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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>毛(mao)肚(du)火(huo)鍋(guo)年(nian)入(ru)20億(yi)，巴(ba)奴(nu)赴(fu)港(gang)IPO能(neng)否(fou)攆(nian)上(shang)海(hai)底(di)撈(lao)？

除(chu)了(le)“毛肚”，巴奴還(hai)會(hui)講(jiang)什(shen)麽(me)故(gu)事(shi)？

作(zuo)者(zhe) | 於(yu)婞(婞) 武(wu)麗(li)娟(juan)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武丽娟

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

在(zai)巴奴火锅餐(can)廳(ting)的(de)顯(xian)眼(yan)位(wei)置(zhi)，顧(gu)客(ke)可(ke)以(yi)看(kan)這(zhe)樣(yang)壹(yi)條(tiao)標(biao)語(yu)：“服(fu)務(wu)不(bu)過(guo)度(du)，样样都(dou)讲究(jiu)。”有(you)食(shi)客戲(xi)謔(xue)，“要(yao)‘打(da)臉(lian)’海底捞嗎(ma)？”

就(jiu)在海底捞采(cai)取(qu)降(jiang)價(jia)、關(guan)店(dian)措(cuo)施(shi)自(zi)救(jiu)的2022年，巴奴新(xin)增(zeng)門(men)店10余(yu)家(jia)，土(tu)豆(dou)片(pian)賣(mai)的太(tai)貴(gui)被(bei)頂(ding)上熱(re)搜(sou)後(hou)，創(chuang)始(shi)人(ren)杜(du)中(zhong)兵(bing)还霸(ba)氣(qi)回(hui)應(ying)“巴奴暫(zan)時(shi)不考(kao)慮(lv)降价”。

近(jin)日(ri)，跟(gen)行(xing)業(ye)顶流(liu)唱(chang)反(fan)調(tiao)的巴奴火锅又(you)有了新動(dong)態(tai)，其(qi)2023年以来頻(pin)繁(fan)變(bian)更(geng)工(gong)商(shang)信(xin)息(xi)，因(yin)而(er)被市(shi)場(chang)猜(cai)測(ce)：巴奴要上市了？

境(jing)外(wai)框(kuang)架(jia)搭(da)建(jian) 3個(ge)月(yue)变更17条工商信息

今(jin)年以来，巴奴火锅在股(gu)權(quan)結(jie)構(gou)上開(kai)始了大(da)刀(dao)闊(kuo)斧(fu)的调整(zheng)。其中包(bao)括(kuo)，原(yuan)股東(dong)番(fan)茄(qie)資(zi)本(ben)旗(qi)下(xia)4支(zhi)基(ji)金(jin)和(he)杜中兵實(shi)控(kong)的河(he)南(nan)巴氏(shi)共(gong)创企(qi)业管(guan)理(li)中心(xin)（有限(xian)合(he)夥(huo)）等(deng)相(xiang)繼(ji)退(tui)出(chu)，美(mei)味(wei)森(sen)林(lin)餐飲(yin)管理（鄭(zheng)州(zhou)）有限公(gong)司(si)（下稱(cheng)“美味森林”）成(cheng)為(wei)巴奴火锅全(quan)资控股股东。

来源：國(guo)家企业信用(yong)信息公示(shi)系(xi)統(tong)

在陸(lu)續(xu)退出的过程(cheng)中，番茄资本和巴奴火锅都曾(zeng)回应，这只(zhi)是(shi)正(zheng)常(chang)的股权变更和註(zhu)冊(ce)管理调整，短(duan)期(qi)內(nei)沒(mei)有退出計(ji)劃(hua)。

但(dan)值(zhi)得(de)注意(yi)的的是，如(ru)今巴奴火锅的控股股东是一家成立(li)不到(dao)1个月的嶄(zhan)新公司。愛(ai)企查(zha)显示，美味森林成立于2023年03月15日，注册资本6亿元(yuan)，注册地(di)位于河南，法(fa)定(ding)代(dai)表(biao)人为巴奴火锅的创始人杜中兵。

而美味森林只有一个股东，即(ji)巴奴毛肚火锅（香(xiang)港）有限公司。

来源：爱企查

香頌(song)资本董(dong)事沈(shen)萌(meng)認(ren)为，巴奴火锅通(tong)过一系列(lie)操(cao)作，進(jin)行股权结构调整，目(mu)的是準(zhun)備(bei)香港上市。为了实現(xian)香港上市的目标，需(xu)要將(jiang)内地业务的控制(zhi)权轉(zhuan)移(yi)到境外主(zhu)體(ti)，也(ye)需要将内地业务的外部(bu)投(tou)资者转移至(zhi)境外主体。

巴奴火锅要上市的傳(chuan)聞(wen)由(you)来已(yi)久(jiu)。近三(san)年的时間(jian)，疫(yi)情(qing)肆(si)虐(nue)，餐饮行业备受(shou)打擊(ji)，但巴奴火锅不但擴(kuo)大经營(ying)規(gui)模(mo)，还收(shou)獲(huo)了三輪(lun)戰(zhan)略(lve)融(rong)资，投资方(fang)包括番茄资本、CPE源峰(feng)、日初(chu)资本、高(gao)榕(rong)资本等，融资金額(e)數(shu)亿元。

来源：IT桔(ju)子(zi)

其中，番茄资本是中国專(zhuan)注于餐饮行业的专业投资機(ji)构，投资企业包括費(fei)大廚(chu)辣(la)椒(jiao)炒(chao)肉(rou)、COMMUNE餐酒(jiu)吧(ba)、吉(ji)祥(xiang)餛(hun)飩(tun)等。这家机构對(dui)巴奴火锅連(lian)续三轮的加(jia)碼(ma)，一度被认为是巴奴加快(kuai)上市进程的信號(hao)。

而早(zao)在2021年的一次(ci)媒(mei)体交(jiao)流会上，创始人杜中兵也曾就上市問(wen)題(ti)做(zuo)过回应，其明(ming)確(que)表示，“会考虑上市，具(ju)体规划还未(wei)确定。”

與(yu)此(ci)同(tong)时，2022年3月，巴奴火锅将總(zong)部逐(zhu)步(bu)遷(qian)到北(bei)京(jing)，创始人杜中兵在内的高層(ceng)目前(qian)已经搬(ban)往(wang)北京辦(ban)公，这一系列动作也被认为是为了更接(jie)近主流市场，招(zhao)攬(lan)人才(cai)和为奔(ben)赴资本市场做准备。

不过关于上市传闻，巴奴火锅方面(mian)表示“不予(yu)置評(ping)”。

沈萌认为，巴奴近期不僅(jin)改(gai)变了境外主体对境内业务的控股结构，还将境内业务的外部投资者转移，都說(shuo)明巴奴在进行香港上市的准备。

中国食品(pin)產(chan)业分(fen)析(xi)師(shi)朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)也表示，以中国火锅的競(jing)爭(zheng)来说，巴奴必(bi)須(xu)要去(qu)进行IPO。因为如果(guo)不去IPO的話(hua)，就没有这么多(duo)资源去进行一个规模化(hua)的拓(tuo)展(zhan)。

靠(kao)一盤(pan)毛肚年入20亿？

“巴”一般(ban)指(zhi)巴国蜀(shu)地，今重(zhong)慶(qing)一帶(dai)，是中華(hua)火锅文(wen)化的源頭(tou)。“巴奴”也是在川(chuan)渝(yu)话裏(li)的發(fa)音(yin)諧(xie)音叫(jiao)出来的名(ming)字(zi)，意为在码头靠苦(ku)力(li)掙(zheng)錢(qian)的工人。巴奴火锅就是以"纖(xian)夫(fu)精(jing)神(shen)"为企业发展的精神动力。

無(wu)論(lun)從(cong)名字，还是从店里主打的菜(cai)品毛肚来看，一般食客都以为这是一家地道(dao)的川味火锅。但事实上，老(lao)板(ban)和企业都是来自河南。

巴奴火锅的创始人是来自河南安(an)陽(yang)的杜中兵，他(ta)16歲(sui)开始闖(chuang)蕩(dang)社(she)会，跟著(zhu)(zhe)同村(cun)人往江(jiang)蘇(su)倒(dao)卖生(sheng)鐵(tie)和焦(jiao)炭(tan)，並(bing)在19岁那(na)年賺(zhuan)到了人生的第(di)一桶(tong)金。

做生意的过程中，杜中兵闯南走(zou)北，发现无论在哪(na)个地方，川味火锅都廣(guang)受喜(xi)爱。因此，隨(sui)着倒卖生意的慘(can)淡(dan)，他決(jue)定转行进軍(jun)餐饮业，并于2001年，在河南安阳开了第一家巴奴毛肚火锅店。

以安阳为圓(yuan)心，杜中兵不斷(duan)扩大自己(ji)火锅店的规模，如今北京、上海、深(shen)圳(zhen)、广州、南京、天(tian)津(jin)、武漢(han)、郑州等近30个城(cheng)市均(jun)有直(zhi)营店，尤(you)其是2022年，巴奴火锅加速(su)扩張(zhang)，并打算(suan)在2023年把(ba)门店规模扩大至100家。

业績(ji)方面，2020年有一筆(bi)数據(ju)：巴奴靠75家直营店，年入15亿元。若(ruo)按(an)此计算，巴奴每(mei)家店的平(ping)均年营收都能達(da)到2000萬(wan)元，基本与海底捞持(chi)平。海底捞2020年全球(qiu)共1298家门店，营收286.1亿元，平均每家店2204万元。

计划扩张至100家门店以上的巴奴火锅，2023年的营收保(bao)守(shou)估(gu)计在20亿元以上。

然(ran)而，价格(ge)方面，“太贵”是不少(shao)消(xiao)费者对巴奴火锅的普(pu)遍(bian)评价。从“大眾(zhong)點(dian)评”来看，同样是北京悠(you)唐(tang)購(gou)物(wu)中心店，海底捞的人均消费單(dan)价是120元，而巴奴火锅則(ze)是188元。

创始人杜中兵曾表示，“要用高标准挑(tiao)战传统火锅，既(ji)然我(wo)們(men)的成本高，卖价怎(zen)么也得比(bi)別(bie)人高”。

巴奴还表示，公司业务方面目前以堂(tang)食为主，没有开放(fang)外卖，并且(qie)也是堅(jian)决是不会做外卖的。

如此高端(duan)路(lu)線(xian)之(zhi)下，巴奴火锅存(cun)在哪些(xie)隱(yin)憂(you)？

巴奴火锅赴港加速追(zhui)趕(gan)海底捞？

“服务不是巴奴的特(te)色(se)，毛肚和菌(jun)湯(tang)才是！”、“服务不过度，样样都讲究”这些slogan，表明了巴奴和海底捞兩(liang)大火锅界(jie)巨(ju)头的激(ji)烈(lie)交鋒(feng)。

等候(hou)區(qu)提(ti)供(gong)水(shui)果、零(ling)食，免(mian)费美甲(jia)美容(rong)、送(song)擦(ca)鏡(jing)紙(zhi)、紮(zha)头发皮(pi)筋(jin)、单身(shen)人士(shi)就餐送毛絨(rong)玩(wan)具陪(pei)餐、給(gei)顾客过生日还送禮(li)物......很(hen)多人都曾感(gan)受过海底捞的極(ji)致(zhi)服务。

最(zui)初踏(ta)入火锅江湖(hu)时，巴奴的年輕(qing)員(yuan)工们也曾學(xue)習(xi)擦鞋(xie)、美甲，舞(wu)面。在《产品主義(yi)》一書(shu)中，巴奴创始人杜中兵曾提到模仿(fang)海底捞的场面：“我们的小(xiao)孩(hai)舞面舞得半(ban)夜(ye)都不睡(shui)覺(jiao)，在宿(xiu)舍(she)里拿(na)着餐巾(jin)纸擰(ning)成卷(juan)在那舞，最后还是舞得没自信。”

2012年，杜中兵提出了“产品主义”，从模仿海底捞转向(xiang)海底捞的对立面，主打毛肚特色，走了一条差(cha)異(yi)化火锅之路。在2020年获得首(shou)笔融资前，巴奴又将加盟(meng)改为直营模式(shi)。

沈萌表示，巴奴和海底捞两者在规模和品牌(pai)上仍(reng)有明显差距(ju)，而且行业定位也有不同，所(suo)以巴奴不可能、也不需要復(fu)制海底捞。作为消费類(lei)品牌，支撐(cheng)其成長(chang)的永(yong)遠(yuan)是消费者偏(pian)好(hao)，而不是某(mou)样单品。

朱丹蓬认为，巴奴跟海底捞的发展路徑(jing)以及(ji)整个核(he)心点不一样，海底捞更多的是服务，巴奴更多的是食材(cai)的差异化。在高質(zhi)量(liang)发展的大背(bei)景(jing)之下，巴奴有差异化核心竞争力，其整体的发展应該(gai)来说还是不錯(cuo)的。

“巴奴毛肚沾(zhan)紅(hong)汤，七(qi)上八(ba)下15秒(miao)”、“巴奴毛肚片片精選(xuan)，经歷(li)12道工序(xu)”......巴奴有很多经典(dian)的宣(xuan)传语，其菜品突(tu)出技(ji)術(shu)、产地以及营養(yang)价值，将产品賦(fu)予故事化的描(miao)述(shu)。

无论是被消费者推(tui)上热搜的“18元5片的富(fu)硒(xi)土豆”、还是跨(kua)越(yue)太平洋(yang)的“新西(xi)蘭(lan)毛肚”，巴奴的“产品主义”确实打出了差异化的竞争模式。

不过，巴奴号称的各(ge)項(xiang)技术究竟(jing)有多少”含(han)金量“或(huo)許(xu)要打个问号。就在巴奴宣布(bu)下架富硒土豆的當(dang)天上午(wu)，《中国食品安全報(bao)》发布了一篇(pian)调查报道，经过对北京幾(ji)家巴奴门店售(shou)卖的富硒土豆进行取样、送檢(jian)后发现，巴奴富硒土豆的硒含量不足(zu)宣称含量的十(shi)分之一，也低(di)于我国相关标准对富硒土豆的规定值，门店涉(she)及北京丽澤(ze)天街(jie)店、西单君(jun)太店和世(shi)紀(ji)金源店。

而在社交平臺(tai)上，巴奴的口(kou)碑(bei)有两极分化的跡(ji)象(xiang)，既有对产品的认可，也有消费者对“贵’的体驗(yan)。

作为曾经人均消费60元的大众火锅，巴奴这些年的营銷(xiao)及推陳(chen)出新，已然变身为人均消费近200元的火锅品牌。

创始人杜中兵曾经说：“消费能力比較(jiao)強(qiang)的，一般都在我们这兒(er)，因为我们发现，巴奴店里每天收拾(shi)出来一大堆(dui)茅(mao)台瓶(ping)子。”

天价土豆事件(jian)之后，通过公司的道歉(qian)聲(sheng)明可以看出，巴奴致力于通过产品、服务、環(huan)境等各方面的升(sheng)級(ji)，試(shi)圖(tu)打通高端市场。杜中兵也通过微(wei)博(bo)表明“巴奴暂时不考虑降价，并持续为顾客创造(zao)有价值的产品。”

2020年开始，新冠(guan)疫情的暴(bao)发，改变了餐饮行业的格局(ju)。受此影(ying)響(xiang)，2021年海底捞虧(kui)損(sun)近45亿。2021年关閉(bi)了276家餐厅，由于关店带来的亏损高达36.54亿元。

2022年全年海底捞新开24家餐厅，并关闭了50家经营表现欠(qian)佳(jia)的餐厅。

2022年，海底捞收入約(yue)为347.41亿元，凈(jing)利(li)潤(run)约为13.73亿元。其中，来自持续经营业务的收入约为310.39亿元，来自持续经营业务的利润约为16.37亿元，对比上年度亏损额约32.48亿元，实现扭(niu)亏。

妳(ni)方唱罷(ba)我登(deng)场。

行业老大休(xiu)整之際(ji)，2023年，巴奴又加快了扩张的腳(jiao)步，仅3月北京就有朝(chao)阳大悅(yue)城、合生匯(hui)、薈(hui)聚(ju)广场3家门店将开业。上海、广州、深圳等一线和省(sheng)会城市也会持续开疆(jiang)拓土。

不过，作为后起(qi)之秀(xiu)，巴奴与海底捞在扩张规模上还是差距不小。

截(jie)至目前，巴奴在全国擁(yong)有直营门店85家。而根(gen)据海底捞2022年报，在大规模关店之后，截至2022年底，海底捞在中国的餐厅总数为1371家。从门店数量来看，巴奴不及海底捞的1/14。

巴奴方面表示，巴奴的开店速度是以穩(wen)著称的，开店速度会遵(zun)从自己的節(jie)奏(zou)，今年可能会速度快一点，总数突破(po)100家。但是肯(ken)定还是以稳为主，保證(zheng)家家都是爆(bao)款(kuan)，就是每家门店都要保证火爆。

朱丹蓬表示，巴奴的开店的策(ce)略应该来说比海底捞更加的精准、科(ke)学、稳健(jian)。疫情时候，海底捞存在很多不良(liang)的门店。巴奴走高品质，走中高端人群(qun)，走稀(xi)有食材和食材差异化。从整个国家战略层面，到整个产业端的差异化层面，再(zai)到消费端的高品质层面，巴奴的可持续性(xing)会更强一点。

沈萌认为，海底捞是在经过经濟(ji)高速成长期后从规模向效(xiao)率(lv)转型(xing)，而巴奴还處(chu)于需要规模扩张带动业务成长的階(jie)段(duan)，也是当初海底捞走过的阶段，所以海底捞目前遇(yu)到的困(kun)境，未来巴奴也大概(gai)率会遇到。

无论是火锅老大海底捞，还是“连鎖(suo)火锅第一股”呷(xia)哺(bu)呷哺，上市之后都经历了股价大跌(die)、业绩低迷(mi)的困境，眼下还有小龍(long)坎(kan)、楠(nan)火锅等新秀加速追赶，巴奴能在资本市场续寫(xie)传奇(qi)吗？

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