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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>端(duan)午(wu)銷(xiao)售(shou)旺(wang)季(ji)來(lai)臨(lin)，五(wu)芳(fang)齋(zhai)亟(ji)待(dai)破(po)解(jie)粽(zong)子(zi)“偏(pian)科(ke)”難(nan)題(ti)

超(chao)七(qi)成(cheng)收(shou)入(ru)靠(kao)粽子，過(guo)半(ban)收入集(ji)中(zhong)第(di)二(er)季度(du)，粽子“偏科生(sheng)”五芳斋亟待多(duo)面(mian)發(fa)展(zhan)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楚(chu)風(feng)

傳(chuan)統(tong)佳(jia)節(jie)端午来临，又(you)到(dao)了(le)吃(chi)粽子的(de)時(shi)間(jian)。關(guan)於(yu)吃粽子這(zhe)件(jian)事(shi)，不(bu)同(tong)的家(jia)庭(ting)有(you)不同的習(xi)慣(guan)，許(xu)多人(ren)喜(xi)歡(huan)自(zi)己(ji)動(dong)手(shou)包(bao)粽子，也(ye)有不少(shao)人傾(qing)向(xiang)于買(mai)粽子，但(dan)是(shi)若(ruo)談(tan)到送(song)禮(li)探(tan)親(qin)，精(jing)美(mei)包裝(zhuang)礼盒(he)的粽子無(wu)疑(yi)更(geng)受(shou)青(qing)睞(lai)。

作(zuo)為(wei)“粽子第壹(yi)股(gu)”，五芳斋也迎(ying)来了端午销售旺季。五芳斋對(dui)外(wai)表(biao)示(shi)，3月(yue)召(zhao)開(kai)的經(jing)销商(shang)大(da)會(hui)上(shang)，公(gong)司(si)訂(ding)單(dan)和(he)打(da)款(kuan)額(e)創(chuang)往(wang)年(nian)新(xin)高(gao)，基(ji)本(ben)奠(dian)定(ding)了今(jin)年端午节整(zheng)體(ti)向好(hao)的趨(qu)勢(shi)。

從(cong)營(ying)收結(jie)構(gou)上来看(kan)，五芳斋对粽子產(chan)品(pin)存(cun)在(zai)嚴(yan)重(zhong)的依(yi)賴(lai)性(xing)，七成收入来源(yuan)于粽子产品。这導(dao)致(zhi)五芳斋的業(ye)績(ji)具(ju)有顯(xian)著(zhu)的季节性，第二季度是粽子产品的销售旺季，单季度的营收比(bi)其(qi)他(ta)三(san)個(ge)季度加(jia)起(qi)来還(hai)多。

对大单品的依赖被(bei)市(shi)場(chang)詬(gou)病(bing)已(yi)久(jiu)，五芳斋也在尋(xun)求(qiu)第二增(zeng)長(chang)曲(qu)線(xian)。五芳斋的突(tu)破方(fang)向可(ke)分(fen)为兩(liang)大方面：第一是打造(zao)全(quan)品類(lei)的时令(ling)食(shi)品，覆(fu)蓋(gai)中國(guo)传统二十(shi)四(si)节氣(qi)，其中月餅(bing)产品已初(chu)具規(gui)模(mo)；第二是加碼(ma)預(yu)制(zhi)菜(cai)、冷(leng)凍(dong)食品等(deng)日销品。

对于上述(shu)多个問(wen)题，五芳斋一一做(zuo)了解釋(shi)。

端午销售旺季来临

五芳斋始(shi)创于1921年，至(zhi)今已有百(bai)年的歷(li)史(shi)，是全国首(shou)批(pi)“中華(hua)老(lao)字(zi)號(hao)”企(qi)业。據(ju)悉(xi)，五芳斋的粽子制作方法(fa)源于百年传承(cheng)的传统工(gong)藝(yi)，制作工艺于2011年被文化(hua)部(bu)收錄(lu)進(jin)第三批国家級(ji)非(fei)物(wu)質(zhi)文化遺(yi)产名(ming)录。

2022年8月，五芳斋正(zheng)式(shi)登(deng)陸(lu)A股上市，成为“粽子第一股”。今年第二季度，五芳斋迎来上市以(yi)来的首个端午节，也就(jiu)是公司销售旺季。五芳斋公开表示，3月召开的经销商大会上订单和打款额雙(shuang)双创往年新高，基本奠定了今年端午节整体向好的趋势。

在销售旺季的第二季度，经销商往往会提(ti)前(qian)两个月備(bei)貨(huo)。据今年一季报數(shu)据，五芳斋合(he)同負(fu)債(zhai)为4.13億(yi)元(yuan)，環(huan)比增加442%。五芳斋解释稱(cheng)，今年由(you)于端午节时间为6月22日，較(jiao)往年靠後(hou)，所(suo)以经销商提货周(zhou)期(qi)也相(xiang)應(ying)調(tiao)整。

五芳斋表示：“按(an)照(zhao)今年的形(xing)式来判(pan)斷(duan)，自去(qu)年底(di)疫(yi)情(qing)放(fang)开后，門(men)店(dian)客(ke)流(liu)量(liang)加大，整个消(xiao)費(fei)市场有较大的恢(hui)復(fu)與(yu)增长，公司对于消费市场有较強(qiang)信(xin)心(xin)。”

五芳斋靠生产和销售粽子起家，营收主(zhu)要(yao)依赖大单品。据2022年报，粽子系(xi)列(lie)产品销售收入为17.47亿元，占(zhan)總(zong)收入比重達(da)到70.97%，占主营利(li)潤(run)比重也达到78.17%。

作为中国传统的时令食品，粽子还具有显著的季节性。这使(shi)得(de)五芳斋不僅(jin)依赖大单品，销售季节也集中在第二季度。2022年，五芳斋在第二季度营收为15.06亿元，相较其他三个季节营收之(zhi)和还多出(chu)5.49亿元。

从生产端来看，由于季节性的特(te)點(dian)，五芳斋通(tong)常(chang)提前6个月备货端午节，导致不同季节产能(neng)利用(yong)率(lv)差(cha)異(yi)巨(ju)大。以2021年为例(li)，五芳斋在第一季度时粽子产能利用率为55.54%，到第二季度旺季則(ze)飆(biao)升(sheng)至224.92%，第三季度则驟(zhou)降(jiang)至9.59%，第四季度仅为13.90%。

五芳斋自有产线无法全面覆盖旺季产能，2022年度約(yue)有24%的产量通过委(wei)外加工實(shi)現(xian)。在招(zhao)股書(shu)中，五芳斋認(ren)为公司需(xu)要擴(kuo)張(zhang)产能，主要是指(zhi)旺季产能缺(que)口(kou)，无法滿(man)足(zu)销售需求。

上市后业绩即(ji)變(bian)臉(lian)

对大单品存在依赖性，也使得五芳斋业绩的波(bo)动性以及(ji)受外部影(ying)響(xiang)较大。2022年报，即五芳斋上市后首份(fen)年报，公司出现营收与凈(jing)利润“双降”，原(yuan)因(yin)正是出自在粽子产品的本身(shen)以及端午节前的销售。

2022年，五芳斋实现营收为24.62亿元，同比下(xia)滑(hua)14.87%；实现净利润为1.375亿元，同比下滑29.01%。分各(ge)个季度来看，五芳斋仅在第二季度净利润取(qu)得正数，其余(yu)三个季度净利润均(jun)为虧(kui)損(sun)。

究(jiu)其原因，主要是因为粽子系列产品产销量下滑。五芳斋在2022年共(gong)生产和销售粽子分別(bie)为35260.62噸(dun)和47507.31吨，分别同比下滑12.89%、13.77%。當(dang)期，粽子系列产品实现营收17.47亿元，同比下滑13.00%。

五芳斋解释称，2022年受宏(hong)觀(guan)环境(jing)影响，公司連(lian)鎖(suo)门店大面積(ji)关閉(bi)，物流受阻(zu)。五芳斋2022年报亦(yi)显示，受外部环境波动导致需求下降，公司主动调劑(ji)供(gong)給(gei)。

因此(ci)可見(jian)，粽子产品的季节性很(hen)强，使得时间线的风險(xian)集中。五芳斋粽子生产期主要在上半年，销售期集中在第二季度，一旦(dan)外部环境出现不利变化，將(jiang)对产品销售造成影响。

在2020年，五芳斋就发生过受外部环境影响而(er)产量下降的情況(kuang)。招股书显示，当年受疫情影响，五芳斋在第一季度的传统生产旺季粽子产量大幅(fu)受限(xian)，产量比2019年同期下降75%以上；第二季度粽子产能利用率也低(di)于200%。

对于2022年业绩下滑，五芳斋还解释称，2021年第一季度公司確(que)认房(fang)屋(wu)拆(chai)遷(qian)補(bu)貼(tie)收入金(jin)额较高，2021年公司非经营性收入增加，导致各項(xiang)利润指標(biao)基数较高，一定程(cheng)度影响公司2022年经营指标直(zhi)观增长率。

进入2023年第一季度，五芳斋实现营收与净利润“双降”，原因也是處(chu)出在粽子产品上。今年端午节较去年靠后，相应的销售工作也順(shun)期延(yan)后。也就是說(shuo)，以往記(ji)在一季度的部分销售收入，今年记賬(zhang)相对延后。

第二增长曲线势在必(bi)行(xing)

五芳斋表示，未(wei)来，公司在鞏(gong)固(gu)粽子行业标桿(gan)地(di)位(wei)的同时，将圍(wei)繞(rao)二十四节气打造全品类产品结构，构建(jian)日销品类群(qun)。基于早(zao)餐(can)、中秋(qiu)和春(chun)节场景(jing)，聚(ju)焦(jiao)資(zi)源，围绕烘(hong)焙(bei)和速(su)冻两个品类嘗(chang)試(shi)打造二增长曲线。

在粽子系列大单品之外，五芳斋还推(tui)出月饼系列、春节系列等时令产品。其中月饼系列产品已初具规模，近(jin)幾(ji)年来销售收入持(chi)續(xu)增长。2020年至2022年，月饼系列产品销售收入分别为1.848亿元、2.199亿元和2.386亿元。

五芳斋旗(qi)下日销产品種(zhong)类多，覆盖消费场景廣(guang)。据公司官(guan)網(wang)，日销产品共有11类，包括(kuo)江(jiang)南(nan)濕(shi)点、飯(fan)團(tuan)、蛋(dan)品类等冻品，休(xiu)閑(xian)烘焙、雞(ji)爪(zhao)、杯(bei)装粥(zhou)品等日常休闲食品，主要面向廚(chu)房的鹵(lu)味(wei)、臘(la)味、大米(mi)雜(za)糧(liang)等，以及提供餐飲(yin)的预制菜。

不过从结果(guo)来看，2022年除(chu)月饼系列产品收入取得增长外，其余各大品类收入出现不同程度下滑，对粽子大单品的依赖尚(shang)未改(gai)善(shan)。当期，粽子系列产品盡(jin)管(guan)销售收入下滑，但占比反(fan)而有所提高，背(bei)后是多类产品收入下滑幅度更大。其中，餐食产品及其他产品的销售收入分别同比下降35.74%、53.28%。

五芳斋对此表示，餐饮方面，2022 年受宏观环境影响，连锁餐饮板(ban)塊(kuai)发展遇(yu)冷。但从餐饮预期来看，隨(sui)著(zhe)疫情全面放开，市场消费需求及信心逐(zhu)漸(jian)复蘇(su)，公司餐饮连锁板块有望(wang)快(kuai)速恢复。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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