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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>初(chu)代(dai)“莊(zhuang)家(jia)”呂(lv)梁(liang)去(qu)世(shi)，A股(gu)告(gao)別(bie)“庄股時(shi)代”

是(shi)非(fei)功(gong)過(guo)留(liu)待(dai)後(hou)人(ren)書(shu)。

作(zuo)者(zhe) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing) 蘇(su)影(ying)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

“A股第(di)壹(yi)代庄家”吕梁病(bing)逝(shi)了(le)。

在(zai)此(ci)之(zhi)前(qian)，或(huo)許(xu)沒(mei)人想(xiang)到(dao)，在江(jiang)湖(hu)上(shang)消(xiao)失(shi)了近(jin)22年(nian)之久(jiu)的(de)他(ta)，最(zui)終(zhong)竟(jing)是以(yi)這(zhe)樣(yang)的方(fang)式(shi)重(zhong)新(xin)回(hui)到了公(gong)眾(zhong)視(shi)野。

“北(bei)辰(chen)花(hua)園(yuan)别墅(shu)5號(hao)樓(lou)、軍(jun)大(da)衣(yi)、淩(ling)晨(chen)4點(dian)北京(jing)的夜(ye)裏(li)”，这些(xie)詞(ci)語(yu)在他消失的20年里，曾(zeng)被(bei)媒(mei)體(ti)反(fan)復(fu)提(ti)及(ji)。但(dan)他就(jiu)这样不(bu)見(jian)了。再(zai)回来，已(yi)是天(tian)人兩(liang)别。

有(you)人說(shuo)他的謝(xie)幕(mu)，代表(biao)著(zhu)(zhe)A股“庄股”时代的結(jie)束(shu)；也(ye)有人说，在他隱(yin)匿(ni)的22年里，“庄股”從(cong)未(wei)離(li)開(kai)。

“A股第一代庄家”吕梁谢幕

吕梁出(chu)生(sheng)於(yu)上世紀(ji)50年代，早(zao)些年間(jian)寫(xie)稿(gao)、畫(hua)画都(dou)不在話(hua)下(xia)，“自(zi)由(you)撰(zhuan)稿人”在很(hen)長(chang)一段(duan)时间都是貼(tie)在他身(shen)上最主(zhu)要(yao)的標(biao)簽(qian)。

90年代初，內(nei)地(di)股市(shi)悄(qiao)然(ran)興(xing)起(qi)，吕梁开始(shi)到深(shen)圳(zhen)炒(chao)股。彼(bi)时股票(piao)市場(chang)在報(bao)紙(zhi)上聲(sheng)音(yin)微(wei)弱(ruo)，吕梁則(ze)選(xuan)擇(ze)两手(shou)抓(zhua)，一邊(bian)写稿、一边炒股。1992年，在深圳著名(ming)的“8·10事(shi)件(jian)”發(fa)生时，吕梁作為(wei)親(qin)歷(li)者之一，发布(bu)在《中(zhong)華(hua)工(gong)商(shang)时报》上題(ti)为《百(bai)萬(wan)股民(min)“炒深圳”》的文(wen)章(zhang)，曾轟(hong)動(dong)一时。

来源：電(dian)影《股瘋(feng)》

但據(ju)吕梁后来自己(ji)透(tou)露(lu)，他更(geng)傾(qing)向(xiang)于介(jie)紹(shao)自己是1996年开始下海(hai)的。下海之初，他曾直(zhi)接(jie)指(zhi)揮(hui)一些資(zi)金(jin)的投(tou)资運(yun)作；1997年秋(qiu)，隨(sui)着亞(ya)洲(zhou)金融(rong)風(feng)暴(bao)襲(xi)擊(ji)香(xiang)港(gang)，紅(hong)籌(chou)股遭(zao)遇(yu)重創(chuang)，吕梁因(yin)組(zu)織(zhi)资金適(shi)时撤(che)出香港躲(duo)过一劫(jie)，也獲(huo)得(de)不少(shao)好(hao)評(ping)。

但豐(feng)富(fu)的经驗(yan)並(bing)未使(shi)吕梁取(qu)得财富的累(lei)積(ji)，反之，在闖(chuang)蕩(dang)资本(ben)市场早期(qi)，吕梁曾交(jiao)了不少學(xue)費(fei)，甚(shen)至(zhi)一度(du)負(fu)債(zhai)。

直到1998年，與(yu)朱(zhu)煥(huan)良(liang)相(xiang)遇后，吕梁看(kan)到了新的“機(ji)會(hui)”。

事實(shi)上，彼时的吕梁之于朱焕良，更像(xiang)是一根(gen)救(jiu)命(ming)稻(dao)草(cao)。1997年，香港一场“禽(qin)流(liu)感(gan)”曾使養(yang)雞(ji)公司(si)康(kang)達(da)爾(er)股價(jia)暴跌(die)，而(er)當(dang)时朱焕良手中持(chi)有康达尔90%以上的流通(tong)盤(pan)。幾(ji)億(yi)资金被套(tao)其(qi)中，朱焕良选择北上求(qiu)助(zhu)吕梁。

一场圍(wei)繞(rao)着康达尔“坐(zuo)庄大戲(xi)”的帷(wei)幕徐(xu)徐展(zhan)开。

据吕梁手下操(cao)盘手之一龐(pang)博(bo)在法(fa)庭(ting)上供(gong)述(shu)，約(yue)在1998年7月(yue)左(zuo)右(you)，吕梁就拿(na)到了目(mu)标公司做(zuo)庄的“種(zhong)子(zi)”277.9万股。

以上述股票为基(ji)礎(chu)，吕梁在極(ji)短(duan)的时间内搭(da)建(jian)起一支(zhi)以丁(ding)福(fu)根作资金協(xie)調(tiao)人及首(shou)席(xi)操盘手、庞博具(ju)体操盘、董(dong)沛(pei)霖(lin)负責(ze)“融资”的骨(gu)幹(gan)隊(dui)伍(wu)。

其中，證(zheng)券(quan)營(ying)業(ye)部(bu)是他們(men)最主要的“融资”中介，在1998年11月至1999年5月，通过在277.9万股中科(ke)创业股票基础上的循(xun)環(huan)“融资”，吕梁等(deng)人获得 3.98亿元(yuan)的“融资”成(cheng)果(guo)，而吕梁的班(ban)底(di)也随之擴(kuo)大至30余(yu)人。

来源：电影《股疯》

在此期间，憑(ping)借(jie)上述融资成果，吕梁和(he)朱焕良完(wan)成大規(gui)模(mo)倒(dao)倉(cang)，从朱焕良手中將(jiang)3000万股康达尔股票，在半(ban)年内倒入(ru)自己所(suo)控(kong)制(zhi)的“80%由营业部提供的”上千(qian)個(ge)賬(zhang)戶(hu)中。而建仓完成后，吕梁开始通过多(duo)家殼(ke)公司收(shou)購(gou)康达尔法人股，并最终聯(lian)手朱焕良完成了對(dui)上市公司的控制。

随后，“坐庄大戏”来到高潮(chao)，吕梁等人一方面(mian)通过已控制的康达尔发布所謂(wei)资產(chan)重组等“利(li)好”消息(xi)，另(ling)一方面则指挥分(fen)散(san)在上百个证券公司营业部中的操盘手，在上千个账户上進(jin)行(xing)大规模股票对倒，以推(tui)高股价。

后再疊(die)加(jia)其个人以“K先(xian)生”的名義(yi)在媒体上多次(ci)造(zao)勢(shi)，在吕梁的一路(lu)操控下，康达尔股价从最初的9元/股一度漲(zhang)至84元/股。在此期间，康达尔也更名为中科创业。

而后，此套策(ce)略(lve)被吕梁反复應(ying)用(yong)，在多家如(ru)马鋼(gang)股份(fen)、中西(xi)藥(yao)业、萊(lai)钢股份、歲(sui)寶(bao)熱(re)电等“中科系(xi)”股票上进行融资与炒作的循环。

但吕梁和朱焕良吹(chui)起的泡(pao)沫(mo)最终并没有持續(xu)太(tai)久，2000年下半年，随着合(he)作夥(huo)伴(ban)朱焕良的套現(xian)逃(tao)亡(wang)，叠加“中科系”部分高管(guan)被调查(zha)，中科创业的雪(xue)崩(beng)提前来了。同(tong)年年底，中科创业股价开始崩盘，一連(lian)走(zou)出9个跌停(ting)板(ban)。

而后，吕梁等人操縱(zong)股价一事也東(dong)窗(chuang)事发，吕梁被公安(an)机關(guan)監(jian)视居(ju)住(zhu)。

不过，就在2001年春(chun)節(jie)，住在北京北辰花园别墅5号楼、已被公安机关监视居住的吕梁，披(pi)着一件军大衣，打(da)了一輛(liang)出租(zu)車(che)，消失在了北京凌晨4点的夜色(se)里。

自此，资本市场激(ji)荡22年，江湖上卻(que)再未聽(ting)聞(wen)他的蹤(zong)跡(ji)。

据《财经》雜(za)誌(zhi)报道(dao)，事实上，銷(xiao)声匿迹的吕梁并未出國(guo)，在“隐身”期间他以“谷(gu)子”名世，還(hai)于2008年出版(ban)了最后一本书—《中国夢(meng)》。但后期的他一直受(shou)到膀(pang)胱(guang)癌(ai)困(kun)擾(rao)，2022年。因在疫(yi)情(qing)管控下無(wu)法順(shun)利就醫(yi)，吕梁向朋(peng)友(you)求助，得到了众人的建議(yi)选择向司法机关自首，获得医治(zhi)后生命得以多延(yan)续數(shu)月。

而在其久臥(wo)病床(chuang)期间，资深媒体人、文化(hua)学者楊(yang)浪(lang)曾去探(tan)望(wang)，当时，二(er)人除(chu)了聊(liao)起身体情況(kuang)，昔(xi)日(ri)充(chong)滿(man)文人情懷(huai)和想象(xiang)力(li)的吕梁还向他講(jiang)述了自己最新的研(yan)究(jiu)成果——《我(wo)的七(qi)个发现》。

“这时距(ju)离他生命的终结只(zhi)有不到半年时间。而在生命垂(chui)危(wei)之際(ji)，昔日的资本市场‘大鱷(e)’，居然连治病錢(qian)都成問(wen)题，此时他还在暢(chang)談(tan)一些宏(hong)大構(gou)想。”杨浪对《财经》記(ji)者表示(shi)，“那(na)个时代造就了这样的吕梁，他身上有着那个时代的五(wu)光(guang)十(shi)色、光怪(guai)陸(lu)离。”

而就在二人见面6个月后，吕梁于今(jin)年2月病逝。

庄股：A股蠻(man)荒(huang)时代的“特(te)产”

从康达尔到“中科系”，再到东窗事发、隐匿于江湖，吕梁的一生，也折(zhe)射(she)出A股市场的變(bian)遷(qian)。

中国股市是1990年末(mo)走上历史(shi)舞(wu)臺(tai)的，其标志性(xing)事件是上交所的成立(li)。剛(gang)开始的几年堪(kan)稱(cheng)A股的“蛮荒时代”，股市充斥(chi)着混(hun)亂(luan)和无序(xu)。而这背(bei)后，也有制度和监管的原(yuan)因。

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

受計(ji)劃(hua)经濟(ji)体制的影響(xiang)，上市公司要保(bao)持公有制的絕(jue)对控股地位(wei)。为防(fang)止(zhi)国有股被他人買(mai)走，场内衍(yan)生出了股權(quan)分置(zhi)的做法，上市公司股权被分为流通股和非流通股，后者多为国有股和法人股。

但这种做法也給(gei)了投机者可(ke)乘(cheng)之机。由于股票流通市值(zhi)較(jiao)小(xiao)，僅(jin)几百万资金就能(neng)操纵股票，个股的暴涨暴跌变得十分普(pu)遍(bian)。此外(wai)，这时的A股更像是融资市场而非投资市场，大量(liang)业績(ji)差(cha)的国有企(qi)业、甚至是造假(jia)的公司都能上市，股市魚(yu)龍(long)混杂，“坐庄”现象应运而生。

很多老(lao)股民可能还记得那段被称作“庄股时代”的岁月。股票不需(xu)要成长性或业绩支撐(cheng)，也能靠(kao)炒内幕、题材(cai)、并购重组等花样，外加“吸(xi)筹、洗(xi)盘、震(zhen)仓、拉(la)升(sheng)、出貨(huo)”的手法纵橫(heng)捭(bai)闔(he)。

庄家的身份也十分“多元”。据华泰(tai)证券研报，1990年-2005年，我国股票市场上先后经历过大户坐庄时代、券商坐庄时代、信(xin)托(tuo)坐庄时代、民营机构坐庄时代和大户遊(you)资坐庄时代。

“中科系”之外，知(zhi)名“庄股”还包(bao)括(kuo)“股票连涨32天，同期上证指数却从800点跌至300点”的界(jie)龙实业；“70个交易(yi)日从26元涨到突(tu)破(po)百元，背后四(si)家公司通过操纵账户浮(fu)盈(ying)4.49亿元”的亿安科技(ji)等。

不过，早期这些案(an)例(li)与唐(tang)万新和他的“德(de)隆(long)系”相比(bi)，都是小巫(wu)见大巫。彼时，唐万新借助合金股份、新疆(jiang)屯(tun)河(he)、湘(xiang)火(huo)炬(ju)三(san)家上市公司平(ping)台进行“坐庄”，先拉高股价，再質(zhi)押(ya)融资，用得来的钱收购资产，註(zhu)入上市公司，然后又(you)通过送(song)配(pei)等方式扩大股本规模，繼(ji)续拉升股价，反复套取资金。

1997年-2001年，经过多次轉(zhuan)配股后，“德隆系”三駕(jia)马车新疆屯河、合金股份、湘火炬的股价分别上涨超(chao)11倍(bei)、超15倍、超11倍。

来源：Wind数据

但“德隆系”的玩(wan)法也对资金成本有很高要求，为讓(rang)股价維(wei)持高位，其运用了大量自有资金，甚至开始入駐(zhu)证券、信托、保險(xian)、銀(yin)行等金融机构，为自身輸(shu)血(xue)的同时，也将集(ji)團(tuan)资产撑上千亿。

“那时候(hou)A股坐庄现象很嚴(yan)重，监管不严格(ge)，资金優(you)势和信息优势割(ge)韭(jiu)菜(cai)模式当道。”苏州(zhou)证禾(he)基金基金经理(li)许志強(qiang)表示。

乱象叠(die)出，监管層(ceng)也在醞(yun)釀(niang)变革(ge)。2004年前后，“德隆系”资金鏈(lian)斷(duan)裂(lie)后轰然倒塌(ta)，中经开、南(nan)方证券等一批(pi)違(wei)规经营的机构也被懲(cheng)處(chu)。

与此同时，管理层开始了以“重视投资”为糾(jiu)偏(pian)導(dao)向的变革：新股发行保薦(jian)制度的推出、股权分置改(gai)革的推进，都为A股蛻(tui)变奠(dian)定(ding)了基础。市场一度给出“中国股市将告别庄股时代”的樂(le)觀(guan)判(pan)断，然而操纵行为却仍(reng)如影随形(xing)。

A股告别“庄股时代”

徐翔(xiang)便(bian)是其中的典(dian)型(xing)。作为中国股市极富傳(chuan)奇(qi)色彩(cai)的二級(ji)市场交易高手，徐翔廣(guang)为人知的故(gu)事便是其15岁攜(xie)3万元入市，至2015年积累200多亿账面财富的经历。然而这位“私(si)募(mu)一哥(ge)”在成为资本大佬(lao)的过程(cheng)中却頻(pin)繁(fan)涉(she)及内幕交易。

后续调查顯(xian)示，2010年-2015年，徐翔曾先后与13家上市公司的董事长或实控人合謀(mou)操纵股票。其先釋(shi)放(fang)利好消息、引(yin)入热点题材，拉升股价，上市公司股东減(jian)持后再幫(bang)忙(mang)接盘、拋(pao)售(shou)，并收取上市公司分成款(kuan)的套路也被公之于众。

时间来到2021年5月，轰动一时的葉(ye)飛(fei)“爆(bao)料(liao)門(men)”再次将偽(wei)市值管理的黑(hei)幕放到了聚(ju)光燈(deng)下。案件背后，是一條(tiao)貫(guan)穿(chuan)操纵团伙、配资中介、市场掮(qian)客(ke)、股市“黑嘴(zui)”等角(jiao)色的灰(hui)色产业链。

时代在变化，而庄股并未完全(quan)销声匿迹。香頌(song)资本董事沈(shen)萌(meng)認(ren)为，这与炒作成本低(di)以及A股以散户为主的结构有关。

“雖(sui)然目前不存(cun)在股权分置，但由于大股东减持仍然受到严格监管，因此游资在进行二级市场操作时，实际炒作对象还是流通股部分，所以股权分置改革后并没有增(zeng)加游资炒作的成本。而散户对股价波(bo)动的敏(min)感性要高于机构投资者，也是游资实现炒作的必(bi)要条件。”沈萌表示。

民营资本系族(zu)没落(luo)

不过，在监管不断完善(shan)的当下，A股坐庄的现象確(que)实已经有所改善。一个现象是，曾经在资本市场呼(hu)风喚(huan)雨(yu)的民营资本系族正(zheng)在逐(zhu)漸(jian)退(tui)出历史舞台。

《新财富》曾在2017年时統(tong)计了市场中的民营金融28大系族，如今包括“明(ming)天系”“海航(hang)系”“安邦(bang)系”等在内，一批系族已成昨(zuo)日黃(huang)花；而“中植(zhi)系”“忠(zhong)旺(wang)系”“泛(fan)海系”等也正经历“至暗(an)时刻(ke)”。

（安邦保险集团大廈(sha)已更名为大家保险集团）来源：罐头图库

一位投行人士(shi)表示，目前A股已进入严监管时代。“干啥(sha)都要提交一堆(dui)反洗钱、利益(yi)沖(chong)突调查、关联方调查等等。”而许志强则表示，大数据监管工具正发挥着重要作用。

同时，以机构为代表的资金正逐步(bu)走到市场的主流位置。数据显示，截(jie)至2022年末，公募基金持有5.53万亿A股市值，而对应的数据在2018年底为1.47万亿。

2月24日，证监会再次强调，要强化对“伪市值管理”的精(jing)準(zhun)打击，严惩相关违规证券基金经营机构、專(zhuan)业操盘手等。

有市场分析(xi)人士认为，注冊(ce)制的全面推行、破发和退市的常(chang)態(tai)化，也有利于擠(ji)壓(ya)庄股的生存空(kong)间。很多没有业绩只靠题材和资金推动的公司，可能会遭到资金的唾(tuo)棄(qi)。

不过，沈萌指出，如今虽然监管体系在不断优化，但是其針(zhen)对游资炒作的反应仍有提升空间。“有时个股已经出现明显的異(yi)常波动，监管才(cai)开始发出函(han)件，而且(qie)函件的執(zhi)法力度也不足(zu)以震懾(she)游资行为。对于异常波动要加快(kuai)反应速(su)度，加大执法力度，才能真(zhen)正抑(yi)制游资炒作。”

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