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康希诺暴(bao)漲(zhang)20%，全(quan)球(qiu)首(shou)款(kuan)吸入式新冠疫苗今(jin)日(ri)國(guo)內(nei)上(shang)市(shi)。

作(zuo)者(zhe) | 章(zhang)也(ye)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

来源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

全球首款吸入式新冠疫苗接(jie)種(zhong)程(cheng)序(xu)今日起(qi)在(zai)上海(hai)啟(qi)動(dong)。

10月(yue)25日晚(wan)，上海發(fa)布(bu)官(guan)方(fang)消(xiao)息(xi)稱(cheng)，上海將(jiang)於(yu)當(dang)日启动康希诺生(sheng)物(wu)吸入用(yong)重(zhong)組(zu)新型(xing)冠狀(zhuang)病(bing)毒(du)疫苗（5型腺(xian)病毒載(zai)體(ti)）加(jia)強(qiang)免(mian)疫預(yu)約(yue)登(deng)記(ji)，10月26日起启动加强免疫接种程序。

当晚，上海市衛(wei)健(jian)委(wei)做(zuo)出(chu)回(hui)應(ying)，其(qi)表(biao)示(shi)已(yi)接种完(wan)三(san)針(zhen)的(de)，“現(xian)階(jie)段(duan)暫(zan)不(bu)進(jin)行(xing)进壹(yi)步(bu)的加强免疫。”

受(shou)此消息影(ying)響(xiang)，今日康希诺（688185.SH）上涨20%，報(bao)收(shou)為(wei)160.76元(yuan)/股(gu)。此前(qian)康希诺发布的二(er)季(ji)报中(zhong)，因(yin)營(ying)收同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)91.82%，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)虧(kui)損(sun)1.09億(yi)元而(er)引(yin)发市場(chang)關(guan)註(zhu)。康希诺對(dui)此則(ze)表示，二季度(du)收入大(da)幅(fu)下滑(hua)是(shi)受“新冠疫苗接种率(lv)增(zeng)長(chang)放(fang)緩(huan)、需(xu)求(qiu)減(jian)少(shao)及(ji)價(jia)格(ge)調(tiao)整(zheng)而導(dao)致(zhi)。”

在全球新冠疫苗接种率放缓的当下，吸入式新冠疫苗的“橫(heng)空(kong)出世(shi)”被(bei)寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)。有(you)投(tou)資(zi)者在雪(xue)球留(liu)言(yan)，希望其能成(cheng)为解(jie)決(jue)新冠疫情(qing)的重要(yao)手(shou)段。

受新冠疫苗需求降低(di)影响，康希诺年(nian)中报营收 、净利雙(shuang)降。此次(ci)能否憑(ping)靠(kao)吸入式新冠疫苗成功(gong)“翻身”？

全球首款吸入式新冠疫苗

2022年9月4日，康希诺吸入式重组新型冠状病毒疫苗经国家(jia)卫生健康委提(ti)出建(jian)議(yi)，国家藥(yao)品(pin)監(jian)督(du)管(guan)理(li)局(ju)组織(zhi)論(lun)證(zheng)同意(yi)作为加强针納(na)入緊(jin)急(ji)使(shi)用。但(dan)对上海市接种點(dian)的工(gong)作人(ren)員(yuan)来說(shuo)，今日在上海启动吸入式疫苗接种程序的消息有些(xie)突(tu)然(ran)。

上海市徐(xu)匯(hui)區(qu)一接种点工作人员是在前一晚臨(lin)時(shi)接到(dao)的通(tong)知(zhi)，具(ju)体信(xin)息了(le)解的並(bing)不多(duo)，目(mu)前在等(deng)相(xiang)关部(bu)門(men)給(gei)具体答(da)復(fu)中。

該(gai)款新冠疫苗为康希诺首創(chuang)吸入方式接种。其原(yuan)理为给药設(she)備(bei)将疫苗霧(wu)化(hua)成微(wei)小(xiao)滴(di)液(ye)，通過(guo)口(kou)腔(qiang)吸入至(zhi)肺(fei)的方式，使雾化後(hou)的疫苗经过呼(hu)吸道(dao)最(zui)終(zhong)抵(di)達(da)肺部，產(chan)生肌(ji)肉(rou)注射(she)類(lei)疫苗所(suo)不具备的黏(nian)膜(mo)免疫。使用劑(ji)量(liang)为注射疫苗的五(wu)分(fen)之(zhi)一。

全球頂(ding)級(ji)期(qi)刊(kan)雜(za)誌(zhi)《自(zi)然》（《Nature》）在2022年9月6日发表的一篇(pian)文(wen)章中提到，目前使用的 COVID-19 疫苗在降低疾(ji)病嚴(yan)重程度和(he)防(fang)止(zhi)住(zhu)院(yuan)方面(mian)做得(de)不錯(cuo)，但不能很(hen)好(hao)地(di)阻(zu)止輕(qing)度疾病或(huo)傳(chuan)播(bo)。

文章指(zhi)出，肌肉注射的疫苗产生抗(kang)体在血(xue)液中循(xun)環(huan)需要时間(jian)，当抗体在鼻(bi)子(zi)和肺部的含(han)量還(hai)不夠(gou)高(gao)，無(wu)法(fa)提供(gong)快(kuai)速(su)保(bao)護(hu)。受感(gan)者雖(sui)注射疫苗，但也會(hui)在此期间受到感染(ran)。

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

吸入式的粘(zhan)膜疫苗则與(yu)之不同，不僅(jin)可(ke)以(yi)促(cu)进全身免疫反(fan)应，还可以激(ji)活(huo)鼻子和呼吸道粘膜组织中的免疫細(xi)胞(bao)。這(zhe)些局部细胞“充(chong)当感染部位(wei)的哨(shao)兵(bing)”，耶(ye)魯(lu)大學(xue)醫(yi)学院的医学科(ke)学家 Benjamin Goldman-Israelow说， “它(ta)們(men)可以更(geng)快地采(cai)取(qu)行动。”

最新临床(chuang)實(shi)驗(yan)結(jie)果(guo)表明(ming)，康希诺吸入式新冠疫苗针对奧(ao)密(mi)克(ke)戎(rong)變(bian)異(yi)株(zhu)的保护力(li)至少可以維(wei)持(chi)6个月。

另(ling)有全球顶级医学期刊《柳(liu)葉(ye)刀(dao)》在2022年1月发表的一篇文章顯(xian)示，以康希诺吸入式的腺病毒载体疫苗做加强针后，不良(liang)反应低于以滅(mie)活疫苗做同源加强，并充分验证了吸入剂型的安(an)全性(xing)。

但并不是所有人都(dou)能接种这种吸入式疫苗。

目前该款疫苗接种仅针对未(wei)接种第(di)三针的市民(min)，孕(yun)婦(fu)等人群(qun)也不在接种群体裏(li)。

根(gen)據(ju)官方公(gong)布的一項(xiang)數(shu)据显示，截(jie)至7月22日，中国完成加强免疫针的约有8亿人，加强免疫接种率达到71.7%。

市场留给新冠加强针的空间，还能有多少呢(ne)？

年中报营收、净利双降 能否靠吸入式疫苗翻身？

市场需求是新冠疫苗開(kai)发商(shang)们不得不面的難(nan)題(ti)之一。

2022年5月，瑞(rui)士(shi)政(zheng)府(fu)宣(xuan)布計(ji)劃(hua)銷(xiao)毀(hui)超(chao)过60萬(wan)剂过期和未使用的新冠疫苗。丹(dan)麥(mai)卫生部官员也表示，由(you)于未能找(zhao)到可以捐(juan)贈(zeng)的国家，丹麦将不得不大约丟(diu)棄(qi)约110多万剂已到期新冠疫苗。

今年5月24日的世界(jie)经濟(ji)论壇(tan)上，生物公司(si)莫(mo)德(de)纳CEO Stéphane Bancel表示，由于需求驟(zhou)减，莫德纳正(zheng)在将3000万剂疫苗扔(reng)进垃(la)圾(ji)桶(tong)。“我(wo)们嘗(chang)試(shi)通过駐(zhu)華(hua)盛(sheng)頓(dun)的大使館(guan)聯(lian)系(xi)了各(ge)个国家、每(mei)个国家，但沒(mei)人想(xiang)要。”

受新冠疫苗需求降低等影响，康希诺半(ban)年报营收、净利双降。

财报数据显示，2022年上半年，康希诺实现营業(ye)收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比降98.69%；扣(kou)非(fei)净利润亏损5676.9万元，同比下降106.31%。

吸入用新冠疫苗克威(wei)莎(sha)雾優(you)（Convidecia Air）

来源：康希诺生物官網(wang)

面对营收、净利下滑，康希诺在管理与研(yan)发費(fei)用上卻(que)花(hua)费不少。

上半年以来，康希诺管理费用达1.37亿元，較(jiao)同期增长60.75%，财报称系公司销售(shou)人员增加，同时为持續(xu)推(tui)廣(guang)疫苗产品增加营销推广所致。研发费用则高达3.24亿元，其中在新冠疫苗上的投入最多。

报告(gao)期内，重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）项目投入1.59亿元，吸入式新冠疫苗投入5000多万元，新型冠状病毒mRNA疫苗投入4032万元。康希诺在上半年用于新冠疫苗的研发费用约为2.5亿元。

浙(zhe)商证券(quan)在9月11日发布的研报中也表明，康希诺二季度净利润率下降是受研发、销售费用增长的影响。

康希诺自己(ji)在2022年9月的一份(fen)投资者活动记錄(lu)表中透(tou)露(lu)，2022年三季度末(mo)对存(cun)貨(huo)计提减值(zhi)约9819万元。其还表示，“虽然公司的吸入用腺病毒载体新冠疫苗已獲(huo)批(pi)作为加强针纳入紧急使用，但如(ru)果需求端(duan)仍(reng)承(cheng)壓(ya)，则仍面临一定(ding)的存货减值压力和跌(die)价風(feng)險(xian)。”

不止康希诺面临计提压力，疫苗企(qi)业康泰(tai)生物（300601.SZ）的半年报显示，2022年上半年公司因新冠疫苗销量快速下滑，计提了4.49亿元的新冠灭活疫苗相关资产减值。

2022年海外(wai)疫苗接种率快速下降与国内市场的飽(bao)和，讓(rang)曾(zeng)享(xiang)受过市场紅(hong)利的疫苗企业不得不面对市场縮(suo)减的困(kun)境(jing)。康希诺能否凭借新款吸入式新冠疫苗“翻盤(pan)”？还有待(dai)时间证明。

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