美国股市巴菲特指标再创新高

“股神”巴菲特先生在2001年《财富》杂志发表的一篇文章中指出，通过美国股市上市公司市值总和与国内生产总值之比值可以简单明了地判断美国股市的估值高低。他在那篇文章中盛赞这一指标“可能是在任意时刻评定估值的最佳单一指标”。此后，美国股市的该指标就被称为“巴菲特指标”。

依据美国股市的历史数据分析，巴菲特指标低于72%时美国股市是严重低估，72%-93%为略微低估，93%-114%为估值合理，114%-134%为略微高估，超过134%为严重高估。

目前的巴菲特指标约为195%，明显为严重高估，并再创历史新高。2020年第二季度，也就是在美国股市互联网泡沫破灭之前，巴菲特指标为187%。在2008年金融危机爆发前的几个月，巴菲特指标也曾经快速拉升。可见，当前的巴菲特指标已经向投资者预警美国股市前方的“崩盘”的风险。

前不久，有经济学家通过分析美联储基准利率来解释美国股市当前估值并非过高。笔者认为，巴菲特指标虽然具有片面性，但是美国股市与美国经济现状的背离却是不争的事实。股市与实体经济的背离是不可持续的，这是被过往数百年的近代经济史所反复印证的。由此，笔者认为，美国股市的大幅下挫，甚至“崩盘”就在前方不远处。

其实，美国经济的顽疾的病根在于长期以来的去实向虚，一方面是实体经济效益增长乏力，另一方面是能够在短期内造富的资本市场估值节节攀升。可以说，美国经济已经病入膏肓。美联储去年大规模向市场释放美元流动性，这对于美国经济不是治病救人，而是饮鸩止渴，推泼助澜，势必加速美国经济的衰落。

笔者预计，美国经济在未来30年将经历一个由浅入深，逐步加速的衰落过程。随之而来的是以美元霸权为核心的美国霸权的日薄西山。

JerryZang

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