【招商策略】行业景气观察0609——5 月重卡销量同比转负，煤炭供需缺口持续

TMT方面，5月集成电路进口金额和贸易逆差同比增幅扩大。中游制造方面，六氟磷酸锂、电解液磷酸铁锂价格继续上行；光伏行业综合价格指数上涨；5月份主要企业挖掘机销量同比下行，主要企业3吨及以上装载机销量同比增幅扩大；5月重卡销量同比转负。消费需求方面，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润降幅较大；5月文化用纸价格月环比下降。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值周环比上行；钢坯价格、螺纹钢价格下行；焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行；有色金属和多数化工品价格下降。

核心观点

?【本周关注】近期煤炭价格持续上行，库存走低。供给端来看，供给侧改革和碳中和等带来落后产能加速退出，叠加进口限制，煤炭产能进入下行周期。需求端，随着经济复苏，火力发电和下游钢铁产量上行增加对用煤的需求。后续煤炭供需缺口将持续存在，煤炭价格有望保持强势，二季度相关企业盈利有望提升。

?【信息技术】本周4GB 1600MHz DRAM、4GB eTT DRAM和64GB NAND flash价格下行，32GB NAND flash价格维持不变。 5月集成电路进口金额同比增幅扩大，出口金额同比增幅缩小，贸易逆差同比涨幅扩大。

?【中游制造】本周六氟磷酸锂、电解液磷酸铁锂价格继续上行，电解镍价格下行，电解液溶剂DMC、电解锰、钴产品和大部分锂原材料价格维持不变。本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行；本周光伏产业链中硅料、组件价格上涨，电池片价格下跌。 5月份主要企业挖掘机销量同比下行，相比2019年同期增长44%；5月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行，增幅显著扩大。5月重卡销量同比增速转负，结束重卡市场自去年4月以来的持续增长。本周CCFI上行，CCBFI、BDI、BDTI下行。

? 【消费需求】主产区生鲜乳价格周环比上行。 5月食品CPI同比由负转正，其中猪肉CPI降幅继续扩大。本周生猪、仔猪和猪肉价格下降；自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润降幅较大。肉鸡苗和鸡肉价格均下行。蔬菜价格指数和玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行。本周电影票房收入和观影人数均环比下行。5月文化用纸价格月环比下降，同比上行。

?【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行；钢坯和螺纹钢价格下行，铁矿石价格指数上行；重点企业粗钢日均产量下行；国内港口铁矿石库存、主要钢材品种库存和唐山钢坯库存均下行。焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行；秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存均下行。水泥价格指数下行。Brent原油和WTI原油价格均上行，库存量下行；有机化工品价格多数下降；有色金属价格多数下行，铜价格跌幅较大；有色金属库存涨跌互现，锡库存涨幅较大；黄金和白银现货价格均下行。

?【金融地产】货币市场存量不变，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行；本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。

? 【公用事业】我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 煤炭供需缺口持续，价格有望保持强势

近期煤炭价格持续上行，库存走低。截至5月31日，秦皇岛港动力煤报价849.40元/吨，周环比下降8.75%；截至6月8日，京唐港山西主焦煤库提价2100元/吨，与上周保持不变。截至6月9日，焦炭期货结算价收于2595.00元/吨，周环比上行0.64%；焦煤期货结算价收于1867.50元/吨，周环比上行0.19%；动力煤期货结算价823.20元/吨，周环比上升0.93%。库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存均下行。截至6月9日，秦皇岛港煤炭库存报483.0万吨，周环比下行4.73%；截至6月4日，京唐港炼焦煤库存报330.00万吨，周环比下行5.71%；天津港焦炭库存报17.00万吨，周环比下行10.53%。

供给端来看，落后产能加速退出叠加进口限制，煤炭产能进入下行周期。国内方面，2020年国内重要的产煤地区内蒙古，实施“倒查20年”，随后其产能出现快速下滑，并且低于全国平均水平。2020年2月份开始内蒙古原煤产量同比开始负增长并持续至今（仅2020年12月份同比3为.1%），今年4月份内蒙古原煤产量同比增速进一步下降至-7.6%。内蒙古产煤量占全国约四分之一多，内蒙古煤炭产能的下降叠加国内更加严格的安全生产条件导致全国煤炭产量下滑。此外，供给侧改革和碳中和带来产能加速退出。“十三五”期间，全国退出落后煤炭产能约10亿吨/年，“十四五”期间煤炭产能将进一步收缩。今年3月份全国动力煤产量同比增长4.5%（前值24.26%）；4月份炼焦煤产量同比-2.09%，原煤产量同比-1.8%；焦炭产量同比2.4%（前值4.7%）。

从煤炭进口来看，动力煤、炼焦煤等进口同比降幅较大。4月份我国煤进口总量1397.57万吨，同比下降34.9%；其中动力煤进口673.97万吨，同比下降38.9%；炼焦煤进口348.31万吨，同比下降44.5%，均处于较低水平。5月6日，国家发展改革委宣布，基于澳联邦政府当前对中澳合作所持态度，即日起无限期暂停国家发展改革委与澳联邦政府相关部门牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。如果中澳关系难以修复，我国从澳洲进口煤炭量将长期处于零或者较低水平。

需求端来看，随着经济复苏，火力发电和下游钢铁产量上行增加对用煤的需求。一方面，今年以来火电发电量同比保持较高增速，1-4月份火电发电量累计同比增长18.9%，增速远高于水电和太阳能发电，仅次于风电。另一方面，今年以来生铁产量累计同比增幅持续扩大，1-4月份生铁产量累计同比增长8.7%，创2019年6月份以来新高。全国重点企业粗钢日均产量维持较高水平。随着经济的恢复和夏季的到来，用煤量预计将继续提升。

总体来看，煤炭在内部产能收缩和外部进口下滑的背景下供应较为紧张，新增产能批复逐渐下降；而随着经济的复苏和夏季旺季的到来，下游发电、产钢等对煤炭的需求持续放量；尽管碳中和预计会压降煤炭的部分消费，但产能退出速度更快，行业产能供给进入下行周期，后续煤炭供需缺口将持续存在，煤炭价格有望保持强势，二季度相关企业盈利有望提升。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、DRAM储存器价格下降

4GB 1600MHz DRAM、4GB eTT DRAM和64GB NAND flash价格下行，32GB NAND flash价格维持不变。截至6月8日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行0.28%至3.237美元，4GB eTT DRAM价格周环比下行0.52%至1.93美元。32GB NAND flash价格维持在2.063美元，64GB NAND flash价格周环比下行1.93%至2.737美元。

2、5月份集成电路进口金额同比增幅扩大

5月集成电路进口金额同比涨幅扩大，出口金额同比涨幅缩小，贸易逆差同比涨幅扩大。5月份集成电路出口金额当月值为112.73亿美元，当月同比上行25.06%，涨幅较上月缩小13.19个百分点，当月值较2019年同期增长48.40%；累计同比上行31.70%。

集成电路进口金额当月值为332.47亿美元，当月同比上行24.95%，较上月涨幅扩大2.40个百分点，累计同比上行27.30%，当月值较2019年同期增长38.77%。集成电路贸易逆差当月值为219.74亿美元，同比上行24.90%，较上月扩大9.54个百分点。

中游制造业

1、六氟磷酸锂价格上行，大部分钴产品和锂原材料价格维持不变

2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行。截至6 月 7 日，光伏行业综合价格指数较上周上涨 2.93%至 49.18，多晶硅价格指数较上周涨 4.82%至 134.67，硅片价格指数较上周上涨 6.86%至 49.87，电池片价格指数较上周上涨 0.17%至 23.82，组件价格指数较上周上涨 0.05%至 36.57。

本周光伏产业链中硅料、组件价格上涨，电池片价格下跌。在硅料方面，截至 6 月 7 日，国产多晶硅料价格为 33.61 美元/千克，较上周上涨 4.42%；进口多晶硅料价格为 34.40美元/千克，较上周上涨 4.30%。在电池片方面，截至 6 月 7 日，156 多晶电池片现货价为 0.14 美元/瓦，较上周下跌 0.73%。在组件方面，截至 6 月 2 日，晶硅光伏组件价格为 0.21 美元/瓦，较上周上涨 0.49%；薄膜光伏组件价格为 0.23 美元/瓦，较上周上涨 0.43%。

3、5 月挖掘机销量同比增速转负

5 月份主要企业 3 吨及以上装载机销量同比上行，增幅显著扩大。2021 年 5 月份主要企业 3 吨及以上装载机销量共 14217 台，同比上涨 17%，同比增幅较前值（3.36%）扩大 13.64 个百分点，较 2019 年同期增长 35.4%；2021 年 1-5 月累计销售 3 吨及以上装载机 67293 台，同比增长 31.2%，较上月缩小 4.50 个百分点，较 2019 年同期增长 29.7%。

4、5 月重卡销量同比下降

5 月重卡销量结束连续多月的高增长，同比增速转负。据第一商用车网数据，2021 年 5月国内重卡销售约 15.80 万辆，同比下降 12%，环比下降 18%，较上一个记录 25 月下降约 2.1 万辆；今年 4 月底之前，重卡市场连续多年快速增长，并且从去年 5 月至今年 4 月，连续 12 个月重卡销量屡创当月销量新高。5 月份在重卡库存高企、需求和订单下降等因素的影响下，重卡销量出现今年来的首次下滑。

细分企业来看，有 5 家企业销量破万辆，销量前十企业 5 月份合计份额达到 97.90%，而排名前五的企业合计份额达到 87.1%，其中排名首位的一汽解放独食了 5 月份重卡市场 28.60%的份额。

5、CCBFI 和 BDI 周环比下行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 上行，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 下行。在国内航运方面，截至 6 月 4 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行 3.37%至 2373.77 点；中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比下行 0.62%至 1287.48 点。本周波罗的海干散货指数 BDI 和原油运输指数 BDTI 下行。在国际航运方面，截至 6 月8 日，波罗的海干散货指数 BDI 为 2420 点，较上周下行 5.76%；原油运输指数 BDTI为 579 点，较上周下行 3.18%。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格周环比上行

主产区生鲜乳价格周环比上行。截至 5 月 26 日，主产区生鲜乳价格报 4.26 元/公斤，较上周上行 0.71%，较去年同期上涨 19.33%。

2、猪肉价格继续下降，玉米期货结算价下行

5 月食品 CPI 同比由负转正，其中猪肉 CPI 降幅继续扩大。5 月食品 CPI 同比上升 0.3%（前值-0.7%），其中猪肉 CPI 同比下降 23.8%，相比上月降幅扩大 2.4 个百分点。

本周生猪、仔猪和猪肉价格下降。截至 5 月 28 日，22 个省市仔猪平均价格 73.19 元/千克，周环比下降 6.23%；22 个省市平均生猪价格 18.56 元/千克，周环比下行 1.69%；22 个省市平均猪肉价格 30.70 元/千克，周环比下降 1.57%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润继续较大幅度下降，自繁自养生猪养殖利润转负。截至 6 月 4 日，自繁自养生猪养殖利润为-20.57 元/头，较上周下降 146.91 元/头；外购仔猪养殖利润为-1104.64 元/头，较上周利润下行 152.04 元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价和鸡肉价格均下行。截至 6 月 4 日，主产区肉鸡苗平均价格为 4.11 元/羽，周环比下行 8.26%；截至 6 月 4 日，36 个城市平均鸡肉零售价格为 12.56元/500 克，较上周下行 0.32%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。截至 6 月 8 日，中国寿光蔬菜价格指数为 93.77，较上周下行 7.46%；截至 6 月 8 日，棉花期货结算价格为85.99 美分/磅，较上周上行 2.07%；玉米期货结算价格为 680.00 美分/蒲式耳，较上周下行 1.27%。

3、电影票房收入周环比下行

本周电影票房收入、观影人数周环比下行。截至 6 月 6 日，本周电影票房收入 5.20 亿元，较上周下行 26.44%，月环比下行 60.30%；观影人数 1475.85 万人，较上周下行24.18%，月环比下行 58.02%；电影上映 261.72 万场，较上周上行 2.64%，月环比下行 7.08%。

4、5 月文化用纸价格月环比下行

5 月文化用纸价格环比下降，同比上行。5 月华夏太阳（华南）双胶纸平均价为6350 元/吨，月环比下行 3.05%，同比上行 17.59%；华夏太阳（华南）铜版纸平均价为 6425 元/吨，月环比下行 7.22%，同比上行 16.29%。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量周环比上行，铁矿石价格指数上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel Data，6月8日主流贸易商全国建筑钢材成交量为20.34万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为19.74万吨，周环比上行2.45%。

本周钢坯价格、螺纹钢价格下行，铁矿石价格指数上行，重点企业粗钢日均产量下行，国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存和主要钢材品种库存均下行，全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。价格方面，截至6月9日，螺纹钢价格为5158.0元/吨，周环比下行1.38%；截至6月8日，钢坯价格4956.0元/吨，周环比下行1.67%，铁矿石价格指数为734.41，周环比上行1.17%。产量方面，截至5月31日，重点企业粗钢日均产量为228.61万吨/天，旬环比下行3.92%；预估全国粗钢日均产量313.24万吨/天，旬环比下行3.12%。库存方面，截至6月3日，国内港口铁矿石库存量为12537.0万吨，周环比下行0.70%；截止6月3日，唐山钢坯库存量为24.21万吨，周环比下行7.35%；截至6月4日，主要钢材品种库存相比上周下降1.05%至1393.52万吨。产能方面，截止6月4日，全国高炉开工率62.29%，较上周下行0.14个百分点；唐山钢厂高炉开工率49.21%，较上周下行1.58个百分点；唐山钢厂产能利用率62.70%，较上周下行0.36个百分点。

2、焦炭、焦煤和动力煤期货价格上行，煤炭库存下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价下行，京唐港山西主焦煤库提价保持不变，焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行。截至5月31日，秦皇岛港动力煤报价849.40元/吨，周环比下降8.75%；截至6月8日，京唐港山西主焦煤库提价2100元/吨，与上周保持不变。截至6月9日，焦炭期货结算价收于2595.00元/吨，周环比上行0.64%；焦煤期货结算价收于1867.50元/吨，周环比上行0.19%；动力煤期货结算价823.20元/吨，周环比上升0.93%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存均下行。截至6月9日，秦皇岛港煤炭库存报483.0万吨，周环比下行4.73%；截至6月4日，京唐港炼焦煤库存报330.00万吨，周环比下行5.71%；天津港焦炭库存报17.00万吨，周环比下行10.53%。

3、全国水泥价格指数下行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、华东、中南地区水泥价格指数下行，东北、西北、西南地区水泥价格指数上行。截至6月8日，全国水泥价格指数为154.60点，较上周下行1.30%；长江地区水泥价格指数较上周下行2.75%至164.53点；东北地区水泥价格指数为130.26点，较上周上行0.63%；华北地区水泥价格指数为144.33点，与上周持平；华东地区水泥价格指数较上周下行2.53%至163.53点；西北地区水泥价格指数为146.91点，较上周上行1.42%；西南地区水泥价格指数较上周上行0.05%至134.22点；中南地区水泥价格指数为161.55点，较上周下行0.87%。

4、原油价格上行，化工品价格多数下降

本周Brent原油和WTI原油价格均上行，库存量下行。截至6月8日，Brent原油现货价格周环比上行2.48%至71.14美元/桶，WTI原油价格上行3.44%至70.05美元/桶。在供给方面，截至2021年6月4日，美国钻机数量当周值为456部，较上周减少1部；截至2021年5月28日，全美商业原油库存量周环比下行1.05%至4.79亿桶。

5月我国原油进口数量同比下行，进口金额同比上行。根据海关总署数据，5月我国原油进口数量为4096.80万吨，同比下降14.6%；4月原油进口金额为194.19亿美元，同比上涨105.1%；1-5月我国累计原油进口数量为2.21亿吨，同比上涨2.3%；1-5月累计原油进口金额为954.33亿美元，同比上涨20.00%。

无机化工品多数上涨，醋酸、硫酸等持续上涨。截至5月31日，硫酸市场均价600.0元/吨，较上周上行2.56%。截至6月6日，醋酸市场均价7620.0元/吨，较上周上行0.33%。截至6月1日，钛白粉市场均价20400.0元/吨，与上周持平。截至6月9日，纯碱期货结算价较上周下行2.52%至2009.0元/吨。

有机化工品期货价格多数下行，PTA、聚丙烯、甲醇、LLDPE等期货价格跌幅较大，纯苯、辛醇等期货价格涨幅较大。截至6月9日，甲苯周环比下行0.07%至5733.8元/吨；天然橡胶期货结算价下行1.21%至13050.0元/吨；PVC期货结算价下行2.49%至8630.0元/吨；沥青结算价下行2.98%至3190.0元/吨；PTA期货结算价为4664.0元/吨，较上周下行3.24%；二乙二醇周环比下行3.26%至6495.0元/吨；甲醇期货结算价2446.0元/吨，较上周下行3.85%；聚丙烯期货结算价为8126.0元/吨，较上周下行3.89%；LLDPE期货结算价为7565.0元/吨，较上周下行4.00%；苯乙烯价格较上周下行5.76%至9065.4元/吨；燃料油期货结算价为2596.0元/吨，较上周上行1.84%；二甲苯价格周环比上行1.64%至5875.5元/吨；辛醇价格较上周上行7.98%至15464.3元/吨。

5、金属价格多数下行，库存涨跌互现

本周黄金现货和白银现货价格均下跌。截至6月8日，伦敦黄金现货价格为1893.2美元/盎司，周环比下行0.33%；伦敦白银现货价格收于27.72美元/盎司，较上周下行1.75%。截至6月8日，COMEX黄金期货收盘价报1895.2美元/盎司，较上周下行0.38%；COMEX白银期货收盘价下行0.95%至27.73美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场存量不变，隔夜SHIBOR利率上行

货币市场存量不变，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。截至6月9日，隔夜SHIBOR较上周上行15bps至2.19%，1周SHIBOR较上周上行12bps至2.27%，2周SHIBOR较上周上行19bps至2.32%。截至6月8日，1天银行间同业拆借利率较上周下行1bp至2.23%，7天银行间同业拆借利率较上周上行17bps至2.61%，14天银行间同业拆借利率上行30bps至2.49%。在货币市场方面，截至6月4日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼500亿元，货币市场存量与上周持平。在汇率方面，截至6月9日，美元兑人民币中间价较上周上行0.02报6.3956。

1周/1个月理财产品收益率均上行，6个月理财产品收益率下行。截至6月6日，1周理财产品预期收益率为2.79%，较上周上行7个bp；1个月理财产品预期收益率为3.16%，较上周上行13个bp；6个月理财产品预期收益率为3.53%，较上周下行21个bp。

2、A股成交额和换手率均下行

A股成交额和换手率均下行。截至6月8日，上证A股换手率较上周下行0.03百分点至0.91%；沪深两市日总成交额下行，截至6月8日，两市日成交总额为9451.94亿元人民币，较上周下行5.11%。

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率下行，1年/3年国债到期收益率上行。截至6月8日，6个月国债到期收益率本周下行2个bp至2.08%，1年国债到期收益率上行4个bp至2.42%，3年期国债到期收益率上行10个bp至2.84%；5年期债券期限利差较上周上行4个bp至0.59%；10年期债券期限利差较上周上行3个bp至0.70%；1年期AAA债券信用利差较上周上行2个bp至0.54%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行6个bp至0.86%。

3、土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。截至6月6日，100大中城市土地成交溢价率为2.9%，较上周下行10.73个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为469.31万平方米，较上周上行13.91个百分比。

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均上行。截至6月8日，我国天然气出厂价报3774.0元/吨，较上周上行2.58%；截至6月8日，英国天然气期货结算价收于67.74便士/色姆，较上周上行6.23%。

供给方面，截至6月4日，美国天然气钻机数量为97部，较上周减少1部；截至5月28日，美国48个州合计可用天然气库存23130亿立方英尺，周环比上行4.4%。

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