网销VS广告：区别到底

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>光(guang)庭(ting)信(xin)息(xi)：股(gu)東(dong)接(jie)連(lian)減(jian)持(chi)，熱(re)門(men)概(gai)念(nian)股為(wei)何(he)被(bei)資(zi)本(ben)“甩(shuai)賣(mai)”？

日(ri)前(qian)，光庭信息（301221.SZ）發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)稱(cheng)，因(yin)股东自(zi)身(shen)资金(jin)需(xu)求(qiu)和(he)經(jing)營(ying)需要(yao)，持有(you)公司(si)股份(fen)663.5萬(wan)股的(de)第(di)二(er)大(da)股东上(shang)汽(qi)（常(chang)州(zhou)）創(chuang)新(xin)发展(zhan)投(tou)资基(ji)金有限(xian)公司（占(zhan)公司總(zong)股本比(bi)例(li)为7.16%）（簡(jian)称“上汽创投”）擬(ni)通(tong)過(guo)集(ji)中(zhong)競(jing)價(jia)、大宗(zong)交(jiao)易(yi)方(fang)式(shi)减持公司股份不(bu)超(chao)过370.5万股（不超过公司总股本比例为4%）。

或(huo)受(shou)大股东减持影(ying)響(xiang)，二級(ji)市(shi)場(chang)炒(chao)作(zuo)情(qing)緒(xu)迅(xun)速(su)”降(jiang)溫(wen)”。7月(yue)6日公司股票(piao)早(zao)盤(pan)直(zhi)線(xian)跳(tiao)水(shui)，盘中壹(yi)度(du)跌(die)超9%，隨(sui)後(hou)出(chu)現(xian)震(zhen)蕩(dang)回(hui)升(sheng)，最(zui)后跌幅(fu)收(shou)窄(zhai)。截(jie)至(zhi)收盘，股价報(bao)收73.45元(yuan)，下(xia)跌1%，总市值(zhi)68.03億(yi)元。

鈦(tai)媒(mei)體(ti)APP发现，公司股价曾(zeng)在(zai)7月4日和7月5日连續(xu)兩(liang)個(ge)交易日收盘价格(ge)漲(zhang)幅偏(pian)離(li)值累(lei)計(ji)超过20%，其(qi)中7月4日更(geng)是(shi)以(yi)20%幅度涨停(ting)，而(er)此(ci)次(ci)大幅上涨可(ke)能(neng)與(yu)热门的無(wu)人(ren)駕(jia)駛(shi)概念有關(guan)。既(ji)然(ran)公司身處(chu)”風(feng)口(kou)“之(zhi)上，为何资本卻(que)要拋(pao)棄(qi)它(ta)？

上汽创投为上汽集團(tuan)孫(sun)公司，曾与公司有業(ye)務(wu)往(wang)來(lai)

據(ju)天(tian)眼(yan)查(zha)顯(xian)示(shi)，上汽创投成(cheng)立(li)於(yu)2017年(nian)，位(wei)于江(jiang)蘇(su)省(sheng)常州市，是一家(jia)以從(cong)事(shi)资本市场服(fu)务为主(zhu)的企(qi)业。其大股东是上海(hai)汽車(che)集团旗(qi)下的上海汽车集团投资管(guan)理(li)有限公司，這(zhe)就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhe)上汽创投是上汽集团的孙公司。並(bing)且(qie)，上汽创投此前還(hai)曾与公司有业务往来。2017年12月，上汽创投受讓(rang)公司部(bu)分(fen)股權(quan)，还通过增(zeng)资1.46亿元的方式取(qu)得(de)公司原(yuan)控(kong)股子(zi)公司中海庭的控制(zhi)权。根(gen)据協(xie)議(yi)，公司放(fang)弃高(gao)精(jing)度電(dian)子地(di)圖(tu)业务和導(dao)航(hang)电子地图制作甲(jia)级測(ce)繪(hui)资質(zhi)，并协助(zhu)中海庭取得該(gai)項(xiang)资质，中海庭支(zhi)付(fu)則(ze)7000万元作为補(bu)償(chang)。

根据相(xiang)关規(gui)定(ding)，导航电子地图制作甲级测绘资质系(xi)開(kai)展自動(dong)驾驶高精度地图业务的必(bi)要前提(ti)條(tiao)件(jian)，这或許(xu)是上汽集团与公司合(he)作的基礎(chu)。

从稀(xi)缺(que)性(xing)来看(kan)，截至上汽创投向(xiang)中海庭增资之日，全(quan)國(guo)擁(yong)有导航电子地图制作甲级测绘资质的單(dan)位僅(jin)14家。导航电子地图制作甲级测绘资质由(you)公司所(suo)拥有，该资质不可以轉(zhuan)让，只(zhi)能由资质主体在滿(man)足(zu)法(fa)定条件的前提下向自然资源(yuan)部（原国家测绘地理信息局(ju)）申(shen)請(qing)，因此只能由公司协助中海庭取得导航电子地图制作甲级测绘资质。

同(tong)時(shi)，由于拥有法定數(shu)量(liang)的测绘及(ji)相关專(zhuan)业技(ji)術(shu)人員(yuan)是申请该资质的核(he)心(xin)条件之一，註(zhu)冊(ce)测绘師(shi)等(deng)测绘专业技术人员又(you)較(jiao)为稀缺，协议約(yue)定公司在必要时應(ying)將(jiang)专业技术人员注入(ru)中海庭。

而关于放弃相关资质的理由，光庭信息在當(dang)年回復(fu)深(shen)交所問(wen)詢(xun)函(han)时表(biao)示，高精度地图作为自动驾驶不可或缺的工(gong)具(ju)，成为国內(nei)多(duo)家互(hu)聯(lian)網(wang)企业及汽车廠(chang)商(shang)重(zhong)點(dian)布局的領(ling)域(yu)，但(dan)由于自动驾驶市场尚(shang)未(wei)成熟(shu)，而高精度地图业务需要较大的投入，中小(xiao)企业難(nan)以獨(du)立发展该业务。在完(wan)成上述(shu)操(cao)作之后，公司的財(cai)务数据也(ye)受到(dao)重大影响。例如(ru)，公司2017年喪(sang)失(shi)對(dui)中海庭的控制权，而確(que)認(ren)的投资收益(yi)为7918.2万元；公司2018年因放弃资质并协助中海庭取得该项资质，扣(kou)除(chu)稅(shui)費(fei)后确认营业外(wai)收入为6558.21万元。

此外，2017年和2018年，公司如果(guo)沒(mei)有非(fei)经常性損(sun)益，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)仅只有557.44万元和3076.68万元。但如果加(jia)上非经常性损益，公司2017年和2018年的归母净利润则猛(meng)增至8985.08万元和6981.42万元。而2019年—2020年，公司“輕(qing)裝(zhuang)上陣(zhen)”后實(shi)现的扣非后归母净利润分別(bie)为5282.86万元和6511.21万元。

作为热门概念股，为何頻(pin)遭(zao)股东“甩卖”？

实際(ji)上，无人驾驶作为A股今(jin)年热门概念之一。概念指(zhi)数从年初(chu)就开始(shi)上涨，雖(sui)然随后出现一波(bo)回調(tiao)，但是由于近(jin)期(qi)受到諸(zhu)多利好(hao)消(xiao)息影响，6月12日以来，指数再(zai)度出现连续上涨。

据了(le)解(jie)，近期国内自动驾驶相关的法规陸(lu)续出臺(tai)。今年5月，工信部装備(bei)工业一司組(zu)織(zhi)全国汽车標(biao)準(zhun)化(hua)技术委(wei)员會(hui)开展《汽车整(zheng)车信息安(an)全技术要求》《智(zhi)能网联汽车自动驾驶数据記(ji)錄(lu)系統(tong)》等四(si)项強(qiang)制性国家标准的制修(xiu)訂(ding)。

此外，L3自动驾驶标准也有望(wang)加速出台。近日，工信部等五(wu)部门还印(yin)发《制造(zao)业可靠(kao)性提升实施(shi)意見(jian)》。其中指出，汽车行(xing)业重点聚(ju)焦(jiao)线控转向、线控制动、自动換(huan)擋(dang)、电子油(you)门、懸(xuan)架(jia)系统等线控底(di)盘系统，高精度攝(she)像(xiang)頭(tou)、激(ji)光雷(lei)達(da)、基础计算(suan)平(ping)台、操作系统等自动驾驶系统。在大模(mo)型(xing)推(tui)动下，L3级自动驾驶正(zheng)加速到来，诸多车企推出自己(ji)的大模型解決(jue)方案(an)，并有望迅速实现城(cheng)市輔(fu)助驾驶落(luo)地，全產(chan)业鏈(lian)玩(wan)家均(jun)有望持续受益。

行业利好消息来襲(xi)，无人驾驶概念股紛(fen)纷出现大涨，而在公司股价水涨船(chuan)高之后，迎(ying)来的却是股东的频繁(fan)“甩卖”。

5月19日，上市公司中海达公告，其公司董(dong)事会審(shen)议通过议案，同意擇(ze)機(ji)通过深交所以集中竞价交易或大宗交易的方式减持公司所持有的股份总数不超过235.3万股，约占总股本比例2.5404%，为清(qing)倉(cang)式减持。

6月13日，公司公告称南(nan)京(jing)堅(jian)木(mu)坚貫(guan)创业投资合夥(huo)企业（有限合伙）（以下简称“坚木坚贯”）完成减持2%股份。6月21日晚(wan)間(jian)，持股2.88%的股东坚木坚贯拟通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过267.06万股，即(ji)不超过公司总股本比例为2.88%，亦(yi)为清仓式减持。

7月5日，公司披(pi)露(lu)，截至本公告披露日，上汽创投持有公司股份663.5万股，占公司总股本比例为7.16%，股票来源为首(shou)次公开发行前已(yi)发行的股份，且已于2022年12月22日解除限售(shou)并上市流(liu)通。以公司7月5日收盘价74.19元来计，上汽创投此次頂(ding)格减持股份对应市值为2.75亿元。

作为热门概念股为何“抛弃”？一方面(mian)，可能是前期涨幅较大，有盈(ying)利资金开始選(xuan)择撤(che)退(tui)。另(ling)一方面，可能是公司估(gu)值并不便(bian)宜(yi)。据东方财富(fu)数据显示，公司当前市盈率(lv)（TTM）为186.82倍(bei)，遠(yuan)高于41倍的行业平均估值，而且比起(qi)同行的市盈率（TTM）也要高不少(shao)。此外，与公司过往歷(li)史(shi)估值对比，公司目(mu)前估值也处于历史高位。

上市后业績(ji)大變(bian)臉(lian)，成長(chang)性令(ling)人擔(dan)憂(you)

资料(liao)显示，武(wu)漢(han)光庭信息技术股份有限公司成立于2011年，主要为汽车零(ling)部件供(gong)应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子軟(ruan)件定制化开发和软件技术服务，主要产品(pin)有智能座(zuo)艙(cang)、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测試(shi)服务、移(yi)动地图数据服务平台、地理信息系统行业应用(yong)。

2017年—2021年，公司营业收入从1.62亿元增长到4.32亿元，增长2.67倍。而其利润却基本止(zhi)步(bu)不前，2017年公司利润为8000多万元，然而2021年还是8000多万元。从数据来看，营收出现倍数级增长，而利润却止步不前，其成长性令人担忧。2021年12月，公司成功(gong)在深交所创业板(ban)上市，虽然上市之前业绩表现一般(ban)，但是由于是身处无人驾驶热门賽(sai)道(dao)，资本市场对其还是比较认可，公司原计劃(hua)通过IPO募(mu)资3.87亿元，結(jie)果超募近11亿元。

然而，公司在上市之后，净利润就开始慘(can)遭“腰(yao)斬(zhan)”。2022年年报显示，公司实现营业收入5.3亿元，同比增长22.70%，而实现净利润3182.72万元，同比下降56.56%，出现明(ming)显的“增收不增利”的局面。对此，公司称主要系报告期内业务规模增长帶(dai)来的人员数量增加、单位人力(li)成本上涨，以及研(yan)发投入大幅增加和实施股权激勵(li)计划增加股份支付费用等因素(su)所致(zhi)。

此外，公司銷(xiao)售毛(mao)利率也开始“变脸”。在2018年—2020年，公司销售毛利率均高于47%，然而2021年上市之后，公司毛利率至45%，2022年驟(zhou)降至33%左(zuo)右(you)。

虽然公司净利润骤降，毛利率下滑(hua)，但是公司分紅(hong)却很(hen)大方。2022年年报显示，公司拟向全体股东每(mei)10股派(pai)发现金红利2元（含(han)税），如果按(an)公司总股本9262万股来计算，本次分红額(e)度为1852万元，占净利润的58%左右。然而截至2022年底，公司前十(shi)大股东持股合计高达73.8%，而其中光实控人朱(zhu)敦(dun)堯(yao)一人就持股超过42%。

值得一提的是，今年第一季(ji)度，公司营业收入1.14亿元，同比增长41.45%；净利润638.55万元，同比增长346.09%；扣除非经常性损益的净利润301.11万元，同比增长1567.91%，能取得这樣(yang)的成绩可能只是建(jian)立在去(qu)年同期低(di)基数基础上的而已。（本文(wen)首发钛媒体App，作者(zhe)｜翟(zhai)智超）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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