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gongnengzuoyong：yongyujiangxidangjianyunAppdetesexuanchuan。wenjianfenxianggongneng（anquanlianjie、youxiaoqisheding）；youxicaozuojiandan，qizhongdehongbaofuliyeshifeichangdefengfuo；maifangmaifang，zhaopinqiuzhi，fenleixinxi，gezhongxinxiyizhanjiejue；hechenglaoshuhuodegengzhiqiandelaoshulaizhuanqian，buyongtouruyekeyiwan；【基(ji)金(jin)論(lun)市(shi)】中(zhong)報(bao)大(da)幕(mu)開(kai)啟(qi)，哪(na)些(xie)方(fang)向(xiang)業(ye)績(ji)預(yu)喜(xi)？

7月(yue)第(di)壹(yi)周(zhou)，成(cheng)長(chang)股(gu)的(de)下(xia)挫(cuo)讓(rang)大盤(pan)集(ji)體(ti)陷(xian)入(ru)迷(mi)茫(mang)，滬(hu)指(zhi)失(shi)守(shou)3200點(dian)，三(san)大指數(shu)全(quan)部(bu)走(zou)跌(die)，上(shang)證(zheng)綜(zong)指全周累(lei)計(ji)下行(xing)0.17%，深(shen)成指跌1.25%，創(chuang)业板(ban)指跌2.07%。

AI板塊(kuai)延(yan)續(xu)弱(ruo)勢(shi)，Wind人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)指数繼(ji)上周大跌近(jin)12%後(hou)再(zai)跌2.51%，傳(chuan)媒(mei)周跌4.73%，计算(suan)機(ji)跌2.90%。综合(he)金融(rong)則(ze)以(yi)3.78%的周漲(zhang)幅(fu)領(ling)跑(pao)，同(tong)時(shi)，大消(xiao)費(fei)板块企(qi)穩(wen)，順(shun)周期(qi)反(fan)彈(dan)，煤(mei)炭(tan)、石(shi)油(you)石化(hua)涨幅均(jun)在(zai)2%以上。

机構(gou)認(ren)為(wei)，7月首(shou)周A股沖(chong)高(gao)回(hui)落(luo)，成交(jiao)量(liang)萎(wei)縮(suo)，顯(xian)示(shi)出(chu)情(qing)緒(xu)面(mian)糾(jiu)結(jie)，觀(guan)望(wang)氣(qi)氛(fen)占(zhan)主(zhu)流(liu)。不(bu)過(guo)在下跌后，市場(chang)整(zheng)体估(gu)值(zhi)處(chu)於(yu)較(jiao)安(an)全位(wei)置(zhi)，继续向下空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。后市，在政(zheng)策(ce)面仍(reng)较为積(ji)極(ji)且(qie)流動(dong)性(xing)仍较为充(chong)裕(yu)的背(bei)景(jing)下，震(zhen)蕩(dang)向上或(huo)仍是(shi)大趨(qu)势。

電(dian)力(li)設(she)備(bei)、汽(qi)車(che)等(deng)行业中报预喜

由(you)于上半(ban)年(nian)經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)進(jin)程(cheng)有所(suo)反复，因(yin)此(ci)中报季(ji)上市公(gong)司(si)能交出怎(zen)樣(yang)的答(da)卷(juan)让市场翹(qiao)首以待(dai)。統(tong)计显示，截(jie)至(zhi)7月7日(ri)收(shou)盘，A股已(yi)有132家(jia)上市公司發(fa)布(bu)业绩预告(gao)，其(qi)中109家歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)同比(bi)预增(zeng)，32家涨幅或超(chao)100%。

就(jiu)這(zhe)些公司所集中的行业看(kan)，电力设备、汽车、机械(xie)设备、醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)四(si)大板块居(ju)首。其中电力设备领域(yu)19家公司业绩预增，数量最(zui)多(duo)；汽车领域13家归母净利润上行，表(biao)現(xian)次(ci)之(zhi)。

业內(nei)分(fen)析(xi)，2023年电網(wang)高壓(ya)以上部分结构化采(cai)購(gou)向好(hao)凸(tu)显，2023年至2024年电网投(tou)資(zi)有望延续加(jia)速(su)。同时，隨(sui)著(zhu)(zhe)海(hai)外(wai)市场成本(ben)改(gai)善(shan)，“一帶(dai)一路(lu)”建(jian)设等項(xiang)目(mu)有望带动海外市场开发，为电力设备企业提(ti)供(gong)額(e)外增长点。此外，汽车行业從(cong)成长期向成熟(shu)期过渡(du)，增速放(fang)緩(huan)但(dan)长期保(bao)有量、銷(xiao)量仍有空间。

匯(hui)豐(feng)晉(jin)信(xin)基金表示，中报裏(li)存(cun)在业绩亮(liang)点和(he)景气趋势改善的板块值得(de)期待，随着上半年业绩表现逐(zhu)漸(jian)明(ming)朗(lang)，市场或在估值風(feng)險(xian)相(xiang)對(dui)较小(xiao)、业绩表现较好或景气度(du)显著提升(sheng)的板块中尋(xun)找(zhao)新(xin)的主線(xian)。

中航(hang)基金认为，从已披(pi)露(lu)预告公司看，今(jin)年周期行业业绩修复，高科(ke)技(ji)行业盈(ying)利继续增长。展(zhan)望下半年，中國(guo)经济持(chi)续复蘇(su)可(ke)期。国内消费持续回暖(nuan)，居民(min)旅(lv)遊(you)出行意(yi)願(yuan)強(qiang)烈(lie)，有望继续引(yin)领经济复苏，周期股和成长股都(dou)有较好的投资机會(hui)。

A股面臨(lin)盈利改善和估值端(duan)修复雙(shuang)擊(ji)

縱(zong)观當(dang)前(qian)市场表现，博(bo)时基金认为，国内增长仍处于疫(yi)后恢(hui)复的窗(chuang)口(kou)期，经济弱修复的方向與(yu)中国经济韌(ren)性强的事(shi)實(shi)並(bing)未(wei)改變(bian)。后续權(quan)益(yi)市场面临盈利改善和估值端逐步(bu)修复的双击机会，在存款(kuan)利率(lv)下行的大趋势中，权益资產(chan)吸(xi)引力將(jiang)持续增强。

国海富(fu)蘭(lan)克(ke)林(lin)基金研(yan)判(pan)，下半年，宏(hong)观经济增长预期仍然(ran)是影(ying)響(xiang)A股市场的最重(zhong)要(yao)变量。如(ru)果(guo)经济复苏政策出现加强信號(hao)，微(wei)观经济数據(ju)出现持续好轉(zhuan)，市场预期企业利润拐(guai)点移(yi)至右(you)側(ce)區(qu)间，定(ding)價(jia)已经极具(ju)吸引力的A股市场将有一輪(lun)周期、消费和成长共(gong)振(zhen)的指数級(ji)別(bie)行情。

方正(zheng)富邦(bang)基金分析，经济预期底(di)部企稳震荡，海外估值中樞(shu)方面由于美(mei)国就业和风险偏(pian)好持续超预期，十(shi)年美債(zhai)維(wei)持在3.95%附(fu)近，对A股形(xing)成了(le)一定估值压力，市场情绪偏弱，悲(bei)观预期已基本充分计价。展望后市，市场估值有较大提升空间，主題(ti)思(si)维仍有望继续主導(dao)市场。

新華(hua)基金表示，近期上证指数回到(dao)3200点以下，创业板综合指数创近一年新低(di)，同时接(jie)近三年低位。中国经济从传统地(di)产基建驅(qu)动的舊(jiu)模(mo)式(shi)向高質(zhi)量发展快(kuai)速转型(xing)过程中，必(bi)然伴(ban)随着宏观经济降(jiang)速換(huan)擋(dang)，对经济增速放缓的擔(dan)憂(you)是导致(zhi)股市波(bo)动的原(yuan)因之一。不过，下半年权益市场继续向下风险不大，全市场估值水(shui)平(ping)处于歷(li)史(shi)低位，“越(yue)跌越買(mai)，机会越大”。

興(xing)证全球(qiu)基金同样认为，目前A股整体估值处于历史较低位置，伴随经济溫(wen)和复苏及(ji)稳增长政策陸(lu)续出臺(tai)，A股或有望迎(ying)來(lai)估值修复。在国内外宏观经济数据均出现利好的背景下，市场情绪反复博弈(yi)，对投资者(zhe)来說(shuo)更(geng)易(yi)出现優(you)化配(pei)置和逢(feng)低建倉(cang)的布局(ju)机会。

后市聚(ju)焦(jiao)新科技和“補(bu)短(duan)板”机遇(yu)

挖(wa)掘(jue)后市机会，富国基金认为，市场短期业绩线的確(que)定性机会较强；“经济弱”被(bei)充分预期，且政策已在出手(shou)，“经济底”有望逐步确认；市场估值、成交额等均在底部区域，处于高勝(sheng)率区间。行业配置上，建議(yi)布局TMT和“中特(te)估”主线，關(guan)註(zhu)复苏线机遇，其中，“中特估”板块主要是建築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)、石油石化和大金融等行业。

農(nong)銀(yin)汇理(li)基金表示，下半年结构行情中，聚焦新科技和“补短板”领域机会仍将是市场邏(luo)輯(ji)最顺方向。方向一，数字(zi)经济行情将持续演(yan)繹(yi)；方向二(er)，科技创新周期、国产替(ti)代(dai)周期、行业庫(ku)存周期疊(die)加的数字经济行情将进一步擴(kuo)散(san)到先(xian)进制(zhi)造(zao)业，建议关注半导体、算力、軍(jun)工、智能汽车、机器(qi)人等领域的机会；方向三，全球供應(ying)鏈(lian)体系(xi)重构，中国加快“补短板”带来机会。

嘉(jia)合基金分析，政策以大宗(zong)商(shang)品(pin)为抓(zhua)手，有望带动后市消费大盘增长。同时，全年维度上可积极关注数字经济。政策发力的数字基建、信创等领域业绩或有望改善；技術(shu)变革(ge)下企业加大资本开支(zhi)，人工智能及上游半导体等领域或将受(shou)益。在政策端大力支持、产业端技术进步加快的推(tui)动下，以数字经济为代表的TMT板块行情或有望进入业绩驱动階(jie)段(duan)。

中信保誠(cheng)基金研判，在市场情绪嘗(chang)試(shi)修复的環(huan)境(jing)下，高股息(xi)、低估值的“中特估”资产相对收益承(cheng)压，预计后市资金可能流向三大方向：一是强势主题，如AI；二是新主题，如人形机器人；三是交易不擁(yong)擠(ji)，有邊(bian)際(ji)改善的资产，如新能源(yuan)。

摩(mo)根(gen)士(shi)丹(dan)利基金建议，结合政策基調(tiao)、产业发展趋势、业绩兌(dui)现等多個(ge)角(jiao)度考(kao)量，从中长期角度看，可关注符(fu)合科技自(zi)立(li)自强以及真(zhen)正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加碼(ma)的高端制造板块以及业绩增速稳步擡(tai)升的医药和消费板块。

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