照行业和主(zhu)題(ti)分类，以自上而下和自下而上相结合的策略(lve)，判断可转债的持续性、估(gu)值、市场变化和转股溢(yi)价率等因素(su)。

憑(ping)借(jie)着突出的大类资产配置管理能力，李栋梁管理的其他固收产品也在同类中排名前列。截至2022年6月末，李栋梁管理的以打新(xin)为特(te)色(se)的华宝新飛(fei)躍(yue)基金（004335）任职年化收益率达到13.29%，华宝可转债债券A（240018）任职年化收益率为9.18%，以债券投资+權(quan)益投资为特色的华宝增強(qiang)收益债A（240012）任职年化达到5.63%。

注：此處(chu)的一年是自基金成立日2003.7.15算起(qi)，2003.7.15-2022.7.14为19个年度。业绩数据已经托(tuo)管行復(fu)核(he)。海通证券评级时间为2022.1.28。债基“雙(shuang)十”基金经理指管理同一只债券型基金超10年且任职10年间年年实现正收益的基金经理。

数据来源(yuan)：基金定期报告(gao)、海通证券、银河(he)证券，数据截至2022.6.30；海通证券评级数据截至2022.1.28。华宝宝康债历任基金经理为王(wang)旭(xu)巍(wei)（2003.7.15-2009.3.31）、譚(tan)微(wei)思(si)（2009.3.31-2012.2.29）及李栋梁（2011-06-28至今）。华宝宝康债业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其2017-2021年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为2.06%、7.15%、4.05%、4.10%、6.83%及0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。李栋梁自2017.2.27起任华宝新飞跃基金的基金经理，基金业绩基准为滬(hu)深(shen)300指数收益率×50% +上证国债指数收益率×50%，任职以来投资回报108.93%，基准回报33.44%；自2021.4.23起任华宝双债增强基金的基金经理，基金的业绩基准为中证综合债指数收益率×50%+中证可转换债券指数收益率×40%+沪深300指数收益率×10%，任职以来投资回报4.53%，基准回报8.38%；自2014.10.11起担任华宝增强收益基金的基金经理，基金的业绩基准为中国债券总指数收益率×100%，任职以来投资回报53.98%，基准回报10.31%；自2016.6.1起担任华宝可转债基金的基金经理，基金的业绩基准为标普中国可转债指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%，任职以来投资回报84.28%，基准回报44.44%。

风险提示：本产品由(you)华宝基金發(fa)行与管理，代銷(xiao)机构不承(cheng)担产品的投资、兌(dui)付(fu)和风险管理責(ze)任。投资人(ren)應(ying)当认真(zhen)閱(yue)讀(du)《基金合同》、《招(zhao)募說(shuo)明書(shu)》、《基金产品资料(liao)概要》等基金法律文件(jian)，了解(jie)基金的风险收益特征(zheng)，選(xuan)择与自身(shen)风险承受(shou)能力相适应的产品。基金过往(wang)业绩并不預(yu)示其未(wei)来表现，基金投资需(xu)謹(jin)慎(shen)！基金管理人对本产品的风险等级评定为R2（中低风险）。销售(shou)机构（包(bao)括基金管理人直销机构和其他销售机构）根(gen)据相關(guan)法律法規(gui)对本基金進(jin)行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必(bi)然一致，且基金销售机构所(suo)出具的基金产品风险等级评价结果(guo)不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存(cun)在差(cha)异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限(xian)、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证監(jian)会对本基金的注冊(ce)，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景(jing)和收益做(zuo)出实质性判断或(huo)保(bao)证。基金投资需谨慎。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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