美联储在两难中找寻平衡点

根据最新的美国经济数据，6月份美国剔除波动较大的食品和能源部分的核心CPI同比增长4.5%。美国的消费市场的物价普遍在上涨，国际大宗商品的价格也保持着上涨态势。美联储已经发出了一些信息，准备讨论逐步缩减每月1200亿美元的购债规模。这被市场认为是美联储准备开始收缩货币政策的信号。

虽然美国经济通货膨胀在加剧，不过如今的美国不同于上世纪数次处于通货膨胀中的美国。在上世纪九十年代初，前美联储主席格林斯潘面对高企的通胀率采取了快速而坚决的收紧货币政策的策略。然而，如今的美国就业市场的恢复步履蹒跚，经济复苏的变数很大。权威机构认为，美国经济在第一季度大幅增长后增幅将快速回落，并将2021年的经济增长预期从原来的7%下调为6.5%，而失业率却从原来的4.2%上调为4.4%。

相比上述的不确定性，美国经济相较上世纪更大的变化就是美国债务规模的大幅膨胀。目前，美国国债的规模已经突破28万亿美元，并面临着达到美国债务上限的危机。在过去的一年多的时间内，海外资金对于美国国债的增持非常有限，支撑过去一年美国创纪录的财政赤字的是美联储超发美元，购买美国国债。显然，这一过程是不可持续地，而且势必影响美元及美债的信用，动摇美元霸权。

由此可见，美联储正处于两难境地。一方面，美联储不得不维持现有的宽松货币政策，不敢轻易收紧；另一方面，不断上升的通货膨胀却又蚕食着美国经济的增长，威胁着经济的健康和社会稳定。美联储只能艰难地找寻平衡点。然而，这却阻止不了美国经济在未来30年由慢及快地衰落。

JerryZang

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