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jishiduizhanyutuanduifubenxiangshouzhenrenhudongdecaozuoganwanchenggengduodeshengchanrenwuhailiangdingdantiantianbutingjie，yuduopingtaijinxinghezuo，dingdanliangchaoduo，meirisuijie；anheichuanqidajuedoujijiankuaisu：jianjie,shengdian,shengliu,buzhuliurenhehoutaijincheng，sudujikuai【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】美(mei)國(guo)清(qing)潔(jie)能(neng)源(yuan)投(tou)資(zi)政(zheng)策超(chao)預(yu)期(qi)——全(quan)球(qiu)產(chan)業(ye)趨(qu)勢(shi)跟(gen)蹤(zong)周(zhou)報(bao)（1123）

上(shang)周全球股(gu)市(shi)跌(die)多(duo)漲(zhang)少(shao)，拜(bai)登(deng)提(ti)名(ming)鮑(bao)威(wei)爾(er)連(lian)任(ren)美聯(lian)儲(chu)主(zhu)席(xi)，意(yi)味(wei)著(zhe)後(hou)續(xu)美联储的(de)政策將(jiang)進(jin)壹(yi)步(bu)關(guan)註(zhu)通(tong)脹(zhang)，消(xiao)息(xi)宣(xuan)布(bu)后，美元(yuan)指(zhi)數(shu)沖(chong)高(gao)，市場(chang)加(jia)息预期有(you)所(suo)升(sheng)溫(wen)。产业趋势層(ceng)面(mian)，美国眾(zhong)議(yi)院(yuan)投票(piao)表(biao)決(jue)通過(guo)1.75萬(wan)億(yi)拜登预算(suan)法(fa)案(an)，法案中(zhong)電(dian)動(dong)車(che)相(xiang)关補(bu)貼(tie)政策超出(chu)市场预期，在(zai)新(xin)能源發(fa)电上也(ye)有政策支(zhi)持(chi)。上周美股电动车、鋰(li)礦(kuang)公(gong)司(si)涨幅(fu)較(jiao)大(da)。

核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)

【全球股市表現(xian)】上周全球股市跌多涨少。美股方(fang)面，道(dao)指下(xia)跌1.3%，納(na)指、標(biao)普(pu)500持平(ping)。市场主要(yao)关注美联储主席人(ren)選(xuan)、拜登预算法案、美国經(jing)濟(ji)数據(ju)以(yi)及(ji)全球疫(yi)情(qing)與(yu)疫苗(miao)接(jie)種(zhong)。美联储主席人选方面，拜登提名鲍威尔连任美联储主席，提名“鴿(ge)派(pai)”布雷(lei)纳德(de)擔(dan)任副(fu)主席。當(dang)前(qian)，鲍威尔對(dui)通胀的容(rong)忍(ren)率(lv)正(zheng)在降(jiang)低(di)，后续美联储的政策将进一步关注通胀。消息公布后美元指数冲高，市场的加息预期正在增(zeng)強(qiang)。 拜登预算法案方面，美国众议院投票表决通过拜登的1.75万亿美元经济計(ji)劃(hua)，目(mu)前等(deng)待(dai)參(can)议院通过。 美国经济数据方面，美国10月(yue)零(ling)售(shou)数据表现强勁(jin)，增幅創(chuang)3月以來(lai)最(zui)高，顯(xian)示(shi)当前美国消費(fei)依(yi)然(ran)较為(wei)强劲。 全球疫情与疫苗接种方面，歐(ou)洲(zhou)、美国的疫情持续惡(e)化(hua)，德国疫情擴(kuo)散(san)最为迅(xun)速(su)，上周新增病(bing)例(li)数较高的国家(jia)为美国、德国、英(ying)国、俄(e)羅(luo)斯(si)等。 行(xing)业表现方面，信(xin)息技(ji)術(shu)、可(ke)选消费板(ban)塊(kuai)表现相对较好(hao)，能源、金(jin)融(rong)板块表现相对较差(cha)。 異(yi)动股方面，过去(qu)一周大涨的200亿美元以上市值(zhi)公司中，可选消费、醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)、材(cai)料(liao)板块较多，过去一周領(ling)跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费板块公司较多。

【全球产业趋势】趋势一：电动车&锂矿。拜登1.75万亿刺(ci)激(ji)方案獲(huo)得(de)众议院通过，其(qi)中約(yue)5500亿美元投资将投向(xiang)清洁能源。下一步該(gai)法案将提交(jiao)参议院投票。本(ben)次(ci)法案中电动车相关补贴政策超出市场预期，很(hen)可能帶(dai)动美国电动车滲(shen)透(tou)率提升。该法案在新能源发电上也有政策支持：光(guang)伏(fu)方面，加大ITC減(jian)免(mian)力(li)度(du)，对符(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的光伏企(qi)业提供(gong)稅(shui)收(shou)减免，宣布恢(hui)復(fu)我(wo)国組(zu)件201关税豁(huo)免權(quan)；風(feng)电方面，提高PTC優(you)惠(hui)比(bi)例、延(yan)長(chang)优惠時(shi)間(jian)。 上周，美股电动车、锂矿公司涨幅较大。趋势二(er)：自(zi)动駕(jia)駛(shi)。蘋(ping)果(guo)在推(tui)进其电动汽(qi)车的開(kai)发項(xiang)目上有了(le)重(zhong)大突(tu)破(po)，並(bing)将研(yan)发重点轉(zhuan)向全自动驾驶技术。高通宣布将为寶(bao)馬(ma)提供芯(xin)片(pian)，應(ying)用(yong)在下一代(dai)輔(fu)助(zhu)驾驶系(xi)統(tong)和(he)自动驾驶系统中。

【重要资訊(xun)】通用：将与七(qi)家半(ban)導(dao)體(ti)公司共(gong)同(tong)开发车載(zai)芯片，從(cong)而(er)解(jie)决全球芯片短(duan)缺(que)問(wen)題(ti)。 本田(tian)：本田公司宣布，其位(wei)於(yu)日(ri)本的工(gong)廠(chang)将于12月恢复正常(chang)運(yun)營(ying)。此(ci)前由(you)于芯片短缺、疫情等问题，该工厂在11月一直(zhi)以90%的产能运转。 SpaceX、OneWeb：今(jin)年(nian)底(di)SpaceX和OneWeb的低軌(gui)衛(wei)星(xing)有望(wang)商用。SpaceX有望于今年第(di)四(si)季(ji)向全球終(zhong)端(duan)用戶(hu)正式(shi)提供连網(wang)服(fu)務(wu)。OneWeb目标为今年年底前在北(bei)半球提供服务

【产业趋势关注及建(jian)议】从中长期角(jiao)度，我們(men)当前建议关注全球重視(shi)下碳(tan)中和全产业鏈(lian)崛(jue)起(qi)（光伏、风电、储能、氫(qing)能等），电动化智(zhi)能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇(yu)宙(zhou)、智能制(zhi)造(zao)、雲(yun)计算、自主可控(kong)等产业趋势。

【风險(xian)提示】本报告(gao)所提及個(ge)股僅(jin)表示与相关主题有一定(ding)关联性(xing)，不(bu)構(gou)成(cheng)投资建议。

目 錄(lu)

01

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：锂矿、稀(xi)土(tu)永(yong)磁(ci)、丙(bing)烯(xi)等。

上周及本周海(hai)外(wai)市场值得关注的产业趋势變(bian)化为：

1、电动车/锂矿

11月19日，拜登1.75万亿刺激方案获得众议院通过，其中约5500亿美元投资将投向清洁能源。下一步该法案将提交参议院投票。

本次法案中电动车相关补贴政策超出市场预期，很可能带动美国电动车渗透率提升。具(ju)体来講(jiang)，法案将现行的7500美元税收抵(di)免政策延长5年，同时，若(ruo)購(gou)買(mai)的电动车品(pin)牌(pai)是(shi)在美国有工會(hui)的车企，則(ze)另(ling)外再(zai)补贴4500美元，在此基(ji)礎(chu)上，若该车型(xing)电池(chi)包(bao)50%的部(bu)件在美国生(sheng)产，则再补贴500美元。若该法案最终得到(dao)通过，我们预计美国电动车消费将快(kuai)速增长，从而成为繼(ji)欧洲与中国之(zhi)后，拉(la)动全球电动车銷(xiao)量(liang)的第三(san)个增长極(ji)。

除(chu)了电动车的补贴政策之外，该法案在新能源发电上也有政策支持。光伏方面，本次法案将2022-2026年光伏ITC减免力度由26%提升至(zhi)30%，并将通过列(lie)入(ru)SEMA对美国光伏制造企业提供税收抵免。并且(qie)，前期美国宣布恢复我国组件201关税豁免权，這(zhe)将极大的促(cu)进美国的光伏裝(zhuang)機(ji)。 风电方面，将美国风电PTC优惠比例从60%提升至100%，时间从2021年延长至2026年。

上周，美股电动车、锂矿公司涨幅较大，电动车板块，特(te)斯拉上涨14.2%，蔚(wei)来上涨2.3%，理(li)想(xiang)上涨4.5%，锂矿板块，SQM上涨2.5%，雅(ya)保上涨4.6%。

2、自动驾驶

近(jin)期，苹果与高通发力自动驾驶领域(yu)的消息推动了美股自动驾驶板块的熱(re)度。苹果方面，据相关人士(shi)透露(lu)，苹果在推进其电动汽车的开发项目上有了重大突破，并将研发重点转向全自动驾驶技术。高通方面，在其2021年投资者(zhe)大会上，高通宣布将为宝马提供芯片，应用在下一代辅助驾驶系统和自动驾驶系统中。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

02

全球观察(cha)：海外市场跟踪

1、全球大類(lei)资产表现

上周全球股市跌多涨少。美股方面，道指下跌1.3%，纳指、标普500持平。市场主要关注美联储主席人选、拜登预算法案、美国经济数据以及全球疫情与疫苗接种。美联储主席人选方面，11月22日，美国總(zong)统拜登提名鲍威尔连任美联储主席，提名“鸽派”布雷纳德担任副主席。当前，鲍威尔主席对于通胀的容忍率正在降低，这意味着后续美联储的政策将进一步关注通胀。该消息公布后，美元指数冲高，这意味着市场的加息预期正在增强。 拜登预算法案方面，美国众议院投票表决通过拜登的1.75万亿美元经济计划，成为美国規(gui)模(mo)最大的社(she)会支出法案，该法案包含(han)5500亿美元用于应对氣(qi)候(hou)变化。目前等待参议院通过。 美国经济数据方面，美国10月零售数据表现强劲，環(huan)比增长1.7%，为连续第三个月增长，且增幅创3月以来最高，当前美国消费依然较为强劲。 全球疫情与疫苗接种方面，欧洲、美国的疫情持续恶化，德国疫情扩散最为迅速。当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完(wan)全接种的人口(kou)比例分(fen)別(bie)为67.36%、69.11%、67.69%、57.95%。上周新增病例数较高的国家为美国、德国、英国、俄罗斯等。

欧股市场下跌，富(fu)时100、法国CAC40、德国DAX、意大利(li)指数分别下跌1.3%、0.3%、0.2%、1.9%。欧央(yang)行拉加德重申(shen)明(ming)年不加息。主要受(shou)能源和燃(ran)料價(jia)格(ge)上涨因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，英国10月CPI比去年同期上涨4.2%，同比涨幅创近十(shi)年新高。 日经225指数持平。

上周大宗(zong)商品涨跌不一，原(yuan)油(you)、貴(gui)金屬(shu)集(ji)体下跌，工业金属涨跌不一，農(nong)产品集体上涨。美国十年期国債(zhai)利率持平1.63%。

原油方面，上周布油、WTI原油分别下跌3.1%、4.1%，当前布油与WTI原油分别下行至80、76美元/桶(tong)。美国意在联合各(ge)大消费国戰(zhan)略储備(bei)庫(ku)存(cun)的釋(shi)放(fang)，直接导致(zhi)了投资者对于价格的担憂(you)。三大机构发布了11月报，由于疫情原因，三大机构的需(xu)求(qiu)傾(qing)向于下調(tiao)。欧洲、美国的疫情持续恶化，令(ling)市场对原油需求前景(jing)的担忧也有所升温。 上周贵金属集体下跌，黃(huang)金、白(bai)銀(yin)分别下跌3.3%、3.6%。之前美国CPI数据大超预期引(yin)发通胀和加息进程(cheng)加快的担忧逐(zhu)漸(jian)被(bei)市场消化，所以上周贵金属价格回(hui)落(luo)。 工业金属价格涨跌不一，金属鋁(lv)、金属鎳(nie)、金属鋅(xin)分别上涨1.2%、3.5%、4.3%，金属銅(tong)持平，金属鉛(qian)下跌3.4%。全球镍库存继续下滑(hua)，上周镍价迎(ying)来较为劇(ju)烈(lie)的反(fan)彈(dan)。俄罗斯将逐步恢复对欧洲的天(tian)然气供应，各国电价有所回落，上周金属锌震(zhen)蕩(dang)上行。 农产品价格集体上涨，稻(dao)谷(gu)、大豆(dou)、ICE11號(hao)糖(tang)、小(xiao)麥(mai)分别上涨2.3%、1.4%、2.2%、3.9%。不利天气頻(pin)发，全球小麦主产国紛(fen)纷出现减产，市场供应緊(jin)張(zhang)，但(dan)需求保持旺(wang)盛(sheng)，小麦出口供应收紧。 10年期美债收益(yi)率持平1.63%。美元指数上涨1.0%至97，受到鲍威尔连任以及欧元區(qu)疫情反撲(pu)的影响，美元价格維(wei)持强劲態(tai)势。人民(min)幣(bi)相对美元升值0.07%，当前人民币兌(dui)美元中间价为6.38。

2、全球股市行业表现

上周全球股市涨跌不一，信息技术、可选消费板块表现相对较好，能源、金融板块表现相对较差。

具体来看(kan)， 美股方面，可选消费、信息技术、公共事(shi)业板块有所上涨，其余(yu)板块均(jun)下跌，能源板块跌幅明显。 欧股方面，电信服务、可选消费、材料板块略有上涨，其余板块表现不佳(jia)。 英国股市方面，信息技术、电信服务、材料板块涨幅较大，医疗保健、能源板块跌幅较大。 日本股市方面，信息技术板块表现亮(liang)眼(yan)，能源板块大幅下跌，金融、日常消费板块表现不佳。 港(gang)股方面，工业、公共事业板块表现亮眼，可选消费大幅下跌，信息技术、能源、医疗保健板块表现较弱(ruo)。 A股方面，材料、工业、能源板块表现较好，金融、房(fang)地(di)产消费板块有所下跌。

3、全球强势股与异动股簡(jian)析(xi)

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费、医疗保健、材料板块较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费板块公司较多。

异动股简析

【特斯拉】据外媒(mei)报道，截(jie)至11月22日，马斯克(ke)兩(liang)周已(yi)经拋(pao)售了820万股特斯拉股票，套(tao)现88亿美元。隨(sui)着抛股陰(yin)影逐渐弱化，特斯拉股价持续反弹，上周特斯拉股价上涨14.2%。

03

重要资讯速遞(di)

1、产业政策与新聞(wen)

（1）美国电动车行业迎来高額(e)补贴政策（☆☆☆）

美国总统拜登的《重建美好未(wei)来法案》（Build Back Better Act）于11月19日上午(wu)获众议院通过，針(zhen)对电动车行业的高额补贴是该法案的一大亮点。为刺激消费者需求，该法案擬(ni)将每(mei)輛(liang)车税收减免额度从7500美元提高到1.25万美元。然而并非(fei)所有电动汽车制造商能受益于优惠升級(ji)。所有在美国销售的电动汽车仍(reng)将享(xiang)受7500美元的税收优惠政策，而美国汽车工人联合会（UAW）的工人制造的电动汽车可以获得额外4500美元的税收抵免，如(ru)果车辆的电池在美国制造，则可以再获得500美元的税收抵免。2027年后，只(zhi)有在美国生产的电动汽车才(cai)有资格获得1.25万美元的税收抵免。该法案的补贴对象(xiang)還(hai)包括(kuo)两輪(lun)、三轮电动车购买者，以及为騎(qi)电动自行车或(huo)共享單(dan)车上班(ban)的人提供税前通勤(qin)津(jin)贴。

（2） 美国太(tai)陽(yang)能投资税收抵免政策延期10年（☆☆☆）

11月19日，美国众议院通过《建設(she)更(geng)好法案》，其中包括将太阳能投资税收抵免（ITC）延长10年，大力支持国內(nei)光伏制造，以及其他(ta)促进美国清洁能源部署(shu)和生产的关鍵(jian)政策。此次通过的《重建更好法案》（Build Back Better Framework）4500亿美元支持清洁能源发展(zhan)，除了ITC税收抵免延期十年，还包括太阳能、电池和先(xian)进材料等清洁能源技术激勵(li)措(cuo)施(shi)，清洁能源下一代技术相关采(cai)购等。

（3）苹果据稱(cheng)在汽车项目上取(qu)得重大突破 未来研发重点瞄(miao)向全自动驾驶技术（☆☆☆）

11月19日，知(zhi)情人士告訴(su)彭(peng)博(bo)社，科(ke)技巨(ju)頭(tou)苹果公司在推进其电动汽车的开发项目上有了重大突破，并将研发重点转向全自动驾驶技术。知情人士說(shuo)，苹果已经完成了搭(da)载在第一代汽车上的芯片處(chu)理器(qi)的大部分核心工作(zuo)，在开发汽车的全自动驾驶系统方面達(da)到了一个关键的裏(li)程碑(bei)。苹果的汽车芯片是公司内部开发的最先进组件，主要由神(shen)经网絡(luo)处理器组成，可以处理自动驾驶所需的人工智能。苹果公司内部目标是在四年内（2025年前）推出其自动驾驶汽车，比先前一些(xie)工程師(shi)计划的五(wu)到七年时间表还要来得快。

（4）高通宣布进軍(jun)汽车芯片领域，拟将向宝马供应自动驾驶汽车芯片（☆☆）

在2021年投资者大会上，高通宣布，将为宝马提供芯片，应用在下一代辅助驾驶系统和自动驾驶系统中。有消息称高通提供的芯片将应用于宝马的“Neue Klasse”系列汽车，该系列汽车将于2025 年开始(shi)生产。据悉(xi)，宝马将使(shi)用高通的芯片分析前视、后视和环视攝(she)像(xiang)头的数据，还将使用高通的芯片来进行汽车与云计算数据中心的通信。

（5）英国拟公布激进充(chong)电网扩张计划：每年新增14.5万个充电站(zhan)（☆☆）

11月22日，英国首(shou)相鲍里斯·约翰(han)遜(xun)将公布计划，在2030年前大幅扩大英国的电动汽车充电网络，并要求新建住(zhu)宅(zhai)、新建商业建築(zhu)以及进行重大翻(fan)新的老(lao)建筑都(dou)必(bi)須(xu)安(an)装充电站。目前，英国全国已经在家庭(ting)和工作场所安装了25万个充电站。约翰逊的计划是在此基础上，在2030年之前，每年新增14.5万个新的充电站。这意味着到2030年底，英国将擁(yong)有超过155万个充电站。

（6）韓(han)国政府(fu)规划投资5亿元 促进汽车芯片研发（☆☆）

韩国政府11月18日宣布，计划2020-2025年投入957亿韩元（约合5.16亿人民币）用于汽车芯片研发。根(gen)据政府计划，在韩国建有工厂的外商投资汽车芯片公司有望获得更多激励措施。另外，明年1月韩国还将提出国家汽车芯片发展路(lu)線(xian)圖(tu)。

（7）德州(zhou)儀(yi)器将于明年开始建造新的12英寸(cun)半导体晶(jing)圓(yuan)制造厂（☆）

德州仪器（TI）宣布计划于明年在德克薩(sa)斯州北部謝(xie)尔曼(man)（Sherman）开始建造新的12英寸半导体晶圆制造厂。由于电子(zi)产品，尤(you)其是工业和汽车市场的半导体需求预计将在未来持续增长，该北德州制造基地有可能建设多达四个晶圆制造厂以滿(man)足(zu)逐年产生的市场需求，前两个工厂将于2022年动工。

（8）通用汽车将与七家半导体公司共同开发车载芯片（☆）

（9）日本力推汽车电动化 雙(shuang)管(guan)齊(qi)下补贴上下遊(you)（☆）

继美国政府抛出“加强版(ban)”电动车购置(zhi)补贴计划后，日本政府也将推出相似(si)的政策。据日经新闻报道，为促进純(chun)电动汽车的普及，日本环境(jing)省(sheng)和经济产业省计划在2021年度追(zhui)加375亿日元的政府预算，其中67%的预算（250亿日元）将用于纯电动车购置补贴翻倍(bei)，最高达到80万日元（约合人民币4万元）。该方案有望在明年年初(chu)實(shi)施。该项补贴政策将惠及插(cha)电式混(hun)合动力车、輕(qing)型电动车、燃料电池车，进口车也将受益。

同时，日本将投入约1000亿日元（合8.77亿美元）设立(li)补贴，以支持先进的电动车电池工厂的建设。这项电池厂补贴是日本政府10月份(fen)披(pi)露的战略能源计划的一部分，该计划的目标是：到2035年所有新生产的乘(cheng)用车都是电动汽车，到2030年使国内电动车电池产能达100 GWh，足以为240万辆电动汽车提供动力。

2、全球新興(xing)产业趋势及重点公司跟踪

- END -

分 析 师 承(cheng) 諾(nuo)

重 要 聲(sheng) 明

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