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來(lai)源(yuan) | 時(shi)代(dai)商(shang)學(xue)院(yuan)

作(zuo)者(zhe) | 彭(peng)晨(chen)雨(yu)

編(bian)輯(ji) | 鄭(zheng)少(shao)娜(na)

13天10個(ge)涨停板(ban)后，杭州热电（605011.SH）终於(yu)有(you)了(le)“降温”跡(ji)象(xiang)。

在(zai)發(fa)布(bu)半(ban)个月(yue)以(yi)来第(di)6次(ci)異(yi)動(dong)公(gong)告(gao)后，5月31日(ri)，杭州热电早(zao)盤(pan)低(di)開(kai)4.17%，隨(sui)后呈(cheng)波(bo)动下(xia)行(xing)趨(qu)勢(shi)，最(zui)终以38.37元(yuan)/股收(shou)盘，下跌(die)9.26%，為(wei)5月10日以来第壹(yi)次下跌收盘。

时代商学院研(yan)究(jiu)发現(xian)，杭州热电最近(jin)一年(nian)及(ji)最新(xin)一期(qi)的(de)業(ye)績(ji)表(biao)现与其(qi)飆(biao)升(sheng)的股价並(bing)不(bu)匹(pi)配(pei)，2022年甚(shen)至(zhi)出(chu)现了“增(zeng)收不增利(li)”的现象。該(gai)公司(si)也(ye)在异动公告中(zhong)表示(shi)，目(mu)前(qian)公司股价与公司基本面严重偏离。

此(ci)外(wai)，杭州热电短(duan)期內(nei)如(ru)此受(shou)热捧(peng)，或(huo)許(xu)還(hai)与虛(xu)擬(ni)电廠(chang)概(gai)念(nian)、全(quan)國(guo)進(jin)入(ru)用(yong)电高(gao)峰(feng)期密(mi)切(qie)相(xiang)關(guan)。

13天10涨停，股价与业绩严重偏离

公开資(zi)料(liao)顯(xian)示，杭州热电（全称“杭州热电集(ji)團(tuan)股份(fen)有限(xian)公司”）是(shi)一家(jia)主(zhu)營(ying)工(gong)业園(yuan)區(qu)热电聯(lian)產(chan)、集中供(gong)热的節(jie)能(neng)環(huan)保(bao)型(xing)企(qi)业，于2021年6月在上(shang)交(jiao)所(suo)主板掛(gua)牌(pai)上市(shi)，控(kong)股股東(dong)为杭州市能源集团有限公司，隸(li)屬(shu)于杭州市人(ren)民(min)政(zheng)府(fu)。

實(shi)際(ji)上，自(zi)2022年5月以来，杭州热电的股价就(jiu)一直(zhi)在15元/股左(zuo)右(you)小(xiao)幅(fu)波动。直到(dao)2023年5月10日开始(shi)，该公司股价從(cong)15元/股左右連(lian)續(xu)飙升至40元/股以上，13个交易(yi)日共(gong)計(ji)出现了十(shi)个涨停板。

據(ju)同(tong)花(hua)順(shun)iFinD數(shu)据，5月30日，杭州热电盘中涨停股价更(geng)是達(da)到42.46元/股，創(chuang)歷(li)史(shi)新高。截(jie)至5月30日收盘，杭州热电的市盈(ying)率(lv)为79.92倍(bei)，而(er)该公司所属的电力(li)行业當(dang)日收盘的市盈率僅(jin)为21.50倍。

而与飙升的股价并不匹配的是杭州热电表现平(ping)平的业绩。

杭州热电2022年報(bao)显示，该公司营收逐(zhu)年增長(chang)，2022年营业收入为36.29億(yi)元，同比(bi)增长14.3%。而在盈利方(fang)面，2022年该公司的歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)約(yue)为2.12亿元，2021年和(he)2020年的归母净利润分(fen)別(bie)为2.33亿元、2.34亿元，近三(san)年呈现小幅下滑(hua)的趋势，也就是說(shuo)，杭州热电出现了“增收不增利”的现象。

杭州热电在年报中称，营收增长主要(yao)是系(xi)蒸(zheng)汽(qi)銷(xiao)售(shou)价格(ge)根(gen)据煤(mei)电热联动機(ji)制(zhi)随原(yuan)材(cai)料价格上涨而調(tiao)整(zheng)；归母净利润減(jian)少主要是原材料价格上涨幅度(du)較(jiao)大(da)，且(qie)煤电上網(wang)电价不變(bian)，在整體(ti)收入增长情(qing)況(kuang)下毛(mao)利率有所下降導(dao)致(zhi)。

与2022年年报相比，杭州热电在2023年第一季(ji)度报告中的营收与净利润变化(hua)趋势又(you)发生(sheng)了改(gai)变。2023年第一季度，该公司营业收入为7.76亿元，同比减少4.1%；归母净利润为4179.57萬(wan)元，同比增长1.25%，营收雖(sui)有所下降，但(dan)净利润小幅上升。

由(you)此可(ke)見(jian)，从最近一年及最新一期的业绩来看(kan)，杭州热电的业绩都(dou)無(wu)法(fa)与暴(bao)涨的股价相匹配。

在5月30日发布的异动公告中，杭州热电也表示，近期公司股票(piao)交易价格涨幅较大，已(yi)创历史最高，目前公司股价与公司基本面严重偏离。

多(duo)次异动公告后终“降温”，火(huo)爆(bao)或与虚拟电厂有关

由于股价严重波动，杭州热电先(xian)后于5月17日、5月23日、5月24日、5月25日、5月26日、5月30日共计六(liu)次发布异常(chang)波动公告或風(feng)險(xian)提(ti)示。

5月30日异动公告显示，杭州热电的股票于2023年4月26日至2023年5月30日连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值(zhi)累(lei)计超(chao)過(guo)200%。根据《上海(hai)證(zheng)券(quan)交易所交易規(gui)則(ze)》的有关规定(ding)，属于股票交易严重异常波动情形(xing)。

在发布半个月以来的第6次异动公告后，5月31日，杭州热电早盘低开4.17%，随后波动下行，最终该股报收38.53元/股，下跌9.26%，为5月10日以来第一次下跌收盘。

杭州热电短期内如此受资本市場(chang)热捧，或与虚拟电厂概念密切相关。

5月19日，国家发改委(wei)发布关于向(xiang)社(she)會(hui)公开征(zheng)求(qiu)《电力需(xu)求側(ce)管(guan)理(li)辦(ban)法（征求意(yi)见稿(gao)）》、《电力符(fu)合(he)管理办法（征求意见搞(gao)）》。管理办法提出，要建(jian)立(li)和完(wan)善(shan)需求侧资源与电力運(yun)行调节的銜(xian)接(jie)机制，逐步(bu)將(jiang)需求侧资源以虚拟电厂等(deng)方式(shi)納(na)入电力平衡(heng)，提高电力系統(tong)的靈(ling)活(huo)性(xing)。

“虚拟电厂”的特(te)征是可以进行需求侧響(xiang)應(ying)，虚拟电厂本身(shen)并不发电，而是将电网中大量(liang)散(san)落(luo)的、可调节的电力負(fu)荷(he)整合起(qi)来，加(jia)入电网调度，实现有效(xiao)削(xue)峰填(tian)谷(gu)。与此同时，虚拟电厂还可以提供调頻(pin)、调壓(ya)、備(bei)用等电力輔(fu)助(zhu)服(fu)務(wu)，增強(qiang)电网安(an)全性。

中信(xin)证券研报表示，文(wen)件(jian)正(zheng)式发布后或對(dui)行业影(ying)响深(shen)遠(yuan)，强调“需求侧管理”有助于虚拟电厂发展(zhan)，鼓(gu)勵(li)“綠(lv)电供需協(xie)同互(hu)动”有助于风光(guang)消(xiao)纳和低碳(tan)轉(zhuan)型，强调“智(zhi)能化”等有助于发电及电网数字(zi)化投(tou)资，推(tui)动“全国统一电力市场建設(she)”对行业发展将帶(dai)来積(ji)極(ji)影响。預(yu)计到2025年，虚拟电厂整体容(rong)量空(kong)間(jian)有望(wang)达到723亿元，到2030年其市场空间或将达到1961亿元。

此外，随著(zhe)多个地(di)区发布高温预警(jing)，全国也开始进入用电高峰期，用电量也不斷(duan)增加，电力板塊(kuai)受到市场青(qing)睞(lai)。

多重因(yin)素(su)影响下，除(chu)了杭州热电，桂(gui)东电力（600310.SH)、恒(heng)盛(sheng)能源（605580.SH)、世(shi)茂(mao)能源（605028.SH）等多只(zhi)电力股的股价近期都迎(ying)来上涨。

在5月30日发布的异动公告中，杭州热电表示，目前股价与基本面严重偏离，公司生产經(jing)营未(wei)发生重大变化，目前公司无超超臨(lin)界(jie)机組(zu)、虚拟电厂、儲(chu)能业务。另(ling)外，2022年公司光伏(fu)业务占(zhan)主营业务收入的比例(li)不到1%，对公司经营业绩影响有限。

此外，对于短期大涨的情况，杭州热电也表示，鑒(jian)于公司股票价格短期涨幅较大，換(huan)手(shou)率较高，可能存(cun)在非(fei)理性炒(chao)作风险。

參(can)考(kao)资料：

1.《杭州热电股票交易严重异常波动公告（5月30日）》.上交所官(guan)网

2.《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》.国家发改委官网

（全文2037字）

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