【油米酱醋】选我没错！打造地道美味！

tabaohangezhongliuxingdeshengyin，keyiqingsongzhaodaoyonghuxihuandeshengyin，bingqiekeyitongguoyigeanniushezhichongdiantishiyinlejiezijidebaobaotexing，geitaweishihenai，guanzhubaobaodexinuaile；wujindelvtuzhijianjinqingtiaozhan，buduanmaoxianshuaxinzuigaojilu，kankanninengdadaoduoyuandedifang。ziyoudeshangchengjiaoyizhuzhixianrenwuyijimenpaizhandouyingyoujinyoufengfuduocai；zaijinxingtiaozhandeguochengzhong，yaogenjuxitongtishiwanchengbutongdedongzuohuodegezhongdaojutiaozhan。藥(yao)師(shi)幫(bang)開(kai)啟(qi)招(zhao)股(gu)：估(gu)值(zhi)超(chao)百(bai)億(yi)，百度(du)順(shun)為(wei)是(shi)股東(dong) 路(lu)演(yan)PPT曝(pu)光(guang)

雷(lei)遞(di)網(wang) 雷建(jian)平(ping) 6月(yue)14日(ri)

中(zhong)國(guo)院(yuan)外(wai)數(shu)字(zi)化(hua)醫(yi)药產(chan)業(ye)服(fu)務(wu)平臺(tai)药师帮(09885)今(jin)日在(zai)香(xiang)港(gang)召(zhao)开港股IPO全(quan)球(qiu)發(fa)售(shou)新(xin)聞(wen)发布(bu)會(hui)，宣(xuan)布明(ming)日起(qi)发行(xing)招股。

药师帮此(ci)次(ci)发行1580.88萬(wan)新股，发行區(qu)間(jian)为19港元(yuan)到(dao)23港元，募(mu)資(zi)總(zong)額(e)为3到3.64亿港元。

药师帮的(de)基(ji)石(shi)投(tou)资者(zhe)为中關(guan)村(cun)发展(zhan)集(ji)團(tuan)，此次認(ren)購(gou)約(yue)9984万港元。

以(yi)发行区间估算(suan)，药师帮此次估值约15亿美(mei)元（约107亿元人(ren)民(min)幣(bi)）。

药师帮每(mei)手(shou)股数为200股，入(ru)場(chang)費(fei)为4646.39港元；定(ding)價(jia)日期(qi)为6月20日，預(yu)計(ji)2023年(nian)6月28日上(shang)市(shi)。

年營(ying)收(shou)143亿

據(ju)介(jie)紹(shao)，药师帮2015年成(cheng)立(li)，已(yi)成为中国規(gui)模(mo)最(zui)大(da)且(qie)增(zeng)速(su)最快(kuai)的院外数字化医药流(liu)通(tong)平台之(zhi)壹(yi)，通過(guo)鏈(lian)接(jie)和(he)賦(fu)能(neng)上遊(you)包(bao)括(kuo)药企(qi)、經(jing)銷(xiao)商(shang)，以及(ji)下(xia)游药店(dian)、基層(ceng)医療(liao)機(ji)構(gou)，提(ti)供(gong)第(di)三(san)方(fang)平台撮(cuo)合(he)與(yu)自(zi)营销售的線(xian)上服务。

药师帮體(ti)系(xi)化的SaaS工(gong)具(ju)，覆(fu)蓋(gai)药企、药品(pin)批(pi)发企业，以及药店、診(zhen)所(suo)等(deng)药品零(ling)售及基层医疗終(zhong)端(duan)，並(bing)通过线上交(jiao)易(yi)平台，實(shi)現(xian)各(ge)個(ge)主(zhu)体产品数据、用(yong)戶(hu)数据、资金(jin)流数据及物(wu)流数据等全流程(cheng)的無(wu)縫(feng)链接。

招股書(shu)顯(xian)示(shi)，药师帮2020年、2021年、2022年营收分(fen)別(bie)为60.65亿元、100.9亿元、142.75亿元；毛(mao)利(li)分别为6.09亿元、9.14亿元、14.35亿元；毛利率(lv)分别为10%、9.1%、10.1%；

药师帮2020年、2021年、2022年年內(nei)虧(kui)損(sun)分别为5.72亿元、5亿元、15亿元；经調(tiao)整(zheng)凈(jing)亏损分别为2.77亿元、3.44亿元、1.25亿元。

分析(xi)认为，药师帮预计2023年实现规模盈(ying)利。

百度DCM復(fu)星(xing)医药是股东

药师帮執(zhi)行董(dong)事(shi)分别为張(zhang)步(bu)鎮(zhen)、陳(chen)飛(fei)；非(fei)执行董事林(lin)欣(xin)禾(he)、朱(zhu)梓(zi)陽(yang)；獨(du)立非执行董事分别为邵(shao)蓉(rong)女(nv)士(shi)、孫(sun)含(han)暉(hui)、趙(zhao)宏(hong)強(qiang)。

张步镇曾(zeng)擔(dan)任(ren)搜(sou)房(fang)网負(fu)責(ze)网站(zhan)、技(ji)術(shu)、产品和移(yi)動(dong)端運(yun)营与开发的副(fu)总裁(cai)；之前(qian)曾任搜房网CTO，是跟(gen)隨(sui)搜房网成長(chang)起來(lai)的核(he)心(xin)高(gao)管(guan)之一。

药师帮过往(wang)经歷(li)多(duo)輪(lun)融(rong)资，股东包括百度、阳光保(bao)險(xian)、顺为资本(ben)、老(lao)虎(hu)環(huan)球、DCM中国、SIG海(hai)納(na)亞(ya)洲(zhou)、复星医药等。

其(qi)中，药师帮在2019年完(wan)成D轮1.33亿美元融资，每股成本为4美元。

药师帮在2021年2月完成1.5亿美元的E1轮融资，投资方为朱孟(meng)依(yi)旗(qi)下元知(zhi)集团控(kong)制(zhi)的百盈发展有(you)限(xian)公(gong)司(si)。

2022年4月，再(zai)次完成8520万美元融资，投资方包括百度、阳光人壽(shou)保险股份(fen)有限公司、GeniusII Found Limited、廣(guang)州(zhou)新星花(hua)城(cheng)創(chuang)业投资合夥(huo)企业，其中，百度、阳光人寿保险分别投资了(le)3000万美元。

药师帮E系列(lie)轮融资的每股成本为8.64美元。

IPO前，张步镇旗下MIYTHoldings持(chi)股为20.33%，百盈发展有限公司持股为13.29%，InternetFundV持股为12.98%。

此外，HCapitalV持股为9.66%，复星医药持股为8.98%，DCM持股为8.65%，GeniusII持股为5.49%，GeniusVFound持股为0.75%。

上海績(ji)旭(xu)信(xin)息(xi)科(ke)技合伙企业（有限合伙）持股为0.77%，Shunwei Growth III持股为3.97%，百度持股为2.25%，阳光人寿保险持股2.25%，SIG Global China持股为1.73%。

以此计算，百度、阳光人寿保险入股時(shi)，药师帮估值约为13.33亿美元。

新股再進(jin)冰(bing)河(he)期，瑞(rui)凱(kai)加(jia)持，或(huo)帶(dai)动市场信心

當(dang)前港股IPO市场正(zheng)面(mian)臨(lin)冰河期，先(xian)有北(bei)森(sen)控股、珍(zhen)酒(jiu)李(li)渡(du)這(zhe)種(zhong)明星公司一上市股价就(jiu)快速腰(yao)斬(zhan)，整个5月港股打(da)新籠(long)罩(zhao)在破(po)发困(kun)局(ju)，再到上周(zhou)“周傑(jie)倫(lun)概(gai)念(nian)股“巨(ju)星傳(chuan)奇(qi)发行募资不(bu)足(zu)额導(dao)致(zhi)上市失(shi)敗(bai)，極(ji)大挫(cuo)败市场情(qing)緒(xu)。

在破发的絕(jue)對(dui)壓(ya)力(li)背(bei)後(hou)，是无可(ke)奈(nai)何(he)的内憂(you)外患(huan)。大盤(pan)资金面，恒(heng)生(sheng)指(zhi)数跌(die)破20000點(dian)，最低(di)觸(chu)及18000点，市场非常(chang)疲(pi)弱(ruo)。

药师帮本次上市備(bei)受(shou)市场压力，高盛(sheng)也(ye)退(tui)出(chu)保薦(jian)人与協(xie)调人角(jiao)色(se)。在这种危(wei)難(nan)时刻(ke)，瑞凯站出来。据与瑞凯相(xiang)关负责人在发布会上交流，他(ta)們(men)在本次药师帮IPO中也会认购比(bi)例(li)不小(xiao)的国際(ji)配(pei)售份额。

“我(wo)们对药师帮本次上市充(chong)滿(man)信心，一来是看(kan)好(hao)中国院外数字化医药流通市场的前景(jing)；二(er)是十(shi)分认可药师帮所處(chu)的绝对市场龍(long)頭(tou)地(di)位(wei)以及令(ling)人驚(jing)喜(xi)的增长速度；三是药师帮的商业模式(shi)非常有意(yi)思(si)，平台上链接的医药流通企业覆盖了97%的中国縣(xian)城和82%的鄉(xiang)镇“，瑞凯集团执行董事劉(liu)浩(hao)然(ran)表(biao)示，“这跟我们2020年初(chu)投资參(can)与的匯(hui)通達(da)(09878.HK)非常像(xiang)，搶(qiang)占(zhan)中国下沈(chen)市场的toB互(hu)聯(lian)网平台，他们去(qu)年营收已经做(zuo)到超过800亿元。”

药师帮管理(li)层与瑞凯执行董事於(yu)新闻发布会

瑞凯集团Reynold Lemkins應(ying)該(gai)是除(chu)嘉(jia)实基金以外今年港股IPO市场最活(huo)躍(yue)的投资机构。但(dan)由(you)于资金屬(shu)性(xing)不同(tong)，嘉实基金是国内最大的公募基金之一，而(er)瑞凯則(ze)以自有儲(chu)备资金做投资，因(yin)而瑞凯在市场逆(ni)境(jing)仍(reng)頻(pin)繁(fan)投资支(zhi)持企业IPO著(zhe)实可貴(gui)。

在不少(shao)項(xiang)目(mu)中，已習(xi)慣(guan)出现由嘉实基金充当基石投资人，由瑞凯包攬(lan)国际配售缺(que)口(kou)及公开发售份额这樣(yang)的搭(da)配，例如(ru)有公开信息披(pi)露(lu)的今年梅(mei)斯(si)健(jian)康(kang)02415.HK、綠(lv)竹(zhu)生物02480.HK等IPO。

瑞凯集团执行董事刘浩然表示，“当前市场处于低谷(gu)，瑞凯希(xi)望(wang)能向(xiang)市场註(zhu)入信心，相信我们的参与会对市场有带动效(xiao)应。而我们属于財(cai)务戰(zhan)略(lve)投资人，更(geng)多站在上市公司角度来做投资，優(you)先保證(zheng)公司上市成功(gong)，通过长期持有降(jiang)低股价波(bo)动，以时间換(huan)空(kong)间，并在这过程协助(zhu)上市公司釋(shi)放(fang)应有的内含价值，市场也將(jiang)受惠(hui)于此。”

以下是药师帮路演PPT（雷递网精(jing)編(bian)处理）：

药师帮2022年总GMV达到380亿元，注冊(ce)買(mai)家(jia)约53万，月活跃买家31万，2022年总收入超过140亿元。

药师帮核心管理层及主要(yao)股东介绍

药师帮有5大投资亮(liang)点

药师帮用户数量(liang)持續(xu)增长，粘(zhan)性增强，促(cu)进生態(tai)的健康发展。

药师帮GMV增长的同时，实现平台与自营分部(bu)的动态平衡(heng)。

药师帮的营收年复合增长率为63.8%，其中，自营业务收入的年复合增长率为64.9%，达到135.19亿元；来自平台业务的收入为6.94亿元，年复合增长率为42.8%。

药师帮营收与同行的对比

药师帮2022年整体毛利率为10.1%，其中，自营业务的毛利率提升(sheng)至(zhi)6.2%，平台业务的毛利率为82.1%。

快周轉(zhuan)、零应收的业务模式为药师帮带来额外收益(yi)。目前来自自营上游供应商应付(fu)賬(zhang)期周期31.5%天(tian)，来自平台上游賣(mai)家的应收账款(kuan)周期为3.1天。

沉澱(dian)资金为药师帮的业务带来额外收益，作(zuo)为药师帮毛利的補(bu)充。

药师帮经营效率在持续改(gai)善(shan)，运营费用占收入比例從(cong)2019年的22.5%收窄(zhai)至2020年的15%，进一步收窄至2021年的13.2%，及2022年的11.9%。

2022年，药师帮的经调整净亏损率为0.9%，而2019年为14.3%，2020年为4.6%，2021年为3.4%，整体来看，这些(xie)年净亏损率在持续改善。

到2022年，药师帮的存(cun)貨(huo)周转天数为26.5天，应收款周转天数平均(jun)为3.1天，运营性现金流转正，銀(yin)行結(jie)余(yu)及现金、受限制银行存款、定期存款等共(gong)计22.15亿元。

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