敏感指标金油比正警示前方的危机

黄金是一种特殊的商品。相较黄金的工业用途，投资者更看重其保值的属性。尤其是在动荡的经济环境中，黄金不仅能够保值，甚至存在一定的升值空间。以今年全球疫情对经济的冲击为例，纽约黄金价格就一举突破2000美元/盎司的历史记录。

石油则是现代工业的“血液”。可以说，现代的工业体系就是建立在石油资源的基础上的。因此，作为战略资源的石油对于全球经济是至关重要的。所以，石油的价格的波动也左右这世界经济的冷暖。

在投资界，有很多可以用来分析经济形势的指标。而一盎司黄金和一桶石油价格的比值，即金油比，是一个被许多投资机构推崇的神奇指标。在过往160年间，当经济环境处于正常状态时，金油比基本上徘徊于10至30之间。如果高于30，则意味着经济环境的恶化和资本市场的动荡。

今年以来，黄金价格屡创新高。而疫情的冲击造成众多经济体经济的停滞，因此石油价格出现历史罕见的暴跌，甚至一度出现负油价。于是，金油比不断攀升，一度达到了90以上的历史高位。近来，各国经济有所复苏，但是金油比仍然处于50的高位。

笔者在上文中阐述过，高于30的金油比意味着经济环境的恶化和资本市场的动荡，这已经被过往百年的历史所印证。从今年的情况看，同样印证了这个指标的灵敏性。不过，当前美国股市在3月份的阶段性低点后节节攀升，甚至屡创新高，这与目前美国经济的困境和高失业率反差巨大。笔者认为，资本市场最终是要回归和反映实体经济的状况的，因此美国股市的凯歌高鸣还能够持续多久，的确让人怀疑。

除了金油比在警示美国股市前方的风险外，不少资深的投资机构和投资者也对此发出了警告。“新债王”冈拉克近来就反复强调美国股市未来存在崩盘的风险。“股神”巴菲特也在其投资生涯中少有地手握达到历史新高的1420亿美元的现金资产，静待未来美国股市重挫后的抄底机会。巴菲特先生说：“只有在潮水退去之后，我们才能够知道谁在裸泳。”

笔者预计，美国股市目前的“疯狂”状态不可持续，在不久的将来会出现较今年3月份更深的下挫，并将长期徘徊于底部。

股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考。

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