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tigonglefengfudejiakaozhishihefuwuneirong，bangzhuyonghuyongyouyouzhidexuechepingtaijingdianziyoudesanguoticai，rangwanjiakeyiganshouquanxindesanguojingjishouyou，zuozhengnengliangdexuanchuanpingtai，weigengduodeyonghutigonggengyouzhidefuwu。quanweixing：mingshijiexi，zhuanyemingshiweininguinashitijiexizhongnandian。rufangshengtiaozhanyudehua，xiayichangdiaoyushi，jianghuidiaodaojiazhiangguidetiaozhanyu。“基(ji)金(jin)賺(zhuan)錢(qian)，基民(min)不(bu)赚钱” 中(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)基金孫(sun)浩(hao)中是(shi)如(ru)何(he)套(tao)牢(lao)基民的(de)

信诚新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)混(hun)合(he)歷(li)史(shi)业績(ji)突(tu)出(chu)，但(dan)大(da)多(duo)數(shu)基民在(zai)高(gao)點(dian)買(mai)入(ru)，反(fan)而(er)被(bei)套牢，“基金赚钱，基民不赚钱”案(an)例(li)再(zai)次(ci)發(fa)生(sheng)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楚(chu)風(feng)

今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年A股(gu)市(shi)場(chang)走(zou)弱(ruo)，上證(zheng)指(zhi)数壹(yi)度(du)跌(die)破(po)3000点。在二(er)季(ji)度，股市有(you)所(suo)反彈(dan)，但仍(reng)未(wei)回(hui)到(dao)年初(chu)水(shui)平(ping)，權(quan)益(yi)基金市场規(gui)模(mo)也(ye)有所縮(suo)水。據(ju)基金业協(xie)會(hui)数据，截(jie)至(zhi)2022年7月(yue)末(mo)，股票(piao)基金规模較(jiao)去(qu)年末缩水1742.93億(yi)元(yuan)，混合基金规模较去年末缩水8369.55亿元。

在中小(xiao)基金公(gong)司(si)中，中信保诚基金旗(qi)下(xia)混合基金管(guan)理(li)规模下滑(hua)较為(wei)明(ming)顯(xian)，今年上半年规模累(lei)計(ji)缩水近(jin)200亿元。其(qi)中，孙浩中、翰(han)海(hai)平管理的混合基金规模分(fen)別(bie)缩水62.50亿元、30.61亿元，合计缩水规模占(zhan)比(bi)約(yue)一半。

孙浩中是中信保诚基金主(zhu)推(tui)的新生代(dai)基金經(jing)理之(zhi)一。其代表(biao)作(zuo)信诚新兴产业混合乘(cheng)借(jie)新能(neng)源(yuan)的東(dong)风，2019年至2021年业绩排(pai)名(ming)靠(kao)前(qian)。不過(guo)，孙浩中历史业绩突出，實(shi)際(ji)並(bing)不都(dou)是靠個(ge)人(ren)能力(li)。今年股市走熊(xiong)後(hou)，孙浩中业绩虧(kui)損(sun)嚴(yan)重(zhong)。

《每日财报》還(hai)发現(xian)，信诚新兴产业混合历史业绩領(ling)先(xian)，卻(que)與(yu)當(dang)前多数持(chi)倉(cang)基民沒(mei)有多大關(guan)系(xi)。2021年9月之后，新能源資(zi)产見(jian)頂(ding)回落(luo)，回調(tiao)至今，而多数持仓基民剛(gang)好(hao)在基金凈(jing)值(zhi)高点买入。历史业绩突出的基金，反而割(ge)了(le)基民的韭(jiu)菜(cai)，“基金赚钱，基民不赚钱”案例再次发生。

混基规模大缩水，失(shi)去百(bai)亿級(ji)产品(pin)

目(mu)前，上证指数在3300点以(yi)下波(bo)動(dong)，整(zheng)體(ti)权益基金仍難(nan)以修(xiu)復(fu)年內(nei)亏损。据同(tong)花(hua)順(shun)iFind数据，截至9月8日，股票基金年内平均(jun)收(shou)益率(lv)为-15.66%，下跌的产品数量(liang)占比95.66%；混合基金年内平均收益率为-10.44%，下跌的产品数量占比87.88%。

权益基金业绩黯(an)然(ran)失色(se)，管理规模出现下滑的基金公司共(gong)有69家(jia)。而在中小基金公司中，东证资管、泓(hong)德(de)基金和(he)中信保诚基金管理规模下滑较为显著(zhu)，分别缩水307.15亿元、240.89亿元和225.26亿元。

《每日财报》註(zhu)意(yi)到，中信保诚基金管理规模下滑，主要(yao)原(yuan)因(yin)歸(gui)結(jie)於(yu)混合基金。2021年末，其混合基金规模尚(shang)为605.90亿元，到2022年6月末，规模下降(jiang)至412亿元，半年間(jian)累计缩水192.90亿元。

從(cong)申(shen)購(gou)贖(shu)回情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，今年上半年，中信保诚基金遭(zao)投(tou)资者(zhe)净赎回111.23亿份(fen)，其中混合基金份額(e)遭投资者赎回净赎回82.55亿份。其中，中信保诚豐(feng)裕(yu)一年持有期(qi)混合、中信保诚至遠(yuan)动力混合和信诚新兴产业混合净赎回份额排名前列(lie)。

从基金经理方(fang)面(mian)来看，基金经理孙浩中、韓(han)海平管理的产品规模下降尤(you)为明显。2021年末，孙浩中管理规模達(da)到143.19亿元，到2022年6月末下降至80.69亿元，累计缩水62.50亿元。韩海平主要管理“固(gu)收+”基金，剔(ti)除(chu)債(zhai)券(quan)产品，其管理的混合产品规模下降30.61亿元。

在2021年，孙浩中和韩海平旗下兩(liang)只(zhi)产品分别躋(ji)身(shen)進(jin)入百亿级陣(zhen)營(ying)，目前规模均已(yi)大幅(fu)缩水。其中，孙浩中管理的信诚新兴产业混合规模从103.62亿元下降至66.76亿元，半年缩水36.85亿元；韩海平管理的中信保诚一年持有期混合规模从100.66亿元下降至75.20亿元，累计缩水25.46亿元。

历史业绩突出，基民反被套牢

孙浩中是中信保诚基金主推的新生代基金经理之一，在基金銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)有不少(shao)营销推廣(guang)。2019年至2021年，乘著(zhe)新能源资产的东风，孙浩中管理的产品业绩突出，代表作信诚新兴产业混合业绩名列前茅(mao)。

不过，信诚新兴产业混合业绩排名领先，并不都是孙浩中一人的功(gong)勞(lao)。2020年2月，信诚新兴产业混合增(zeng)聘(pin)基金经理孙浩中，彼(bi)時(shi)有三(san)位(wei)基金经理共同管理；2020年4月，基金经理鄭(zheng)偉(wei)離(li)職(zhi)（后加(jia)盟(meng)國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)资管），剩(sheng)下王(wang)睿(rui)和孙浩中共同管理；2022年3月，王睿离任(ren)，孙浩中才(cai)獨(du)自(zi)管理。

值得(de)注意的是，近两年，信诚新兴产业混合业绩表现最(zui)好的階(jie)段(duan)，正(zheng)是王睿和孙浩中共同管理时期，也就(jiu)是2020年4月至2022年3月，期间两人任职回报率达到200%。換(huan)一句(ju)話(hua)說(shuo)，信诚新兴产业混合业绩突出，并不都是靠孙浩中个人能力。

实际上，孙浩中管理的另(ling)一绩優(you)基金，反倒(dao)是沾(zhan)了前人的光(guang)。2019年至2021年，信诚中小盤(pan)混合取(qu)得年度收益率分别达到75.48%、86.24%和62.04%，在公募(mu)市场中“绩壓(ya)群(qun)雄(xiong)”，靠的是已离职的基金经理郑伟。

郑伟管理信诚中小盘混合長(chang)达七(qi)年，任职回报率为515.24%。2021年9月，郑伟离任信诚中小盘混合后，孙浩中開(kai)始(shi)独自管理，但业绩表现不佳(jia)，任职回报率为-18.67%。

《每日财报》发现，信诚新兴产业混合雖(sui)然历史业绩突出，但与大多数持仓基民無(wu)关，基民反而被套牢。原因是信诚新兴产业混合业绩领先，主要是靠新能源资产，而在2021年9月之后，新能源资产觸(chu)顶回落，调整至今，相(xiang)关基金净值也大幅回撤(che)，大多数持仓基民是在高点买入基金。

2021年6月末，信诚新兴产业混合规模尚为15.18亿元，当时新能源资产还是股市“最靚(liang)的仔(zai)”。借着业绩高光时刻(ke)，中信保诚基金加大對(dui)信诚新兴产业混合和孙浩中的营销投入，并在2021年8月31日新发行(xing)該(gai)产品的“C型(xing)”，吸(xi)引(yin)大量投资者投资。

2021年9月末，信诚新兴产业混合（A/C）管理规模增长至101.97亿元，短(duan)短一个季度规模迅(xun)速(su)膨(peng)脹(zhang)86.79亿元，较2021年6月末增长5.729倍(bei)。孙浩中也隨(sui)之成(cheng)为百亿级基金经理。

也正是在2021年9月之后，新能源资产持續(xu)回调，投资者多被套牢。這(zhe)一点也可(ke)以从信诚新兴产业混合C中可以看出，该产品发布(bu)以来，净值收益率为-28.74%。

这些(xie)在高点买入的投资者，多数是普(pu)通(tong)基民。2021年末，信诚新兴产业混合A型的个人投资者占比91.95%，C型的个人投资者占比99.78%。

“基金赚钱，基民不赚钱”现狀(zhuang)，是公募行业的痛(tong)点，一直(zhi)被广大普通投资者所詬(gou)病(bing)。部(bu)分基金公司將(jiang)业绩做(zuo)优后，首(shou)先考(kao)慮(lv)的是如何擴(kuo)大产品规模，甚(shen)至可能忽(hu)視(shi)基民的投资体驗(yan)和回报，从而導(dao)致(zhi)“基民不赚钱”的情况发生。

规模是把(ba)雙(shuang)刃(ren)劍(jian)。有的基金经理管理规模迅速扩大，虽然獲(huo)得资金优勢(shi)，但短时间内未具(ju)備(bei)管理大规模基金的能力，反而可能使(shi)得业绩表现不如从前。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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