经典家电广告 震撼回顾

rigengzuopinbutingxie，meiri0burigengzuopin，haokanneirongkanbuting。dijiadudao，dakazaixianshoubashoujiaozuogean。dongchuanzhengwugongnengsuoyouxiguan：zhanshisuoyounixiangyangchengdehaoxiguan；ruanjianxiufulehenduoyizhiwenti，meiyigegongnengdouhenwanmei。逸(yi)豪(hao)新(xin)材(cai)上(shang)市(shi)後(hou)業(ye)績(ji)“變(bian)臉(lian)”，信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)也(ye)存(cun)在(zai)矛(mao)盾(dun)

近(jin)日(ri)，贛(gan)州(zhou)逸豪新材料(liao)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（證(zheng)券(quan)簡(jian)稱(cheng)：逸豪新材；证券代(dai)碼(ma)：301176.SZ）披露了(le)上市后的(de)首(shou)份年(nian)報(bao)和(he)壹(yi)季(ji)报。2022年，逸豪新材的營(ying)业收(shou)入(ru)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)5.01%，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)同比下(xia)滑(hua)56.81%；2023年第(di)一季度(du)，逸豪新材的营业收入同比下滑22.87%，归母净利润同比下滑108.33%。

除(chu)了业绩“变脸”外(wai)，我(wo)們(men)研(yan)究(jiu)發(fa)現(xian)，逸豪新材2022年年报、2023年一季报披露的財(cai)務(wu)數(shu)據(ju)似(si)乎(hu)存在差(cha)異(yi)，年报披露的產(chan)銷(xiao)及(ji)庫(ku)存数据、在建(jian)工(gong)程(cheng)信息似乎也存在矛盾。另(ling)外，逸豪新材的前(qian)五(wu)大(da)供(gong)應(ying)商(shang)采(cai)購(gou)占(zhan)比較(jiao)高(gao)，年报對(dui)存貨(huo)跌(die)價(jia)準(zhun)備(bei)的計(ji)提(ti)似乎也不(bu)足(zu)。

來(lai)源(yuan)：攝(she)圖(tu)網(wang)

上市后业绩大幅(fu)下滑

逸豪新材的主(zhu)要(yao)产品(pin)為(wei)電(dian)子(zi)电路(lu)銅(tong)箔(bo)、鋁(lv)基(ji)覆(fu)铜板(ban)和印(yin)制(zhi)电路板（PCB）。公告(gao)顯(xian)示(shi)，2018年至(zhi)2021年，逸豪新材分(fen)別(bie)實(shi)现营业收入5.88億(yi)元(yuan)、7.56亿元、8.38亿元、12.71亿元，实现归母净利润2289.70萬(wan)元、2618.95万元、5763.95万元、16284.16万元，收入和业绩均(jun)快(kuai)速(su)增长。

2022年9月(yue)，逸豪新材成(cheng)功(gong)登(deng)陸(lu)創(chuang)业板，並(bing)於(yu)近日公布(bu)了其(qi)上市后的第一份年报。不過(guo)，逸豪新材的經(jing)营狀(zhuang)況(kuang)似乎并沒(mei)有延(yan)續(xu)上市前的增长態(tai)勢(shi)。

2022年，逸豪新材实现营业收入13.35亿元，同比增长5.01%，实现归母净利润7032.58万元，同比下滑56.81%。逸豪新材表(biao)示，2022年其电子电路铜箔产品下遊(you)市場(chang)需(xu)求(qiu)疲(pi)軟(ruan)，产业鏈(lian)降(jiang)本(ben)壓(ya)力(li)大，铜箔需求及加(jia)工費(fei)下滑，疊(die)加原(yuan)材料铜等(deng)大宗(zong)商品市场价格(ge)波(bo)動(dong)较大，導(dao)致(zhi)其电子电路铜箔产品业绩下滑。

同時(shi)，逸豪新材表示，2022年，PCB行(xing)业整(zheng)體(ti)产值(zhi)增长放(fang)緩(huan)，同时，由(you)于逸豪新材的PCB业务從(cong)2021年第三(san)季度開(kai)始(shi)試(shi)生(sheng)产，产能(neng)及销售(shou)還(hai)處(chu)于爬(pa)坡(po)階(jie)段(duan)，2022年尚(shang)未(wei)能实现盈(ying)利。

分产品来看(kan)，2022年，逸豪新材的电子电路铜箔实现营业收入10.89亿元，同比下滑5.7%，毛(mao)利率(lv)为13.06%，较2021年下滑12.46個(ge)百(bai)分點(dian)；PCB实现营业收入1.73亿元，同比增长563%，毛利率为-13.82%，较2021年提高10.53个百分点；铝基覆铜板实现营业收入5205.05万元，同比下滑41.74%，毛利率为18.79%，较2021年提高2.62个百分点。

盈利能力方(fang)面(mian)，2022年，逸豪新材的毛利率为11.08%，较2021年下滑12.78个百分点。事(shi)实上，截(jie)至2022年第四(si)季度，逸豪新材的毛利率已(yi)经連(lian)续5个季度下滑了。公告显示，2021年第三季度到(dao)2022年第四季度，逸豪新材的單(dan)季度毛利率分别为23.56%、19.47%、17.62%、13.44%、7.06%、3.49%。

此(ci)外，逸豪新材2023年第一季度的经营情(qing)况似乎也并不樂(le)觀(guan)。季报显示，2023年第一季度，逸豪新材实现营业收入2.95亿元，同比下滑22.87%，实现归母净利润-277.7万元，同比下滑108.33%，由盈轉(zhuan)虧(kui)。

逸豪新材表示，終(zhong)端(duan)消(xiao)费需求疲软，电子行业企(qi)业存库高企，去(qu)库存压力大，对PCB及上游铜箔材料的需求放缓，影(ying)響(xiang)其业绩。同时，行业內(nei)企业新增产能的釋(shi)放导致供給(gei)增加、競(jing)爭(zheng)加劇(ju)，铜箔加工费大幅下滑。

不过，在电子电路铜箔行业竞争加剧的情况下，逸豪新材仍(reng)在擴(kuo)产。据招(zhao)股書(shu)，逸豪新材擬(ni)使(shi)用(yong)IPO募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)58721.89万元建設(she)“年产10000噸(dun)高精(jing)度电解(jie)铜箔項(xiang)目(mu)”，該(gai)项目總(zong)投(tou)资額(e)为67133.48万元。

公告显示，2022年末(mo)，逸豪新材的电子电路铜箔年产能为10200吨。募投项目建成后，逸豪新材的电子电路铜箔年产能將(jiang)增加10000吨。逸豪新材表示，力争上述(shu)募投项目部(bu)分生产線(xian)在2023年四季度投产。

信息披露似乎存在矛盾

逸豪新材于2023年4月23日披露的2022年年报“分季度主要财务指(zhi)標(biao)”处称，2022年第一季度，逸豪新材的归母净利润为33315062.76元；但(dan)其于4月26日披露的2023年一季报“主要會(hui)计数据和财务指标”处称，2022年第一季度，逸豪新材的归母净利润为33319217.93元。

無(wu)獨(du)有偶(ou)，2022年年报显示，逸豪新材2022年第一季度的扣(kou)非(fei)后归母净利润为31421996.98元；但其2023年一季报显示，2022年第一季度，逸豪新材的扣非后归母净利润为31426152.15元，與(yu)年报中(zhong)披露的数据同樣(yang)存在差异。

逸豪新材的主要产品包(bao)括(kuo)电子电路铜箔、铝基覆铜板、PCB三種(zhong)。招股說(shuo)明(ming)书显示，逸豪新材的电子电路铜箔、铝基覆铜板均存在对外销售和自(zi)用，其中，其铝基覆铜板使用自产铜箔，其PCB产品使用自产铜箔和铝基覆铜板，而(er)PCB未显示存在自用。也就(jiu)是(shi)说，逸豪新材的PCB产品应均为对外销售。

年报显示，2021年末，逸豪新材的PCB库存量(liang)为2.05万平(ping)方米(mi)，2022年，其PCB的产量、销量分别为112.69万平方米、109.17万平方米。按(an)此计算(suan)，2022年末，逸豪新材的PCB库存应为5.57万平方米，但年报显示，2022年末，逸豪新材的PCB库存量为2.57万平方米。

2022年年报“报告期(qi)内正(zheng)在進(jin)行的重(zhong)大的非股權(quan)投资情况”处显示，逸豪新材的“PCB项目”的累(lei)计投入金额为12481.8万元。“在建工程”处，对应賬(zhang)面余(yu)额为该金额的项目为“待(dai)安(an)裝(zhuang)PCB设备”项目。也就是说，“PCB项目”似乎应當(dang)与“待安装PCB设备”项目对应。

“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处称，“PCB项目”2022年的投入金额为8603.45万元；但“在建工程”处称，“待安装PCB设备”本期增加金额为8414.85万元。

此外，兩(liang)处披露的“研发中心(xin)项目”“光(guang)伏(fu)发电项目”金额均相(xiang)同。“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”处披露的“年产10000吨高精度电解铜箔项目”与“在建工程”处披露的“高檔(dang)电解铜箔生产线改(gai)扩建项目（一期）”也相同。那(na)麽(me)两处披露的“PCB项目”“待安装PCB设备”的金额为何(he)存在差异呢(ne)？

前五大供应商采购占比较高，存货跌价准备或(huo)计提不足

招股书显示，2018年至2021年，逸豪新材向(xiang)前五大供应商的采购金额占比分别为74.28%、75.19%、77.87%、72.82%，处于较高水(shui)平。2022年，逸豪新材向前五大供应商的采购金额占比进一步(bu)提高至89.65%。

其中，2018年至2021年，逸豪新材向上海(hai)恒(heng)越(yue)貿(mao)易(yi)有限公司（以(yi)下简称：上海恒越）的采购金额占比分别为29.18%、26.26%、46.27%、53.48%，2022年，這(zhe)一比例(li)提高至64.21%。

招股书显示，逸豪新材向上海恒越采购的产品为陰(yin)極(ji)铜，上海恒越为阴极铜贸易商。招股书中，逸豪新材表示，其未直(zhi)接(jie)向最(zui)终生产商进行采购，而是向贸易商采购，主要由于其采购量在阴极铜交(jiao)易市场屬(shu)于小(xiao)規(gui)模(mo)，直接向生产商采购的经濟(ji)性(xing)和便(bian)利性较低(di)，通(tong)过贸易商采购是铜箔企业的普(pu)遍(bian)采购方式(shi)之(zhi)一。

主要原材料依(yi)賴(lai)单一供应商的行为值得(de)關(guan)註(zhu)。招股书显示，2018年至2021年，逸豪新材的主要原材料采购金额分别为41431.85万元、50085.86万元、53015.59万元、83269.97万元，其中，阴极铜的采购金额分别为27072.17万元、28505.22万元、37736.45万元、67111.93万元，占其主要原材料采购金额的比重分别为65.3%、56.9%、71.2%、80.6%。从占比来看，阴极铜可(ke)以说是逸豪新材最主要的原材料之一。

2020年5月之前，逸豪新材通过上海恒越、托(tuo)克(ke)投资（中國(guo)）有限公司（以下简称：托克投资）两家(jia)贸易商采购阴极铜。但因(yin)逸豪新材当时资金周(zhou)转较为緊(jin)張(zhang)，无法(fa)滿(man)足托克投资的支(zhi)付(fu)方式和提货量要求，托克投资自2020年5月起(qi)终止(zhi)了与逸豪新材的合(he)作(zuo)。此后，逸豪新材的阴极铜全(quan)部向上海恒越采购。主要原材料采购依赖单一供应商，不知(zhi)道(dao)逸豪新材是否(fou)能夠(gou)保(bao)证其供应链的穩(wen)定(ding)呢？

另外，逸豪新材2022年年报的存货跌价准备计提似乎不够充(chong)分。年报显示，2022年末，逸豪新材的存货账面余额为21256.92万元，存货跌价准备或合同履(lv)約(yue)成本減(jian)值准备余额合计355.63万元，占其账面余额的比例为1.7%。其中，库存商品的账面余额为3834.72万元，存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额为198.61万元，占其账面余额的比例为5.2%。

而2021年末，逸豪新材的存货账面余额为19305.29万元，存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额合计813.97万元，占其账面余额的比例为4.2%。

其中，库存商品的账面余额为7120.19万元，存货跌价准备或合同履约成本减值准备余额为765.46万元，占其账面余额的比例为10.8%。

逸豪新材年报表示，2022年其业绩下滑，主要受(shou)行业整体需求放缓影响。在此背(bei)景(jing)下，逸豪新材对存货，特(te)别是库存商品的跌价准备计提比例下滑，不知道是否合理(li)呢？返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多(duo)

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