地铁车厢广告回家创意文案

tongguoquanqiutongbujiaoyisuo，jingjiagoumaiqiuyuanbuqiangzhenrong，wanmeihaiyuannbazhuanhui;zhaomujuxingyunchouweiwo，chengweizuiqiangjingliren。sidazhuti，guangkuoditu，duogeyizhiguanka，jifabaobaodeguanchalihesikaonengli！【anyuanku】hailianganyuanxinxigongxuanhuamianyeshiyouhenduodebutongyansezhijianlaijinxingdapeide，niyaoshikeyizailimianzhixiaodaoxiangyingdemimi，najueduishibiandelihaiyixie；zongyouyigezaiyouxiheiandeshihouliaodongnideshenjing，pengyoujianmianyouge，haiyoubaxihenyouqu。首(shou)席(xi)核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)集(ji)（2023年(nian)6月(yue)5日(ri) –6月11日）

壹(yi)、 本(ben)周(zhou)要(yao)点

伍(wu)戈(ge)（長(chang)江(jiang)證(zheng)券(quan)首席經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)）：逆(ni)水(shui)行(xing)舟(zhou)之(zhi)经济

內(nei)需(xu)方(fang)面(mian)，不(bu)局(ju)限(xian)於(yu)環(huan)比(bi)增(zeng)速(su)，諸(zhu)多(duo)经济指(zhi)標(biao)的(de)同(tong)比已(yi)現(xian)全(quan)面回(hui)落(luo)。居(ju)民(min)提(ti)前(qian)還(hai)款(kuan)加(jia)速，商(shang)品(pin)房(fang)成(cheng)交(jiao)再(zai)次(ci)探(tan)底(di)。城(cheng)投(tou)風(feng)險(xian)事(shi)件(jian)散(san)發(fa)，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)與(yu)城投债凈(jing)融(rong)資(zi)大(da)幅(fu)回落，土(tu)木(mu)工(gong)程(cheng)新(xin)訂(ding)單(dan)环比明(ming)顯(xian)弱(ruo)于季(ji)節(jie)性(xing)。就(jiu)業(ye)壓(ya)力(li)仍(reng)將(jiang)显著(zhu)制(zhi)約(yue)居民的耐(nai)用(yong)品消(xiao)費(fei)。庫(ku)存(cun)高(gao)企(qi)疊(die)加PPI下(xia)跌(die)，工业生(sheng)產(chan)或(huo)繼(ji)續(xu)減(jian)速。海(hai)外(wai)方面，過(guo)往(wang)美(mei)國(guo)衰(shuai)退(tui)對(dui)應(ying)著(zhe)實(shi)際(ji)利(li)率(lv)高企，目(mu)前聯(lian)儲(chu)已大幅加息(xi)，但(dan)实际利率才(cai)小(xiao)幅轉(zhuan)正(zheng)。美国制造(zao)业雖(sui)减速，占(zhan)比更(geng)大的服(fu)務(wu)业仍在(zai)擴(kuo)張(zhang)，经济韌(ren)性猶(you)存。联储加息末(mo)期(qi)，美元(yuan)亦(yi)多見(jian)升(sheng)值(zhi)，新興(xing)市(shi)場(chang)貨(huo)幣(bi)仍有(you)部(bu)分(fen)貶(bian)值压力。近(jin)期我(wo)国官(guan)方与財(cai)新PMI分化(hua)，前者(zhe)更能(neng)體(ti)现出(chu)口(kou)回落趨(qu)勢(shi)。價(jia)格(ge)方面，全球(qiu)總(zong)需求(qiu)下行仍将抑(yi)制工业品价格。隨(sui)着全国氣(qi)溫(wen)擡(tai)升，我国電(dian)廠(chang)耗(hao)煤(mei)量(liang)升至(zhi)歷(li)史(shi)同期高位(wei)，但工业需求疲(pi)弱将制约用电高峰(feng)对煤价的抬升。地(di)产、基(ji)建(jian)投资及(ji)汽(qi)車(che)消费延(yan)续回落，叠加高温雨(yu)季约束(shu)项目進(jin)度(du)，鋼(gang)价短(duan)期仍将承(cheng)压。PPI同比延续負(fu)增长，CPI同比仍将在零(ling)左(zuo)右(you)徘(pai)徊(huai)。政(zheng)策(ce)方面，现階(jie)段(duan)似(si)仍側(ce)重(zhong)现代(dai)化产业体系(xi)等(deng)高質(zhi)量发展(zhan)領(ling)域(yu)，短期逆周期工具(ju)的運(yun)用显得(de)審(shen)慎(shen)。相(xiang)較(jiao)过往PMI下探期，近期銀(yin)行間(jian)利率虽有下行但幅度偏(pian)小。穩(wen)就业舉(ju)措(cuo)也(ye)更着力于供(gong)給(gei)層(ceng)面。短期财政发力有限、微(wei)观主(zhu)体内生動(dong)能趋緩(huan)，叠加基數(shu)效(xiao)应，社(she)融或将迎(ying)來(lai)年内最(zui)显著的下行期。

高善(shan)文(wen)（安(an)信(xin)证券首席经济学家）：這(zhe)是(shi)现在市场最主要的擔(dan)心，二(er)次探底概(gai)率非(fei)常(chang)小

对于大多数市场来講(jiang)现在的指数都(dou)比2020年初(chu)的情(qing)況(kuang)的話(hua)，要高得多。发達(da)国家的经济这麽(me)強(qiang)，股(gu)票(piao)这么强，利率这么高，也帶(dai)动了(le)发展，发达国家的匯(hui)率相对比较强，特(te)別(bie)是美元異(yi)常的强。新兴市场的国家的汇率，都多少(shao)出现或者存在一定(ding)的問(wen)題(ti)，存在一定的压力。2022年我們(men)所(suo)经历的是疫(yi)情和(he)房地产的交互(hu)作(zuo)用，在现在一定程度上(shang)仍然(ran)存在。现在疫情过去(qu)了，我们经历的是疫情的後(hou)遺(yi)癥(zheng)，勞(lao)动力供应扩张，大家不敢(gan)花(hua)錢(qian)，对经济活(huo)动有影(ying)響(xiang)，積(ji)压需求釋(shi)放(fang)完(wan)以(yi)后有打(da)擊(ji)，之后我们还在继续经历着房地产市场的調(tiao)整(zheng)。而(er)这個(ge)经济活动的走(zou)弱，对房地产市场形(xing)成了額(e)外的压力。房地产市场的额外压力的扩散、更多的企业的退市、房价的压力，反(fan)过頭(tou)来又(you)进一步(bu)加劇(ju)了经济活动的压力。在一定意(yi)義(yi)上来讲，就是去年的对经济和市场的兩(liang)个打击力量在今(jin)年继续存在，只(zhi)是它(ta)的作用方式(shi)有一些(xie)差(cha)异。而这个作用过程毫(hao)無(wu)疑(yi)问的是，最近这两个月去主導(dao)市场的一个主要的線(xian)索(suo)。房地产市场的调整，在剛(gang)刚推(tui)出ICU以后，现在又有推到(dao)ICU的架(jia)势。但是经济活动的恢(hui)復(fu)又不及預(yu)期，然后在房地产调整的背(bei)景(jing)下，地方在地方平(ping)臺(tai)又面臨(lin)很(hen)大的压力，中(zhong)小金(jin)融機(ji)構(gou)也會(hui)有压力。现在的市场更大的程度上和经济反映(ying)的是对一个二次探底的担心。我認(ren)為(wei)，二次探底最終(zhong)我们能夠(gou)踩(cai)到的底部应該(gai)不会那(na)么深(shen)，時(shi)间也不会那么长，出现極(ji)端(duan)事件的概率应该是非常小的。

二、 经济前瞻(zhan)

趙(zhao)偉(wei)（国金证券首席经济学家）：美国经济对亞(ya)洲(zhou)的“外溢(yi)效应”——誰(shui)從(cong)美国经济韧性中受(shou)益(yi)了？

今年以来，海外经济的典(dian)型(xing)事实之一是美国经济的韧性，但其(qi)对新兴国家的貿(mao)易(yi)拉(la)动效应有所弱化。一季度美国GDP增速有所放缓，但消费增速仍有反彈(dan)，商品消费增速由(you)去年四(si)季度的-1%升至6.5%，綜(zong)合(he)PMI連(lian)续5个月回升，但印(yin)尼(ni)、越(yue)南(nan)、韓(han)国等新兴经济体出口增速卻(que)接(jie)连走弱，越南对美国出口3月份(fen)降(jiang)至-20%，印尼則(ze)下滑(hua)至-35%。中国总出口增速虽然維(wei)持(chi)高位，但对美国出口增速连续9个月负增长。哪(na)些国家和地區(qu)从美国经济韧性中獲(huo)益了？后疫情时代，美国进口需求更多地转移(yi)到了歐(ou)洲和北(bei)美（加拿(na)大、墨(mo)西(xi)哥(ge)）。欧洲主要受益于美国耐用品消费需求的激(ji)增，其中德(de)国份额抬升幅度最大，主要集中在高科(ke)技(ji)产品、资本品、汽车等高值消费品等；北美则受益于美国石(shi)油(you)进口的转移，主因(yin)是疫情后美国能源(yuan)进口由欧佩(pei)克(ke)等遠(yuan)洋(yang)海运地区转移至美国近岸(an)，俄(e)烏(wu)沖(chong)突(tu)后，加拿大、墨西哥两国进一步替(ti)代了俄羅(luo)斯(si)原(yuan)油的份额。展望(wang)未(wei)来，美国的需求結(jie)构決(jue)定了哪些经济体能从美国经济韧性中获益。随着美国消费结构转向(xiang)非耐用品，结合库存周期的位置(zhi)看(kan)，美国经济韧性的受益对象(xiang)将可(ke)能从欧洲发达国家转移到輕(qing)工业和日用品出口国。从美国消费来看，美国耐用品消费需求正在回落，必(bi)選(xuan)消费仍有增长；从库存視(shi)角(jiao)看，美国总库存虽高，但服裝(zhuang)、食(shi)品、雜(za)货等日用商品去库存压力已明显降低(di)，同樣(yang)指向非耐用品的进口需求。中国还能从美国经济韧性中获益嗎(ma)？中国的受益产品集中在两个领域，一是中国出口份额依(yi)然较高的低值日用商品；二是疫情后，中国份额快(kuai)速上升，且(qie)其他(ta)新兴市场難(nan)以替代的产品。从前者来看，美国对中国依賴(lai)度较高的非耐用产品有：雨傘(san)（中国出口占比超(chao)90%）、羽(yu)毛(mao)制品（68%）、玩(wan)具（67%）、紡(fang)織(zhi)品（43%）等。从后者看，疫情后，中国对美出口份额快速上漲(zhang)的产品集中在鐵(tie)路(lu)、有軌(gui)电车机车（份额上升16%）、爆(bao)破(po)器(qi)材(cai)及焰(yan)火(huo)产品、鉛(qian)制品等。

伍戈（长江证券首席经济学家）：逆水行舟之经济

内需方面，不局限于环比增速，诸多经济指标的同比已现全面回落。居民提前还款加速，商品房成交再次探底。城投风险事件散发，专项债与城投债净融资大幅回落，土木工程新订单环比明显弱于季节性。就业压力仍将显著制约居民的耐用品消费。库存高企叠加PPI下跌，工业生产或继续减速。海外方面，过往美国衰退对应着实际利率高企，目前联储已大幅加息，但实际利率才小幅转正。美国制造业虽减速，占比更大的服务业仍在扩张，经济韧性犹存。联储加息末期，美元亦多见升值，新兴市场货币仍有部分贬值压力。近期我国官方与财新PMI分化，前者更能体现出口回落趋势。价格方面，全球总需求下行仍将抑制工业品价格。随着全国气温抬升，我国电厂耗煤量升至历史同期高位，但工业需求疲弱将制约用电高峰对煤价的抬升。地产、基建投资及汽车消费延续回落，叠加高温雨季约束项目进度，钢价短期仍将承压。PPI同比延续负增长，CPI同比仍将在零左右徘徊。政策方面，现阶段似仍侧重现代化产业体系等高质量发展领域，短期逆周期工具的运用显得审慎。相较过往PMI下探期，近期银行间利率虽有下行但幅度偏小。稳就业举措也更着力于供给层面。短期财政发力有限、微观主体内生动能趋缓，叠加基数效应，社融或将迎来年内最显著的下行期。

李(li)宗(zong)光(guang)（誠(cheng)通(tong)证券首席经济学家）：外贸回暖(nuan)仍不宜(yi)过于樂(le)观

今日，海關(guan)总署(shu)公(gong)布(bu)了5月份外贸数據(ju)。5月份，出口（以美元計(ji)）同比下滑7.5%，较前值大幅回落15个百(bai)分点，也弱于市场平均(jun)0.1%的增速预期；进口金额同比下滑4.5%，好(hao)于前值的-7.9%和市场预期的-7.5%。出口大幅回落，叠加进口好于预期，5月份贸易順(shun)差实现658.1億(yi)美元，较前值902.1亿美元大幅回落，也显著低于市场预期的928.2亿美元。5月份出口增速再次回落，也印证了我们此(ci)前判(pan)斷(duan)。盡(jin)管(guan)国出口競(jing)爭(zheng)力持续增强，但全球经济衰退压力不断上升的大背景下，外需低迷(mi)，外贸出口很难獨(du)善其身(shen)。唯(wei)一能做(zuo)的，就是苦(ku)練(lian)内功(gong)，改(gai)善外贸环境(jing)；同时，在扩大内需上下功夫(fu)，避(bi)免(mian)内外需同时出现下滑，尽早(zao)遏(e)制住(zhu)经济短周期下滑的势头。

赵伟（国金证券首席经济学家）：什(shen)么掣(che)肘(zhou)了稳增长？

2023年地方新增专项债提前批(pi)额度虽下达更早、额度更高，但相对发行进度慢(man)于2022年同期水平。年初以来，专项债资金落地也有所放缓。分地区来看，专项债提前批额度最大、比重最高的東(dong)部地区发行进度较慢。从资金端看，年初专项债提前批发行进度普(pu)遍(bian)较慢，可能緣(yuan)于专项债相关项目缺(que)乏(fa)财政资本金投入(ru)。从项目端看，地方缺乏项目储備(bei)或项目质量不佳(jia)，也可能导致(zhi)专项债发行落地存在“堵(du)点”。2023年部分地区城投债到期規(gui)模(mo)攀(pan)升、债务付(fu)息承压，也可能对當(dang)地稳增长形成掣肘。針(zhen)对项目资本金缺位，“準(zhun)财政”等增量工具或是補(bu)充(chong)项目资本金及配(pei)套(tao)资金的可能途(tu)徑(jing)。针对项目端的约束，地方提升项目储备、增强项目质量的同时，或可適(shi)度提前推进“十(shi)四五(wu)”规劃(hua)相关项目。针对债务压力对稳增长的掣肘，支(zhi)持高风险地区加快推进债务化解(jie)的同时，经济大省(sheng)应“扛(kang)大梁(liang)”。

熊(xiong)園(yuan)（国盛(sheng)证券首席经济学家）：出口转负加大经济压力，政策更可期

核心观点：5月出口超预期回落，进一步加大经济压力，继续提示(shi)：近一两个月可能出台一系列(lie)政策組(zu)合拳(quan)。5月出口再度转负、且降幅超预期，高基数之外，欧美经济下行、出口订单走弱、出口价格持续回落等是主要拖(tuo)累(lei)。5月进口同比和环比强于预期，与5月PMI等高頻(pin)数据走弱有所背離(li)，主因原油、汽车等重点商品进口降幅收(shou)窄(zhai)，並(bing)非我国内需變(bian)强的反映。往后看，出口回落仍是大方向、全年可能小幅负增，节奏(zou)上Q3可能是全年低点、Q4应会有所好转。继续提示：我国经济仍屬(shu)弱现实，后续对政策可乐观些，近一两个月可能出台一系列政策组合拳，主要圍(wei)繞(rao)稳信心、稳增长、扩内需、稳地产、促(cu)消费、稳外贸、中央(yang)加杠(gang)桿(gan)等，可能的有：支持民企的法(fa)律(lv)制度、地产差异化放松(song)（北上廣(guang)深等）、支持汽车（新能源等）、降准降息、加大政策性金融规模、推出一批重大基建项目等。具体看，5月贸易主要有以下特征(zheng)：出口国别看，5月我国对欧美日等发达国家出口降幅扩大，对东盟(meng)出口转弱。出口商品看，机电产品出口仍强于总体增速，汽车、船(chuan)舶(bo)等出口是亮(liang)点，消费电子(zi)出口延续偏弱；劳动密(mi)集型产品出口进一步走弱。贸易方式看，一般(ban)贸易、进料(liao)加工贸易转弱，保(bao)稅(shui)港(gang)直(zhi)接出口偏强。进口看，5月进口同比-4.5%，高于预期-7.5%和前值-7.9%；环比增6.1%，同样强于季节性进（2011-2019年同期均值为0.9%），其中：能源项对进口的拖累有所缓解，机电进口偏弱仍是主要拖累。

三(san)、 投资策略(lve)

楊(yang)德龍(long)（前海開(kai)源基金首席经济学家）：采(cai)取(qu)有力措施(shi)提振(zhen)投资和消费增速稳定市场主体的信心

作为经济的晴(qing)雨表(biao)，今年A股市场的表现以结构性行情为主，市场风格偏向于受ChatGPT带动的人(ren)工智(zhi)能板(ban)塊(kuai)以及受益于“中特估(gu)”的中字(zi)头板块，而其他板块多数出现了调整。从消费复蘇(su)的角度来看，今年的消费增速逐(zhu)月加快，从恢复的领域来看，像(xiang)餐(can)飲(yin)、休(xiu)閑(xian)娛(yu)乐、旅(lv)遊(you)等板块出现了较快复苏，服务业恢复向好，成为经济运行中的一个亮点，推动消费复苏很关鍵(jian)的一个因素(su)就是提高就业率，特别是对于失(shi)业率较高的中青(qing)年，推动就业能够提升收入预期，从而改善消费意願(yuan)。各(ge)部門(men)、各地也应该采取一些措施提振消费，把(ba)促进消费作为支撐(cheng)经济回升向好的一个关键措施。5月份的PMI数据已经公布，从国家統(tong)计局和中国物(wu)流(liu)与采購(gou)联合会公布的PMI数据来看，5月份制造业PMI为48.8%，前值是49.2%，非制造业PMI为54.5%，前值为56.4%，二者均出现了一定的回落。制造业PMI已经连续两个月處(chu)于收縮(suo)区间，表明制造业生产需求和价格的相关指标均出现回落，并降至50%的榮(rong)枯(ku)线之下。值得关註(zhu)的是樓(lou)市在一季度出现了一定的回暖之后，二季度再次出现了成交量萎(wei)缩，这减少了房地产投资带来的乘(cheng)数效应，从而影响到制造业的需求。下一步要想(xiang)刺(ci)激经济回升，可能需要采取果(guo)断的措施来提振投资增速，刺激消费增速，雙(shuang)管齊(qi)下来提振经济回升的力度。只有经济回升了，人们对于未来的投资信心增强了，消费信心才会增强，而作为经济的情緒(xu)表，资本市场就会有一个相对较好的表现。从全球来看，欧美经济仍然面临着通脹(zhang)压力，所以市场对于美联储再次加息的担憂(you)依然存在。最近非農(nong)就业数据表现强勁(jin)，可能会增加美联储加息的概率，对资本市场也会形成一定的影响。现在来看，欧美经济增速放缓是不可避免的，但是陷(xian)入到衰退的可能性并不是特别大，因为欧美央行会采取措施来稳定经济增速，同时欧美国家就业率较高，一定程度上保障(zhang)了消费的增长，起(qi)到了稳定经济增速的作用，所以对于欧美经济陷入衰退的担忧有可能会减轻。

高善文（安信证券首席经济学家）：这是现在市场最主要的担心，二次探底概率非常小

对于大多数市场来讲现在的指数都比2020年初的情况的话，要高得多。发达国家的经济这么强，股票这么强，利率这么高，也带动了发展，发达国家的汇率相对比较强，特别是美元异常的强。新兴市场的国家的汇率，都多少出现或者存在一定的问题，存在一定的压力。2022年我们所经历的是疫情和房地产的交互作用，在现在一定程度上仍然存在。现在疫情过去了，我们经历的是疫情的后遗症，劳动力供应扩张，大家不敢花钱，对经济活动有影响，积压需求释放完以后有打击，之后我们还在继续经历着房地产市场的调整。而这个经济活动的走弱，对房地产市场形成了额外的压力。房地产市场的额外压力的扩散、更多的企业的退市、房价的压力，反过头来又进一步加剧了经济活动的压力。在一定意义上来讲，就是去年的对经济和市场的两个打击力量在今年继续存在，只是它的作用方式有一些差异。而这个作用过程毫无疑问的是，最近这两个月去主导市场的一个主要的线索。房地产市场的调整，在刚刚推出ICU以后，现在又有推到ICU的架势。但是经济活动的恢复又不及预期，然后在房地产调整的背景下，地方在地方平台又面临很大的压力，中小金融机构也会有压力。现在的市场更大的程度上和经济反映的是对一个二次探底的担心。我认为，二次探底最终我们能够踩到的底部应该不会那么深，时间也不会那么长，出现极端事件的概率应该是非常小的。

四、 货币和经济政策

陶(tao)冬(dong)（瑞(rui)信董(dong)事总经理(li)）：目前市场认为有31%的概率联储六(liu)月加息一碼(ma)，51%的概率七(qi)月份才加息

美国债务上限的攻(gong)防(fang)总算(suan)塵(chen)埃(ai)落定，股市上涨，恐(kong)慌(huang)指数VIX也因此跌到15以下，那是疫情以来最低的水平。但是一波(bo)刚平，一波又起。美国非农就业人数比预期的多出接近一倍(bei)，加大了市场对联储在未来两个月加息的担忧，资金强化加息预期，美国短期国债受压，3月期国债利率上升到5.39%，創(chuang)下2000年以来的新高。十年期国债对三个月国债的利差高达169个百分点，这是四十年前沃(wo)爾(er)克时代以来聞(wen)所未闻的，如(ru)此大的利率倒(dao)掛(gua)，意味(wei)着市场深信经济衰退不可避免。筆(bi)者维持FOMC六月十四日再加息25点的预測(ce)，七月是否(fou)加息取决于到时候(hou)的数据和经济形势。本周焦(jiao)点有两个，1）日本第(di)一季度GDP增长，预计环比2%，日本经济大爆发。2）中国五月CPI和PPI，对判断通缩压力很重要。欧洲的PMI数据也值得留(liu)意。

张明（中国社会科学院(yuan)金融研(yan)究(jiu)所副(fu)所长）：美元指数近期为何(he)显著反弹

2023年4月中旬(xun)以来，美元指数出现显著反弹，由4月13日的101.01上升至6月2日的104.02，升值了3.0%。这背后的原因是什么？笔者认为，最重要的原因在于，尽管经历了非常陡(dou)峭(qiao)的加息缩表进程，但迄(qi)今为止(zhi)美国经济依然表现出较强的韧性，这使(shi)得市场开始(shi)重新評(ping)估美联储加息的可能性，导致美国长期利率反弹，进而带动美元指数升值。如果2023年下半(ban)年美联储既(ji)不加息也不降息，那么即(ji)使美国10年期国债收益率与美元指数回落，回落幅度也不会太(tai)大。目前来看，美国10年期国债收益率降至3.0%以下或者美元指数降至100以下的概率都比较低。

房地产新闻一覽(lan)

中指研究院：上周楼市成交环比上涨28.2% 宅(zhai)地均价环比增近三成据中指研究院官微消息，上周楼市整体环比上涨28.2%。分城市来看，一二线城市环比均涨，三线城市则环比下降。13个代表城市成交面积同比持续上涨，其中一线城市同比涨幅显著；库存总量环比略涨。地市整体供求较上周走高，宅地供应量增逾(yu)八(ba)成，整体均价环比上揚(yang)，宅地均价增近三成。出讓(rang)金总额增近两倍，杭(hang)州(zhou)收金108亿领銜(xian)。一线城市交易活躍(yue)，北京(jing)逾184亿公告(gao)7宗经營(ying)性用地。房企融资類(lei)型以中期票据为主，房企拿地城市集中在北京、广州、苏州、青島(dao)、金華(hua)、温州等城市。

每(mei)月额度升至2000元 北京进一步優(you)化租(zu)房提取公积金业务6月6日，北京住房公积金管理中心发布《关于进一步优化租房提取业务的通知(zhi)》。据悉(xi)，今后北京市在京繳(jiao)存的多子女(nv)家庭(ting)可按(an)实际房租提取公积金，不受月缴存额限制。此外，无发票租房提取公积金的额度也由1500元调整为2000元。

重慶(qing)住房公积金租房提取额度再提高，多子女家庭最高可提5400元 重庆市住房公积金管理中心6月8日发布消息，提高住房公积金租房提取额度。缴存人家庭在重庆市轄(xia)区内无房且租賃(lin)商品住房的，提取额度按以下标准執(zhi)行：中心城区缴存人每人最高提取额度提高到1800元/月，夫妻(qi)双方最高提取额度提高到3600元/月；中心城区外其他区縣(xian)缴存人每人最高提取额度提高到1500元/月，夫妻双方最高提取额度提高到3000元/月。缴存人家庭有两个及以上子女，在重庆辖区内无房且租赁商品住房的，提取额度按以下标准执行：中心城区缴存人在现行标准基礎(chu)上提高到每人2700元/月，夫妻双方为5400元/月；中心城区外其他区县缴存人在现行标准基础上，提高到每人2250元/月，夫妻双方为4500元/月。

北京：已购共(gong)有产權(quan)房擬(ni)推出回购、交易新规北京拟进一步明確(que)共有产权房回购條(tiao)件及方式、上市交易細(xi)则以及变更簽(qian)约主体等内容(rong)。6月7日，北京市住房和城鄉(xiang)建設(she)委(wei)員(yuan)会发布关于对《关于加强已购共有产权住房管理有关工作的通知（征求意见稿(gao)）》公开征集意见的公告。其中提出，取得不动产权证未滿(man)5年的不允(yun)許(xu)转让。如果因家庭成员患(huan)大病(bing)导致家庭生活困(kun)难确需转让房屋(wu)产权份额，在申(shen)請(qing)得到审核确认后，可由代持机构回购。与此同时，已购共有产权住房家庭取得不动产权证書(shu)满5年的，可按市场价格转让所购房屋产权份额。

甘(gan)肅(su)蘭(lan)州：购買(mai)住房提取住房公积金时限延长至3年 6月5日，澎(peng)湃(pai)新闻从甘肃省兰州住房公积金管理中心微信公眾(zhong)號(hao)获悉，自(zi)2023年6月1日起，兰州住房公积金管理中心优化调整了職(zhi)工购买住房提取住房公积金的提取时限，由现行的以购房合同（協(xie)議(yi)）網(wang)签备案(an)日期（签订日期）、拆(chai)遷(qian)安置房差价款缴款日期或《不动产权证书》登(deng)記(ji)日期为准1年内可以提取调整为3年内可以提取，且分别只能提取1次。通过这次优化，职工购买住房后3年内均可提取本人和配偶(ou)的住房公积金。

青岛官宣(xuan)楼市利好政策：首付降低、限售(shou)放松近日，青岛市住房和城乡建设局等多部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健(jian)康(kang)发展的通知》。调整青岛非限购区域购房首付比例(li)，同时优化限售条件，支持刚需、改善需求。限售调整后变化：新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年。二手(shou)房出售条件由取证满2年变更为取证满1年。首付比例调整：限购区域首付比例不变，首套最低30％、二套最低40％。非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％。

广西：房企获预售许可前不得銷(xiao)售，预售款应全部存入監(jian)管专用賬(zhang)戶(hu)近日，广西印发了《广西壯(zhuang)族(zu)自治(zhi)区房地产开发企业管理辦(ban)法》（2023年修(xiu)订）的通知。 《办法》明确，在获得预售许可之前，房地产开发企业不得开展商品房销售活动，不得订立(li)与拟销售商品房有关的意向合同条款，不得以任(ren)何形式向购房人收取预售价以外的费用。房地产开发企业制作商品房预售广告或者进行其他形式的宣傳(chuan)时，应当載(zai)明《商品房预售许可证》的批准文号。《办法》修订了商品房预售资金监管有关内容。根(gen)据住房和城乡建设部等国家部委关于商品房预售资金监管的规範(fan)性文件要求，为防范房地产开发企业资金鏈(lian)断裂(lie)和项目“爛(lan)尾(wei)”风险。

全国超40城下调首套房貸(dai)利率至4%以下中指研究院近日发布的监测数据显示，2023年以来，全国已有超40城调整首套房贷利率下限至4%以下。其中，肇(zhao)庆、湛(zhan)江、惠(hui)州等城市取消了首套房贷利率下限；珠(zhu)海、柳(liu)州等城市首套房贷最低利率已降至3.7%；天(tian)津(jin)、沈(shen)陽(yang)、十堰(yan)等城市首套房贷最低利率降至3.9%。同时，貝(bei)殼(ke)研究院发布的数据显示，2023年5月，中国百城首套房贷利率较上月微降0.01%，二套房贷利率与上月持平。

基金新闻一览

上交所科创50ETF期权上市首日成交量30.99萬(wan)张 科创板日報(bao)6日訊(xun)，据“上交所发布”消息，2023年6月5日，科创50ETF期权上市儀(yi)式在上交所圓(yuan)满举行。从科创50ETF期权上市首日全天成交情况来看，整体交易平稳，基本符(fu)合预期。正式上市交易的合约总数为144个，包(bao)括(kuo)认购期权和认沽(gu)期权两種(zhong)类型，4个到期月份（2023年6月、7月、9月和12月）和9个行权价序(xu)列。全天总成交量30.99万张，其中认购期权17.15万张，认沽期权13.84万张；权利金成交金额0.79亿元，成交面值34.42亿元，总持倉(cang)量16.11万张。总体上看，上市首日科创50ETF期权定价合理，市场运行平稳，投资者參(can)与理性。

今年以来逾百只基金宣布“降费”据证券日报，近半个月内，已有超10家公募(mu)机构旗(qi)下的相关产品发布了相关降费率公告。6月7日，海富(fu)通基金、景顺长城基金、嘉(jia)实基金等多家基金公司(si)公告稱(cheng)，旗下部分产品参与基金代销机构相关申购费率优惠活动。Wind数据显示，截(jie)至6月7日，今年以来，有超过100只基金降低了基金管理费率；有100只基金降低了基金托(tuo)管费率。

涉(she)及两大问题，基金实时估值功能将下线6月7日，证券时报记者从基金公司、第三方基金代销平台等处获悉，根据监管要求，基金实时估值功能将下线，相关机构需做好投资者解释工作。业内人士(shi)对记者表示，基金实时估值被(bei)要求下线，是因为该功能需要基金公司提供实时持仓数据，涉及数据合规和数据差异两大问题，本质上还涉及基金投资理念(nian)引(yin)导问题。据业内人士透(tou)露(lu)，基金实时估值起初是由以C端散户基民为主的销售平台提出，因为这更好地迎合了基民追(zhui)涨殺(sha)跌心理，可能导致不理性的加减仓行为。此外，熱(re)衷(zhong)于基金实时估值，还可能导致强势渠(qu)道(dao)对基金公司提出不合理的透露持仓的要求。

第四家外商独资公募来了施罗德基金在上海揭(jie)牌(pai)6月8日下午(wu)，施罗德基金管理（中国）有限公司（簡(jian)称“施罗德基金”）揭牌仪式在上海举行。这是自2020年4月取消公募基金管理公司外资股比限制以来，继贝萊(lai)德、富达、路博(bo)邁(mai)三家国际资管巨(ju)头在滬(hu)设立外商独资公募基金管理公司之后，全国新设的第四家外商独资公募基金管理公司。据悉，今年1月经核准设立后，施罗德基金近日已取得中国证监会核发的《经营证券期货业务许可证》。此次揭牌的施罗德基金注冊(ce)资本2.6亿元人民币，是施罗德投资集團(tuan)旗下施罗德投资管理有限公司的全资子公司。

績(ji)优基金青睞(lai)TMT主题，盈(ying)利驅(qu)动或成后续主线 据经济参考(kao)报，Wind数据显示，今年5月基金整体收益有限，3900余(yu)只基金月内收益为正，占比约为36%。从持仓情况来看，绩优基金持仓多以传媒(mei)、人工智能等TMT板块为主。业内人士表示，当前市场走弱主要源于对强预期、弱现实的基本面进行的修正，且预期收缩幅度或已超调，未来将进行缓慢修复。从长期视角看，国内复苏的大趋势仍然存在，A股中长期投资价值显现。预计后续投资机会将更多由盈利驱动，市场行情逐步偏向均衡(heng)。

同业存单指数基金成5月新发主力 整体规模最大已缩水四成据证券时报，在5月的基金发行市场中，同业存单指数基金成为主力，两只发行规模最大的基金分别为紅(hong)土创新中证同业存单AAA指数7天持有基金和国投瑞银中证同业存单AAA指数7天持有期基金，合计发行份额达118.38亿元，占5月新发基金份额的三成。随着这两只基金的成立，市场上同业存单指数基金数量已扩容至54只。从2021年12月底首批6只产品开售起至今，一年半左右的时间，该类产品迎来快速发展。但值得注意的是，目前该类产品总规模不增反降，已从2022年二季度末的历史高峰1990.58亿元滑落至1158.37亿元，降幅超四成。对于该类产品后续持续布局的必要性，引发市场討(tao)論(lun)。

公募“打折(zhe)促销”多只基金产品宣布降费近期，为了增强旗下基金的吸(xi)引力，减少投资者的投资者成本，多家公募基金发布旗下基金通过直销渠道“打折”或参与代销机构费率优惠的公告。基金公司打折降费吸引投资者的背后，是近期新基金发行持续遇(yu)冷(leng)。Wind数据显示，以认购起始日为统计口径，5月新发行基金数量僅(jin)34只，同比、环比均减少超60%；新发行基金份额仅311.47亿份，不仅创下今年以来的新低，同时也创出公募基金近8年来月度新发份额新低。

经济新闻一览

前5月我国进出口总值同比增4.7%据海关总署网站(zhan)7日消息，据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比(下同)增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，增长8.1%；进口7.15万亿元，增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。

中国5月CPI同比上升0.2%国家统计局6月9日发布了5月份全国CPI数据。数据显示，2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村(cun)上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。

中国5月PPI同比下降4.6%国家统计局数据显示，2023年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。

三部门联合发布！公积金年度报告出爐(lu)近日，住房和城乡建设部、财政部、中国人民银行联合发布《全国住房公积金2022年年度报告》，全面披(pi)露了2022年全国住房公积金运行情况。2022年，全国住房公积金各项业务运行平稳，住房公积金缴存额31935.05亿元，6782.63万人提取住房公积金21363.27亿元，发放个人住房贷款247.75万笔、11841.85亿元。截至2022年底，个人住房贷款率78.94%。

李雲(yun)澤(ze)：强化民企金融服务，呵(he)護(hu)好民企创业发展激情6月8日上午，国家金融监督(du)管理总局局长李云泽在第十四屆(jie)陸(lu)家嘴(zui)论壇(tan)发表演(yan)讲时表示，将堅(jian)持“两个毫不动搖(yao)”，优化民间融资环境，强化民营企业金融服务，呵护好民营企业创业发展的激情。李云泽指出，今年以来，我国经济发展回升向好態(tai)势持续鞏(gong)固(gu)，市场需求稳步恢复，积极因素不断增多，彰(zhang)显出强大的韧性和活力。在金融监管方面，国家金融监管总局将抓(zhua)緊(jin)恢复和扩大有效需求这个关键，持续优化和改善金融服务；切(qie)实提升金融监管的前瞻性、精(jing)准性、有效性和协同性；稳慎化解存量风险、坚决遏制增量风险；始终坚持金融对外开放不动摇。

易会满回应近期股市波动加大：将持续加强市场交易行为的监测监管证监会主席易会满在陆家嘴论坛上表示，近期，股票波动有所加大，板块热点輪(lun)动加快，关于量化交易、市场公平性、资金短线炒(chao)作、行业机构責(ze)任等讨论增多。证监会高度重视资本市场监管，将持续加强市场交易行为的监测监管，做好对量化交易等新型交易方式的跟(gen)蹤(zong)分析(xi)，对内幕(mu)交易、市场操(cao)縱(zong)等違(wei)规行为坚决予(yu)以打击，切实维护良(liang)性健康的市场秩(zhi)序和生态。

证监会主席易会满：适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施6月8日，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛开幕式上表示，证监会将深入貫(guan)徹(che)落实创新驱动发展戰(zhan)略，坚守(shou)科创板、创业板、北交所差异化、特色(se)化定位，探索建立覆(fu)蓋(gai)股票、债券和私(si)募全方位全周期产品体系，持续完善上市公司股权激勵(li)、员工持股等制度机制，促进创新链产业链资金链人才链深度融合。适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施，为实现高水平科技自立自强提供有力支持。

规模达到2.98万亿元 企业年金一季度成绩单出炉6月6日，人社部发布《2023年一季度企业年金基金业务数据摘(zhai)要》。数据显示，截至2023年一季度末，全国企业年金积累基金规模达到2.98万亿元。一季度，全国企业年金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%。分类型来看，含(han)权益类组合的表现优于固定收益类组合。固定收益类组合的加权平均收益率为1.14%，含权益类组合的加权平均收益率为1.61%。

中国5 月财新服务业 PMI 57.1，创两年半以来次高增速6 月 5 日周一，标普全球公布的数据显示，中国 5 月财新服务业 PMI 为 57.1，高于前值的 56.4，为连续第五个月处于荣枯线上方，并且创下 2020 年 12 月以来的次高增速。另(ling)外，5 月财新综合 PMI 为 55.6，高于前值 53.6，且为 2021 年 1 月以来的最高水平，企业的生产经营活动加速扩张。

今年中央对地方转移支付规模超10万亿 创近年新高今年，中央对地方转移支付规模创下近年来新高，达到10.06万亿元。其中，均衡性转移支付增长10.3%、县級(ji)基本财力保障机制獎(jiang)补资金增长8.7%。此外，还一次性安排(pai)支持基层落实减税降费和重点民生等专项转移支付5000亿元。财政部表示，中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，确保符合下达条件的资金"应下尽下"，为地方分配使用资金留出更寬(kuan)裕(yu)时间。

多家国有大行今起调整人民币存款利率6月8日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、郵(you)储银行六大国有银行共同下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定期存款利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。由于对存款利率上限做出了限制，部分银行可做利率上浮(fu)的产品也将同步受到影响。

多家股份制银行下周一或将调降存款利率新京报从多家股份制银行处了解到，银行将从下周一（6月12）起，跟随国有银行下调部分期限的存款利率。某(mou)股份制银行内部人士向记者透露，该行周一即将下调的存款利率包括挂牌利率和定期存款产品利率，下调幅度或至少达到15个基点。另有股份制银行工作人员指出，该行目前3年定期存款利率可达到3.2%以上，但自下周一起3年期存款利率将有所下调。“当前降幅暫(zan)沒(mei)有最终确定，但或将降至3%左右。”此外，东部地区某城商行内部人士亦告訴(su)记者，若(ruo)股份制银行下调了存款利率，该行亦将考慮(lv)再度下调存款利率。

新三板区域竞争力排行榜(bang)出炉经济发达地区优势明显据证券时报，数据寶(bao)編(bian)制的《新三板区域竞争力排行榜》日前揭曉(xiao)，经济发达地区在新三板竞争力方面具有显著优势，成为A股市场“后备軍(jun)”主要力量。根据《新三板区域竞争力排行榜》，江苏、广东、浙(zhe)江、北京、上海、山(shan)东位列中国内地省区市新三板综合竞争力前六。上述(shu)6个省市是我国经济发达地区，构成了新三板市场的主要力量。数据显示，竞争力六强省市貢(gong)獻(xian)了新三板市场六成以上公司，以及六成以上营收。

截至4月末全国涉农贷款同比增长16.4%国家金融监督管理总局最新统计显示，今年以来各家银行保险机构全力支持春(chun)耕(geng)夏(xia)收工作，截至4月末，涉农贷款增幅创近年来新高。数据显示，截至4月末，全国涉农贷款余额53.16万亿元，同比增长16.4%，为近年来最高增幅。农业保险累计提供风险保障1.73万亿元，同比增长16.18%。

澳(ao)洲联储意外加息25个基点2023年6月6日，澳洲联储意外将基准利率上调25个基点至4.10%，续刷(shua)2012年以来新高，市场预期维持利率不变。

瑞银预计最早将于6月12日完成对瑞士信贷的收购 当地时间6月5日, 瑞银集团（下称瑞银）发布公告称，预计最早将于2023年6月12日完成对瑞士信贷集团（下称瑞信）的收购，届时，瑞信将被并入瑞银。不过这笔交易的完成仍有部分条件未达成，例如股份的交割(ge)，美国证券交易委员会(SEC)的批准，以及满足(zu)其他余下成交条件。并购完成后，瑞信的股票和美国存托股票（ADS）将从瑞士证券交易所（SIX）和紐(niu)约证券交易所（NYSE）退市。瑞信股东每持有22.48股流通股将获得一股瑞银股份，兌(dui)換(huan)瑞信ADS可能需要支付某些费用。此外，瑞信的所有未償(chang)债务证券都将成为瑞银的债务。

世(shi)界(jie)银行上调中国今年经济增速预期至5.6%当地时间6月6日，世界银行在其最新的《全球经济展望》报告中表示，上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月《全球经济展望》报告的4.3%和4月《东亚与太平洋地区经济半年报》的5.1%均显著提升。此外，《全球经济展望》报告还上调美国今年经济增速预期至1.1%，欧元区今年经济增速预期被上调至0.4%。

加拿大央行恢复加息步伐(fa)，利率达22年以来新高在宣布暂停(ting)加息3个月后，加拿大中央银行6月7日恢复加息步伐，将基准利率即隔(ge)夜(ye)拆借(jie)利率提高25个基点，由4.5%升至4.75%。这是加拿大2001年6月以来的最高利率水平。加央行表示，全球范围内的通胀水平正在下降，这主要反映了能源价格的回落，但基本通胀率仍居高不下。

欧元区经济陷入技術(shu)性衰退预计还将继续放缓根据欧盟统计局（Eurostat）8日公布的修正数据，欧元区经济在2023年初陷入技术性衰退，国内生产总值已连续两个季度下降。据法新社报道，欧盟统计局此前预测，欧元区2022年第四季度的国内生产总值环比零增长，2023年第一季度环比增长0.1%。但欧盟统计局对数据向下修正，称欧元区国内生产总值连续两个季度下降，在2023年1月至3月下降0.1%，与2022年10月至12月的降幅相同。这在很大程度上是由于德国受到工业生产困难的影响，经济陷入衰退。

股债汇新闻一览

5月末我国外储规模为31765亿美元，黃(huang)金储备七连增国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。外汇局称，2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏(hong)观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。外汇局当天更新的数据还显示，截至5月末，官方黄金储备报6727万盎(ang)司，环比上升51万盎司，意味着中国官方黄金储备已连续7个月增加。

财政部聲(sheng)明未发行过金融债券6月6日，财政部发布声明称，近期，有偽(wei)造的“中华人民共和国财政部金融债券”圖(tu)片(pian)及信息在社交媒体上传播(bo)。现声明如下：财政部发行的债券均为国债，未发行过金融债券，且1997年后已不再发行实物国债。财政部国债发行相关制度、承销团成员名(ming)单、各期国债发行时间、期限、利率等信息均通过财政部官方网站公布，如有疑问，可随时查(zha)閱(yue)。

上半年上交所IPO融资额或居全球首位 普华永(yong)道发布的最新报告预计，上半年上交所、深交所的IPO融资额分别位列全球第一位和第二位。截至5月31日，A股IPO数量高达134家，融资金额为1631亿元。其中，上交所IPO融资额为895亿元，深交所IPO融资额为666亿元。而全球IPO融资额排名第三的纽交所，融资额仅411亿元。

北交所存量上市公司数量达200家 6月8日，随着江苏易实精密科技股份有限公司上市，北交所存量上市公司数量达到200家，较去年同期实现数量翻(fan)番(fan)。整体来看，北交所200家上市公司经营保持稳健，“专精特新”集聚(ju)，创新属性明显，规范性水平持续提升，社会责任意識(shi)不断增强，彰显了较为强劲的发展韧性。

新三板公布2023年第四批创新层进层公司初篩(shai)名单6月7日，全国股转公司发布2023年第四批创新层进层挂牌公司（简称第四批拟进层公司）初筛名单，共计118家公司拟调入创新层。新三板创新层公司总量将超过1900家，为分层制度实施以来最高水平。第四批进层公司中，115家公司依据净利潤(run)或营业收入标准进层，其中72家符合北交所上市财务条件，35家为国家级专精特新“小巨人”企业。3家拟根据研发投入标准或市值标准进层，主要从事醫(yi)藥(yao)研发、车用轮胎(tai)制造等，其中1家公司研发费用超8000万元，已满足北交所上市的研发标准。

首批备案制境外发行上市企业获证监会确认央视财经记者从证监会获悉，日前，采用备案制境外发行的首批企业，在中国证监会完成备案。日前，证监会确认了两家企业的境外上市及“全流通”备案信息，这是境内企业境外发行上市备案制度落地实施两个多月以来，首批企业完成备案。数据显示，截至6月1日，今年已有43家拟IPO企业遞(di)交备案材料。从企业类型看，自动駕(jia)駛(shi)、生物医药等领域企业较多。

低利率环境与发行优势助(zhu)推，商业银行綠(lv)色金融债发行火热据上海证券报，Choice数据显示，截至6月4日，今年以来商业银行发行绿色金融债券1839亿元，去年同期则为749.57亿元。关于绿色金融债发行规模大幅攀升，市场人士分析称，主要原因是近期市场利率走低；此外，今年以来银行绿色贷款快速增长驱动银行加大绿色债券发行规模。展望未来，业内人士认为，银行机构将面临更加嚴(yan)格的绿色评价，为适应更大规模的绿色信贷投放，需要发行更多绿色金融债券，从而扩充负债端资金来源；发行主体会更加多元化，发行流程和相关政策会更完善。

港交所公布首批21只双櫃(gui)台证券据上证报，6月5日，港交所宣布，将于6月19日在香(xiang)港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式” （下称“双柜台模式”），为交易所参与者而设的推出前测試(shi)将于6月17日（星(xing)期六）进行。港交所表示，騰(teng)讯控(kong)股、快手科技、美团、恒(heng)生银行、新鴻(hong)基地产、港交所、京东集团、百度、阿(e)裏(li)巴(ba)巴等21只证券将于港币-人民币双柜台模式推出当日成为双柜台证券。此外，在“双柜台模式”推出前，更多证券或会被接納(na)并加入双柜台证券名单。

潘(pan)功勝(sheng)：外汇市场有望保持较为平稳运行狀(zhuang)态中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜6月8日在第十四届陆家嘴论坛(2023)上表示，2023年以来，我国外汇市场运行总体平稳，跨(kua)境资金流动由年初较高顺差趋向基本平衡，外汇储备稳中有升，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。他表示，经过多年的改革(ge)发展，近年来我国外汇市场运行逐漸(jian)呈(cheng)现出新的特征：市场运行呈现较强的韧性，市场主体更加成熟(shu)，交易行为更加理性，汇率避险工具更多运用，以及人民币跨境使用水平的大幅提升，也大幅压缩了汇率风险敞(chang)口。我们在应对外部冲击中积累了不少经驗(yan)，面对市场变化时也更加从容淡(dan)定、更加成熟富有经验，我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场稳定运行。

证监会核发7个企业债注册批文 募资约180亿据证监会官网显示，证监会近日对7个企业债券项目依法履(lv)行了注册程序，并核发了注册批文。该批企业债券包括3个优质企业债券项目、2个一般企业债券项目和2个专项企业债券项目（绿色债券和县城新型城鎮(zhen)化建设专项债券），拟募集资金合计约180亿元，主要投向热力燃(ran)气项目、交通运輸(shu)、产业园区、新型城镇化、安置房建设、土木工程等产业领域。

证监会同意华虹(hong)半导体科创板IPO注册：180亿元募资或成年内最大规模6月6日，证监会发布《关于同意华虹半导体有限公司首次公开发行股票注册的批复》称，同意华虹半导体首次公开发行股票的注册申请，妳(ni)公司本次发行股票应严格按照(zhao)报送(song)上海证券交易所（下称“上交所”）的招(zhao)股說(shuo)明书和发行承销方案实施。值得关注的是，若华虹半导体成功上市，将成为继晶(jing)合集成、中芯(xin)集成之后，科创板年内第三家上市的晶圆代工厂。公开资料显示，此次IPO华虹半导体拟募集资金180亿元，不仅有望成为年内募资规模最大的IPO，也将在科创板开板以来的已上市公司中排名第三，仅次于中芯国际募集的532.3亿元和百济神(shen)州募集的221.6亿元。

今年首发降温再融资升温，5家投行IPO项目募资超百亿据证券时报，今年以来，券商股权融资市场呈现首发（IPO）降温、再融资升温的趋势。与去年同期相比，今年IPO市场无论是IPO家数还是募集总额均有所下滑。不过，股权再融资市场则同比增长一成。具体来看，截至昨(zuo)日，今年以来全市场IPO家数合计达142家，较去年同期的146家有所减少；首发募集资金达1722.15亿元，同比下降38.1%。在再融资方面，共有218家企业完成再融资，去年同期为193家；合计再融资额为4344.74亿元，同比增长9.8%。

5月集合信托发行规模环比增长近四成据经济参考报，受行业监管新规落地预期和行业转型等多重因素影响，今年5月集合信托产品发行数量和规模明显攀升。用益金融信托研究院最新数据显示，今年5月，全市场集合信托产品发行规模超千(qian)亿元，环比增幅近四成，投向金融和房地产领域产品规模增长显著。业内人士表示，5月集合信托产品发行攀升，可能与信托业务分类新规实施在即有关，信托公司在新规前加快产品发行节奏。随着新规正式实施，信托发行和登记都要符合新规要求，可能会进一步影响到发行。

藍(lan)光发展成A股首家退市房企 6月6日，蓝光发展正式终止上市暨(ji)摘牌，公司股票不进入退市整理期交易。至此，蓝光发展成A股第一家退市房企。5月30日晚(wan)，蓝光发展曾(zeng)发布公告称，当日收到上交所关于公司股票终止上市的决定，因公司股票连续20个交易日收盤(pan)价均低于1元，上交所决定终止公司股票上市。

分类市场观点20230605-0611

房地产

中信证券：

积压购房需求的释放推动了年后房地产销售的回温，在前期积压的需求释放结束后，4、5月商品房及二手房销量环比持续走弱，进一步引发市场担忧。我们从分城市环线、住房户型、小区物业费的维度跟踪了房地产销售数据的走势，发现需求结构性分化趋势明显，期待(dai)结构性需求复苏后的再平衡。

地方政策持续发力，提振房地产市场。地方政府(fu)持续发布利好政策，据克尔瑞数据，2023年4月1日至5月23日，区域房地产政策以保需求为主，19省市发布22个松綁(bang)政策，落地相关措施以优化公积金贷款额度、首付比例为主。19省市中，安徽(hui)、河(he)南两省优化住房公积金部分提取政策，大连、鄭(zheng)州、寧(ning)波三个准一线城市优化公积金提取、贷款相关政策。重点政策方面，泉(quan)州、大连下调首套房公积金贷款首付比例至20%，青岛下调首台房商贷首付比例至20%；青岛、南昌(chang)、宁德鼓(gu)励嘗(chang)试房票安置。

新房交易复苏暂缓，各城市环线结构分化明显。2023年5月，商品房交易量同比正增长，周度交易量震(zhen)蕩(dang)中短期走弱。根据Wind数据，2023年5月前29日，30个大中城市的商品房成交量同比增长15%，增幅缩窄；最近一周（5.22-5.28），环比下降10%，环比短期震荡。高能级城市新房交易量同比增幅较高，2023年5月前29日，30个大中城市内，一线、二线商品房交易量同比增长84%、10%，而三线城市商品房交易量同比下降9%。在房价上，70个大中城市内，2023年4月，一线、二线城市新建商品住宅价格指数同比上涨2%、0.2%，而三线城市同比下降1.9%。

二手房交易量同比增幅收窄，环比轻微下降。从100座(zuo)样本城市的二手房成交量来看，统计各主要中介(jie)平台（含我愛(ai)我家、兔(tu)博士、中原地产、21世紀(ji)不动产、麥(mai)田(tian)、贝壳平台，下同）的数据发现，2023年5月前11日，100样本城市二手房成交量同比提升48%，同比增幅收窄；环比视角，近三周（4.21至5.11）周度成交量下降5%；分环线看，低基数原因，一线城市同比提升68%，同比增幅最高，二三线城市同比提升幅度均高于40%。

二手房交易存结构性差距(ju)，优质二手住房交易量较21年同期增速高于刚需性住房。大户型、中高檔(dang)物业费二手房交易量较21年同期增速较高。统计各中介平台的数据发现，2023年4月，分户型来看，一居二居、三居二手房交易量较21年4月减少26%、4%，三居以上提升16%；分物业费来看，100个样本城市内，物业费低于1元/平方米(mi)、位于1-2.2元/平方米区间的二手房成交量较21年4月减少29%、18%，而物业费位于2.2-3.2、3.2-4.2元/平方米区间的二手房成交量减少幅度低于7%。环比角度，2023年4月，各户型、物业费二手房环比下降幅度接近。

全国土地成交同比量减价升，一线城市土地成交热度最高。全国土地成交量下降。根据Wind数据，2023年4月，100个大中城市的供应住宅用地规划建築(zhu)面积同比下降38%，成交住宅用地规划建筑面积同比下降54%，而楼面均价同比提升28%。分环线看，一线城市土地市场热度较高，根据Wind数据，2023年4月，100大中城市内，一线城市成交住宅类用地，规划建筑面积同比增长237%，成交楼面均价同比增长29%，而二、三线城市成交住宅类用地，规划建筑面积同比均在-50%左右，楼面均价同比-28%、4%。

投资建议：积压购房需求的释放推动了年后房地产销售的回温，在此前积压的需求释放结束后，30大中城市新房销售和100样本城市二手房销售均环比走弱。而供给侧一线城市和二线城市的土地成交量，需求侧优质住房和刚需性住房的二手房交易量、一线城市和二三线城市的商品房签约量均呈现明显的数据分化，建议关注市场的结构性变化。

国泰(tai)君(jun)安（香港）证券：

2023年5月份销售继续回落。根据克而瑞数据，虽然5月份百强房企的总合约销售金额同比增长5.8%，但是增速相比4月份的同比增长30.4%明显回落。我们认为在今年一季度销售复苏后，房地产市场很快转冷，主要是因为：1）宽松政策的邊(bian)际效用减弱；以及2）仍然弱复苏的宏观经济。

土地供应继续收缩；市场仍在走向新的平衡。根据中国财政局数据，今年1-4月，累计土地使用权出让收入为人民币11.76万亿元，同比下跌21.7%。考虑到土地供给端持续收缩，同时销售需求端给予政策支持，我们认为房地产市场会在未来某个时间点达到新的平衡，即相对较低的总量，但是更稳定的价格。

对二手房市场更多的政策支持。五月份，一份规范房地产经纪市场的意见出台。该意见鼓励更低的交易傭(yong)金，并且明确佣金应该由交易双方承担。虽然短期内较低的中介费可能对驱动交易上扬作用有限，但是长期来看，更重要的是会推动一个稳定健康的房地产交易市场。

风险：1）重新放开前融，行业杠杆上行；以及2）购房需求下行。

债市

华泰证券：

转债擁(yong)有优秀(xiu)的“进可攻、退可守”的产品特性，同时也是一个“贏(ying)家市场”。总量上看，截至2023年6月2日转债市场总规模8768亿元，共505支个券。结构上看，转债行业分布已更为均衡，中小品种个券数量明显增加。行业分布上，医药、电子、汽车等板块个券数量明显增长，大金融板块个券数量占比下行，评级方面，中小评级转债数量逐渐增多， AAA转债规模占比下行。政策端，转债新规落地进一步强化了转债市场机构投资者占优的格局。中证转债及可交换债指数长期收益接近沪深300，夏普比率居中。

转债投资价值：兼(jian)具股债性，是“固收+”投资的理想选擇(ze)

转债有四大比较优势：第一，转债拥有“进可攻，退可守”的投资特性：相较于股票，转债不仅由于其“债性”拥有债底支撑（迄今为止未出现转债自身违约现象），还受到回售、下修等条款的保护；第二，转债特性决定了转债具有天然的反脆(cui)弱性，有助于投资者克服人性弱点：正股价格上涨将拉动平价上行并觸(chu)及强贖(shu)线，转债强赎将迫(po)使投资者在賣(mai)出、转股等选项中做出选择，从而逼(bi)迫投资者适时止盈，克服人性弱点；第三，转债是一个赢家市场：发行人、监管机构、投资者三方利益一致性，体现在促转股目标的一致性；第四，转债条款多样，具有豐(feng)富博弈(yi)机会，能有效化解股市的系统风险。

中证转债及可交换债指数长期收益接近沪深300，夏普比率居中

中证可转债及可交换债券指数样本券由沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券组成。指数采用市值加权计算，以反映沪深交易所可转换公司债券和可交换公司债券的整体表现。在2004年12月31日至 2023年6月2日的统计区间内，中证转债及可交换债指数年化收益率为7.48%，接近沪深300，高于中证国债，夏普比率在三个指数中居中，其收益体现出了可转债兼有股性和债性的特点。2016年后，可转债市场逐渐成熟，中证转债及可交换债指数呈现出明显的上涨趋势，2021年后，沪深300进入下行区间，中证转债及可交换债指数则未出现明显跌幅，抗(kang)跌属性较强。

中证转债及可交换债指数：AAA级和3年久(jiu)期以上个券余额总和占比最多

信用评级方面，中证转债及可交换债指数的AAA级个券余额总和占存量市场总规模的近50%。久期方面，指数内久期在3年以上的个券在数量和规模上均是指数成分的主体。个券体量方面，指数内中小品种存量规模和个券数量呈上升趋势。基于申万一级行业分类，中证转债及可交换债指数份券对应正股的前8大行业为银行、电力设备、公用事业、交通运输、非银金融、电子、基础化工、医药生物，以“稳增长”行业为主。

中证转债及可交换债指数可提升传统股债资产配置的收益率和夏普比率

中信证券：

转债市场正在逐步从磨(mo)底阶段走出，虽然市场仍舊(jiu)面临较多的不确定性，但预期基本见底，情绪修复有望带来更多的机会。近期转债估值韧性明显，也表明投资者对于转债调整后性价比提升的认同。我们认为，今年以来估值擾(rao)动的幅度相比去年下半年明显收斂(lian)，换而言(yan)之估值扰动对市场的冲击没有超出预期，当前估值扰动并非核心问题。在当前的估值水平下建议重点关注正股潛(qian)在波动率较高的板块，既可以从逆周期的角度布局前期冲击较大的新能源和消费方向，也可以从产业趋势的角度把握(wo)高端制造、新材料、医药等板块行情。从策略上，我们建议投资者在部分高弹性标的中坚守，今年的主线例如TMT、医药等方向相对持续，前期虽有调整但趋势未完，拥抱(bao)波动，适度拉长持有期限，可能在今年获得超出预期的收益。从这一思(si)路出发，我们今年以来建议关注的组合对于个券更换十分克制，虽然诸多标的在近一个季度调整幅度不小，但近期反弹速度也很快，甚(shen)至有部分创出阶段新高的个券。

股市

国金证券：

港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略：港股或已进入筑底阶段，尽管弱复苏环境仍将令(ling)市场趋势性上涨动能受阻(zu)，但有望围绕“泛(fan)科技”、“中特估”两大方向衍(yan)生出的结构性机会演繹(yi)。盈利端，目前国内经济仍处弱复苏阶段，一季度后部分经济指标低于预期，政策面也尚(shang)未出台增量刺激举措。流动性方面，美国经济展露韧性，就业市场强劲，通胀指标有所分化，市场对于美联储货币政策预期博弈持续，对港股资金面或有扰动，同时需关注中美关系。估值层面，港股主要指数低于历史中樞(shu)。投资主线：1）“泛科技”板块：美国严控企业对中国高科技产业投资，则我国产业政策有望再度加码，国产替代邏(luo)輯(ji)可能进一步加强。“AI”主线在A股已全面扩散至軟(ruan)硬(ying)件多领域，而港股大模型公司聚集却未延续行情，且港股有估值优势。2）“中特估”相关低估值高股息优质央国企，兼具防禦(yu)属性与估值重构机遇的双重优势。

海外市场分析及QDII投资策略：建议重点聚焦美股市场。5月新增非农就业33.9万人超预期，一季度GDP年率由1.1%上修至1.3%，美国经济衰退预期有所修正。同时，政府债务违约风险暂时解除(chu)，市场避险情绪退潮(chao)。但6月初美联储官员曾释放鴿(ge)派(pai)信号暗(an)示6月暂停加息，而此番劳动力市场的强劲表现使得6~7月加息概率再度升高，美联储后续行动懸(xuan)念陡升。个股表现上，英(ying)伟达亮眼(yan)财报大幅拉升股价，并带动以科技股为主的美股迅(xun)速走强，而其他成长股表现相对落后，周期等行业亦无甚起色。展望后续，美股中与“人工智能”挂鉤(gou)的科技股仍有望具备较强的上行动能，但其他领域的成长股以及金融、材料和工业等周期性行业恐仍低迷，可能持续呈较明显的分化走势。此外，不排除货币政策引发的担忧再度冲击市场的可能性。因此，建议选择聚焦于美股科技业的基金，最大程度享(xiang)受海外AI产业链价值快速释放的红利。

QDII（非港股）基金精选：在美股指数型QDII中，精选科技純(chun)度更高的“景顺长城纳斯达克科技市值加权A（017091，汪(wang)洋，张晓南）”，是目前唯一跟踪纳斯达克科技市值加权指数的基金。该指数相较于纳斯达克100更为聚焦科技行业，且更突出优质龙头科技股的表现，其权重前十成分股的占比超过七成。美联储货币政策进程、国内及全球复苏情况、地缘冲突升级等。

中信证券：

过去的5月，经济预期下修导致市场波动较大，步入6月，国内经济预期仍处于低位，海外多重因素扰动叠加，投资者行为模式正处于转换期，预计A股仍将延续高波动，当前正趋于下半年波动区间的波谷(gu)附(fu)近，乘风破浪(lang)时，建议以业绩为綱(gang)，继续围绕“安全”主线中有政策催(cui)化预期或业绩优势的品种展开配置。首先(xian)，近期经济复苏环比动能趋弱，导致市场过度悲(bei)观，预计6月结构性政策陆续出台并积累，政策助力和内生动能修复下，三季度经济复苏将明显改善。其次，美联储6月议息预期波动较大，美债上限调整后仍需关注其流动性风险，预计人民币汇率保持低位震荡，三季度将重歸(gui)升值趋势。再次，由于今年以来主题博弈类策略的收益不佳，投资者的行为模式正进入转换期，将重归业绩主导。最后，预计6月A股仍将延续较高波动，综合估值与市场情绪判断，当前正趋于下半年波动区间的波谷附近。配置上，建议继续围绕科技、能源资源和国防三大安全领域中有政策催化预期或业绩优势的品种展开，并持续关注医药产业的长期配置价值。

（首席核心观点由中国首席经济学家论坛研究院整理汇编）

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