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dongmanziyuangengjiaquanmianqianrushijingjitiyan，duozhongsaishimoshi，saichengbuduan，congzheyiqiukaishi，yiqiquanshishiliweiwang。danrenpkhetuanduijingjidounengtiyan，zhanxiannidejiqiaolianzhaohefengfudecelveduizhanjingyanjibaigengduiduishou；shengcuntiaozhancailiaofuben，guowuguanzhanliumoxiyouzhuangbeijinzaizhijian，shenjiwuqiliuguangyicai，daigeinishijiaoshangdechongji；罰(fa)不(bu)停(ting)！ 上(shang)半(ban)年(nian)68家(jia)券(quan)商(shang)領(ling)167張(zhang)罚單(dan)，研(yan)報(bao)業(ye)務(wu)違(wei)規(gui)成(cheng)重(zhong)災(zai)區(qu)

年中(zhong)已(yi)過(guo)，回(hui)顧(gu)2023年上半年，證(zheng)券公(gong)司(si)行(xing)业多(duo)項(xiang)业务遭(zao)遇(yu)強(qiang)監(jian)管(guan)。據(ju)公開(kai)數(shu)据不完(wan)全(quan)統(tong)計(ji)，今(jin)年上半年，证监會(hui)、各(ge)地(di)证监局(ju)及(ji)滬(hu)深(shen)兩(liang)所(suo)等(deng)监管部(bu)門(men)累(lei)计對(dui)68家券商下(xia)發(fa)共(gong)计167张罚单，其(qi)中8家券商在(zai)上半年所收(shou)罚单多於(yu)5张。值(zhi)得(de)壹(yi)提(ti)的(de)是(shi)，上半年监管也(ye)“重拳(quan)”整(zheng)治(zhi)券商研报违规情(qing)況(kuang)，多達(da)42张罚单直(zhi)指(zhi)研报业务违规。在业內(nei)人(ren)士(shi)看(kan)來(lai)，在全面(mian)註(zhu)冊(ce)制(zhi)落(luo)地、持(chi)續(xu)提升(sheng)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)发展(zhan)質(zhi)量(liang)的背(bei)景(jing)下，需(xu)要(yao)通(tong)过强监管壓(ya)實(shi)中介(jie)機(ji)構(gou)責(ze)任(ren)，规範(fan)券商各业务板(ban)塊(kuai)，矯(jiao)正(zheng)业务環(huan)節(jie)中不规范的部分(fen)，督(du)促(cu)其高(gao)质量履(lv)行资本市场看门人的職(zhi)责，把(ba)好(hao)资本市场的入(ru)口(kou)。

網(wang)信(xin)证券罚单最(zui)多

在证券公司行业高速(su)发展的當(dang)下，违规情况也時(shi)有(you)发生(sheng)。針(zhen)对行业存(cun)在的违规行為(wei)，监管部门也在近(jin)年来“重拳”出(chu)擊(ji)。据公开数据不完全统计，截(jie)至(zhi)2023年上半年末(mo)，年内共有68家券商收到(dao)证监会、各地证监局及沪深两所下发的167张罚单。

整體(ti)来看，多家机构在年内数次(ci)收到监管罚单。数据顯(xian)示(shi)，截至上半年末，麥(mai)高证券（原(yuan)网信证券）在年内收到的罚单合(he)计达10张，居(ju)行业之(zhi)首(shou)。同(tong)时，中信建(jian)投(tou)证券、方(fang)正证券、民(min)生证券、中信证券、國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)证券、華(hua)金(jin)证券、西(xi)南(nan)证券共7家机构在上半年的罚单也多于5张。此(ci)外(wai)，国融(rong)证券、太(tai)平(ping)证券、首創(chuang)证券等32家券商在年内收到的罚单也多于1张。

其中，网信证券因(yin)在公司債(zhai)券交(jiao)易(yi)业务存在重大(da)合规風(feng)控(kong)风險(xian)、债券交易合规制度(du)不健(jian)全、通过“抽(chou)屜(ti)協(xie)議(yi)”开展债券交易、为他(ta)人參(can)與(yu)债券交易提供(gong)便(bian)利(li)、规避(bi)内控与监管等多项违规行为，时任公司董(dong)事(shi)長(chang)劉(liu)平等共计10名(ming)負(fu)责人被(bei)認(ren)定(ding)为不適(shi)当人選(xuan)5-15年不等。

由(you)于公司债券违約(yue)发生經(jing)營(ying)风险，网信证券于2021年7月(yue)16日(ri)被沈(shen)陽(yang)市中級(ji)人民法(fa)院(yuan)宣(xuan)告(gao)進(jin)行破(po)產(chan)重整。2022年4月，中国证监会核(he)準(zhun)北(bei)京(jing)指南针科(ke)技(ji)发展股(gu)份(fen)有限(xian)公司成为网信证券有限责任公司主(zhu)要股東(dong)；同年8月，网信证券完成破产重整工(gong)作(zuo)。2023年1月，网信证券正式(shi)更(geng)名为麦高证券。

此外，方正证券等前(qian)述(shu)7家机构也因存在营业部及員(yuan)工违规、保(bao)薦(jian)业务违规、债券承(cheng)銷(xiao)业务违规、研报业务违规等情况，遭监管责令(ling)改(gai)正、出具(ju)警(jing)示函(han)或(huo)書(shu)面警示。针对前述在年内收到罚单多于5张的机构整改情况及後(hou)续改进措(cuo)施(shi)，北京商报記(ji)者(zhe)发文(wen)采(cai)訪(fang)部分相(xiang)關(guan)机构，但(dan)截至发稿(gao)前未(wei)收到回復(fu)。

中央(yang)財(cai)经大學(xue)证券期(qi)貨(huo)研究(jiu)所研究员、内蒙(meng)古(gu)銀(yin)行研究发展部總(zong)经理(li)楊(yang)海(hai)平指出，在全面注册制落地、持续提升资本市场发展质量的背景下，需要通过强监管压实中介机构责任，规范券商各业务板块。特(te)別(bie)是保荐机构，需要通过嚴(yan)监管，矫正业务环节中不规范的部分，督促其高质量履行资本市场“看门人”的职责，把好资本市场入口。

针对券商收到多张罚单可(ke)能(neng)产生的影(ying)響(xiang)，某(mou)市场分析(xi)人士表(biao)示，這(zhe)或会对相关公司的业績(ji)和(he)管理产生负面影响。首先(xian)，收到罚单可能会導(dao)致(zhi)公司聲(sheng)譽(yu)受(shou)損(sun)，进而(er)影响客(ke)戶(hu)和投资者的信心(xin)，降(jiang)低(di)业务和交易量。其次，罚单可能需要券商支(zhi)付(fu)罚款(kuan)，增(zeng)加(jia)運(yun)营成本。此外，罚单還(hai)会引(yin)起(qi)公司内部管理机制的关注和調(tiao)整，增加管理成本和调整的不確(que)定性(xing)。

超(chao)40张罚单直指研报违规

從(cong)處(chu)罚的具体原因来看，研报违规成为上半年券商罚单“重灾区”。据公开数据不完全统计，上半年在研报领域(yu)，监管部门共对民生证券、国泰君安证券等22家机构开出多达42张罚单。

在2023年上半年的最后2個(ge)交易日，监管“五(wu)箭(jian)”齊(qi)发直指券商研报违规事件(jian)。6月30日，江(jiang)西证监局連(lian)发3张罚单，指出国盛(sheng)证券在发布(bu)研报中存在业务管理不足(zu)等問(wen)題(ti)，並(bing)对国盛证券出具警示函。同期，国盛证券署(shu)名证券分析師(shi)、时任策(ce)略(lve)首席(xi)分析师、时任研究所副(fu)所长等4人也均(jun)難(nan)逃(tao)其责，遭监管出具警示函。6月29日，天(tian)津(jin)证监局也开出2张罚单表示，渤(bo)海证券存在研报业务制度不完善(shan)、质量控制審(shen)核把关不严的问题，并对公司及相关责任人出具警示函。

在年内有关研报的罚单中，西部证券相关责任人被點(dian)名最多。具体来看，5月25日，因存在研报业务内控机制不健全、个别调研未履行事先审批(pi)程(cheng)序(xu)等问题，西部证券及公司6名责任人均被监管出具警示函。同时，也有券商在一个月内先后2次因研报违规而受到监管关注。5月25日，首创证券被北京证监局指出，研报业务存在管理制度不健全；对第(di)三(san)方刊(kan)載(zai)或轉(zhuan)发公司研报管理不到位(wei)等情况。僅(jin)5天后，首创证券署名证券分析师翟(zhai)煒(wei)又(you)因研报部分信息(xi)引用(yong)数据未說(shuo)明(ming)来源(yuan)等问题受罚。

杨海平指出，券商研究报告对券商部分业务板块有重要影响，在服(fu)务投资者、引导投资者投资決(jue)策方面也发揮(hui)著(zhe)舉(ju)足輕(qing)重的作用。但由于行业競(jing)爭(zheng)加劇(ju)，部分券商研究报告出現(xian)了(le)亂(luan)象(xiang)，甚(shen)至成为投訴(su)重点、负面輿(yu)情焦(jiao)点，不仅损害(hai)了券商的形(xing)象，也损害了投资者的權(quan)益(yi)。通过对該(gai)领域的严监管，督促券商分析师利用科学的方法做(zuo)出判(pan)斷(duan)，提升投研质量，从而提升券商服务能力(li)，也是做实投资者保護(hu)、維(wei)护市场秩(zhi)序的重要方面。

事实上，在研报监管领域，监管机构早(zao)已开足馬(ma)力。北京商报记者獲(huo)悉(xi)，2023年5月，证监会向(xiang)各券商通报2022年研报“雙(shuang)隨(sui)机”的现场檢(jian)查(zha)情况，覆(fu)蓋(gai)45家公司300篇(pian)研报。其中，“具体研报制作审慎(shen)性不足，个别员工私(si)自(zi)发表证券分析意(yi)見(jian)”成为典(dian)型(xing)问题之一。一个月后的6月14日，中证协也发布通知(zhi)表示，为落实2022年发布证券研报业务“双随机”现场检查相关工作安排(pai)，將(jiang)根(gen)据监管要求(qiu)开展发布证券研报业务培(pei)訓(xun)。

在财经評(ping)論(lun)员郭(guo)施亮(liang)看来，伴(ban)随监管趨(qu)严，券商研报的规范性与合规性更被注重，券商需要根据实際(ji)情况撰(zhuan)寫(xie)研报，且(qie)提升数据全面性、觀(guan)点客观性的要求。

需完善内控、提升執(zhi)业质量

除(chu)上述研报业务违规外，证券公司行业还有多项业务违规成为监管处罚重点。其中，投行业务违规依(yi)舊(jiu)是证券公司行业中的老(lao)问题。数据显示，2023年上半年共有38张罚单直指券商投行业务，具体包(bao)括(kuo)承销保荐、持续督导、背调不盡(jin)责等多方面问题。其中，中信证券上半年收到的5张罚单均与投行保荐业务违规有关；海通证券則(ze)因IPO“一查就(jiu)撤(che)”遭监管警示。

此外，上半年还有33张罚单直指券商或旗(qi)下分公司、营业部及个人违规情况。同期，也存在个人使(shi)用他人证券賬(zhang)户从事股票(piao)交易的情况，其中包括华安证券杨愛(ai)民，时任民生证券天津福(fu)安大街(jie)营业部(现更名为民生证券天津多倫(lun)道(dao)营业部)总经理、总经理助(zhu)理魏(wei)方，时任财达证券佳(jia)木(mu)斯(si)长安东路(lu)营业部、财达证券黑(hei)龍(long)江分公司总经理季(ji)显文等多人。

值得一提的是，上半年另(ling)有10张罚单涉(she)及券商基(ji)金销售(shou)业务，具体来看，多数与不具備(bei)基金从业资格(ge)人员参与基金销售的情况有关。同期，公司涉及网絡(luo)安全问题、员工利用自媒(mei)体从事违规行为、证券从业考(kao)試(shi)中作弊(bi)的情况亦(yi)有遭罚。

从处罚措施看，监管部门大多以(yi)出具警示函的形式为主，此外还包括部分责令改正、书面警示等措施，但也有券商被限制相关业务活(huo)動(dong)。例(li)如(ru)，4月13日，国都(dou)证券因在公司治理方面存在股权管理未履职尽责等多项问题，遭北京证监局采取(qu)责令改正并限制业务活动。6月9日，五礦(kuang)证监局也因私募(mu)资产管理业务运作不规范等问题被深圳(zhen)证监局责令改正并暫(zan)停新(xin)增私募资产管理产品(pin)备案(an)。

值得一提的是，不同于上述的处罚措施，部分券商及个人则要“背负”罚款。因作为豫(yu)金剛(gang)石(shi)2016年非(fei)公开发行股票项目(mu)保荐人，在持续督导期間(jian)存在未勤(qin)勉(mian)尽责等多项违规，东北证券于6月17日被证监会责令改正，罚沒(mei)755萬(wan)元(yuan)。而在前述个人使用他人证券账户从事股票交易的罚单中，杨爱民、魏方、季显文3人也分别被处以25万元、20万元、5万元的罚款。此外，华龙证券旗下证券从业人员趙(zhao)明因在任职期间私下接(jie)受客户委(wei)托(tuo)買(mai)賣(mai)证券，也遭新疆(jiang)证监局没收违法所得2.6万元，并处以3万元罚款。

前述市场分析人士认为，针对上述頻(pin)繁(fan)违规情况，行业协会和监管部门还應(ying)加强对券商的监管和执法力度，加大对违规行为的处罚和懲(cheng)戒(jie)力度。其次，券商应建立(li)健全内部合规和风控制度，加强对员工的培训和教(jiao)育(yu)，提高员工的合规意識(shi)和风险意识。同时，行业协会可以加强行业自律(lv)和规范制定，制定行业准则和行为准则，引导券商合规经营。投资者也应提高风险意识，选擇(ze)合规、專(zhuan)业的券商进行投资和交易。

总体来看，杨海平表示，“短(duan)期而言(yan)，密(mi)集(ji)收到罚单对于券商的市场形象、展业能力及业绩有一定的负面影响。中长期看，被罚券商需根据罚单进行反(fan)思(si)，積(ji)極(ji)完善内控管理，提升各环节执业质量，监管罚单反而可能成为券商自我(wo)提升的一个重要觸(chu)发因素(su)”。

北京商报记者 李(li)海媛(yuan) 郝(hao)彥(yan)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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