高毛利、高增长、高竞争，敷尔佳IPO背后的医美市场“三高”之争

敷尔佳，一个凭借白膜、黑膜等贴片类产品走红的医美面膜品牌，近日成功过会，拟在创业板上市。这家成立不久的公司，凭借强大的营销能力，实现了连续三年的净利润增长，成为贴片类专业皮肤护理市场的领军者。然而，在行业竞争日趋激烈、监管日趋严格的背景下，敷尔佳能否保持其核心优势，实现可持续发展呢？

连续三年业绩亮眼，敷尔佳赢在哪个环节？

根据敷尔佳招股书显示，2020年、2021年和2022年，敷尔佳的营业收入分别为15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元，整体持续保持增长态势。

根据咨询机构弗若斯特沙利文数据，2020年敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

从上述数据来看，敷尔佳的业绩表现有两个亮点：一是高毛利率。报告期内（2020年至2022年），该公司的综合毛利率分别为76.47%、81.95%和83.07%。其中，医疗器械类产品的毛利率分别为78.67%、84.13%、86.06%。这主要得益于医疗器械类敷料产品的高附加值。

二是高净利润。报告期内，净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，扣非后净利润分别为4.77亿元、7.74亿元和7.66亿元，颇为可观。

值得一提的是，敷尔佳在回复深交所的问询函时曾表示，2018年1月至2021年2月期间，敷尔佳向哈三联采购的两种医用敷料（即“白膜”和“黑膜”）单价分别为9.12元/盒和9.80元/盒。

但据了解，这两款产品在电商平台的券后价分别为118元和159元。也就是说，该公司居高不下的毛利率很大程度上来源于其“低成本高售价”的市场战略。

那么，敷尔佳是如何实现连续三年整体利润持续上涨的呢？我们认为主要有以下几个原因：

首先是强大的营销能力。敷尔佳通过多渠道、多形式的营销策略，打造了强大的品牌影响力和忠实的消费者群体。敷尔佳不仅在电商平台、社交媒体、短视频平台等线上渠道进行广泛的推广，还在医疗机构、美容机构、连锁零售药店等线下渠道进行深入的合作。

敷尔佳还邀请了当红演员赵露思等明星代言，以及多位知名网红、博主、医生等意见领袖推荐，提升了产品的知名度和美誉度。敷尔佳还通过举办各种活动、赠送优惠券、提供会员服务等方式，增加了用户的粘性和转化率。

其次是丰富的产品线。敷尔佳的产品涵盖了医疗器械类敷料产品和功能性护肤品两大类，其中又分为白膜、黑膜、次抛、水、精华、乳液等多个系列，满足了不同消费者的不同需求。敷尔佳的产品具有补水保湿、修复肌肤、改善肤质等多种功效，适用于各种肌肤类型和各种场景。敷尔佳还不断推出新品，以适应市场变化和消费者需求。

整体来看，敷尔佳具有极强的市场营销能力以及优异的产品研发能力，因此长期保持高毛利以及净利营收的持续增长。整体可见，敷尔佳综合实力之强，在整个医美市场蓬勃发展的背景下，敷尔佳或将迎来更加广阔的未来。

竞争与挑战持续不断，敷尔佳处境“棘手”吗？

面对日益激烈的市场竞争和日趋严格的行业监管，敷尔佳未来会走向何方？我们认为，敷尔佳将面临以下几个方面的机遇和挑战：

首先市场空间在逐渐扩大。随着居民收入水平的提高、消费观念的转变、美容需求的增加，中国皮肤护理产品行业呈现出快速增长的态势。根据弗若斯特沙利文数据显示，2016年至2020年，中国皮肤护理产品行业市场规模由1570亿元增长至2769亿元，年复合增长率为15.3%。 2020年至2025年，预计中国皮肤护理产品行业将保持13.7%的年复合增长率增长，预计到2025年中国皮肤护理产品行业的市场规模将达5261亿元。

其中，基础护肤品和专业皮肤护理产品的市场规模由2016年的1478亿元和92亿元增长至2020年的2504亿元和265亿元，年均复合增长率为14.1%和30.3%。这为敷尔佳提供了巨大的市场空间和发展潜力。

其次，营销能力强劲。敷尔佳凭借其强大的营销能力，已经在贴片类专业皮肤护理市场占据了领先地位。敷尔佳不仅拥有广泛的线上线下销售渠道，还拥有众多的明星、网红、医生等意见领袖的支持，形成了强大的品牌影响力和口碑效应。

此外，敷尔佳通过推出层出不穷的服务和活动，增加了用户的粘性和转化率。敷尔佳优异的营销能力也将有助于其在市场中保持竞争优势，吸引和留住更多的消费者。

最后，还有可能面临较高的监管风险。敷尔佳的产品涉及医疗器械和功能性护肤品两大类，都受到国家相关法律法规的严格监管。一方面，医疗器械类产品需要通过国家药品监督管理局审批和注册，同时还需要遵守相关严格的规定，这都将限制敷尔佳在医疗器械类产品上的宣传和推广空间。

另一方面，功能性护肤品也需要通过备案和审查，这也限制了敷尔佳在功能性护肤品上的功效宣称和成分使用。如果敷尔佳不能及时适应政策变化，或者出现任何违规或质量问题，可能会面临罚款、停产、召回、禁售等严重后果。

结语

总体来看，敷尔佳是一家在医美面膜市场表现出色的企业，拥有高毛利、高增长、高竞争力的特点。然而，在市场竞争日趋激烈、监管日趋严格的背景下，敷尔佳也面临着市场饱和、产品创新不足、监管风险较高等挑战。敷尔佳未来能否保持其核心优势，实现可持续发展，还需要看其如何应对外部环境的变化，以及如何提升自身的竞争力。返回搜狐，查看更多

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