杜蕾斯广告营销案例

杜蕾斯广告营销案例分析

杜蕾斯是全球领先的避孕套品牌，作为一种成人用品，其广告营销一直备受关注。在中国市场，杜蕾斯的广告营销取得了不小的成功，在这篇文章中，我们将从不同角度来分析杜蕾斯的广告营销策略。

杜蕾斯的品牌定位

杜蕾斯一直致力于将品牌定位为健康、安全、高品质的避孕产品，这也是其在全球范围内赢得消费者信任的原因之一。在中国市场，杜蕾斯通过多种方式来打造品牌形象，例如，在微博上推出了专门的“杜蕾斯健康话题”，通过分享权威医学机构的文章，向用户传递健康知识和性教育知识。

此外，在品牌宣传方面，杜蕾斯也非常注重传播健康的生活方式。例如，在2019年的情人节期间，杜蕾斯推出了一款名为“健康桃花”（Healthy Blossom）的限定版避孕套，在包装上印有“健康是最好的礼物”等字样，体现了品牌始终贯彻的健康理念。

杜蕾斯的创意广告

杜蕾斯的广告营销一直以来都非常注重创意，这也是其受到广大消费者喜爱的原因之一。例如，在2019年的“双11”购物节期间，杜蕾斯推出了一款名为“不戴套的副作用”（The Side Effects of Not Wearing a Condom）的广告视频，通过幽默的表现方式，向用户传递了戴套的重要性。

此外，杜蕾斯也非常注重与年轻人的沟通，例如，在2020年的情人节期间，杜蕾斯与知名电音乐队“红花会”合作推出了一款名为“红花”（Red Flower）的限定版避孕套。通过这种方式，杜蕾斯成功地将自己定位为年轻人喜爱的品牌。

结论

杜蕾斯的广告营销成功之处在于其品牌形象的塑造和创意广告的制作。通过将品牌定位为健康、安全、高品质的避孕产品，杜蕾斯在消费者心中赢得了信任。同时，通过创意广告的制作，杜蕾斯成功地吸引了年轻人的关注，进一步提升了品牌知名度。

杜蕾斯广告营销案例特色

1、简单易学的劳动教学，方便孩子们学习和模仿

2、战法道三大经典职业再聚沙城激情争霸，火爆PK欲罢不能!

3、简单而有趣的界面，精心设计的动画效果;

4、自由的战术阵容随你搭配，一路闯关、下副本和打怪；

5、百分百移植·真街机电玩城。让你找回游戏厅的感觉

杜蕾斯广告营销案例亮点

1、认真对待每一次考试，坚持每门学科的学习，争取更高的分数，考上好大学。

2、你将干起偷窥的勾当，各个地方的摄像头，仔细观察注意，留意各种线索和证据;

3、选择你最喜欢的角色装扮，选择你自己的战斗模式，让玩家可以在他们最喜欢的环境中体验战斗。

4、将士死战保卫祖国

5、独特的技能组合系统，在战局中使用对方意想不到的技能，出其不意成为制胜妙招；

jiandanyixuedelaodongjiaoxue，fangbianhaizimenxuexihemofangzhanfadaosandajingdianzhiyezaijushachengjiqingzhengba，huobaoPKyubabuneng!jiandaneryouqudejiemian，jingxinshejidedonghuaxiaoguo;ziyoudezhanshuzhenrongsuinidapei，yiluchuangguan、xiafubenhedaguai；baifenbaiyizhi·zhenjiejidianwancheng。rangnizhaohuiyouxitingdeganjiao【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】新(xin)增(zeng)社(she)融(rong)增速(su)轉(zhuan)負(fu)後(hou)A股(gu)表(biao)現(xian)如(ru)何(he)？——流(liu)動(dong)性(xing)深(shen)度(du)研(yan)究(jiu)（十(shi)六(liu)）

2021年(nian)3月(yue)新增社融增速转负，信(xin)用(yong)緊(jin)縮(suo)拐(guai)點(dian)已(yi)至(zhi)。2004年以(yi)來(lai)，國(guo)內(nei)新增社融增速加(jia)速下(xia)行(xing)转负主(zhu)要(yao)有(you)4個(ge)階(jie)段(duan)，本(ben)文(wen)回(hui)溯(su)了(le)各(ge)阶段的(de)經(jing)濟(ji)和(he)政(zheng)策背(bei)景(jing)，並(bing)分(fen)析(xi)了新增社融负增長(chang)阶段股票(piao)市(shi)場(chang)的表现、風(feng)格(ge)以及(ji)優(you)勢(shi)行業(ye)。

核(he)心(xin)觀(guan)点

? 新增社融增速转负后，短(duan)期(qi)股票市场不(bu)同(tong)程(cheng)度調(tiao)整(zheng)，難(nan)有趨(qu)势性行情(qing)機(ji)會(hui)。2004年以来，国内新增社融增速快(kuai)速下行转负主要有四(si)个阶段。

? 阶段壹(yi)（2004年）：经济復(fu)蘇(su)后政策收(shou)斂(lian)，A股沖(chong)高(gao)回落(luo)進(jin)入(ru)熊(xiong)市。在(zai)升(sheng)準(zhun)加息(xi)的紧貨(huo)幣(bi)環(huan)境(jing)下，融資(zi)供(gong)給(gei)減(jian)少(shao)，新增社融增速回落，并從(cong)2004年6月同比(bi)负增长。转负后的6个月萬(wan)得(de)全(quan)A累(lei)計(ji)下跌(die)10.75%。

?阶段二(er)（2010年）：刺(ci)激(ji)政策退(tui)出(chu)，A股呈(cheng)V型(xing)走(zou)势。2010年刺激政策逐(zhu)漸(jian)退出，上(shang)半(ban)年小(xiao)幅(fu)升准，加上各項(xiang)信貸(dai)调控(kong)政策，2010年新增社融增速明(ming)顯(xian)回落，并在2010年3月首(shou)次(ci)转负。社融转负后的3个月万得全A累计下跌21.83%。2010年7月-10月期間(jian)A股出现兩(liang)波(bo)反(fan)彈(dan)，跌幅收窄(zhai)。

? 阶段三(san)（2013H2-2014H1）：非(fei)標(biao)監(jian)管(guan)趋嚴(yan)，A股呈震(zhen)蕩(dang)行情。2013年非标融资的监管導(dao)致(zhi)信用环境逐渐收敛，新增社融增速在2013年上半年冲高回落并持(chi)續(xu)下行，累计同比增速在2014年2月首次转负，之(zhi)后的 1个月万得全A下跌2.79%。2014年4月和6月两次定(ding)向(xiang)降(jiang)准，市场进入窄幅震荡狀(zhuang)態(tai)。

? 阶段四（2018H1）：去(qu)杠(gang)桿(gan)持续推(tui)进，A股整體(ti)下行。2017-2018年去杠杆成(cheng)為(wei)国内政策主旋(xuan)律(lv)，融资渠(qu)道(dao)收缩；货币政策偏(pian)紧，4次上调政策利(li)率(lv)。2018年1月新增社融增速斷(duan)崖(ya)式(shi)下滑(hua)，从前(qian)期的46.9%首次转负至-16.71%。雖(sui)然(ran)2月后半月至3月前半月在两会預(yu)期下A股有過(guo)短期反弹，但(dan)隨(sui)著(zhe)信用紧缩环境的確(que)認(ren)、信用違(wei)約(yue)事(shi)件(jian)頻(pin)出、中(zhong)美(mei)经貿(mao)摩(mo)擦(ca)升級(ji)，股市进一步(bu)下跌。

?新增社融转负對(dui)市场风格的影(ying)響(xiang)不明确，需(xu)要結(jie)合(he)流动性、经济增长预期等(deng)特(te)定因(yin)素(su)綜(zong)合考(kao)量(liang)。新增社融增速快速回落转负后的阶段中，2004年利率繼(ji)续上行，2014H1和2018H1虽然十年期国債(zhai)利率回落但仍(reng)處(chu)於(yu)3.5%以上高位(wei)，所(suo)以社融转负后的半年價(jia)值(zhi)风格占(zhan)优，而(er)2010年上半年利率回落至3.5%以下，成长风格占优。大(da)小盤(pan)方(fang)面(mian)，2010年经济仍处上行通(tong)道、2014年新興(xing)產(chan)业和并購(gou)政策帶(dai)动，這(zhe)两个阶段的新增社融转负后，仍表现为小盘股占优；2004H2和2018年经济緩(huan)慢(man)下行，新增社融转负后大盘股占优。

? 从行业风格来看(kan)，在新增社融增速转负后的半年裏(li)，在大多(duo)數(shu)阶段醫(yi)藥(yao)、消(xiao)費(fei)板(ban)塊(kuai)表现居(ju)前，而金(jin)融板块受(shou)金融周(zhou)期下行影响表现較(jiao)差(cha)。具(ju)体到(dao)一级行业，表现居前的五(wu)大行业中出现频次最(zui)高的包(bao)括(kuo)医药、计算(suan)机、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)和電(dian)子(zi)。

? 本輪(lun)新增社融增速已转负，影响如何？1）信用紧缩环境下，大盘總(zong)体承(cheng)壓(ya)，意(yi)味(wei)着中短期难有趋势性行情。2）估(gu)值擴(kuo)張(zhang)受限(xian)，但并不意味着A股进入熊市：因为目(mu)前外(wai)需強(qiang)勁(jin)，出口(kou)有望(wang)保(bao)持高增，相(xiang)關(guan)領(ling)域(yu)可(ke)能(neng)持续超(chao)预期；新增社融增速转负后的短期内企(qi)业盈(ying)利具有一定韌(ren)性；目前国内货币政策紧平(ping)衡(heng)，短期进一步收紧概(gai)率低(di)；前期市场调整部(bu)分反映(ying)社融拐点预期。3）金融周期下行背景下，关註(zhu)景氣(qi)趋势向上和产业趋势带来的结構(gou)性投(tou)资机会，市场从β行情转向α行情，估值性价比的重(zhong)要性提(ti)升。

? 风險(xian)提示(shi)：政策超预期收紧；通脹(zhang)超预期上行。

新增社融增速转负阶段的背景及市场整体表现

2021年3月，社融累计同比增速转负，从前期的16.75%下降至-7.55%。从歷(li)史(shi)来看，2004年以来，国内新增社融累计同比增速快速下行至转负主要有四个阶段，分別(bie)是(shi)2004年，2010年，2013H2-2014H2，2018H1。

新增社融增速转负，意味着信用周期进入一个新的阶段——信用紧缩，那(na)麽(me)社融累计同比增速转负对市场的影响如何呢(ne)？

从市场整体的表现来看，在新增社融增速转负的首月，市场漲(zhang)跌不一，转负的后一个月（或(huo)者(zhe)可以认为市场看到数據(ju)的月份(fen)）市场多表现为下跌，在转负后的3个月和6个月也(ye)以下跌为主。整体而言(yan)，信用紧缩环境下，投资者对未(wei)来经济预期下降，短期股票市场承压，难有趋势性行情。

1、阶段一（2004年）：经济复苏后政策收敛

2003年下半年非典(dian)疫(yi)情消散(san)，国内经济复苏，糧(liang)食涨价带动CPI大幅上行，2003年9月開(kai)始(shi)CPI當(dang)月同比超过1%，央(yang)行實(shi)施(shi)了本轮第(di)一次升准操(cao)作(zuo)；进入2004年后，CPI继续上行，2004年1月CPI同比增速達(da)到3.2%；在原(yuan)油(you)价格上涨以及国内固(gu)定资产投资快速增加的带动下，PPI也大幅上行，4月PPI同比增速已达5%。2004年4月中央政治(zhi)局(ju)会議(yi)傳(chuan)遞(di)出对经济过熱(re)的擔(dan)憂(you)，4月25日(ri)央行进行第二次升准，并实行差别存(cun)款(kuan)准備(bei)金率制(zhi)度，將(jiang)金融机构適(shi)用的存款准备金率與(yu)其(qi)资本充(chong)足(zu)率、资产質(zhi)量状況(kuang)等指(zhi)标掛(gua)鉤(gou)，以制约资本充足率不足且(qie)资产质量不高的金融机构的贷款扩张。宏(hong)观政策收紧，A股进入熊市阶段。另(ling)外，在2004年10月央行进行一次加息。

在升准加息的紧货币环境下，融资供给减少，新增社融增速大幅回落，并从2004年6月开始新增社融累计同比负增长。新增社融增速转负当月（2004年6月）万得全A下跌11.53%；转负后的6个月累计下跌10.75%。整体来看，在新增社融增速回落转负的2004年，A股冲高回落，在升准加息、经济回落背景下进入熊市阶段。

2、阶段二（2010年）：刺激政策退出

在金融危(wei)机后国内货币政策转向适度寬(kuan)松(song)，并推出了四万億(yi)的財(cai)政刺激计劃(hua)，投资高增长拉(la)动国内经济增速觸(chu)底(di)回升，房(fang)价上涨，通胀上行，2010年开始刺激政策逐渐退出。2010年上半年央行三次升准，随着通胀持续升溫(wen)，从同年四季(ji)度开始，升准節(jie)奏(zou)明显加快，并伴(ban)随着加息。另外，2010年2-3月期间房地(di)产调控政策密(mi)集(ji)出臺(tai)。融资供给的减少疊(die)加对房地产的调控，2010年新增社融增速明显回落，并在2010年3月首次转负。

社融转负的后一个月（2010年4月），万得全A下跌7.69%，当月“新国四條(tiao)”调控房地产政策的發(fa)布(bu)也明显打(da)压了市场情緒(xu)，再(zai)加上5月央行调高存款准备金率，社融转负的后3个月万得全A累计下跌21.83%。2010年7月-10月期间A股出现两波反弹，因此(ci)从数据来看，社融转负后的6个月A股累计跌幅较3个月跌幅有所收窄。整体来看，在社融快速回落至转负的2010年，A股市场呈V型走势。

3、阶段三（2013H2-2014H1）：非标监管趋严

2012年国内经济增速有所下降，不过2013年国内经济保持了一定的韧性，增速相对平穩(wen)。另外，2012年起(qi)，国内非标融资快速增长，推动M2增速上行，并且很(hen)多业務(wu)繞(rao)开监管进行創(chuang)新，增大金融体系(xi)风险。2013年3月，监管層(ceng)开始着手(shou)整頓(dun)非标投资和同业业务，发布《关于規(gui)範(fan)商业銀(yin)行理(li)财业务投资運(yun)作有关問(wen)題(ti)的通知(zhi)》（8號(hao)文），限制银行理财对非标的投资。2013年6月，年中考核流动性紧张的時(shi)候(hou)，央行通过央票回收流动性，引(yin)发第一次錢(qian)荒(huang)。

整体而言，非标融资的监管导致信用环境逐渐收敛，新增社融增速在2013年上半年冲高回落，并持续下行，新增社融累计同比增速在2014年2月首次转负，首次转负的后1个月（数据公(gong)布当月）万得全A下跌2.79%。不过2014年4月和6月央行进行两次定向降准，且二季度房地产政策开始放(fang)松，市场进入窄幅震荡状态，逐渐企稳开始上行，所以我(wo)們(men)看到，在这次社融转负的后6个月，万得全A反而累计上涨12.67%。

整体来看，在2013年下半年至2014年上半年，新增社融增速快速回落至转负的阶段，A股呈现较明显的震荡行情。

4、阶段四（2018H1）：去杠杆持续推进

2017年金融监管文件密集出台，直(zhi)指委(wei)外、通道、嵌(qian)套(tao)等金融业套利行为，加强对影子银行、非标业务等的监管，拉开国内金融去杠杆的序(xu)幕(mu)。2018年资管新规及其相关的各项細(xi)則(ze)文件陸(lu)续落地，金融去杠杆导致的融资环境趋紧传导至实体经济，融资渠道进一步收缩。为了配(pei)合去杠杆、控风险的目标，货币政策也保持偏紧的状态，2017-2018年期间，央行四次上调MLF等政策利率，超額(e)流动性负增长。在此环境下，信用收缩，新增社融增速从2017年四季度开始下滑，不过仍处于相对较高水(shui)平，但2018年1月新增社融增速断崖式下滑，从前期的46.9%首次转负至-16.71%。

該(gai)数据公布当月（2018年2月）万得全A下跌了4.85%，之后的3个月、6个月万得全A分别下跌了8.48%和15.9%。除(chu)了信用紧缩外，2017年下半年以来白(bai)馬(ma)股的持续上涨、2018年1月末(mo)中小创业績(ji)暴(bao)雷(lei)、北(bei)上资金在2月开始大幅流出等因素都(dou)加劇(ju)了1月末到2月A股的下跌；虽然2月后半月至3月前半月在两会政策预期下A股有过短期的反弹，但随着信用紧缩环境的进一步确认、信用违约事件频出、中美经贸摩擦升级等因素的影响，股票市场进一步下跌。

整体来看，在新增社融增速快速转负的2018年上半年，A股市场总体下行。

新增社融增速转负对市场风格的影响

理論(lun)上来說(shuo)，信用紧缩环境下市场对未来经济预期下降，龍(long)頭(tou)企业有更(geng)强的抵(di)禦(yu)经济下行能力(li)，并可能实现强者更强，有利于大盘风格。另一方面，信用紧缩阶段多伴随着利率高位，这樣(yang)的环境更有利于价值股的表现。但是，从統(tong)计结果(guo)来看，在不同阶段，由(you)于所处的经济环境和政策环境差異(yi)，社融增速转负后市场的大小盘、价值成长风格不盡(jin)相同。

具体到不同阶段来看，

第一阶段（2004年）：央行加息、積(ji)極(ji)财政政策功(gong)能面臨(lin)转型以及社融负增长，屬(shu)于“紧货币、紧信用”的环境，大盘价值型股票在熊市中表现较好(hao)；

第二阶段（2010年）：2010年4月，歐(ou)债危机爆(bao)发，全球(qiu)流动性重回宽松；加上国内经济仍处上行通道，因此，在2010年3月新增社融增速转负后的6个月时间（2010/4-2010/9）里，虽然新增社融负增长，但市场流动性环境和经济尚(shang)好，表现为小盘、成长风格占优。

第三阶段（2014H1）：2013年6月之后，十年期国债利率上行至3.5%以上，上涨的基(ji)本是有业绩，估值性价比较高的公司(si)。到2014年，宏观经济增长动力有所放缓，大盘阶一度占优；但是移(yi)动互(hu)聯(lian)網(wang)的发展(zhan)带动很多新产业崛(jue)起，并且2014年5月，国务院(yuan)发布了《新国九(jiu)条》鼓(gu)勵(li)上市公司并购，并购成为盈利增长的新的动力，市场最終(zhong)回到小盘风格。整体而言，在2014年2月新增社融增速转负后的半年里，由于利率高位，价值相对成长持续占优；先(xian)大盘后小盘。

第四阶段（2018H1）：2018年经济增速逐渐放缓，新增社融负增长，再加上中美摩擦压制市场风险偏好，市场系统性下跌，大盘股相对小盘股更抗(kang)跌，北上继续逆(ni)势買(mai)入价值板块，因此大盘价值风格在该阶段占优。

概括来说，新增社融增速快速回落转负以后，对市场风格的影响不明确，仍需要结合流动性环境、经济增长预期等特定因素综合考量。2004年利率继续上行，2014年上半年和2018年上半年虽然十年期国债利率开始回落但仍处于3.5%以上高位，所以这三个阶段社融转负后的半年表现为价值风格占优；而2010年上半年利率回落至3.5%以下，所以表现为成长风格占优。大小盘风格方面，2010年经济仍处上行通道、2014年新兴产业和并购政策带动，这两个阶段的新增社融转负后，仍表现为小盘股占优；2004年下半年和2018年经济缓慢下行，新增社融转负后大盘股占优。

新增社融增速转负阶段不同行业的表现

从行业风格来看，在新增社融增速转负后的半年里，在大多数阶段医药、消费板块表现居前，而金融板块受金融周期下行的影响表现较差。其中，2004年6月新增社融增速转负后，周期和消费跌幅较低，金融跌幅最高；2010年3月新增社融增速转负后，消费和医药逆势上涨，金融跌幅最高；2014年2月新增社融增速转负后的半年里，周期和金融风格占优，其中周期风格受益(yi)于“一带一路(lu)”概念(nian)；2018年1月新增社融增速转负后，医药和消费跌幅较低，表现相对更好，金融跌幅最高。

具体到一级行业来看，各阶段表现居前的五大行业中，出现频次最高的包括医药、计算机、食品饮料和电子。其中，2010年3月新增社融增速转负后，表现较好的行业主要包括计算机、医药、食品饮料等；2014年2月新增社融增速转负后，表现较好的行业包括房地产、建(jian)材(cai)等；2018年1月新增社融增速转负后，表现居前的包括TMT（电子、通信、计算机）、医药和消费者服(fu)务等。

本轮新增社融增速已转负，影响如何？

2020年以来，新冠(guan)疫情冲擊(ji)下，国内宽货币、宽信用，社融增速快速攀(pan)升。随着2020年5月国内货币政策率先回歸(gui)常(chang)态，新增社融增速在2020年10月达到本轮高点后連(lian)续下滑。2021年3月，新增社融累计同比增速转负，从前期的16.19%转负降至-7.55%，本轮信用周期紧缩的拐点出现。展望未来，综合考慮(lv)稳杠杆的政策目标以及超额流动性对社融的领先作用，年内新增社融增速大概率延(yan)续负增长。

那么，本轮新增社融增速转负对市场影响如何呢？

第一，此前我们在報(bao)告(gao)《值得减倉(cang)的大幅下跌有哪(na)些(xie)信号——A股投资啟(qi)示錄(lu)（十三）》中提到，造(zao)成A股大跌的核心原因只(zhi)有一个，就(jiu)是“金融紧缩”，其他(ta)事件或情绪造成的下跌，往(wang)往会迅(xun)速修(xiu)复，但是在金融紧缩环境下，负面冲击或者情绪造成的影响会明显放大。目前政策尚未到明显收紧的程度，不过在新增社融负增长背景下，大盘总体承压，意味着中短期难有趋势性行情的机会。

第二，虽然信用紧缩环境不利于股市，估值扩张受限，但并不意味着A股进入熊市。

从需求(qiu)端(duan)来看，在当前全球经济复苏的背景下，外需增长与中国制造业在全球占比提升共(gong)振(zhen)，中国出口有望保持高增。从历史来看，在中国出口高增的年份，一般(ban)经济都不会太(tai)差，例(li)如2006年，2010年，2013~2014年，2017年，虽然凈(jing)出口对中国整体GDP貢(gong)獻(xian)不大，但是由于与净出口相关配套产业，以及与之相关的消费、投资需求所涉(she)及的产业贡献会明显高于單(dan)純(chun)的净出口，所以外需成为经济超预期的关鍵(jian)。

从企业盈利来看，新增社融增速转负后的短期内企业盈利具有一定韧性。在2004年6月新增社融增速转负阶段，工(gong)业企业盈利增速略降，但仍处于39%左(zuo)右(you)的高增速；2010年初(chu)由于前期的低基数，企业盈利增速冲高回落，不过仍保持了近(jin)50%及以上的高增速；2014年2月新增社融首次转负，一直到2014年8月之前工业企业盈利都保持了10%及以上的增速，显示出一定韧性，从四季度增速开始明显下降；2018年上半年企业盈利实现了17.2%的同比增速。由此来看，在新增社融增速转负后的短期内，企业盈利保持一定韧性，虽有回落，不过仍属于对應(ying)周期内相对较高水平。2021年1-2月工业企业盈利相比2019年同期增长72.1%。预计进入二季度之后同比增速将会回落，但由于全球经济复苏共振且出口持续改(gai)善(shan)，不排(pai)除A股二季度盈利超预期改善的可能，盈利仍具有一定韧性。

从流动性环境来看，对比当前与历史上新增社融转负的阶段，之前信用紧缩引发的熊市多伴随着国内加息升准等强有力的紧货币政策，目前国内市场流动性維(wei)持紧平衡，就业市场仍在改善过程中，尚未看到货币政策进一步收紧的信号，未来货币政策的不确定性還(hai)要看通胀的變(bian)化(hua)。其次，随着经济复苏和疫苗(miao)接(jie)種(zhong)推进，美联儲(chu)将逐渐把(ba)QE缩减提上日程，屆(jie)时美债收益率继续上行及其对全球资本流动的影响可能成为影响A股的重要因素。

从估值层面来看，此前市场对2021年信用周期下行有所预期，3月以来A股尤(you)其高估值核心资产、基金重仓股的调整幅度较大，基金重仓指数最大回撤(che)17.13%，白马股指数最大回撤13.28%，部分个股回撤幅度达到30%以上，除了美债收益率上行的影响外，部分程度也反映了市场对社融数据拐点的预期，流动性堆(dui)积出来的高估值压力得到一定釋(shi)放。从这个角(jiao)度来看，信用紧缩带来的短期调整空(kong)间可能不会很大。

第三，金融周期下行背景下，关注景气趋势向上和产业趋势带来的结构性投资机会，市场从β行情转向α行情，估值性价比的重要性提升。建议关注新能源(yuan)汽(qi)車(che)板块以及自(zi)动駕(jia)駛(shi)产业鏈(lian)的中长期投资机会，以及业绩改善且景气向上的领域，如化工、资源品、电子、輕(qing)工、汽车、新能源等。

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