演员阿斯茹

zheliyouchaoduoleixingdexiaoshuo，wuxia，chuanyue，kehuan，xiuxian，yanqingyiyingjuquan。ziyoujiarutiaozhanganshoubutongzhongzhiwanfadounengrangniyougengduodeshouhuo，wanfafengfuziyoutiaozhan。tongguoxianshangluzhikaopingshipin，xianshangpingdingdefangshi，yonglaiqudaixianxiapingdingfangshi。PTEkaoshizhentijijingshishigengxin，shishigengxinjijingyuce，yuantiyida，zhulijiuzha！fengyunbei：weiwueryupeiyinrangnishenlinqijing，ranghanguo“ouba”yechengweinidelinju“aili”難(nan)成(cheng)K12，中(zhong)公(gong)教(jiao)育(yu)和(he)昂(ang)立(li)教育未(wei)成氣(qi)候(hou)，職(zhi)業(ye)教育暫(zan)時(shi)走(zou)不(bu)出(chu)大(da)牛(niu)股(gu)

文(wen) | 韋(wei)航(hang)

不要(yao)讓(rang)孩(hai)子(zi)輸(shu)在(zai)起(qi)跑(pao)線(xian)，是(shi)中國(guo)父(fu)母(mu)最(zui)樸(pu)實(shi)的(de)願(yuan)望(wang)。望子成龍(long)望女(nv)成鳳(feng)的家(jia)長(chang)們(men)，為(wei)子女教育不惜(xi)砸(za)下(xia)重(zhong)金(jin)。

當(dang)家长不再(zai)滿(man)足(zu)於(yu)學(xue)校(xiao)提(ti)供(gong)的基(ji)礎(chu)教育时，課(ke)外(wai)培(pei)訓(xun)便(bian)成为教育消(xiao)費(fei)的又(you)壹(yi)領(ling)域(yu)。曾(zeng)幾(ji)何(he)时，K12教育誕(dan)生(sheng)了(le)不少(shao)大牛股，如(ru)高(gao)途(tu)教育在2021年(nian)沖(chong)上(shang)過(guo)149美(mei)元(yuan)的顛(dian)峰(feng)，新(xin)東(dong)方(fang)、好(hao)未來(lai)也(ye)都(dou)是資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的寵(chong)兒(er)。

如今(jin)当雙(shuang)減(jian)政(zheng)策(ce)出爐(lu)，高途只(zhi)剩(sheng)3美元的股價(jia)，新东方與(yu)好未来都跌(die)至(zhi)5美元附(fu)近(jin)。如今在美上市的教育培训相(xiang)關(guan)的中概(gai)股，跌幅(fu)全(quan)部(bu)超(chao)过50%。

部分(fen)教育培训企(qi)业選(xuan)擇(ze)了自(zi)救(jiu)，比(bi)如猿(yuan)輔(fu)導(dao)開(kai)始(shi)轉(zhuan)向(xiang)羽(yu)絨(rong)服(fu)產(chan)业和智(zhi)能(neng)教育领域，也有(you)一些(xie)公司(si)或(huo)裁(cai)員(yuan)或跑路(lu)。

舊(jiu)的产业在雕(diao)零(ling)，新的产业在孕(yun)育。

近日(ri)，中辦(ban)、国办印(yin)發(fa)了《关于推(tui)動(dong)現(xian)代(dai)职业教育高質(zhi)量(liang)发展(zhan)的意(yi)見(jian)》，從(cong)總(zong)體(ti)要求(qiu)、強(qiang)化(hua)职业教育類(lei)型(xing)特(te)色(se)、完(wan)善(shan)产教融(rong)合(he)办学体制(zhi)等(deng)方法(fa)，《意见》鼓(gu)勵(li)上市公司、行(xing)业龙頭(tou)企业舉(ju)办职业教育，鼓励各(ge)类企业依(yi)法參(can)与举办职业教育。鼓励行业龙头企业主(zhu)导建(jian)立全国性(xing)、行业性职教集(ji)團(tuan)，推進(jin)实体化運(yun)作(zuo)。

繼(ji)在线教育之(zhi)後(hou)，职业教育儼(yan)然(ran)成为下一個(ge)風(feng)口(kou)。

资本市场則(ze)已(yi)聞(wen)风而(er)向。职业教育板(ban)塊(kuai)頻(pin)繁(fan)上演(yan)漲(zhang)停(ting)好戲(xi)，那(na)麽(me)這(zhe)之中，能走出大牛股么？

被(bei)錯(cuo)殺(sha)的中公教育

作为最早(zao)一批(pi)教培機(ji)構(gou)創(chuang)业者(zhe)，中公教育(002607.SZ)创始人(ren)李(li)永(yong)新曾在接(jie)受(shou)《东方时空(kong)》采(cai)訪(fang)时表(biao)示(shi)：“我(wo)的目(mu)標(biao)是將(jiang)来能有一座(zuo)素(su)质教育大樓(lou)。在这裏(li)，0到(dao)80歲(sui)的人，不分年齡(ling)、不分層(ceng)次(ci)，都能找(zhao)到自己(ji)想(xiang)学的东西(xi)。”

通(tong)过布(bu)局(ju)，中公教育业已成为教育领域的一只大牛股。但(dan)最近，它(ta)遇(yu)到了一些波(bo)折(zhe)。

10月(yue)15日，中公教育披(pi)露(lu)《2021年前(qian)三(san)季(ji)度(du)业績(ji)預(yu)告(gao)》, 预計(ji)公司2021年前三季度虧(kui)損(sun)7億(yi)元-9亿元，上年同(tong)期(qi)盈(ying)利(li)13.21亿元。其(qi)中，公司预计2021年第(di)三季度亏损6.03亿元-8.03亿元，上年同期盈利15.54亿元。

對(dui)于业绩變(bian)动原(yuan)因(yin)，中公教育在业绩预告中稱(cheng)，因多(duo)省(sheng)聯(lian)考(kao)提前导致(zhi)高峰收(shou)费期减少，以(yi)及(ji)教師(shi)板块、綜(zong)合板块、醫(yi)療(liao)板块招(zhao)考变动和考試(shi)推遲(chi)等因素影(ying)響(xiang)。同时，受行业外部、內(nei)部環(huan)境(jing)較(jiao)大变化影响，业绩出现階(jie)段(duan)性亏损。

在外界(jie)看(kan)来，中公是典(dian)型的的逆(ni)經(jing)濟(ji)周(zhou)期行业。如今公考熱(re)之下，公考市场的規(gui)模(mo)和增(zeng)速(su)越(yue)来越大。有分析(xi)認(ren)为，眼(yan)前这个价位(wei)，有些错杀的成分，向下空間(jian)已经非(fei)常(chang)有限(xian)，而向上空间巨(ju)大。

不过，与跌跌不休(xiu)的股价类似(si)，其现金流(liu)也屢(lv)创新低(di)。中公教育2020年与2021年中報(bao)顯(xian)示，现金流量凈(jing)額(e)从40.64亿元驟(zhou)降(jiang)到-9.39亿元，且(qie)净利潤(run)一直(zhi)處(chu)于亏损狀(zhuang)態(tai)。

通常而言(yan)，公考在年初(chu)开班(ban)前會(hui)先(xian)收预收賬(zhang)款(kuan)形(xing)成经營(ying)性现金流流入(ru)，培训后考生参加(jia)考试，根(gen)據(ju)考试結(jie)果(guo)和協(xie)議(yi)班的條(tiao)款，进行退(tui)费。退费时现金流流出，同时形成营业收入。因此(ci)通常看一家公司的现金流，经营性净现金流流入主要集中在上半(ban)年，而营业收入的增长主要集中在下半年。

但下半年，中公教育业绩疲(pi)軟(ruan)，已說(shuo)明(ming)了一些問(wen)題(ti)。

官(guan)方介(jie)紹(shao)中称，目前其主要从事(shi)面(mian)向成年人的非学歷(li)职业就(jiu)业培训服務(wu)，业务涵(han)蓋(gai)招錄(lu)考试培训、职业资格(ge)證(zheng)書(shu)与学历提升(sheng)以及职业技(ji)能培训等板块，提供包(bao)含(han)公考、教师、事业單(dan)位、考研(yan)、医疗、金融、財(cai)经、IT等一百(bai)多種(zhong)课程(cheng)产品(pin)。

以往(wang)，中公教育的核(he)心(xin)业务主要集中在公务员、事业单位和教师等招录考试培训三个板块，客(ke)戶(hu)目标主要集中在應(ying)屆(jie)畢(bi)业生以及有招考需(xu)求的社(she)会群(qun)体上。在公考教育领域，中公教育、華(hua)圖(tu)教育和线上的粉(fen)筆(bi)公考已经牢(lao)牢占(zhan)据三巨头位置(zhi)。

隨(sui)后，中公教育开始把(ba)营业範(fan)圍(wei)擴(kuo)充(chong)至 K12（基础教育）、建築(zhu)师、心理(li)咨(zi)詢(xun)师等多个职业培训领域。

2019年2月13日，国务院(yuan)印发的《国家职业教育改(gai)革(ge)实施(shi)方案(an)》中明確(que)提出，要在5年到10年之内，把职业教育和素质教育區(qu)分开来，将前者交(jiao)給(gei)更(geng)擅(shan)长的社会力(li)量去(qu)做(zuo)。《方案》明确了社会力量引(yin)导职业培训发展的基調(tiao)。

中公教育公司主营业务橫(heng)跨(kua)招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3 大板块，可(ke)服务于 18 岁-45 岁的大学生、大学毕业生和各类职业專(zhuan)才(cai)等知(zhi)識(shi)型就业人群。

这个數(shu)亿人的巨大群体廣(guang)泛(fan)分布于全国各地(di)、各級(ji)城(cheng)鎮(zhen)和各行各业，就业和职业能力提升是他(ta)们的兩(liang)大核心訴(su)求。

这意味(wei)著(zhu)(zhe)，学历提升板块将在 3-5 年后成为推动增长的重要力量，职业能力培训板块则将在 5-10 后成为公司规模最大同时也是增长貢(gong)獻(xian)最大的板块。

中公教育如想继續(xu)維(wei)持(chi)行业龙头地位並(bing)保(bao)证新领域业务的順(shun)利开展，需盡(jin)快(kuai)通过提高职业教育领域来提升投(tou)资者的想象(xiang)空间。

擺(bai)脫(tuo)不了“偽(wei)牛股”痕(hen)跡(ji)

10月18日，昂立教育(600661.SH)强勢(shi)涨停，股价来到3.76元/股，涨幅達(da)9.99%。这是昂立教育自10月13日以来收獲(huo)的第4个涨停板。

10月18日晚(wan)间，昂立教育发布股票(piao)交易(yi)风險(xian)提示公告称，经公司自查(zha)和各大股东核实结果，不存(cun)在应披露而未披露的重大信(xin)息(xi)，不存在影响公司股票交易价格異(yi)常波动的重大事項(xiang)。

但，昂立教育摆脱不了“伪牛股”痕迹。

首(shou)先，公司主营业务涉(she)及K12学科(ke)教育、K12素质教育、职业教育、国際(ji)与基础教育等业务领域。

半年报显示，今年上半年，公司教育培训业务实现营业收入8.50亿元，占公司营业收入的比例(li)为94.25%，其中涉及学科类培训的业务收入約(yue)占公司营业收入的80.68%。

2021年上半年，昂立教育的职业教育业务实现营收4118.54萬(wan)元，占公司营收比例僅(jin)为4.57%。其中，嘉(jia)興(xing)南(nan)洋(yang)职业技術(shu)学院未列(lie)入合并报表范围。

其次，从历史(shi)来看，昂立教育起家于K12领域。

昂立教育公司成立于1984年，其前身(shen)为上海(hai)交通大学勤(qin)工(gong)助(zhu)学科技中心，由(you)上海交大全资控(kong)股。其主要业务曾集中于K12 领域，曾在全国开办了1200 余(yu)所(suo)分校，业务范围涵盖学前教育、K12 教育、藝(yi)术培训等领域。

上市之路上，其曾被新南洋所收購(gou)，而后者也是主打(da)K12教育。

新南洋股份(fen)有限公司成立于1992年12月，同樣(yang)是隸(li)屬(shu)于上海交大产业集团的一家企业，仅仅半年后公司便掛(gua)牌(pai)上市。依托(tuo)于上海交大豐(feng)富(fu)的教育资源(yuan)，新南洋成功(gong)地在教育领域获得(de)一席(xi)之地，业务范围不斷(duan)扩展，包括(kuo)K12教育（幼(you)儿園(yuan)年龄至12 岁）、中学生教育、出国留(liu)学、职业培训等。

2013年8月，新南洋召(zhao)开董(dong)事会商(shang)討(tao)向一系(xi)列特定(ding)自然人与机构收购昂立教育股權(quan)的事项，收购其股权，并于同年9月股东大会通过了該(gai)项议案。

2013年11月，企业收购昂立教育100%股权的決(jue)议并未在证監(jian)会获準(zhun)通过，原因是资料(liao)不全；同年12月，公司决定继续推进收购议案。2014年5月，新南洋又一次向证监会申(shen)請(qing)收购案，并在当年6 月18日获得证监会批准通过，至7月14日正(zheng)式(shi)获得证监会許(xu)可证。

新南洋成功并购昂立教育后，涉及一系列重大资产重組(zu)。至此，昂立教育成为了新南洋的全资子公司，也是中国目前仅有的一家通过定向增发方式登(deng)录A股市场的教育类企业。

在完成这项重大戰(zhan)略(lve)任(ren)务后，新南洋徹(che)底(di)将教育服务业作为主营业务，对于非教育类产业则加快了剝(bo)離(li)速度，集中全部资源发展教育业务。

2017年年报显示，新南洋全年营业收入中，教育产业收入比重超过了85%，且昂立教育对集团净利润贡献比率(lv)超过了80%。

2018年11月，新南洋集团更名(ming)，全称为“上海新南洋昂立教育科技股份有限公司”，同时将A股市场的股票代碼(ma)由“新南洋”改为“昂立教育”并在当地工商局完成了手(shou)续办理。从更名可以看出，昂立教育已经成为新南洋最核心的部分。

从今年10月19日开始，昂立教育止(zhi)住(zhu)了涨停潮(chao)，股价开始回(hui)落(luo)。10月20日，昂立教育更是跌超6%。

这也说明，短(duan)期的投资风潮并不能帶(dai)来真(zhen)正的牛股。

职业教育痛(tong)點(dian)依旧存在

从个股表现看，职业教育难出牛股；从行业整(zheng)体看，职业教育领域则需要进一步(bu)发展。

2019年1月24日，国务院印发《国家职业教育改革实施方案》（以下簡(jian)称《方案》）。这是一份在职业教育发展史上具(ju)有重大意義(yi)的文件(jian)，其包含许多具有突(tu)破(po)意义的改革举措(cuo)，系統(tong)回答(da)了当前职业教育发展面臨(lin)的重大课题。

《方案》中頗(po)令(ling)职教界感(gan)到鼓舞(wu)的一个提法是，职业教育是一种教育类型，“职业教育与普(pu)通教育是两种不同教育类型，具有同等重要地位。”

我国职业教育体系雖(sui)然开始初步形成，但仍(reng)处于地位不穩(wen)状态。职业教育是面向大眾(zhong)的教育。从觀(guan)念(nian)上看，职业教育应更关註(zhu)如何培養(yang)人，而不是如何选拔(ba)優(you)秀(xiu)学生。但职业教育中有许多技术復(fu)雜(za)的专业，也需要招收有更好理論(lun)基础的学生。

从学制层次看，职业教育已经擁(yong)有了基本完善的中等职业教育体系，办学实力强大的职业专科教育体系，并已突破了职业本科教育的发展，而在20 年前，我国职业教育還(hai)基本集中在中等教育层次。

从规模上看，全国已拥有了1.15万所职业院校，在校生规模全世(shi)界最大，在现代制造(zao)业、战略性新兴产业和现代服务业等领域，一线新增从业人员70%以上来自职业院校。与1978 年中等职业学校在校生数只占高中阶段在校生总数7.6%相比，进步驚(jing)人。

一批职业院校已具備(bei)了非常优良(liang)的办学条件，其实训条件甚(shen)至超过了本科院校同类专业，且校企合作、课程教学、师资隊(dui)伍(wu)等内涵要素的发展水(shui)平(ping)也有了显著提升，完全可以满足高素质技术技能人才培养的需要，这与20世紀(ji)90年代还在大力提倡(chang)职业学校要开門(men)办学相比，进步非常明显。

但痛点依旧存在。

痛点之一在于：社会认可度较低。民(min)众普遍(bian)认为职业教育不如普高教育；痛点之二(er)在于：中等职业学校的教学质量偏(pian)低；痛点之三则是：中等职业教育大而不强。普职比大体相当，每(mei)年中职入学数接近600万，规模很(hen)大，但是经费投入并不匹(pi)配(pei)。由于经费短缺(que)，迟滯(zhi)了专业建設(she)和专业发展，徘(pai)徊(huai)在低层次的发展模式。

而另(ling)一方面，其对职业技术人才的需求也很大。我国勞(lao)动者中，技能型人才超过1.65 亿， 高技能人才4791万，体量很大，但比例不高，技能型人才占就业人员比例为 21.3%，高技能人才则是6.2%，制造业强国德(de)国的高技能人才占就业人员比例则是50%以上。根据数据统计预測(ce)，我国的高技能人才缺口高达2200万。

而市场机会也给在线教育公司带来了一线生机。

上市公司科德教育(300192.SZ)不久(jiu)前收购了天(tian)津(jin)市旅(lv)外职业高中，意在通过职普融合模式推进教育产业布局的战略规劃(hua)。科德教育自收购新三板公司龙门教育后，增设职业高中业务板块，于2020年10月及12月分別(bie)簽(qian)署(shu)长沙(sha)经貿(mao)职业中专学校以及合肥(fei)龙翔(xiang)高复学校的意向性并购协议。

網(wang)易有道(dao)也在今年开始加码成人职业教育賽(sai)道，对外宣(xuan)布成立“有道成人教育事业部”，由网易雲(yun)课堂(tang)、有道精(jing)品课的成人学段、中国大学MOOC三大业务及团队组成。

目前，依然沒(mei)有出现行业巨头。在精英(ying)教育资源稀(xi)缺的当下，普惠(hui)大众的职业教育或将迎(ying)来春(chun)天，但职业教育的“大牛股”尚(shang)未奔(ben)騰(teng)而出。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

責(ze)任編(bian)輯(ji)：