满汉全席火锅店，一口就爱上的味道！

yonghukeyizaizijideshouzangzhongtianjiayouqudechuangyiwenan，suishizhakan。rangnixiangshouzhenchengshejiaohuanjing，shuangzhongyanzhengshenhe，wulunshenmeshihou，douyourenpeiniliaotian;haocheping，suyubandenggaoqingshipin。qidizixunAPPshiyigefeichangzhengguidezhuanfawenzhangzixunpingtai，hangaigeleizixun，rangnikuaisuliulangezhongganxingqudetoutiao。weidaleimurenqihuodongshangpintuijian；楊(yang)成(cheng)長(chang)：我(wo)們(men)積(ji)累(lei)了(le)40多(duo)年(nian)投(tou)資(zi)經(jing)驗(yan) 怎(zen)麽(me)引(yin)領(ling)消(xiao)費(fei)缺(que)乏(fa)完(wan)整(zheng)工(gong)具(ju)|首(shou)席(xi)對(dui)策(ce)

記(ji)者(zhe) 梁(liang)相(xiang)宜(yi)

杨成长系(xi)中(zhong)國(guo)首席经濟(ji)學(xue)家(jia)論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)，申(shen)萬(wan)宏(hong)源(yuan)首席经济学家

全(quan)国兩(liang)會(hui)即(ji)將(jiang)勝(sheng)利(li)閉(bi)幕(mu)，過(guo)去(qu)的(de)5年極(ji)不(bu)容(rong)易(yi)极不平(ping)凡(fan)。盡(jin)管(guan)面(mian)对中美(mei)貿(mao)易戰(zhan)、新(xin)冠(guan)疫(yi)情(qing)沖(chong)擊(ji)以(yi)及(ji)俄(e)烏(wu)冲突(tu)等(deng)重(zhong)重挑(tiao)战，但(dan)是(shi)中国经济仍(reng)實(shi)現(xian)平均(jun)每(mei)年5.2%的GDP增(zeng)速(su)以及2%左(zuo)右(you)的CPI增幅(fu)，顯(xian)示(shi)出(chu)中国经济的強(qiang)大(da)韌(ren)性(xing)，也(ye)是疫情後(hou)中国经济復(fu)蘇(su)增长的信(xin)心(xin)之(zhi)源。2023年，是中国式(shi)现代(dai)化(hua)開(kai)局(ju)之年，業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示，“只(zhi)要(yao)篤(du)定(ding)信心、穩(wen)中求(qiu)進(jin)，就(jiu)壹(yi)定能(neng)实现我们的既(ji)定目(mu)標(biao)”。

过去五(wu)年有(you)什(shen)么樣(yang)的经验總(zong)結(jie)？2023年5%的增长目标的確(que)定依(yi)據(ju)？如(ru)何(he)完成這(zhe)一目标？“把(ba)恢(hui)复和(he)擴(kuo)大消费放(fang)在(zai)一個(ge)優(you)先(xian)的位(wei)置(zhi)上(shang)”如何落(luo)实？大宗(zong)消费如何撬(qiao)動(dong)？如何通(tong)过創(chuang)新基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)的投融(rong)资方(fang)式扩大投资？註(zhu)冊(ce)制(zhi)全面落地(di)之年，如何对实體(ti)经济起(qi)到(dao)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)？国家金(jin)融監(jian)督(du)管理总局设立(li)的意(yi)義(yi)如何看(kan)待(dai)？第(di)一財(cai)经《首席对策》專(zhuan)訪(fang)全国政(zheng)協(xie)经济委(wei)員(yuan)会委员、申万宏源首席经济学家杨成长。

杨成长的主(zhu)要觀(guan)點(dian)：

过去5年经济增长动力(li)發(fa)生(sheng)明(ming)显變(bian)化

5%经济增长目标的确定有三(san)方面根(gen)据

宏观層(ceng)面還(hai)缺乏引導(dao)消费的工具和手(shou)段(duan)

培(pei)育(yu)消费新熱(re)点 投资和消费有效(xiao)结合(he)

研(yan)究(jiu)消费者偏(pian)好(hao) 打(da)造(zao)新的消费場(chang)景(jing)

消费观念(nian)轉(zhuan)变 突出和强調(tiao)使(shi)用消费的开发

金融機(ji)構(gou)可(ke)考(kao)慮(lv)分(fen)級(ji)產(chan)品(pin)等创新融资方式支持(chi)基建(jian)投资

注册制后 产业和资本(ben)的互(hu)动进一步(bu)增强

金融监管改(gai)革(ge)有利於(yu)提(ti)升(sheng)监管效能 有效防(fang)範(fan)化解(jie)風(feng)險(xian)

过去5年经济增长动力发生明显变化

第一财经：杨委员好，感(gan)謝(xie)接(jie)受(shou)我们的专访，首先我们看到今(jin)年两会其(qi)实对于我们來(lai)說(shuo)意义还是非(fei)常(chang)大的，是对过去5年的比(bi)較(jiao)完整的一个总结，所(suo)以对于您(nin)来看，这五年对于投资者或(huo)者说对于您的这些(xie)政策研究者来说，会有一个什么样经验总结？

杨成长：應(ying)該(gai)说过去5年是中国经济发展(zhan)史(shi)上的极度(du)不平凡的5年，对特(te)別(bie)是投资者和研究者来講(jiang)，也有許(xu)多非常值(zhi)得(de)总结的地方。

第一就是中国经济的增长的动力有了很(hen)大的改变。我国的经济增长动力從(cong)投资推(tui)动转向(xiang)了以消费為(wei)核(he)心来推动，这是一个非常重要的转变。那(na)么2022年我们也出现了房(fang)地产的供(gong)求關(guan)系的一个非常重要的调整，可以说中国的房地产市(shi)场也出现了比较大的一个拐(guai)点。預(yu)示著(zhe)在这5年當(dang)中，中国经济的增长动力，增长结构和它(ta)的增长的内在的机理都(dou)已(yi)经发生了非常大的变化。

5%经济增长目标的确定有三方面根据

第一财经：《政府(fu)工作報(bao)告(gao)》对今年的增长目标设定在5%左右，一定程(cheng)度上低(di)于之前(qian)的一些市场预期(qi)。怎么来看增长目标的设定，它的意义在哪(na)兒(er)？

杨成长：今年我们经济发展的一个非常重要目标，就是要回(hui)到中国经济增长的合理區(qu)間(jian)。5%左右的目标的确立，我覺(jiao)得有三方面的根据。

一是根据中国中长期发展的这样的要求，大家知(zhi)道(dao)我们到2035年必(bi)須(xu)要翻(fan)一番(fan)，按(an)照(zhao)翻一番的长遠(yuan)目标的話(hua)，年均增长率(lv)大概(gai)是在4.7%-4.8%的水(shui)平，所以我们定在5%左右，跟(gen)总体目标是一致(zhi)的。

第二(er)我们要看到尽管说中国经济今年会出现明显复苏，但是外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)的不确定性依然(ran)存(cun)在。全球(qiu)大宗商(shang)品農(nong)产品以及全球供应鏈(lian)方面受到的冲击，它依然存在。所以今年我们依然面臨(lin)着很多复雜(za)的因(yin)素(su)，更(geng)重要的是在可能有很多因素是未(wei)知的。

第三我们知道我剛(gang)才(cai)讲了，前面我们经歷(li)了5年的极度不平凡的5年，我们不得不采(cai)取(qu)了一系列(lie)的手段和措(cuo)施来保(bao)持经济稳定，来保持六(liu)保六稳，来維(wei)護(hu)民(min)生。那么政策上也有一定程度的一些领域(yu)的適(shi)度的透(tou)支，有些经济结构还需(xu)要校(xiao)正(zheng)，比如说国内需求和国際(ji)需求的关系，消费和投资的关系，以及我们服(fu)務(wu)业当中的特别是跟人流(liu)相关的一些服务业的，它都需要一个修(xiu)复的过程。适度要有一些休(xiu)養(yang)生息(xi)的这样一个指(zhi)导思(si)想(xiang)，我認(ren)为5%左右的目标的确定是非常合适的，当然我们希(xi)望(wang)能夠(gou)爭(zheng)取到更好的发展成績(ji)。

完成增长目标仍需努(nu)力 政策强调力度和精(jing)準(zhun)性

宏观問(wen)題(ti)要从微(wei)观入(ru)手 企(qi)业 消费 产业链三方面结合

第一财经：具体来看的话，怎么来保證(zheng)5%的增长目标能完成？

杨成长：完成这5%左右的这样一个经济增长，仍然需要我们付(fu)出努力，甚(shen)至(zhi)是相当大的努力，所以我们还必须要保持一定的政策力度。

比如说在财政政策上，我们今年繼(ji)續(xu)实行(xing)了适度的这样一个扩張(zhang)的财政政策，那么貨(huo)幣(bi)政策我们更加(jia)强调什么？保持它的适度充(chong)裕(yu)的流动性。更加强调货币政策的精准施策，对中小(xiao)微企业、科(ke)技(ji)创新，对數(shu)字(zi)经济、对綠(lv)色(se)雙(shuang)碳(tan)，对中西(xi)部地区以及对我们需要扶(fu)持的一些领域，加大一些定向的投放力度，但同(tong)時(shi)也保持货币政策的总体平稳。

另(ling)外我们今年重点要把宏观问题从微观着手。一个是企业主体的积极性，特别是民營(ying)企业。整个民营企业的活(huo)力、动力以及它的预期的改善(shan)，这是经济长期向好的关鍵(jian)。另外一个非常重要的就是消费必须要起来，我们现在特别强调叫(jiao)供給(gei)要创造消费，供给要引领消费，要以新的产品和新的服务来引致我们的消费。像(xiang)信息消费、短(duan)視(shi)頻(pin)消费、影(ying)视消费、醫(yi)美、電(dian)競(jing)，这都是产品不斷(duan)创新，会增加引领我们消费者，特别是年輕(qing)人的消费热情。

第三个方面我觉得非常重要的措施和政策，还是要推动我们产业链的高(gao)端(duan)化，建立现代产业体系。大家知道现在我们處(chu)于一个极其复杂的外部环境当中，要使得企业得到发展，就必须要牢(lao)牢地把产业链的发展掌(zhang)握(wo)在我们手裏(li)。所以产业链的高端化，产业链的自(zi)主可控(kong)安(an)全，产业链在全球当中的竞争力就非常之关键。我们要把这幾(ji)个方面的政策结合起来，我相信5%左右的经济增长目标的实现是完全可期的。

宏观层面还缺乏引导消费的工具和手段

培育消费新热点 投资和消费有效结合

研究消费者偏好 打造新的消费场景

第一财经：我们看到政府工作报告当中也提到了“要把恢复和扩大消费放在一个优先的位置上”，所以从财政支出来看，消费和投资怎么来分配(pei)？能不能说今年是要把财政的支出更多的去傾(qing)向于消费？

杨成长：消费跟过去的投资很不一样，投资它受制于资金，受制于利率，受制于項(xiang)目，我们在宏观调控上已经积累了40多年怎么样去调控投资的经验。但是对怎么样去引领、引导消费，我们还缺乏完整的工具和方式手段。

大家知道人的消费行为它不是一个簡(jian)單(dan)的财政政策、货币政策就可以改变的，它受到人们的傳(chuan)統(tong)的文(wen)化消费的心理，消费的習(xi)慣(guan)以及我们的價(jia)值观念的影響(xiang)，所以我们必须要找(zhao)到消费的支点和杠(gang)桿(gan)，才能够把消费给撬动起来。

这样中国确实当下(xia)面临的非常突出问题，就缺乏消费的一个新的热点。那么所以这一次(ci)我在我的相关的提案(an)当中，我也提出了怎么样去培育新的消费热点。这次我特别强调了，要把我们的投资和拉(la)动消费有效的结合起来。投资当中现在我们在上海(hai)及全国各(ge)大城(cheng)市都在提出城市要进行改造。过去城市是一个简单的扩张的过程，那么现在城市更加强调它的更新和改造，能不能跟我们居(ju)家裝(zhuang)潢(huang)能够结合起来。我们统計(ji)了一下超(chao)过20年房齡(ling)的老(lao)房子(zi)，然后家庭(ting)的各方面的家电这些東(dong)西它都要更新，我觉得它是一个很好的抓(zhua)手。

另外非常重要的就是我们要培育新的消费场景。过去大家的消费可能是逛(guang)街(jie)，现在很多年轻人可能这方面的興(xing)趣(qu)已经有所下降(jiang)，人们的活动已经开始(shi)转向了戶(hu)外公(gong)園(yuan)、圖(tu)書(shu)館(guan)以及郊(jiao)外已经成了人的活动中心。那么这些地方怎么样去打造一些消费场景，这都是过去我们沒(mei)有碰(peng)到的。所以说，正因为如此(ci)，消费场景的打造是非常重要的。研究人们的消费偏好，研究人们的消费导向的变化，以及政策和社(she)会的力量(liang)怎么有效结合，实际上既是一个宏观问题，也是证券(quan)市场投资者也需要研究的这样一个大问题。

消费观念转变 突出和强调使用消费的开发

第一财经：我们看到其实现在消费确实是在复苏当中的，但是复苏是有差(cha)異(yi)的，大宗消费这方面，您有没有什么建議(yi)？

杨成长：目前我觉得無(wu)论是手机、汽(qi)車(che)还是房地产，应该说它到達(da)峰(feng)值后，简单的量的增加是比较困(kun)難(nan)的，但是我们的消费观念必须有很大改变。

比如说过去我们强调的这个车的購(gou)買(mai)，房的购买。我们现在更加强调使用，那么购买了车之后，实际上它的大量消费就在车的使用维护上，电动车的充电也好，換(huan)电池(chi)也好，这方面的配套(tao)我们依然有很大的空(kong)间，因为妳(ni)这都是使用端的问题。

房子我刚才讲的，就是房子的居家装潢，房子里面的设備(bei)的更新，房子外立面的维护以及社区的更新，实际上都在不断创造房子使用的价值。所以不能只是说购买是消费而(er)使用不是消费。我们现在的大量的要把商品的购买和商品的使用过程当中的消费结合起来，更加突出，更加强调它的使用消费的开发。

金融机构可考虑分级产品等创新融资方式支持基建投资

第一财经：您这次还提出了关于投资或投资方面的一些提案，您提出了“要拓(tuo)展基础设施的投融资方式”，尤(you)其是在现在的财政支出壓(ya)力比较大的情況(kuang)下，有什么样的方式，我们可以去嘗(chang)試(shi)、可以去拓展？

杨成长：金融机构必须在这方面进行一些创新，比如说我们有分级产品，财政资金和民营资金，国家资金和民营资金，民营资金是不是可以作为优先级？国家资金作为劣(lie)后级？这样民营资金基础设施投资产生的现金流，首先歸(gui)还民营企业的債(zhai)息，这样也就保证了民营资金的正常收(shou)益(yi)率，像这样一些金融产品创新，我觉得空间还是非常大的。

现在基础设施投资资金来源非常多，由(you)地方政府发的专项债，有城投债，也有政策性銀(yin)行给的貸(dai)款(kuan)，也有一些商业银行的貼(tie)息的专项贷款，怎么把这些资金都给它很好的利用起来，我认为中国基础设施的投资空间依然是非常大的。

注册制后 产业和资本的互动进一步增强

第一财经：我记得去年我们在两会連(lian)線(xian)的时候(hou)，当时您就说注册制的全面推开，就在这两年之间，确实是注册制已经全面的推开了，怎么来看在经济全面复苏之年，注册制对实体经济的支持作用？

杨成长：那么全面注册制实现之后，应该说它特别是在今年，它能够大大提高资本市场服务实体经济的能力。大家知道过去我们的资本市场可能主要是以服务大企业优質(zhi)企业为核心，所以说一般(ban)的中小微、中小企业可能很难獲(huo)得资本市场的服务，或者说获得相应的它的一个对应的这样一个股(gu)權(quan)的交(jiao)易市场，现在就不同了。

通过注册制之后，实体经济或者产业和资本市场两者之间的互动关系进一步增强了。现在大家知道任(ren)何一项重大的科技创新，任何一个产业的热点最(zui)先都能在资本市场得到体现。那么在资本市场得到体现的往(wang)往表现为被(bei)市场所认可的这一塊(kuai)板(ban)块，它的估(gu)值就会有很大的提升，估值有很大的提升，就会导致它的融资能力就会有所加强，那么资金就会导入这个领域，然后就会推动这个领域的产业创新、技術(shu)创新、模(mo)式创新的不断的往前推进。

实体领域的热点和资本市场的热点相互促(cu)进这样一个非常好的这样一个局面，这样就使得我们的资本市场它能够引导资金、资源，不断的流向那些个能创造更高价值的这样一些领域，所以这是我觉得中国资本市场出现了一个非常重要的变化。

金融监管改革有利于提升监管效能 有效防范化解风险

第一财经：最后我们就再(zai)说一下我们两会当中大家非常关注的一个重点就是国务院(yuan)的机构改革，組(zu)建了国家金融监督管理总局，在您来看这个意义在哪儿？对于防范化解金融风险，会起到一个什么作用？反(fan)映(ying)了什么样的监管思路(lu)？

杨成长：我觉得这次金融机构，特别是金融监管管理机构的这样一个机构改革，它更加强调了我们金融监管的綜(zong)合化、专业化，以及下沈(chen)这样一種(zhong)观念。

过去我们证券金融机构的监管主要是以管机构为核心，我们现在强调对机构的监管，对功(gong)能的监管，对市场的监管，对行为的监管应该综合起来，不能偏廢(fei)。尤其是功能监管、行为监管跟过去的市场监管和机构监管要结合起来。

第二，它特别强调就是金融监管的垂(chui)直(zhi)化，所謂(wei)金融市场它是全国一盤(pan)棋(qi)的市场，它不是一个地域的市场，所以这一次特别强调地方的一些监管机构逐(zhu)漸(jian)会成为中央(yang)监管机构的一个派(pai)駐(zhu)机构。

第三，我觉得就为了更好的保护我们金融消费者，无论是保险还是证券，还是银行，我们金融消费者的利益，所有金融消费者的利益，包(bao)括(kuo)尽管我们保留(liu)了证监会，但是我们证券投资人消费者的利益的保护，金融监管总局来统一的维护。我觉得把我们金融的消费行为，金融消费者的利益保护，这个体制理得更順(shun)了。

所以我觉得这次金融监管机构的这样一次大的调整，监管体制的一个大的调整，为我们稳定金融秩(zhi)序(xu)，统一金融监管，更好服务于实体经济，更好服务于普(pu)通的老百(bai)姓(xing)，保护消费投资者的利益，应该说形(xing)成了更好的金融管理和监管这样一个框(kuang)架(jia)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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