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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>迎(ying)娶(qu)文(wen)華(hua)財(cai)經(jing)告(gao)吹(chui)，金(jin)證(zheng)股(gu)份(fen)跌(die)停(ting)！創(chuang)始(shi)股東(dong)早(zao)已(yi)減(jian)持(chi)

2名(ming)创始股东紛(fen)纷减持，與(yu)文华财经有(you)緣(yuan)無(wu)份？

作(zuo)者(zhe) | 武(wu)麗(li)娟(juan)

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因(yin)余(yu)額(e)寶(bao)壹(yi)戰(zhan)成(cheng)名的(de)金证股份，本(ben)想(xiang)要(yao)迎娶期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)巨(ju)頭(tou)文华财经，誰(shui)料(liao)，表(biao)面(mian)上(shang)看(kan)起(qi)来門(men)當(dang)戶(hu)對(dui)的“婚(hun)姻(yin)”，最(zui)後(hou)還(hai)是(shi)有缘无份。

5月(yue)23日(ri)晚(wan)間(jian)，金证股份稱(cheng)終(zhong)止(zhi)籌(chou)劃(hua)發(fa)行(xing)股份及(ji)支(zhi)付(fu)現(xian)金購(gou)買(mai)文华财经資(zi)產(chan)事(shi)項(xiang)，因就(jiu)交易对價(jia)、業(ye)績(ji)承(cheng)諾(nuo)等(deng)未(wei)達(da)成一致(zhi)，這(zhe)一重(zhong)大(da)资产收(shou)购告吹。5月24日復(fu)牌(pai)后，金证股份開(kai)盤(pan)即(ji)一字(zi)跌停。

2013年(nian)支付宝的余额宝产品(pin)，一時(shi)引(yin)爆(bao)互(hu)聯(lian)網(wang)金融(rong)，幕(mu)后的金融科(ke)技(ji)企(qi)业金证股份也(ye)刷(shua)了(le)一波(bo)存(cun)在(zai)感(gan)。

余额宝核(he)心(xin)技術(shu)系(xi)統(tong)由(you)金证股份攜(xie)手(shou)支付宝与天(tian)弘(hong)基(ji)金合(he)作开发，这一專(zhuan)门定(ding)制(zhi)嵌(qian)入(ru)支付宝的创新(xin)直(zhi)銷(xiao)系统，自(zi)此(ci)引爆互联网金融，繼(ji)而(er)引发長(chang)达數(shu)年之(zhi)久(jiu)的“宝宝類(lei)”产品熱(re)潮(chao)。

余额宝的上線(xian)，大放(fang)光(guang)彩(cai)后，金证股份也开啟(qi)了投(tou)资、並(bing)购的擴(kuo)張(zhang)之路(lu)。不(bu)過(guo)，投资回(hui)報(bao)整(zheng)體(ti)不太(tai)理(li)想。因收购联龍(long)博(bo)通(tong)造(zao)成2.89億(yi)元(yuan)的商(shang)譽(yu)减值(zhi)，2018年，金证股份打(da)破(po)了上市(shi)10年從(cong)未虧(kui)損(sun)的紀(ji)錄(lu)。

经歷(li)业绩下(xia)滑(hua)，2023年一季(ji)度(du)亏损之后，资产重組(zu)計(ji)划又(you)落(luo)空(kong)。金证股份还能(neng)恢(hui)复高光时刻(ke)嗎(ma)？

1998年8月21日，杜(du)宣(xuan)、趙(zhao)劍(jian)、徐(xu)岷(min)波、李(li)結(jie)義(yi)四(si)人(ren)各(ge)自拿(na)出(chu)750万，在深(shen)圳(zhen)成立(li)了金证股份前(qian)身(shen)——深圳市金证高科技有限(xian)公(gong)司(si)，主(zhu)要向(xiang)证券(quan)公司销售(shou)交易軟(ruan)件(jian)。

2003年12月24日，金证股份(600446.SH)成為(wei)國(guo)內(nei)最早上市的证券软件供(gong)應(ying)商。根(gen)據(ju)此前《招(zhao)股書(shu)》，短(duan)短5年时间，金证股份的证券交易软件产品在国内市場(chang)占(zhan)有率(lv)达到(dao)27.3%。

IPO时，上述(shu)四人并列(lie)第(di)一大股东，合计持股70.28%。这種(zhong)分(fen)散(san)的持股比(bi)例(li)一直延(yan)續(xu)至(zhi)今(jin)，由於(yu)四人无一致行動(dong)協(xie)議(yi)，金证股份目(mu)前仍(reng)无控(kong)股股东和(he)實(shi)際(ji)控制人。

近(jin)年来资管(guan)行业的蓬(peng)勃(bo)发展(zhan)，以(yi)及资本市场的活(huo)躍(yue)，为金融IT服(fu)務(wu)商提(ti)供了天然(ran)的业务介(jie)入機(ji)會(hui)。

目前，作为国内金融科技全(quan)領(ling)域(yu)服务商，金证股份为交易所(suo)、证券、基金、私(si)募(mu)、期货、銀(yin)行、信(xin)托(tuo)等金融机構(gou)提供全技术棧(zhan)、全产品线解(jie)決(jue)方(fang)案(an)。核心业务是证券IT业务。

金证股份此前披(pi)露(lu)，公司正(zheng)在筹划发行股份及支付现金购买期货软件提供商文华财经90.97%股權(quan)事项，同(tong)时募集(ji)配(pei)套(tao)资金。公司股票(piao)于2023年5月10日开市起开始停牌，預(yu)计停牌时间不超(chao)过10個(ge)交易日。

此次(ci)收购標(biao)的一方——文华财经服务于证券行业，为期货软件細(xi)分领域的龙头企业、主流(liu)期货软件提供商。官(guan)网顯(xian)示(shi)，其(qi)目前产品已经打入10家(jia)证券公司、139家期货公司和314家投资机构。

近兩(liang)年，金证股份的營(ying)收、凈(jing)利(li)下滑明(ming)显。4月25日晚发布(bu)的一季度报告显示，其业绩進(jin)一步(bu)下滑甚(shen)至亏损。一季度净利潤(run)-0.82亿元，同比下降(jiang)53.31%；扣(kou)非(fei)后歸(gui)母(mu)净利润-0.62亿元，同比下降102.8%。对此，金证股份表示主要系数字经濟(ji)业务利润下降及联营企业投资收益(yi)减少(shao)所致。

来源：巨潮资訊(xun)

截(jie)至2023年3月底(di)，金证股份總(zong)资产64.27亿元，净资产36.7亿元。

其实，在此次收购文华财经前，金证股份在2022年剛(gang)完(wan)成了对香(xiang)港(gang)一体化(hua)证券交易平(ping)臺(tai)服务供应商捷(jie)利交易宝金融科技有限公司（8017.HK）19.92%股权的收购。

股权收购可(ke)滿(man)足(zu)企业扩大生(sheng)产規(gui)模(mo)和市场份额的需(xu)要，实现规模经济效(xiao)益。而將(jiang)投资收购作为突(tu)破口(kou)，是金证股份发展历史(shi)上多(duo)次的策(ce)略(lve)。

借(jie)著(zhe)互联网金融的东風(feng)，自2003年上市15年期间，金证股份累计实现净利润12.3亿。

据choice不完全统计显示，金证股份2013年有6家參(can)股公司，至2017年达到17家。

金证股份的子(zi)公司多为投资設(she)立，历年年报显示，控股子公司和全资子公司們(men)业绩不太樂(le)觀(guan)。

2013年，金证股份共(gong)有9家主要子公司，僅(jin)有深圳市齊(qi)普(pu)生信息(xi)科技有限公司、上海(hai)金证高科技有限公司、成都(dou)金证信息技术有限公司3家公司盈(ying)利。

2018年上半(ban)年，金证财富(fu)南(nan)京(jing)科技有限公司亏损1489.67万元，仅剩(sheng)深圳市齐普生信息科技有限公司一家子公司盈利。2018年金证股份营业利润为-9123.66万元，净利润为-1.27亿元，为公司10年来首(shou)亏。

对此，金证股份表示，净利润同比大幅(fu)下滑，主要原(yuan)因是计提子公司联龙博通商誉减值2.89亿元、计提眉(mei)山(shan)项目应收款(kuan)减值。

联龙博通成立于2002年，是国内最早为商业银行等金融机构提供手机银行及其他(ta)移(yi)动金融软件开发及服务的企业之一。2015年，金证股份以5.3亿元现金向劉(liu)琦(qi)等15名交易对方收购其合计持有的联龙博通100%股权，其中(zhong)基本对价为3.6亿元，浮(fu)动对价1.7亿元。据业绩承诺，本次交易的基本对价对应联龙博通2015至2017年的承诺盈利数分別(bie)为1800万元、2480万元和3450万元。

值得(de)註(zhu)意(yi)的是，联龙博通在被(bei)收购时经营慘(can)淡(dan)。2013、2014年，净利润分别只(zhi)有1291.82万元、1767.86万元，2015年1-6月，净利润只有875.42万元。不过当时金证股份卻(que)依(yi)然充(chong)满信心，联龙博通自2015年12月23日納(na)入上市公司合并报表。

不料，联龙博通在度过业绩承诺期之后财务数据便(bian)开始“變(bian)臉(lian)”。2018年扣非净利润首次亏损，2019年经营情(qing)況(kuang)更(geng)是大幅惡(e)化。3年前的香餑(bo)饽，3年后又成了燙(tang)手山芋(yu)。2019年，金证股份曾(zeng)試(shi)圖(tu)以2.21亿元轉(zhuan)讓(rang)联龙博通60%的股权，但(dan)以失(shi)敗(bai)告终。

子公司业绩变脸也直接(jie)影(ying)響(xiang)金证股份的业绩情况。2018年金证股份计提大额商誉减值，从而導(dao)致净利润大幅亏损。更出乎(hu)意料的操(cao)作是，在业绩下滑之际，金证股份又要购一家亏损的公司。

2018年，金证股份通过受(shou)让股份和参与增(zeng)资方式(shi)出资1.22亿，持有優(you)品财富20.35%的股份，在此筆(bi)交易中，净资产仅为6928.18万元的优品财富，估(gu)值却超过6亿元。优品财富成立于2015年，是一家智(zhi)能投顧(gu)平台，2016年、2017年分别亏损3604.7万元、6310.34万元。截至2018年底，金证股份对优品财富的投资已亏损474.06万元。

2018年6月9日，金证股份再(zai)次公告，擬(ni)以现金1530万美(mei)元（合1.03亿元）通过增资及股份转让的方式收购达錢(qian)国际51%股份。而截至2017年12月31日，达钱国际的资产净额为536.37万元。不过这笔交易是否(fou)完成收购是个未知(zhi)数。

爱企查(zha)显示，目前金证股份共有41家子公司，2022年报有10家子公司并入报表。其中联龙博通净利润为812万元。

来源：巨潮资讯

香頌(song)资本董(dong)事沈(shen)萌(meng)認(ren)为，收购估值中的人为影响因素(su)很(hen)大，不排(pai)除(chu)为了收购而进行业绩調(tiao)整，会給(gei)上市公司股东的长期利益帶(dai)来净损失，因此上市公司在进行收购前应充分客(ke)观評(ping)价被收购对象(xiang)的价值，以及对上市公司的损益、特(te)别是长期的损益。

金证股份在2019年、2020年的业绩表现較(jiao)为穩(wen)定，連(lian)续2年呈(cheng)现正增长。2022年报显示，实现营业收入64.78亿元，同比下降2.52%；实现归屬(shu)于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比增长7.96%。

股价表现上，经历了2020—2022年连续3年的下跌之后，今年以来，金证股份股价步入上升(sheng)通道(dao)。5月24日一字跌停，报收17.05元/股，总市值160亿元，较复牌前市值减少18亿元。

炒(chao)股的朋(peng)友(you)都知道同花(hua)順(shun)(300033.SZ)、东方财富（300059.SZ），文华财经便是期货界(jie)的交易龙头。

作为国内期货行业老(lao)牌行情供应商，文华财经成立于2006年，至今已有17年，是国内重要的金融衍(yan)生品交易软件和信息技术服务提供商，主要从事金融衍生品交易软件和服务的研(yan)发与销售。

2019-2021年，文华财经营业收入分别約(yue)为2.1亿元、1.92亿元、2.31亿元；归属净利润分别约为7843.68万元、7577.47万元、8512.54万元，增长乏(fa)力(li)，且(qie)呈现波动性(xing)。且文华财经坦(tan)言(yan)，其经营业绩受金融市场波动、宏(hong)观经济周(zhou)期及产业政(zheng)策的影响，会出现一定的波动。

此前，文华财经曾经两度謀(mou)求(qiu)獨(du)立IPO，但因现金分紅(hong)、成长性等問(wen)題(ti)受阻(zu)。2015年11月首次申(shen)請(qing)在创业板(ban)上市，但2018年4月终止審(shen)查；2021年再次提交申报创业板上市，2022年6月8日深交所公告，文华财经申请撤(che)回申请，终止其上市审核。

两度沖(chong)擊(ji)创业板告败，业绩增长不見(jian)起色(se)。此次文华财经拟選(xuan)擇(ze)“賣(mai)身”上市公司，也被市场解讀(du)为曲(qu)线上市。

沈萌表示，收购方可以扩大业务基礎(chu)，提供更豐(feng)富的整合服务能力，被收购方因此实现证券化，为进一步发展提供平台，投资者也能獲(huo)得退(tui)出机制。

对于此次收购失败的原因，金证股份表示，由于交易雙(shuang)方未能就本次交易方案的交易对价、业绩承诺、投后管理等核心條(tiao)款达成一致意见，预计在规定的停牌时间期限内，難(nan)以形(xing)成具(ju)体方案继续推(tui)进本次交易事项，因此决定终止筹划本次发行股份及支付现金购买资产相(xiang)關(guan)事项。

值得一提的是，股东们似(si)乎很有“先(xian)见之明”。就在收购公告发布的次日，金证股份公告称，股东徐岷波自2023年2月 27日至2023年5月26日期间通过集中競(jing)价交易方式，减持公司股份400万股，占普通股总股本比例为0.43%，本次减持已经完成，共套现5923.62万元。

此外(wai)，4月28日，董事赵剑通过二(er)級(ji)市场买卖方式减持股份166.06万股，减持后持股数为7125.42万股。

沈萌认为，收购是否利好(hao)取(qu)决于是否对双方形成明显的增值效益，无論(lun)是成本减少、或(huo)者是营收扩大，双方收购的整合以及收购后业务的发展前景(jing)仍有不確(que)定性，特别是两者目前的业绩增速(su)开始下滑，所以未来股价是否还会有很大上升空间，或許(xu)在股东之间存在分歧(qi)。

值得一提的是，在业内，金证股份最大的竞爭(zheng)对手是恒(heng)生電(dian)子（600570.SH），后者主营证券、银行、基金等行业的应用(yong)软件的开发和销售。

2022年上半年，恒生电子的研发費(fei)用占营业收入的43.64%，2022全年研发费用占营业收入超36%，研发费用投入在业内處(chu)于领先水(shui)平。而金证股份2022年研发费用占营业收入不到10%。因此，金证股份在研发投入雖(sui)呈现逐(zhu)年增加(jia)的狀(zhuang)態(tai)，但就“量(liang)”的角(jiao)度及同行对比，研发投入较少。

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