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shishicaozuotiyan&mowuzhuanshujineng，gengyouduiwudapeidengjinjiejiqiaodengninfaxian！·zhongduoteseguankasheji，weinideyouxizengtianquweihetiaozhanchongzhihuafei，chongzhiqqbi，shangchenggouwu，rangnizhuanqian，shengqian，shengqian；jianghuchushoukeji!diudiaoyaogan，wukongqiqiang，daditurenyichumo，ziyouchicheng!cunzhenjianzhu，wupin製zuo，chushou，lierenjiaoyudeng，suoyoujuedingdouyounindeshouli。楊(yang)德(de)龍(long)：港(gang)股(gu)開(kai)市(shi)大(da)漲(zhang) A股有(you)望(wang)开門(men)紅(hong) 牛(niu)市行(xing)情(qing)逐(zhu)步(bu)確(que)立(li)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)开源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

大家好(hao)，非(fei)常(chang)高(gao)興(xing)在(zai)春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)給(gei)大家講(jiang)市場(chang)，昨(zuo)天(tian)是(shi)初(chu)五(wu)迎(ying)財(cai)神(shen)，也(ye)是港股春节之(zhi)後(hou)的(de)第(di)壹(yi)個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)，港股實(shi)現(xian)了(le)开门大涨，特(te)別(bie)是消(xiao)費(fei)、旅(lv)遊(you)板(ban)塊(kuai)大幅(fu)上(shang)升(sheng)，帶(dai)動(dong)了整(zheng)个市场的人(ren)氣(qi)，恒(heng)生(sheng)科(ke)技(ji)指(zhi)數(shu)延(yan)續(xu)了強(qiang)勢(shi)上攻(gong)的態(tai)势，新(xin)能(neng)源汽(qi)車(che)更(geng)是領(ling)涨港股。

我(wo)在2023年(nian)十(shi)大預(yu)言(yan)中提(ti)到(dao)的三(san)大方(fang)向(xiang)，消费、新能源和(he)科技互(hu)聯(lian)網(wang)昨天的表(biao)现非常突(tu)出(chu)，成(cheng)為(wei)港股领涨的三大方向，這(zhe)也为A股市场节后开盤(pan)打(da)下(xia)了良(liang)好的基礎(chu)。無(wu)獨(du)有偶(ou)，A50指数也是走(zou)出連(lian)陽(yang)走势。春节期间消费的崛(jue)起(qi)超(chao)出了很(hen)多(duo)人的预期，之前很多人還(hai)擔(dan)心(xin)，疫(yi)情放(fang)开之后部(bu)分(fen)地(di)方出现了感(gan)染(ran)高峰(feng)，會(hui)不(bu)会影(ying)響(xiang)春节的出行。实際(ji)上在感染高峰過(guo)后，各(ge)地基本(ben)上都(dou)已(yi)经逐步恢(hui)復(fu)了正(zheng)常的工(gong)作(zuo)生活(huo)，人們(men)被(bei)壓(ya)抑(yi)三年的消费熱(re)情大幅釋(shi)放，出现了明(ming)顯(xian)的報(bao)复性(xing)增(zeng)長(chang)。特别是三亞(ya)，作为中国唯(wei)一的热带城(cheng)市，有人誇(kua)張(zhang)的說(shuo)中国一半(ban)的人都跑(pao)三亚去(qu)了，可(ke)以(yi)说三亚是中国旅游消费的一个縮(suo)影。之前我给大家讲过的旅游、免(mian)稅(shui)、消费等(deng)板块的超预期，基本上得(de)到了市场的驗(yan)證(zheng)。我在去年12月(yue)20日重(zhong)磅(bang)首發(fa)2023年十大预言明确讲到，2023年是我国经济恢复性增长的一年，主(zhu)要(yao)推(tui)动力(li)首先(xian)來(lai)自(zi)於(yu)消费复蘇(su)，被压抑的消费需(xu)求(qiu)集(ji)中释放，这將(jiang)会带来資(zi)本市场的繁(fan)榮(rong)。作为经济的晴(qing)雨(yu)表，在经济复苏階(jie)段(duan)，股市往(wang)往走出牛市的走势。所(suo)以我在十大预言中讲到，A股和港股在2023年都屬(shu)于結(jie)構(gou)性牛市。雖(sui)然(ran)不是全(quan)面(mian)牛市，但(dan)是優(you)質(zhi)龙頭(tou)股将会引(yin)领兩(liang)市，带领市场走出牛市，这是非常重要的。白(bai)龙馬(ma)股王(wang)者(zhe)歸(gui)来，好公(gong)司(si)再(zai)次(ci)成为资金配(pei)置(zhi)的重點(dian)。

2023年开年以来，僅(jin)仅节前20天的時(shi)间，外(wai)资流(liu)入(ru)A股超过1100億(yi)元(yuan)，去年全年流入量(liang)是900亿左(zuo)右(you)，也就(jiu)是说今(jin)年开年两周(zhou)多的时间，外资流入的资金量就超过了去年全年，显示(shi)出外资對(dui)于中国的优质资產(chan)还是非常看(kan)好的，甚(shen)至(zhi)可以用(yong)搶(qiang)籌(chou)来形(xing)容(rong)。外资是很多投(tou)资者觀(guan)察(cha)的一个指標(biao)，所以外资的流入将会带动很多內(nei)资的信(xin)心提升。2016年我就提出跟(gen)著(zhu)(zhe)外资学投资，外资被譽(yu)为聰(cong)明的錢(qian)。從(cong)2016年以来，外资的投资回(hui)报率(lv)普(pu)遍(bian)跑贏(ying)了市场，有人測(ce)算(suan)从2016年至今，整體(ti)来看外资相(xiang)对于滬(hu)深(shen)300指数跑赢了300%以上。这當(dang)然和外资一直(zhi)選(xuan)擇(ze)白马龙头股有關(guan)，我们可以把(ba)外资流入的前十大重倉(cang)股拉(la)出来看一下，基本上清(qing)一色(se)都是白龙马股，把流入的前20大重仓股拉出来看一下也都是白龙马股。为什(shen)麽(me)外资是聪明的钱？为什么能从中长期戰(zhan)勝(sheng)市场賺(zhuan)到钱？其(qi)实就是和外资堅(jian)持(chi)價(jia)值(zhi)投资、长期投资有关。我们不要过多关註(zhu)外资短(duan)期的流向，比(bi)如(ru)说很多人关注一两天的外资流進(jin)流出是沒(mei)有太(tai)大意(yi)義(yi)的，我们更多要关注外资长期的流入趨(qu)势。从我国开通(tong)沪港通、深港通以来，外资每(mei)年都是持续凈(jing)流入A股市场的，往年一年流入量達(da)到3000亿，去年受(shou)到多種(zhong)因(yin)素(su)的影响，外资流入量降(jiang)到了900多亿，但是预計(ji)今年将重回3000亿以上，也体现出外资对于中国资产的配置是一种需求。因为中国经济一度(du)貢(gong)獻(xian)了全球(qiu)增长的30%，在“新十條(tiao)”之后，我国的生产和生活逐步恢复正常，重新吸(xi)引了外资配置中国的优质资产，中国的A股和債(zhai)券(quan)先后加(jia)入国际重要的指数，而(er)这些(xie)外资基金的業(ye)績(ji)比較(jiao)基準(zhun)就是这些指数，这也能解(jie)释为什么外资这幾(ji)年流入量那(na)么大，其实他(ta)们也是要和基准进行比较的，同(tong)时也体现出对于中国核(he)心资产的看法(fa)。

昨天除(chu)了港股大涨以外，人民(min)幣(bi)匯(hui)率也是大幅反(fan)彈(dan)，上涨幅度达到了四(si)五百(bai)点。人民币走强也是我之前给大家反复分析(xi)的邏(luo)輯(ji)，就是美(mei)联儲(chu)面对美国经济增速(su)下滑(hua)的局(ju)面可能会提前结束(shu)加息(xi)，预计3月份(fen)之后美联储可能就不再加息，这樣(yang)導(dao)致(zhi)人民币貶(bian)值的因素逐步消失(shi)，另(ling)一方面就是中国经济复苏的态势越(yue)来越明显，中国经济复苏必(bi)然也会带来人民币的走强，所以2023年全年人民币是走强的态势，这也是非常重要的一点。我建(jian)議(yi)大家在人民币升值的预期之下要更有信心，这样才(cai)能夠(gou)在市场中利(li)于不敗(bai)之地，獲(huo)得相对比较好的回报。整体来看，在节假(jia)日期间，无论是港股还是A50指数都出现了比较大的上升，节后A股出现开门红概(gai)率非常大，而春季(ji)攻势在节前就已经开啟(qi)，甚至愈(yu)演(yan)愈烈(lie)，节后春季攻势还会繼(ji)续延续。这也是我之前给大家说的，要抓(zhua)住(zhu)市场的機(ji)会，抓住春季攻势，如果(guo)持有的是优质股票(piao)或(huo)者优质基金，可以持股过节。现在来看，持股过节的投资者有可能在节后继续获得一定(ding)的回报。

经歷(li)了2022年，我们也经历了经济最(zui)差(cha)的时刻(ke)，经历了股市最差的时刻。在新的一年裏(li)，大家通过配置优质股票或者优质基金来抓住市场的机会，是比较好的投资策(ce)略(lve)。这个时候(hou)我们一定要擁(yong)抱(bao)行情，積(ji)極(ji)抓住行情，不要再猶(you)豫(yu)。行情總(zong)是在絕(jue)望中产生，在犹豫中上涨，在瘋(feng)狂(kuang)中滅(mie)亡(wang)。去年10月份市场最悲(bei)观的时候，前海开源基金以2.9亿元自有资金自購(gou)旗(qi)下基金，如果说这是绝望中产生行情的时候，那么现在就是属于犹豫中上涨的阶段，也是右側(ce)建仓时机。錯(cuo)过了去年10月份左侧建仓的投资者，现在不要再错过右侧建仓的机会。因为市场的趋势已经确定，反轉(zhuan)的行情已经确立，这是非常重要的一点。通过坚定信心，抓住好股票、好基金，这样大家才能够真(zhen)正获得好的回报。如果犹豫不決(jue)或者追(zhui)涨殺(sha)跌(die)、頻(pin)繁交易，很可能会踏(ta)空(kong)行情。

今年的行情已经初步展(zhan)开，我在去年市场低(di)迷(mi)的时候经常给大家讲春种秋(qiu)收(shou)的道(dao)理，並(bing)且(qie)我们不要错过季节，在春天播(bo)种才会有秋天的收获，我反复给大家强調(tiao)逆(ni)向投资的作用。逆向投资实际上是价值投资非常重要的方法，通过逆向投资，大家可以以比较低的成本获得好的股票，如果在行情好的时候大家再去追涨，这时候的風(feng)險(xian)就会增加，因为買(mai)入的成本也增加了。现在要克(ke)服(fu)追涨杀跌的習(xi)慣(guan)，更多去抓住好公司的机会，从中长期获得行情给我们带来的收益(yi)，这是比较重要的。我覺(jiao)得在市场趋势已经确立的时候，大家更應(ying)該(gai)保(bao)持信心和耐(nai)心。逆向投资要想(xiang)成功(gong)，一个是在市场极度悲观的时候布(bu)局，另外一定要配置好股票、好基金，第三是要持有相当长一段时间。很多人为什么做(zuo)不到逆向投资？一个是无法克服心理上的障(zhang)礙(ai)，老(lao)是担心市场的下跌，机会来的时候不敢(gan)去配置，另外就是底(di)部布局之后，可能剛(gang)有一点回报就下车了，这样也会造(zao)成真正行情来的时候，错过一波(bo)大行情，可以说是撿(jian)了芝(zhi)麻(ma)丟(diu)了西(xi)瓜(gua)。

大家都知(zhi)道牛市捂(wu)股，如果市场已经确立了牛市的走势，大家一定要克服犹豫的心理，就像(xiang)去年10月份市场最低迷的时候，我建议大家要克服恐(kong)懼(ju)的心理，现在要克服犹豫的心理。还有一个是要克服錨(mao)定效(xiao)应，很多人说在去年10月份很多好股票价格(ge)便(bian)宜(yi)的时候没有买，现在已经反弹了30%~50%，甚至有的反弹力度更大，是不是就没有机会了？实际上我们如果看三年的話(hua)，很多优质股票的估(gu)值已经在历史(shi)平(ping)均(jun)估值之下，和很多白龙马股2021年1月份高点的股价相比还是在半山(shan)腰(yao)的，和高点的股价相比还是有比较大的空间。市场今年的行情推动我認(ren)为是戴(dai)維(wei)斯(si)雙(shuang)擊(ji)，一个就是业绩的回升，经济复苏的情況(kuang)之下大多数行业都会受益，都会出现盈(ying)利的复苏，包(bao)括(kuo)我讲到重点关注的三大方向，消费、新能源和科技互联网，在业绩上首先会有一波大的回升；第二(er)就是估值上也会擡(tai)升，因为大家的信心逐步恢复之后，估值上也会抬升，这就是著名(ming)的戴维斯双击，是牛市的背(bei)后逻辑。

从正面来看，过去几年一些行业的整治(zhi)已经完(wan)成，对于民營(ying)经济、平臺(tai)经济的支(zhi)持已经多次重申(shen)，这也是提振(zhen)企(qi)业家信心和投资者信心的重要一点。从国家政(zheng)策来看，拉动内需、刺(ci)激(ji)消费、提振投资增速，双管(guan)齊(qi)下，这是穩(wen)定经济增长速度的重要方面。我在2023年十大预言中讲到，今年我国GDP增长的目(mu)标将是超过5%以上，和去年只(zhi)有3%左右的GDP增长来说，回升还是非常明显的，这无疑(yi)也是进一步提升股市表现的经济面基础。总结一下就是，现在经济复苏的态势已经形成，居(ju)民储蓄(xu)向资本市场大转移(yi)的趋势也已经形成，更多投资者会通过买入基金的方式(shi)来入市，分享(xiang)资本市场的成长。今年大家分享的市场成长其实来自于两部分，一部分是经济复苏带来的业绩增长，另外一部分是因为去年超跌，很多好的股票被腰斬(zhan)，相当于是跌出来的机会，很多股票涨回来可能已经有了不错的回报。为什么巴(ba)菲(fei)特一直强调股災(zai)是上帝(di)送(song)给价值投资者的禮(li)物(wu)，就是因为只有在股灾的时候妳(ni)才能低价买入好公司。在股灾之后往往是一个比较大的行情，虽然2022年市场指数上没有太大的下跌，但是还是两次跌破(po)了2900点指数关口(kou)，特别是很多优质股票跌幅比较大，有的甚至超过了50%的跌幅。从这个角(jiao)度来看，就像弹簧(huang)被摁(en)下去一样，摁的越狠(hen)，反弹起来就越高。所以2023年大家将赚两部分钱，一部分是企业盈利回升的钱，一部分是估值弹性上涨的钱。兔(tu)年已经到了，我给大家拜(bai)个年，祝(zhu)大家要在兔年宏(hong)圖(tu)大展，投资順(shun)利，抓住这輪(lun)牛市的机会，获得好的财富(fu)增长。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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