枕头下好习惯，核桃护眼又助眠

keyiqingliyingyongchengxuhuancuncookies；zhengtiwanfacankaojingdianchuanqiyouxi，bingzaicijichushangzengjialeyuyixitonghegengduofubenneirong，shangchuanziliaotijiao→xianjinongyenongcunbumenshenhebingxiangxianjicaizhengbumentichujiesuan→yaoqiuxianjicaizhengbumenjiesuanduifubutiezijinzhigoujizhe。jingmeihualidexieshihuamianfengge，geinizuijiashijiaotiyan。ruanjianbujinkeyibangzhuxuesheng，haikeyibangzhulaoshikuaisutigaogongzuoxiaolv。管(guan)濤(tao)：當(dang)我(wo)們(men)身(shen)處(chu)貨(huo)幣(bi)發(fa)展(zhan)的(de)十(shi)字(zi)路(lu)口(kou)

管涛系(xi)中(zhong)銀(yin)證(zheng)券(quan)全(quan)球(qiu)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

在(zai)過(guo)去(qu)的幾(ji)年(nian)間(jian)，我们見(jian)证了(le)比(bi)特(te)币、狗(gou)狗币的崛(jue)起(qi)，加(jia)密(mi)货币價(jia)格(ge)的戲(xi)劇(ju)變(bian)幻(huan)，国外(wai)的黑(hei)客(ke)利(li)用(yong)勒(le)索(suo)軟(ruan)件(jian)賺(zhuan)取(qu)虛(xu)擬(ni)货币，全球各(ge)個(ge)国家的央(yang)行(xing)、科(ke)技(ji)巨(ju)頭(tou)推(tui)出(chu)了各種(zhong)各樣(yang)的支(zhi)付(fu)工(gong)具(ju)……在這(zhe)些(xie)新(xin)聞(wen)的背(bei)後(hou)，壹(yi)場(chang)更(geng)大(da)的变革(ge)正(zheng)在悄(qiao)然(ran)发生(sheng)。尤(you)其(qi)在移(yi)動(dong)支付成(cheng)為(wei)主(zhu)要(yao)支付方(fang)式(shi)的今(jin)天(tian)，一度(du)被(bei)視(shi)为最(zui)穩(wen)定(ding)的货币形(xing)式的紙(zhi)币，似(si)乎(hu)也(ye)面(mian)臨(lin)被淘(tao)汰(tai)的局(ju)面。我们不(bu)禁(jin)疑(yi)惑(huo)：纸币最終(zhong)會(hui)消(xiao)失(shi)嗎(ma)？未(wei)來(lai)的主流(liu)货币形式是(shi)什(shen)麽(me)样的？到(dao)底(di)是什么導(dao)致(zhi)了如(ru)今金(jin)融(rong)界(jie)的这场巨大变革？这類(lei)金融变革的利弊(bi)如何(he)？全球金融一體(ti)化(hua)发展趨(qu)勢(shi)將(jiang)走(zou)向(xiang)何方？

針(zhen)對(dui)以(yi)上(shang)种种質(zhi)疑，全球货币研(yan)究(jiu)權(quan)威(wei)專(zhuan)家埃(ai)斯(si)瓦(wa)爾(er)?S.普(pu)拉(la)薩(sa)德(de)的最新力(li)作(zuo)《金錢(qian)的未来：數(shu)字革命(ming)如何改(gai)变货币和(he)金融》以超(chao)強(qiang)的洞(dong)察(cha)力和前(qian)瞻(zhan)性(xing)，一一給(gei)予(yu)了解(jie)答(da)。这部(bu)厚(hou)重(zhong)的、最前沿(yan)的经济学著(zhu)作，講(jiang)述(shu)了從(cong)現(xian)金的终結(jie)到加密货币的興(xing)起，不斷(duan)加速(su)的金融变革創(chuang)新将如何改变经济甚(shen)至(zhi)我们普通(tong)人(ren)的生活(huo)。

本(ben)書(shu)的整(zheng)体架(jia)構(gou)較(jiao)为清(qing)晰(xi)，一共(gong)分(fen)为四(si)个部分，包(bao)含(han)十个章(zhang)節(jie)。作者(zhe)首先(xian)对当下(xia)的金融变革進(jin)行一个整体的剖(pou)析(xi)，回(hui)顧(gu)了货币和金融相(xiang)關(guan)的几个重要概(gai)念(nian)，讓(rang)我们对即(ji)将到来的金融变革有(you)一定的認(ren)識(shi)。接(jie)下来，作者对金融创新引(yin)发的新趋势展開(kai)探(tan)討(tao)，分析了金融科技的变革性意(yi)義(yi)，引发我们关於(yu)金融创新帶(dai)来的諸(zhu)多(duo)益(yi)处，以及(ji)是否(fou)要让消費(fei)者、企(qi)業(ye)或(huo)整个经济承(cheng)擔(dan)無(wu)法(fa)承受(shou)的金融風(feng)險(xian)的思(si)考(kao)。在第(di)三(san)部分，我们可(ke)以看(kan)到深(shen)遠(yuan)的变革即将顯(xian)现，各国的央行也在悄然发生著(zhe)变化，全球金融变局正在形成。而(er)在最后一部分，当金融变革从国家層(ceng)面擴(kuo)展到国際(ji)层面，我们可以看到各种金融创新、 CBDC对国际货币体系会產(chan)生怎(zen)样深远的影(ying)響(xiang)。

金融创新是把(ba)雙(shuang)刃(ren)劍(jian)

在本书的开篇(pian)，作者以瑞(rui)典(dian)和中国兩(liang)个国家的纸币可能(neng)消亡(wang)为例(li)，表(biao)明(ming)了逐(zhu)漸(jian)減(jian)少(shao)现金的使(shi)用既(ji)是当下其他(ta)重大变革的外在表现，也是这些变革的必(bi)然结果(guo)。金融界即将迎(ying)来的是一场巨变，这些变化会对家庭(ting)、企业、投(tou)資(zi)者、央行和政(zheng)府(fu)产生深远的影响。

金融領(ling)域(yu)的这场变革是剛(gang)刚发端(duan)吗？普拉萨德认为，在大約(yue)十年前，比特币刚刚出现時(shi)，金融领域的变革已(yi)经开始(shi)。作为一种去中心(xin)化的支付系統(tong)，比特币在今天依(yi)舊(jiu)受到大家的熱(re)情(qing)追(zhui)捧(peng)，而其走紅(hong)的背后，体现了大家对现行信(xin)用本位(wei)货币体系的不滿(man)。那(na)么，比特币会是一种理想(xiang)的替(ti)代(dai)方案(an)吗？当然，这一前景(jing)並(bing)不樂(le)觀(guan)。比特币币值(zhi)不稳定、貯(zhu)藏(zang)不安(an)全的天然缺(que)陷(xian)，決(jue)定了其只(zhi)能是一款(kuan)小(xiao)眾(zhong)的遊(you)戏，與(yu)其說(shuo)它(ta)是数字货币，倒(dao)不如说是数字资产更为貼(tie)切(qie)。

但(dan)引发金融变革的可不是这一枚(mei)枚比特币，这场变革的幕(mu)后推手(shou)是全新的金融科技，正是这些真(zhen)正具有创意和创新的科学技術(shu)，催(cui)生了一个个金融创新。这些金融创新不僅(jin)能降(jiang)低(di)金融体系的準(zhun)入(ru)門(men)檻(kan)和交(jiao)易(yi)成本，還(hai)能使交易结算(suan)更加便(bian)捷(jie)；对于普通人而言(yan)，更有望(wang)實(shi)现金融民(min)主化，提(ti)高(gao)生活水(shui)平(ping)；可供(gong)大家選(xuan)擇(ze)的儲(chu)蓄(xu)产品(pin)更为豐(feng)富(fu)多样，小企业主可通过银行以外的其他渠(qu)道(dao)獲(huo)得(de)资金，境(jing)內(nei)和跨(kua)境支付都(dou)变得更省(sheng)钱、更便捷。總(zong)之(zhi)，全新的金融创新有可能緩(huan)和那些目(mu)前仍(reng)妨(fang)礙(ai)跨境交易的诸多不利因(yin)素(su)，也为人们描(miao)繪(hui)了这样一个美(mei)好(hao)的前景：实现金融的民主化，让金融产品和服(fu)務(wu)惠(hui)及更多的人。

但我们不能被新的金融创新沖(chong)昏(hun)头腦(nao)，因为它依旧是一把“双刃剑”。就(jiu)像(xiang)普拉萨德在文(wen)中指(zhi)出的那样，雖(sui)然金融创新带来了诸多便捷和好处，但也伴(ban)隨(sui)着不小的风险。当我们今天感(gan)慨(kai)于移动支付的便捷时，不可不担憂(you)：如若(ruo)遇(yu)到经济危(wei)機(ji)，企业和消费者对私(si)營(ying)支付系统失去了信心，会出现怎样嚴(yan)重的后果？此(ci)外，去中心化的電(dian)子(zi)支付系统也面临黑客攻(gong)擊(ji)等(deng)风险，而这些风险最终可能会損(sun)害(hai)经济困(kun)難(nan)群(qun)体的利益。

央行的警(jing)報(bao)已然拉响

談(tan)到金融创新，那一定繞(rao)不开这些全新的“市(shi)场參(can)与者”。2019 年，Facebook（“臉(lian)书”，现改名(ming)Meta，即“元(yuan)宇(yu)宙(zhou)”）对外宣(xuan)布(bu)发行自(zi)己(ji)的加密货币Libra（天秤(cheng)币），旨(zhi)在构建(jian)一个更具包容(rong)性的金融体系以及一个面向境内和跨境交易的效(xiao)率(lv)更高、成本更低的支付平臺(tai)，但遭(zao)到抵(di)制(zhi)。随后Libra 更名为Diem，以稳定币的形式重新推出。Diem 仅作为一种支付工具，且(qie)得到了由(you)各大硬(ying)货币組(zu)成的储備(bei)金的充(chong)分担保(bao)，其币值会和固(gu)定货币掛(gua)鉤(gou)，价格不会剧烈(lie)浮(fu)动。因此，这个含着金湯(tang)匙(chi)出生的項(xiang)目，给当时有“币圈(quan)”信仰(yang)的人们带来了前所(suo)未有的激(ji)动和希(xi)望。然而，該(gai)项目自出生之日(ri)起一路坎(kan)坷(ke)，先后遭遇盟(meng)友(you)的背叛(pan)和各国政府的抵制，发行还不足(zu)三年，便以2億(yi)美元的价格被出售(shou)的结局悲(bei)情落(luo)幕，Facebook的全球支付夢(meng)也宣告(gao)破(po)滅(mie)。

此外，如亞(ya)馬(ma)遜(xun)之类的商(shang)业平台也很(hen)早(zao)就开始发行自己的代币或货币，从而成为金融市场中舉(ju)足輕(qing)重的参与者。亚马逊币已经被用来在其平台上購(gou)買(mai)游戏和應(ying)用程(cheng)序(xu)，并且可以預(yu)见的是，这种代币最终会在平台上越(yue)来越多样的商品交易中使用，但这种代币如何被其他平台接受和认可，在更大範(fan)圍(wei)内推廣(guang)应用，始终是发行方面临的一个绕不开的难題(ti)。

究其根(gen)本原(yuan)因，是这些金融创新带来的新型(xing)货币不但无法兼(jian)具稳定、高效、私密和安全等優(you)點(dian)，而且因涉(she)嫌(xian)隱(yin)私、洗(xi)钱和恐(kong)怖(bu)主义融资等法律(lv)問(wen)题而飽(bao)受民众质疑。此外，各国政府的担忧与抵制也是一个重要原因，它们担心新型货币的崛起会对自己的主权货币产生威脅(xie)，甚至给全球金融系统带来冲击和风险。但这恰(qia)恰证明了，新型货币虽然有各种问题，目前尚(shang)不能在与央行货币的競(jing)爭(zheng)中占(zhan)得上风，但它们的出现还是或多或少威胁到了各大主权货币的统治(zhi)地(di)位。央行的警报已经开始拉响。

站(zhan)在货币发展的十字路口

众所周(zhou)知(zhi)，在人类发展的歷(li)史(shi)長(chang)河(he)中，货币始终都站在重大变革的起点上。从物(wu)物交換(huan)，到貝(bei)殼(ke)、珠(zhu)子、金屬(shu)代币，再(zai)到纸币等，实物货币形式的轉(zhuan)换，本身就折(zhe)射(she)出社(she)会的进步(bu)、科技的发展和历史的风雲(yun)变幻。今天，金融变革的发展和加密货币的兴起，为货币的下一輪(lun)变革奠(dian)定了基(ji)礎(chu)。在这一最新的前沿领域，各国央行也順(shun)势而为，正在增(zeng)强自身发行数字货币的能力。

根據(ju)国际清算银行最新发布的《2021央行数字货币調(tiao)查(zha)报告》，从事央行数字货币（CBDC）开发的央行比例已由上年度的86%上升(sheng)至90%。该项调查于2021年秋(qiu)季(ji)开展，涵(han)蓋(gai)全球81家央行，其中25家来自发達(da)经济体，56家来自新兴市场和发展中经济体，合(he)計(ji)覆(fu)盖全球近(jin)76%的人口和94%的经济产出。调查数据显示(shi)，超过30%的央行致力于零(ling)售型CBDC的开发，近70%的央行同(tong)时对零售型和批(pi)发型CBDC进行研究。除(chu)了少数仍处于研究階(jie)段(duan)的央行，62%的央行处于CBDC的試(shi)驗(yan)或概念验证阶段。同时，26%的央行已进入开发或试点阶段，远高于上年度的14%。以上表明，全球CBDC的开发正在进一步提速。

从观念上讲，CBDC只是央行采(cai)用数字形式发行的一种法定货币，用以補(bu)充或替代实物货币。而从动机而言，普拉萨德认为央行发行 CBDC 的背后有两大动机：一則(ze)，它有可能成为私营支付系统的备选方案；二(er)则，它有可能成为扩大普惠金融覆盖面的工具。但在本书中我们也可以看到，虽然CBDC倡(chang)导安全性、可靠(kao)性、低延(yan)时和高流量(liang)，卻(que)无法采用开放(fang)的去中心化共识協(xie)議(yi)。那些聲(sheng)稱(cheng)能像私营加密货币一样，实现所謂(wei)的匿(ni)名性的加密技术也并不適(shi)合 CBDC。

不管怎样，由央行发行的CBDC都进一步预示了一个不可逆(ni)转的趋势，即现金正在迅(xun)速被电子支付手段取代。那么，这些全新的支付系统是否会影响到国际主要货币在国际貿(mao)易中发揮(hui)的中介(jie)作用？新的金融技术是否会影响匯(hui)率的变化？普拉萨德认为，要想回答这些问题，有必要確(que)保兼顾两个方面：一则，重大的变革业已开始；二则，徹(che)底的转变尚未来临。就像本书中描述的那样，即将出现的一大变化是货币的各项職(zhi)能会相互(hu)分離(li)。央行发行的货币仍保留(liu)着作为价值储藏手段的重要作用，而对于发行数字央行货币的国家来说，货币的交换媒(mei)介职能也不会受到影响。因而，私营中介制度系统可能会变得越来越重要，从而成为央行有力的竞争对手。而金融科技正在改变金融界的格局，为存(cun)款人和借(jie)款人搭(da)建起一些更直(zhi)接的交易渠道。最近这一波(bo)金融科技至少会催生出各种各样的金融产品和服务，能更好地满足家庭、企业家和企业的具体需(xu)要。商业银行正在失去其作为金融中介机构的诸多优势，但要说它们在生死(si)存亡邊(bian)緣(yuan)苦(ku)苦掙(zheng)紮(zha)，这恐怕(pa)为时过早。

普拉萨德表示，无论是哪(na)种加密货币，或是 CBDC，它们都会对国际货币体系的某(mou)些方面产生影响，但这些影响不会带来彻底的变革，而且要经过多年后才(cai)会显现出来。而各国货币对其贸易夥(huo)伴的货币的汇率，以及充当计价單(dan)位和交换媒介的各大货币，仍将在国际货币体系的運(yun)行中扮(ban)演(yan)着重要的角(jiao)色(se)。簡(jian)而言之，随着时间的推移，盡(jin)管新的金融科技会影响到各种货币在跨境交易的计价和结算中的相对重要性，但外汇市场的基本机制不可能发生重大的变化。在各大经济体中，央行仍将是一支重要的力量，繼(ji)續(xu)发挥着制定货币政策(ce)和进行市场監(jian)管的职能。

货币塑(su)造(zao)经济、经济塑造国家、国家塑造历史，货币的未来至关重要。而本书就是一份(fen)关于货币未来的最终报告，让我们清楚(chu)自己身在何处，将走向何方。无论如何，金融世(shi)界正处于一个顛(dian)覆性变革的黎(li)明，而我们每(mei)一个人恰恰站在货币发展的十字路口，美好的未来可期(qi)。

一本讀(du)懂(dong)未来货币发展趋势的权威著作！

英(ying)格蘭(lan)银行前行长、哈(ha)佛(fo)大学名譽(yu)校(xiao)长、芝(zhi)加哥(ge)大学布斯商学院(yuan)教(jiao)授(shou)、国际货币基金组織(zhi)前首席经济学家、印(yin)度储备银行前行长重磅(bang)推薦(jian)！

《金钱的未来：数字革命如何改变货币和金融》

作者：埃斯瓦尔?S.普拉萨德（Eswar S.Prasad） 譯(yi)者：張(zhang)义

出版(ban)社：中译出版社

内容简介：

从现金的结束(shu)到加密货币的崛起，金融创新将如何改变世界经济。

当前，金融世界正处于一个颠覆性变革时代的黎明，这将影响到公(gong)司(si)、银行家、政府，甚至是我们所有人。货币的转变将会重寫(xie)普通人的生活方式，而允(yun)許(xu)我们随时随地进行银行和金融交易的智(zhi)能手机，似乎也只是快(kuai)速变化的金融格局的一小部分特征(zheng)。

在书中，作者预见驅(qu)使实物现金结束的不是手机或信用卡(ka)，而是由于加密货币的出现，需要开发自己更稳定的数字货币的中央银行。同时探讨了随着像脸书和亚马逊这样的公司加入，加密货币本身将会发生什么不可预測(ce)的变化。这些创新与变化如同滾(gun)雪(xue)球般(ban)正在重塑金融领域，彻底地改变我们的投资、贸易、保险和管理。此外，书中还探讨了“纸币何时会消失”“金融变革的利弊”“全球金融一体化”等話(hua)题。

书中展示了这些变化将如何重新定义货币的概念，如何将其傳(chuan)统功(gong)能分解为賬(zhang)戶(hu)单位、交换媒介和价值存储等形式。可以说《金钱的未来》是一部清晰、有远见的作品，它展示了如何最大限(xian)度地发挥事物作用，防(fang)止(zhi)最壞(huai)的事情发生。

——————

管涛：是危机，不是动蕩(dang)

管涛深度剖析人民币破7：国内经济变化或将主导今年人民币汇率走势

管涛：人民币国际化不是零和游戏

管涛：美国银行业动荡的风险还沒(mei)有完(wan)全过去，中国经济重啟(qi)是决定人民币汇率的关鍵(jian)

管涛：規(gui)律只会遲(chi)到不会缺席

管涛：不宜(yi)将低通脹(zhang)直接等同于通縮(suo)

管涛：歐(ou)美银行业动荡、美聯(lian)储加息(xi)与人民币汇率

管涛：如果美股(gu)调整，A股能否獨(du)善(shan)其身？ 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

責(ze)任(ren)編(bian)輯(ji)：