汇丰控股与平安的“冲突”摆上台面
汇丰控股与平安的“冲突”摆上台面
汇丰和平安的冲突不断的根本是汇丰控股近年来的发展与平安彼时入股的初衷相背离。
文/每日财报 吕明侠
日前，平安资管“推动汇丰亚洲业务战略重组”的呼吁，引发市场高度关注。
4月19日晚间，汇丰控股（00005.HK，简称汇丰）正式发表声明表示拒绝，并称此举将严重影响汇丰集团的收益。汇丰董事会称，双方将会在2023年月5月5日举行的股东周年大会上，再度就该议题展开讨论。
据了解，从部分散户投资者向汇丰股东提议拆分亚洲业务，到第三方咨询机构出具研报论证分拆合理性；从小股东结成联盟集体喊话敦促分拆，再到大股东与管理层各诉立场——关于汇丰亚洲业务应不应该分拆的争论，不断升级，至今已持续近一年。
重组事项分歧白热化
重组分歧主要来源于大小股东与汇丰控股管理层不同的立场和认知。汇丰控股亚洲业务贡献大部分利润，但是这些成绩都被用作反哺欧美市场，相当一部分中小股东认为自身利益受损。
据2022年财报数据显示，过去三年，汇丰亚洲累计向集团上缴了61%的利润，向集团发放分红达160亿美金，相当于集团同期向股东派发股息总额的1.1倍以上。
实际上，汇丰亚洲一直持续补贴回报相对较低的非亚洲业务，这些业务在过去三年占据了集团整体风险加权资产的一半以上，但只贡献了14%的利润。
亚洲业务在汇丰体系内扮演着关键角色，以平安为代表的部分股东认为“剔除”亚洲外市场的“拖后腿业务”，有利于估值提升，并为汇丰的股东带来诸多收益。
而汇丰管理层不止一次拒绝并表示，分拆亚洲业务将损害股东价值，并影响公司的派息能力。汇丰控股的对于分拆亚洲业务尚未动议则数度否决，理由一直是分拆会损失国际性协同、法律障碍、执行风险等，随后表示要捍守“国际银行地位”。
分拆的讨论由来已久
作为全球最大的银行及金融服务机构之一，汇丰控股总资产接近3万亿美元。这家拥有157年历史的金融巨擘，近年来经历了核心管理层变动、业绩下滑、市值缩水等多重困境。
为恢复派息，寻求估值修复，中小投资者多次提议将汇丰控股的亚洲业务分拆出来，独立上市，但这与管理层的观点相违背，随着汇丰控股业绩下滑、派息减少，二者之间的矛盾逐渐激化。
汇丰控股分拆的讨论由来已久。2020年4月，彼时汇丰控股突然宣布，应英国监管当局要求，取消2019年四季度和2020年前三季度的派息并暂停回购股份。
去年8月2日下午，汇丰控股时隔三年再次召开非正式股东会，这场股东会将汇丰控股管理层和中小股东的矛盾摆在了台面上。
作为汇丰控股的大股东平安最初还未表态，时至去年11月，平安资管董事长黄勇在接受媒体采访时正面回应，支持任何利于汇丰业绩改善的举措，包括分拆。
然而对于分拆，汇丰管理层的态度则是强烈拒绝，在去年中期报告会上列出14条理由，阐述部分股东提出的结构性重组建议将对其价值产生重大破坏性影响。例如，在融资成本约为数十亿美元、未来汇丰亚洲和汇丰之间的交易安排不可能完全抵消收入的损失等。
黄勇也在近期公开反驳汇丰管理层，认为其不仅拒绝承认提议的任何优势，还夸大了许多成本和风险。
遗憾的是，中国平安长达一年的竞选活动未能获得任何其他主要机构股东的支持。
平安资管表达“五点担忧”
汇丰和平安的冲突不断是因为汇丰控股近年来的发展与平安彼时入股的初衷相背离。自2015年以来，平安资管不断增持汇丰控股，2017年，平安资管向港交所申报，通过港股通渠道累计买入约10.18亿股汇丰控股股份，持股比例达到5.01％，成为汇丰重要投资者之一。
2018年11月6日，据港交所披露，经过一年的连续增持后，平安资管对汇丰控股的持股达到约14.19亿股，持股比例增加至7.01%，成为第一大股东。
但是紧接着贝莱德持股占比超过平安，平安不甘落后，直到2020年再次增持，耗资3亿港元增持汇丰，最新持股比例增至8%，超越贝莱德的7.14%，再次成为汇丰控股第一大股东。
按照中国平安此前的解释，对汇丰控股的投资属于保险资金的财务性投资，中国平安看好汇丰控股的发展前景，且汇丰控股的分红率较高，符合保险资金的风险偏好和投资收益要求。
曾经的汇丰控股一直以来稳定着每年四次分红的节奏。但近年来汇丰控股业绩、分红、市值表现不及预期。2019年开始，汇丰控股的业绩逐渐显现出颓势。2019年至2021年，汇丰控股税前净利分别为133亿美元、88亿美元和189亿美元。虽然2021年业绩有了起色，但还未达到2018年199亿美元的水平。
虽然2022年业绩有所改善，黄勇仍陈列出对汇丰控股的五大担忧。一是，汇丰绝对业绩改善得益于加息周期，然而加息已逐步见顶；二是，汇丰控股和汇丰亚洲业绩仍大幅落后于同业；三是，汇丰管理层设定的ROTE及成本目标不够充分；四是，汇丰管理层未能从根本上解决业务模式面临的挑战；五是，汇丰将汇丰亚洲的分红与所需资本，用以支持回报相对较低的非亚洲业务。
一直以来，作为最大的财务投资者，平安拥有高达8%的股份，却进不了董事会，没有话语权。对于平安来说，这笔交易可以说是损失惨重。以平安为首的股东诉求能否实现，还要看在下个月5日在英国召开的股东大会的投票决议了。《每日财报》也将持续关注事件进展。返回搜狐，查看更多
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