750金镶玉广告语

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>出(chu)門(men)問(wen)问IPO，AI大(da)模(mo)型(xing)的(de)故(gu)事(shi)講(jiang)通(tong)了(le)嗎(ma)？

來(lai)源(yuan)：深(shen)燃(ran)，作(zuo)者(zhe)：黎(li)明(ming)，編(bian)輯(ji)：魏(wei)佳(jia)

圖(tu)片(pian)来源：由(you)無(wu)界(jie) AI工(gong)具(ju)生(sheng)成(cheng)

今(jin)年(nian)大火(huo)的AI大模型，正(zheng)在(zai)加(jia)速(su)制(zhi)造(zao)獨(du)角(jiao)獸(shou)。

5月(yue)30日(ri)，人(ren)工智(zhi)能(neng)公(gong)司(si)出门问问披(pi)露(lu)招(zhao)股(gu)書(shu)，擬(ni)在港(gang)交(jiao)所(suo)上(shang)市(shi)。這(zhe)是(shi)大模型熱(re)潮(chao)以(yi)来，中(zhong)國(guo)第(di)壹(yi)家(jia)打(da)著(zhe)通用(yong)人工智能旗(qi)號(hao)沖(chong)刺(ci)IPO的公司。

出门问问成立(li)於(yu)2012年，是人工智能賽(sai)道(dao)裏(li)的資(zi)深玩(wan)家。創(chuang)始(shi)人李(li)誌(zhi)飛(fei)是前(qian)Google科(ke)學(xue)家、资深自(zi)然(ran)語(yu)言(yan)科学家，出门问问的创業(ye)方(fang)向(xiang)一開(kai)始定(ding)位(wei)在语音(yin)交互(hu)。

過(guo)去(qu)十(shi)多(duo)年里，这家以技(ji)術(shu)見(jian)長(chang)的AI公司，一直(zhi)在尋(xun)找(zhao)商(shang)业化(hua)的落(luo)地(di)場(chang)景(jing)。從(cong)语音交互解(jie)決(決)(jue)方案(an)，到(dao)各(ge)種(zhong)智能硬(ying)件(jian)，再(zai)到百(bai)花(hua)齊(qi)放(fang)的AIGC工具，現(xian)在，它(ta)想(xiang)借(jie)着大模型的東(dong)風(feng)，盡(jin)快(kuai)登(deng)陸(lu)资本(ben)市场，搶(qiang)奪(duo)AIGC第一股。

出门问问号稱(cheng)自己(ji)是“亞(ya)洲(zhou)為(wei)數(shu)不(bu)多的具有(you)建(jian)立通用大模型能力(li)的AI公司之(zhi)一”。它在2020年开發(fa)出通用大模型UCLAI，今年升(sheng)級(ji)为“序(xu)列(lie)猴(hou)子(zi)”，精(jing)準(zhun)踩(cai)上了大模型热點(dian)。

2022年，出门问问收(shou)入(ru)5億(yi)元(yuan)，其(qi)中AIGC解决方案收入3986萬(wan)元。憑(ping)借不到4000万元的AIGC业務(wu)收入，就(jiu)讓(rang)出门问问成为了“中国營(ying)收最(zui)高(gao)的專(zhuan)註(zhu)于AIGC技术的AI公司”。

一名(ming)业內(內)(nei)人士(shi)評(ping)價(jia)，这种“矮(ai)子里拔(ba)將(jiang)軍(jun)”现象(xiang)的誕(dan)生，是因(yin)为AIGC是一個(ge)新(xin)興(xing)赛道，这个赛道里的公司，大部(bu)分(fen)都(dou)不賺(zhuan)錢(qian)。而(er)在招股书中，給(gei)公司之前加上各种定语，再加上“第一”“最”等(deng)頭(tou)銜(xian)，屬(shu)于常(chang)規(gui)操(cao)作。

给自己貼(tie)上“通用人工智能”標(biao)簽(qian)的出门问问，成色(se)幾(ji)何(he)？

做(zuo)什(shen)麽(me)的？

出门问问是一家人工智能公司，在介(jie)紹(shao)它的业务之前，我(wo)們(men)先(xian)說(shuo)说它踩上的兩(liang)个风口(kou)。

一是通用人工智能。所謂(wei)“通用”，指(zhi)的是可(ke)以在多种场景和(he)任(ren)务中表(biao)现出智能，而不只(zhi)是針(zhen)對(dui)特(te)定场景。今年这波(bo)AI热，最大的關(guan)鍵(jian)詞(ci)是“通用”，它被(bei)視(shi)为行(xing)业拐(guai)点到来的象征(zheng)。

二(er)是AIGC。AIGC是一种内容(rong)生產(chan)方式(shi)，在它之前分別(bie)是PGC（专业生成内容）、UGC（用戶(hu)生成內容）。AIGC的内容由AI生成，被認(ren)为是内容生产方式的大變(bian)革(ge)。

上述(shu)业内人士称，出门问问过去做的业务，其實(shi)跟(gen)以上两个概(gai)念(nian)並(bing)无直接(jie)关聯(lian)。但(dan)因为创始人李志飞的研(yan)究(jiu)領(ling)域(yu)就是自然语言處(chu)理(li)，而OpenAI的大模型就是从这塊(kuai)突(tu)破(po)，且(qie)在技术上有很(hen)多共(gong)通之处，出门问问被推(tui)到了风口。

按(an)照(zhao)出门问问最新的介绍，公司的商业模型由三(san)層(ceng)架(jia)構(gou)組(zu)成。

基(ji)本的邏(luo)辑是：研发以通用人工智能为核(he)心(xin)的底(di)层技术，然後(hou)基于这个技术底座(zuo)推出各种解决方案，比(bi)如(ru)AIGC，最后找到具體(ti)的场景進(jin)行商业化落地。

先看(kan)底层技术。出门问问最早(zao)是从语音搜(sou)索(suo)引(yin)擎(qing)切(qie)入，優(you)勢(shi)在语音識(shi)别技术。基于此(ci)，它开发了ASR（自動(dong)语音识别）、TTS（文(wen)字(zi)轉(zhuan)语音）及(ji)NLP（自然自然语言处理）等技术，构成AI CoPilot的雛(chu)形(xing)。

直到2020年，出门问问才(cai)开发出通用大模型UCLAI，然后在今年借着热点升级为“序列猴子”。它的系(xi)列产品(pin)就架构在这套(tao)模型上。

这些(xie)技术最終(zhong)需(xu)要(yao)具体的产品落地，于是出门问问基于底层技术推出了三大解决方案——AIoT、AIGC、企(qi)业服(fu)务，对應(ying)着三大目(mu)标客(ke)户——C端(duan)消(xiao)費(fei)者、创作者、企业。

AIoT的产品主(zhu)要是一些可穿(chuan)戴(dai)設(she)備(bei)、智能家居(ju)，主打产品是AI智能手(shou)表。

2015年出门问问推出首(shou)款(kuan)智能手表TicWatch 1，至(zhi)今已(yi)經(jing)叠(die)代(dai)至第五(wu)代。根(gen)據(ju)招股书的披露，TicWatch系列已銷(xiao)往(wang)100多个国家及地區(qu)，自2020年以来累(lei)計(ji)销售(shou)100多万件。除(chu)了智能手表，出门问问還(hai)推出过无線(xian)智能耳(er)機(ji)、智能后视鏡(jing)、智能音箱(xiang)等产品。

AIGC解决方案的服务对象是内容创作者，比如有人剪(jian)视頻(pin)、做直播(bo)、在社(she)交媒(mei)体发帖(tie)等，可以借助(zhu)一些AI工具提(ti)高效(xiao)率(lv)。

出门问问在这块的产品包(bao)括(kuo)：AI配(pei)音助手“魔(mo)音工坊(fang)”及其海(hai)外(wai)版(ban)“DupDub”，主要是用AI给短(duan)视频创作者配音；AI寫(xie)作助手“魔撰(zhuan)写作”，一开始的功(gong)能是幫(bang)助给文章(zhang)糾(jiu)錯(cuo)、校(xiao)对、潤(run)色，后来可以自动生成文章；AI数字人“奇(qi)妙(miao)元”，去年3月推出，可以克(ke)隆(long)真(zhen)人的形象、聲(sheng)音，生成数字人进行直播。

企业解决方案有两大块，一是AI语音交互，二是智能客服。比如给汽(qi)車(che)廠(chang)商提供(gong)车載(zai)语音交互系統(tong)，给保(bao)險(xian)公司提供AI客服。出门问问称，自2020年以来，預(yu)裝(zhuang)其车载语音交互解决方案的汽车超(chao)过200万輛(liang)。

整(zheng)体来看，出门问问在本質(zhi)上是一家技术开发公司。它面(mian)臨(lin)的考(kao)驗(yan)一是技术是否(fou)领先，二是能否找到好(hao)的落地场景。

现在，出门问问冲刺IPO，宣(xuan)称自己是一家通用人工智能技术公司，对外界傳(chuan)遞(di)着信(xin)息(xi)：自己掌(zhang)握(wo)的技术具有通用性(xing)，因而应用场景廣(guang)闊(kuo)。

只是，事实真的如此吗？

怎(zen)么赚钱？

故事讲得(de)再美(mei)好，终究要靠(kao)数据说話(hua)。

在招股书中，出门问问多次(ci)提到通用人工智能、AIGC，但这些概念在當(dang)前并未(wei)帶(dai)来很多收入。

从营收构成来看，2022年之前，公司最主要的收入来源是AIoT解决方案。2020年、2021年，AIoT貢(gong)獻(xian)了2.2亿元、3.4亿元收入，在總(zong)收入中的占(zhan)比分别为83%、85%。妳(ni)可以簡(jian)單(dan)理解为，这是一家賣(mai)智能设备（尤(you)其是智能手表）的公司。

不过，出门问问不只是卖硬件，它最终的目的是通过硬件卖軟(ruan)件。基于语音交互技术，出门问问开发了元创秀(xiu)、小(xiao)问睡(shui)眠(mian)、小问健(jian)康(kang)、小问運(yun)动等应用。你可能會(hui)经常在它的产品中看到“小问”个人虛(xu)拟助理。

这是出门问问硬件产品的一大卖点，也(ye)擴(kuo)大了收入来源。

我们在前文提到的AIGC和企业业务，构成了出门问问的另(ling)一大收入板(ban)块——AI软件解决方案。2022年，这部分收入首次超过AIoT，占比提升至60.6%。其中，尤以企业业务收入增(zeng)长迅(xun)猛(meng)。

2020年，出门问问的AI企业解决方案收入只有4478万元，2021年也只有5270万元，2022年大增至2.63亿元，主要是汽车客户贡献。

这块业务明顯(xian)比AIoT赚钱。它带动出门问问的毛(mao)利(li)率，从2020年、2021年的30%、37.5%，增至2022年的67.2%。

AIoT和企业业务，是目前出门问问的支(zhi)柱(zhu)业务。但在招股书中，出门问问更(geng)想突出的，是收入占比不大、看起(qi)来有前景的AIGC解决方案。

去年下(xia)半(ban)年开始，AI作畫(hua)、AI写詩(shi)、AI作文等AIGC应用得到业内追(zhui)捧(peng)，雖(sui)然商业化前景还不是特别明朗(lang)，但科技巨(ju)头爭(zheng)相(xiang)布(bu)局(ju)。

出门问问最大的优势是布局早。2020年，AIGC就已经为出门问问贡献收入，虽然只有49.6万元，但至少(shao)證(zheng)明有商业空(kong)間(jian)。2021年，AIGC收入增至682万元，2022年进一步(bu)增至3986万元。由此可以看到，2022年是AIGC的爆(bao)发之年。

不过，现在AIGC在出门问问的总收入中，占比只有8%，还不成氣(qi)候(hou)。

外界看好的是AIGC大爆发带来的增长前景。根据灼(zhuo)识咨(zi)詢(xun)的測(ce)算(suan)，2022年中国AIGC市场规模为4亿元。如此计算，出门问问在2022年占据10%的市场份(fen)額(e)。灼识咨询预计，中国AIGC市场2027年将達(da)到326亿元，復(fu)合(he)年增长率为136.3%。

如果(guo)出门问问能穩(wen)住(zhu)当前的市场份额，那(na)也是一块相当誘(you)人的蛋(dan)糕(gao)。

至于业内真正关心的通用大模型，出门问问现在还在讲故事階(jie)段(duan)。

出门问问在升级“序列猴子”后，开发了两个AIGC解決方案流(liu)水(shui)线——AI繪(hui)画助手言之书、AI写作助手奇妙文。前者能实现文字、图片互转，后者能进行内容创作。不过，这两大流水线仍(reng)处于测試(shi)阶段，尚(shang)未产生任何收入。

有何风险？

跟大部分AI公司不同(tong)，出门问问沒(mei)有动輒(zhe)十几亿的財(cai)务虧(kui)損(sun)。它在2020年是盈(ying)利的，2021年和2022年分别亏损2.76亿元、6.7亿元。如果排(pai)除优先股賬(zhang)面价值(zhi)变动等幹(gan)擾(rao)因素(su)，得到经調(tiao)整凈(jing)利润，它在2022年还盈利1.09亿元。

然而，这并不意(yi)味(wei)着出门问问财务稳健。

出门问问的规模还太(tai)小。5亿元的年收入，相比很多科技公司堪(kan)称九(jiu)牛(niu)一毛。另外，它的现金(jin)儲(chu)备不是很寬(kuan)裕(yu)。

2020年、2021年、2022年底，出门问问公司账上的现金及现金等价物(wu)余(yu)额，分别为2.15亿元、1.32亿元、4025万元。即(ji)便(bian)再算上定期(qi)存(cun)款，出门问问在2022年底的资金也只有1.1亿元。

拿(na)这樣(yang)的家底进军AI大模型，跟谷(gu)歌(ge)、OpenAI、百度(du)等巨头競(jing)争，实在是没有底气。

更大的风险在于，出门问问的商业化能力是否具备可持(chi)續(xu)性。

表面看，2022年出门问问的公司营收增长了26%，增速尚可。拆(chai)开来看，就会发现这其中有问題(ti)——客户过于集(ji)中。

2021年出门问问跟一家汽车厂商达成了合作，以分享(xiang)知(zhi)识产權(quan)的方式獲(huo)取(qu)收入，主要涉(she)及的是语音对话系统的后端技术开发。僅(jin)这一个客户，在2022年为出门问问贡献了2.13亿元收入，占其年营收的42.6%。

单一客户营收占比过大，是一个很大的风险。

而从2020年至今，最大客户的收入占出门问问总收入的比例(li)，从8.8%到24.1%，再到42.6%；前五大客户的收入占比則(ze)分别为22.4%、37.0%及62.8%。

有投(tou)资人质疑(yi)，这家公司拓(tuo)展(zhan)新客户、維(wei)持收入稳定增长的確(que)定性有多大。

早年剛(gang)创业時(shi)，李志飞的前东家谷歌，曾(zeng)对出门问问支持很大。不仅真金白(bai)銀(yin)投资，还给了出门问问很多业务。根据出门问问招股书，谷歌持有其13.26%股份，另外，大眾(zhong)汽车集團(tuan)也是股东。

梳(shu)理出门问问过去三年的前五大客户名单，我们会发现，大部分还是AIoT解决方案的客户。但这块业务在出门问问的重(zhong)要性正在下降(jiang)，收入占比在降低(di)，且毛利率下滑(hua)（由2020年的30.2%降至2022年的26.4%）。

舊(jiu)的增长引擎开始乏(fa)力，新的增长引擎尚未建成，出门问问面临的转型壓(ya)力不小。

唯(wei)一可以期待(dai)的是，出门问问較(jiao)早预判(pan)了通用大模型的爆发趨(qu)势，并进行了一定的技术储备。隨(sui)着行业势能上来，出门问问会率先从中受(shou)益(yi)。

但AI大模型已经被越(yue)来越多人看作是未来大趋势，当行业达成共识，就意味着更激(ji)烈(lie)的竞争，先发优势或(huo)許(xu)会很快被抹(mo)平(ping)。

出门问问，得先问问自己，能否打贏(ying)这场硬仗(zhang)。

*文中小白、莉(li)莉为化名。返(fan)回(hui)搜狐(hu)，查(zha)看更多

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