这一巴掌，打了所有顶流的脸

宁波日报

这一巴掌，打了所有顶流的脸

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今天说说 “明星基金经理奖”。

基金界有4个大奖，分别是：

1）金牛奖，由《中国证券报》评选，被认为基金界的“奥斯卡奖”，含金量非常高。

2）晨星奖，由“晨星中国”评选，因为获奖基金数量少（2023年仅5只基金获奖），被认为含金量比“金牛奖”还高。

3）明星基金奖，由《证券时报》评选。

4）金基金奖，由《上海证券报》评选。

论关注度的话，是金牛奖、晨星奖关注度更高一些，明星基金奖、金基金奖关注度稍微低一些，但含金量也还可以。

另外，基金圈内还有个 “大满贯基金经理”的说法，就是金牛奖、明星基金奖、金基金奖都拿到过的基金经理。

5）英华奖，这个奖是《中国基金报》评选的，2019年才开始，起步晚，关注度更低一些。

昨天，明星基金奖公布了，

这是获奖名单：

有不少我们熟悉的基金经理，刘鹏、徐彦、周蔚文、徐荔蓉、陆彬、王斌...

堪称全明星组合。

但也有些没那么熟悉，或者业绩特别值得一说的基金，今天就来说说~

魏刚 · 农银区间收益

这是最近突然火起来的一只基金，

火的原因很简单，竟然会自动择时。

《基金合同》规定：

当上证指数超过5000点后，股票仓位要降到0，空仓；

当上证指数低于2750点后，要满仓，股票仓位提到95%；

介于两者之间时，上证指数每涨250个点，股票仓位要降低10%。

实际中大概也是这么做的。

2014-2015年的牛市中，上证指数从2000点涨到了5178点，基金仓位一路降低，从95%降到了14.03%。

之后，大熊市出现，上证指数一路跌到3000点，基金也在2015年3季度将股票仓位加到了75%。

2018年，上证指数又从3559点最低跌到2464点，基金也再次加仓，从66.18%加到91.87%。

2020年下半年到2021年春节前，市场开始了新一轮上涨，上证指数从3000点涨到3700点，基金开始了新一轮减仓，从83.78%减到53.86%。

然后就是2022年了，上证指数从3600点跌到2900点，又涨到3400点，这只基金一路加仓，年底时加到了75.37%。

过去几年的几次大跌，他都有减仓避险，在上涨前也基本都把仓位加到了合适的位置，

这择时能力，杠杠滴！

所以看回撤的话，

这只基金的回撤要明显好于沪深300。2013年8月成立以来，最大回撤是24.29%，同期，沪深300的最大回撤是46.7%。

看收益的话，

成立以来，基金涨了364.75%，同期，沪深300涨了63.87%，代表公募基金平均水平的偏股混合型基金指数涨了147.64%，超额收益非常明显。

关键是超额收益还很稳定。绿色阴影面积是“农银汇理区间收益”相对沪深300的超额收益，除了2015年牛市中回吐外，其他时间都在慢慢累积。

这也和基金的持仓相对分散有关，

不管仓位高低，第一大重仓行业仓位很少超过20%，没有明显偏好的行业。

十大重仓股集中度也控制在30%附近，第一大重仓股仓位控制在5%上下。

在坚持行业分散的同时，也做到了个股分散。

基金经理方面，

这只基金经历过2位基金经理，陈富权、魏刚。

魏刚是量化背景，天生会分散。

陈富权也始终坚持分散的策略，他独立管的农银汇理平衡双利，第一大重仓行业仓位控制在20%附近。

好的策略 + 风格分散的基金经理，这才成就了这只基金“低回撤、高收益”。

试想一下，如果是赵诣管理，满仓新能源，即使择时，恐怕回撤也要大很多。

这就是这只基金的薄弱之处了，“择时+分散”缺一不可，不然的话，回撤可能会失控，那择时的意义也就不大了。

另外就是《基金合同》中关于“5000点上方清仓，2750点下方满仓”的设定也有一定的局限性。

股市的底部是不断抬高的，比如这一波回调，最低也就跌到2886点，再往后几年，3000点可能真的就不容易见到了。

设想一下，如果几年或十几年后还坚持“5000点上方清仓，2750点下方满仓”，那可能效果就没那么好了。

当然，这个设定没说不能修改，可以通过修改《基金合同》来规避。

出于好奇，

懒猫把这只基金和一众顶流的基金比了下，

即使看2019年赛道爆发以来的收益，四大顶流中，收益最高的是中欧医疗健康和兴全合润，但也只涨了120%，这只基金却涨了160%。

都说不择时，不择时，但这一巴掌下去，不少基金经理的脸可能都要红了，大周期择时原来这么简单吗？

高远 · 长信金利趋势

高远是宏观背景出身，

复旦大学经济学博士，曾任海通证券宏观经济分析师、研究所宏观经济研究部副经理，2014年加入长信基金，任首席策略研究员、副总监、总监。

2018年8月开始管长信金利趋势，任内基金涨了115.29%，最大回撤26.05%，不管是收益还是回撤，都跑赢了同行和沪深300。

看年度收益的话，

2019-2022年，长信金利趋势连续4年排名同类前50%。

今年跌了3.3%，同类排名也是前50%。

操作上，

虽然是宏观分析师出身，但高远很少择时，股票仓位基本在85%上下波动。

他把宏观的“自上而下”和中观的“行业景气度”结合起来，选那些符合市场趋势，同时景气度又向上的行业。

当然，出于对市场的敬畏，高远不会重仓某个行业。他说，即使觉得有两个行业最看好，也不会把大部分仓位就放在这两个行业上，因为后面可能会有很多意想不到的事情发生，万一看错一个，带来的负面的影响就会很大。

反映到持仓上，他的持仓极其分散，第一大重仓行业仓位也就15%左右。

那他的超额收益来源于哪呢？

高远说，是来自行业选择和个股选择上一些小的alpha叠加，在一个中长期的时间内，把这些alpha慢慢积累下来。

他觉得慢就是快，不追求短期爆发力，而是要用组合管理的方式一点点的积累超额收益。

对于投资目标，他希望能做到两个“1/4”，中长期同类排名能够在全市场排前1/4，回撤控制也能在全市场排前1/4。

他认为这是一个比较完美的状态，实现这两点后，产品就有了中长期的生命力。

另外就是机构持有比例，

最开始，高远这只基金的机构持有比例不到30%左右，但去年爆发了，机构加仓到70%左右，基金份额也突破了100亿份。

黄珺 · 中银主题策略

黄珺业绩也挺好的，

2019-2022年，连续4年同类排名前25%。

今年，基金涨了12.73%，同类排名前5%。

所以，看长期业绩的话，2019年3月13日，黄珺管理以来，中银主题策略涨了170.7%，同类排名前2%。

更厉害的是，回撤控制的竟然也还可以，最大回撤是27.94%，跑赢沪深300指数十几个点。

所以，我们看机构态度的话，

黄珺上任前，中银主题策略的机构持有比例只有百分之一点几，但去年底，机构持有比例已经接近90%。

操作上，

黄珺也不择时，持仓也偏分散，但看好某个方向后会下较大仓位。

比如2020年加仓食品饮料，2021年加仓电子，2022年加仓医药和交运（航空+快递），选方向的能力挺强的。

她说，喜欢用确定性更高的好股好价格去创造超额收益。

还有换手率，

中银主题策略换手率在400%左右，平均持股周期3个月，虽然不是交易型选手，但黄珺也会做一些交易，换手率稍微有点高。

债基

还有几只债基，

纯债基金经理中，马龙算标杆了，但看收益的话，也有几位基金经理和他很接近。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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