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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：盡(jin)管(guan)4月(yue)PMI重(zhong)返(fan)榮(rong)枯(ku)線(xian)下(xia)方(fang)，但(dan)整(zheng)個(ge)經(jing)濟(ji)仍(reng)處(chu)於(yu)復(fu)蘇(su)通(tong)道(dao)。全(quan)年(nian)经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)依(yi)舊(jiu)。當(dang)前(qian)流(liu)動(dong)性(xing)保(bao)持合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍处于歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期(qi)配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回(hui)升(sheng)的(de)投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期，A股打(da)破此(ci)前持续成交過(guo)万亿之(zhi)後(hou)，成交量(liang)持续萎缩至(zhi)万亿之下。市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)切(qie)換(huan)以及(ji)资金(jin)短期切换下，結(jie)構(gou)仍有(you)反(fan)复。多(duo)方不(bu)確(que)定(ding)性下，整体保持观望(wang)，同(tong)時(shi)適(shi)当留(liu)意(yi)高(gao)低切换下的短期博(bo)弈(yi)机会。

今(jin)日(ri)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市開(kai)盤(pan)不一。沪指(zhi)小(xiao)幅(fu)低开而(er)深成指高开，开盘后两市震(zhen)蕩(dang)走(zou)低，金融(rong)股一度(du)拉(la)升下沪指走強(qiang)，但隨(sui)即(ji)迎(ying)来跳(tiao)水(shui)回落(luo)。此后，板(ban)塊(kuai)整体走低下，指數(shu)繼(ji)续震荡走低，並(bing)于午(wu)后一度跳水。尾(wei)盘，指数小幅反抽(chou)，但整体表(biao)現(xian)弱(ruo)势。盘面(mian)上(shang)，醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)領(ling)漲(zhang)，電(dian)子(zi)、电力(li)設(she)備(bei)、煤(mei)炭(tan)以及美(mei)容(rong)護(hu)理等(deng)表现良(liang)好，而多数板块走势平(ping)平，其(qi)中傳(chuan)媒(mei)板块大(da)跌，計(ji)算(suan)机、社(she)会服(fu)務(wu)以及商(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)等跌幅居(ju)前。

当日市场沒(mei)有延(yan)续昨(zuo)日的强势，反而是(shi)震荡走低，至少(shao)從(cong)盘面看，昨日的强反彈(dan)還(hai)是有一定的水分(fen)的。一方面，昨日以大金融為(wei)首(shou)的板块的强势，更(geng)多的还是由(you)于消(xiao)息(xi)面的刺(ci)激(ji)，不具(ju)备實(shi)質(zhi)性的提(ti)振(zhen)；另(ling)一方面，昨日指数上涨之際(ji)，两市成交并未(wei)釋(shi)放(fang)，依然(ran)維(wei)持在(zai)万亿以下的水平，表明(ming)资金跟(gen)進(jin)的意願(yuan)不强；此外(wai)，今日金融股并未呈(cheng)现出(chu)延续性，表明持续性动力不足(zu)。

实际上，自(zi)5月9日以来，随著(zhe)中特(te)估的集(ji)体回撤(che)，此前持续强势的TMT以及中特估主(zhu)題(ti)整体歇(xie)火(huo)，而短期炒(chao)作资金也(ye)迎来出逃(tao)和(he)撤離(li)。存(cun)量资金博弈下，新(xin)能(neng)源等部(bu)分低位板块崛(jue)起(qi)，明显受(shou)到(dao)资金的青(qing)睞(lai)。不过，這(zhe)些(xie)板块的力度和持续性相(xiang)對(dui)有限(xian)，很(hen)明显僅(jin)是短期出逃资金的博弈，而并非(fei)大资金的推(tui)动。而除(chu)此之外，4月份(fen)公(gong)布(bu)的金融数據(ju)低于預(yu)期，尽管经济仍处于复苏周(zhou)期， 但弱势复苏进一步(bu)夯(hang)实，市场情绪擔(dan)憂(you)依旧。如(ru)此，对市场提振作用有限，增(zeng)量资金进场意愿也会降(jiang)低。同时，海(hai)外美國(guo)衰(shuai)退(tui)预期持续，对市场也有一定的間(jian)接(jie)影(ying)響(xiang)。

因(yin)此，短期资金从TMT以及中特估方向兌(dui)现出局(ju)后，观望情绪逐(zhu)步增加(jia)，疊(die)加观望资金介(jie)入(ru)意愿不强，市场出现缩量也是预期之中。但没有成交量，市场整体走弱甚(shen)至继续低迷(mi)的態(tai)势就(jiu)会延续。不过，央(yang)行(xing)發(fa)布第(di)一季(ji)度中国貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)執(zhi)行報(bao)告(gao)，展(zhan)望未来，经济延续复苏态势有諸(zhu)多有利(li)條(tiao)件(jian)。从消費(fei)、基(ji)建(jian)、出口(kou)、货币政策、財(cai)政政策等多方面肯(ken)定了(le)当前積(ji)極(ji)的经济发展形(xing)势，这將(jiang)有助(zhu)于大大提升市场的积极情绪和風(feng)險(xian)偏(pian)好，从而为当前反弹行情提供(gong)一定支(zhi)撐(cheng)。

總(zong)结一下，经济复苏趋势下，市场向好的基礎(chu)依旧。但短期弱复苏影响以及情绪反复下，市场结构性行情突(tu)出。主线资金短期兑现后博弈低位板块，持续性有待(dai)观望，建議(yi)从全年角(jiao)度整体逢(feng)低低吸(xi)，而階(jie)段(duan)投资可(ke)适当參(can)與(yu)新能源等低位小盘股的反弹行情。同时，继续观察(cha)市场成交的變(bian)化(hua)，在没有新的成交释放前，阶段上不建议盲(mang)目(mu)重倉(cang)。

（作者：郭一鸣 执業(ye)證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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