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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>今(jin)年(nian)豪(hao)擲(zhi)350億(yi)“買(mai)买买”，中(zhong)國(guo)金(jin)王(wang)陳(chen)景(jing)河(he)的(de)錢(qian)從(cong)哪(na)兒(er)來(lai)？

逆(ni)勢(shi)並(bing)購(gou)的礦(kuang)業(ye)大(da)佬(lao)陈景河回(hui)来了(le)，左(zuo)手(shou)持(chi)鋰(li)，右(you)手掘(jue)金。

作(zuo)者(zhe) | 蘇(su)影(ying)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

来源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

2022年，65歲(sui)的陈景河又(you)開(kai)始(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)掃(sao)貨(huo)。

自(zi)此(ci)前(qian)收(shou)购加(jia)拿(na)大、南(nan)美(mei)洲(zhou)等(deng)公(gong)司(si)股(gu)權(quan)後(hou)，近(jin)日(ri)陈景河的目(mu)光(guang)又轉(zhuan)回国內(nei)，向(xiang)已(yi)持股9.82%的江(jiang)南化(hua)工(gong)（002226.SZ）追(zhui)加籌(chou)碼(ma)，即(ji)擬(ni)以(yi)16.14亿元(yuan)的價(jia)格(ge)买下(xia)其(qi)股東(dong)盾(dun)安(an)控(kong)股、舟(zhou)山(shan)如(ru)山持有(you)的3.18亿股股份(fen)。交(jiao)易(yi)完(wan)成(cheng)后，陈景河的紫(zi)金矿业（601899.SH）集(ji)團(tuan)對(dui)江南化工的持股比(bi)將(jiang)漲(zhang)至(zhi)21.81%。

江南化工成立(li)於(yu)1998年，是(shi)壹(yi)家(jia)主(zhu)要(yao)做(zuo)爆(bao)炸(zha)物(wu)品(pin)研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)、銷(xiao)售(shou)及(ji)新(xin)能(neng)源发電(dian)的企(qi)业，民(min)爆业務(wu)不(bu)僅(jin)覆(fu)蓋(gai)了国内安徽(hui)、北(bei)京(jing)、新疆(jiang)、陜(shan)西(xi)、福(fu)建(jian)、江苏等十(shi)余(yu)個(ge)省(sheng)市(shi)，還(hai)在納(na)米(mi)比亞(ya)、剛(gang)果(guo)（金）、蒙(meng)古(gu)、塞(sai)爾(er)維(wei)亚等亚非(fei)歐(ou)国家進(jin)行(xing)国際(ji)化布(bu)局(ju)。

這(zhe)似(si)乎(hu)正(zheng)與(yu)陈景河走(zou)全球化发展(zhan)道(dao)路(lu)的想(xiang)法(fa)不謀(mou)而(er)合(he)。此外(wai)，爆破(po)是露(lu)天(tian)采(cai)矿的重(zhong)要一環(huan)，江南化工的主營(ying)业务也(ye)可(ke)以和(he)紫金矿业的矿产資(zi)源产生聯(lian)動(dong)。

正如紫金矿业在首(shou)次(ci)收购時(shi)曾(zeng)提(ti)到(dao)的那(na)樣(yang)，江南化工的爆破材(cai)料(liao)与公司矿山會(hui)有一定(ding)的協(xie)同(tong)作用(yong)。

斥(chi)资近350亿元并购

事(shi)實(shi)上(shang)，入(ru)股江南化工只(zhi)是陈景河2022年“扫货計(ji)劃(hua)”的其中一步(bu)。早(zao)在年初(chu)新年致(zhi)辭(ci)时，陈景河就(jiu)已经对外介(jie)紹(shao)，“公司将把(ba)握(wo)利(li)用国际、国内兩(liang)个市場(chang)，爭(zheng)取(qu)实現(xian)重大項(xiang)目、重大资源和重大产能并购的新突(tu)破。”

于是，一系(xi)列(lie)的收购计划此后逐(zhu)步成形(xing)，并在今年1月(yue)以海(hai)外买矿打(da)響(xiang)了第(di)一槍(qiang)。

1月26日，紫金矿业对外表(biao)示(shi)，公司此前9.6亿加元（約(yue)51.17亿元）收购加拿大新锂公司所(suo)需(xu)手續(xu)已全部(bu)完成，并在前一日进行交割(ge)，交割完成后公司持有新锂公司100%股权。

3个月后的4月29日，紫金矿业进一步宣(xuan)布，已经与盾安控股、浙(zhe)商(shang)銀(yin)行杭(hang)州(zhou)分(fen)行簽(qian)署(shu)《合作协議(yi)書(shu)》，拟出(chu)资收购盾安控股旗(qi)下包(bao)括(kuo)西藏(zang)阿(e)裏(li)拉(la)果錯(cuo)鹽(yan)湖(hu)锂矿70%权益(yi)、江南化工9.82%股权、盾安环境(jing)8907萬(wan)股股份等在内的四(si)项资产包，總(zong)作价為(wei)76.82亿元。

5月9日，紫金矿业又公布拟17.34亿元收购福建龍(long)凈(jing)环保(bao)股份有限(xian)公司控制(zhi)权的消(xiao)息(xi)。

来源：騰(teng)訊(xun)公共(gong)圖(tu)庫(ku)

雖(sui)然(ran)陈景河在收购方(fang)面(mian)覆盖範(fan)圍(wei)極(ji)廣(guang)，除(chu)了矿业公司，民爆公司、环保公司等也被(bei)其收入囊(nang)中。但(dan)結(jie)合下半(ban)年的动作来看(kan)，各(ge)類(lei)矿产资源依(yi)然是陈景河的最(zui)愛(ai)。

如2022年6月-2022年11月期(qi)間(jian)，紫金矿业共对外披(pi)露了6起(qi)交易，涉(she)及总交易款(kuan)为188.16亿元，收购对象(xiang)分別(bie)是湖南道縣(xian)湘(xiang)源锂多(duo)金屬(shu)矿、新疆烏(wu)恰(qia)县薩(sa)瓦(wa)亚尔頓(dun)金矿、山东海域(yu)金矿30%权益、南美洲苏里南Rosebel金矿、安徽沙(sha)坪(ping)溝(gou)鉬(mu)矿和招(zhao)金矿业20%股权，全部和金属矿相(xiang)關(guan)。

其中，陈景河在收购招金矿业股权之(zhi)前，后者刚宣布将以8.16亿元增(zeng)持瑞(rui)银矿业6.14%股份，瑞银矿业最主要的资产就是国内首个海上金矿、近年来国内发现的儲(chu)量(liang)最大的單(dan)體(ti)金矿——海域金矿，已探(tan)明(ming)黃(huang)金资源储量562噸(dun)。

而不到一个月，招金矿业的第二(er)大股东郭(guo)广昌(chang)就将手中的20%股权賣(mai)給(gei)了陈景河，郭广昌在離(li)场时，順(shun)势也为陈景河做了回“嫁(jia)衣(yi)”。

再(zai)加上此次收购江南化工的16.14亿元，截(jie)至當(dang)前，陈景河今年的“剁(duo)手”消費(fei)已達(da)349.63亿元，其中约288.3亿元为买矿支(zhi)出。

“买买买”钱从哪来？

前后不到一年时间，斥资近350亿元并购，事实上，陈景河的此番(fan)打法，对紫金矿业自身(shen)的“造(zao)血(xue)”能力(li)也是一个极大的考(kao)驗(yan)。

为此，陈景河在今年也采取了多種(zhong)舉(ju)措(cuo)筹集资金。

10月21日，紫金矿业曾介绍，公司拟发行100亿元可转債(zhai)，分别用于三(san)个收购项目和一个建設(she)项目。

具(ju)体来看，其中90亿元将投(tou)入山东海域金矿30%权益、安徽沙坪沟钼矿和苏里南Rosebel金矿三个项目的收购中，另(ling)外10亿元将用于圭(gui)亚那奧(ao)羅(luo)拉金矿地(di)采一期工程(cheng)项目建设。

来源：紫金矿业公告(gao)

企业預(yu)警(jing)通(tong)介绍，从今年3月7日-11月2日，紫金矿业还陸(lu)续完成了57亿元中期票(piao)據(ju)、15亿元超(chao)短(duan)期融(rong)资券(quan)和50亿元公司债等融资，獲(huo)得(de)了122亿元的资金。

从营收方面来看，紫金矿业的主营业务为銅(tong)、金、鋅(xin)、锂等金属矿产资源勘(kan)查(zha)、开发、冶(ye)煉(lian)加工及貿(mao)易等。隨(sui)著(zhe)塞尔维亚佩(pei)吉(ji)金矿上帶(dai)矿、卡(ka)莫(mo)阿-卡库拉铜矿、西藏巨(ju)龙铜矿等重點(dian)项目的顺利投产，2022年紫金矿业的主力矿种铜、金等产量有着明顯(xian)的提升(sheng)。

光大證(zheng)券研報(bao)介绍，2022年前三季(ji)度(du)，紫金矿业实现矿产金44.99吨，矿产铜64.09万吨，矿产锌30.24万吨，分别同比增長(chang)38%、64%和6%。

主力矿种产能的提升也为公司貢(gong)獻(xian)了不错的业績(ji)，截至2022年9月底(di)，紫金矿业的营业总收入为2041.91亿元，同比增长20.84%；净利潤(run)为206.88亿元，同比增长42.35%。同期，紫金矿业还有约为200.12亿元的现金及现金等价物。

一系列數(shu)据显示，陈景河手握资金不少(shao)，而公司穩(wen)健(jian)的盈(ying)利能力似乎也是陈景河選(xuan)擇(ze)大手筆(bi)并购的底氣(qi)。

但与此同时，重资产企业的日常(chang)经营也需要大量的资金。以公司固(gu)定资产的新建、改(gai)建、擴(kuo)建等尚(shang)未(wei)完工的工程支出项目“在建工程”为例(li)，紫金矿业在A股上市以来，在建工程先(xian)从2008年的25亿元增加至2013年的99.86亿元，在降(jiang)至2017年的31.22亿元之后，又开始了緩(huan)慢(man)回升，2019年达到58.77亿元。由(you)于并表的因(yin)素(su)，2022年三季报达到173.82亿元。

同期，因陈景河多次并购，紫金矿业今年的债务規(gui)模(mo)也有了明显增长。截至2022年9月底，紫金矿业的总負(fu)债为1671.69亿元，同比增长49.6%。资产负债率(lv)为58.29%，較(jiao)去(qu)年同期上涨了3.51个百(bai)分点。

来源：Wind数据

IPG中国區(qu)首席(xi)经濟(ji)學(xue)家柏(bai)文(wen)喜(xi)表示，積(ji)极并购的紫金矿业除了需要註(zhu)意(yi)并购標(biao)的的投资价值(zhi)、后续運(yun)营問(wen)題(ti)之外，还應(ying)該(gai)注意大举举债并购可能给公司带来的流(liu)动性(xing)風(feng)險(xian)。

陈景河的矿业大棋(qi)：左手加入“锂戰(zhan)”，右手黄金避(bi)险

紫金矿业董(dong)事长陈景河是资本(ben)市场的风雲(yun)人(ren)物，用不到30年的时间将紫金矿业从一家县級(ji)企业发展成了如今近2500亿市值的跨(kua)国巨頭(tou)，也被稱(cheng)为“中国金王”。

在此期间，紫金矿业的成长离不开陈景河有名(ming)的逆周(zhou)期打法。

7年前恰逢(feng)国际铜价、金价低(di)谷(gu)，紫金矿业在2015年大举收购。諾(nuo)顿金田(tian)剩(sheng)余17.57%股份、卡莫阿控股49.5%股权和股东貸(dai)款（目标是卡莫阿铜矿）、巴(ba)理(li)克(ke)（新幾(ji)内亚）50%股权和股东贷款（目标为波(bo)格拉金矿）等均(jun)在此时期被陈景河拿下。

当时，陈景河用相对较低的价码获得比较優(you)質(zhi)的资产，且(qie)出售方出售的意願(yuan)也更(geng)強(qiang)。陈景河左手通過(guo)产业积蓄(xu)实力，右手通过发行公司债、超短期融资券等方式(shi)融资，在全球“买、买、买”。2020年，黄金、铜价格回暖(nuan)，紫金矿业也迎(ying)来收获期，股价大涨，成为3000亿市值的“矿茅(mao)”。

如今歷(li)史(shi)重演(yan)，此前嘗(chang)到了甜(tian)头的陈景河也再次选择逆势抄(chao)底之路。

華(hua)联期货表示，自3月份美联储开始加息以来，黄金从1930美元/盎(ang)司水(shui)平(ping)最低跌(die)至1623美元/盎司附(fu)近，目前反(fan)彈(dan)到1720美元附近，加息的終(zhong)点不得而知(zhi)。

虽然国际金价低迷(mi)，但局部地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)的緊(jin)張(zhang)和经济衰(shuai)退(tui)预期的负面影响都(dou)催(cui)生了全球对黄金的避险需求(qiu)，而陈景河也在今年多次出手。

在紫金矿业2022年的10宗(zong)并购交易中，有8宗和金属矿相关，其中金矿4宗，锂矿3宗，还有1宗为钼矿。

来源：腾讯公共图库

其中买金矿可以視(shi)为陈景河将企业投资价值和黄金避险价值相疊(die)加，从而获取更高风险溢(yi)价的投资行为。而锂矿則(ze)和紫金矿业的新能源布局密(mi)不可分。

在2022亚布力中国企业家論(lun)壇(tan)上，陈景河表示，随着能源革(ge)命(ming)的到来，如果我(wo)們(men)对此还無(wu)动于衷(zhong)，未来将会犯(fan)极大错誤(wu)。因此董事会決(jue)定从新能源矿产作为抓(zhua)手，强势介入新能源矿产，并適(shi)度向材料方向延(yan)伸(shen)。

除了本就布局多年的铜矿产之外，紫金矿业还提出将全力投资锂等新能源。“我们争取到2025年要成为全球重要的锂供(gong)应商，在鎳(nie)、鈷(gu)、鉑(bo)族(zu)等金属也在布局中。”陈景河介绍。

陈景河有着更大的野心(xin)，即2030年，紫金矿业的主要经济指(zhi)标要进入全球前3-5位(wei)，实现“綠(lv)色(se)高技(ji)術(shu)超一流国际矿业集团”的战略(lve)目标。

对于陈景河的逆势并购行为，经济学家宋(song)清(qing)輝(hui)表示，当前逆势情(qing)況(kuang)下，陈景河大手笔出资买矿，对其来說(shuo)有諸(zhu)多益處(chu)，一是资本市场的关注度将会更高，有助(zhu)于实现品牌(pai)溢价；二是有助于给企业整(zheng)合资源，带来规模经济效(xiao)应；三是有助于实现在人才(cai)、技术、财务等方面的优势互(hu)補(bu)，提高管(guan)理水平和效率等。

此外，现在投资金矿也可以对沖(chong)其之前高位拿矿的成本。紫金矿业前期的几个碳(tan)酸(suan)锂项目都是在高景气度市场里通过真(zhen)金白(bai)银搶(qiang)来的，一旦(dan)市场有风吹(chui)草(cao)动，難(nan)免(mian)会出现“賬(zhang)目浮(fu)虧(kui)”，目前国际金价处于低位，买金矿也不会买在山坡(po)上，可以拉低紫金矿业投资矿产的平均成本。

看起来，“进可攻(gong)、退可守(shou)”，投资矿产似乎是一笔较为划算(suan)的买卖，但局势不稳，通脹(zhang)居(ju)高不下，揣(chuai)在手里的也不一定安全。同期，当前铜金等价格下跌，海外地缘政治风险和项目进展不及预期等也是擺(bai)在陈景河面前的难题。资本大佬此番逆势并购还能賭(du)贏(ying)嗎(ma)？

妳(ni)有买过金子(zi)投资避险吗？对于陈景河的逆势并购行为，你怎(zen)麽(me)看？歡(huan)迎評(ping)论区聊(liao)聊。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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