香到心坎，十三香广告经典回顾

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>終(zhong)於(yu)爆(bao)發(fa)！外(wai)資(zi)買(mai)盤(pan)兇(xiong)猛(meng)！股(gu)市(shi)屢(lv)次(ci)先(xian)于經(jing)濟(ji)見(jian)底(di)，珍(zhen)惜(xi)恐(kong)慌(huang)之(zhi)下(xia)的(de)“黃(huang)金(jin)雨(yu)“

來(lai)源(yuan)：券(quan)商(shang)中(zhong)國(guo)

近(jin)期(qi)摩(mo)擦(ca)性(xing)失(shi)業(ye)加(jia)劇(ju)、CPI和(he)PPI持(chi)續(xu)走(zou)低(di)等(deng)消(xiao)息(xi)疊(die)加，再(zai)次考(kao)驗(yan)著(zhe)A股投(tou)资者(zhe)的信(xin)心(xin)，上(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)屡次跌(die)破(po)3200點(dian)並(bing)再度(du)拉(la)回(hui)，多(duo)只(zhi)白(bai)馬(ma)股甚(shen)至(zhi)壹(yi)度出(chu)現(xian)被(bei)打(da)到(dao)跌停(ting)的閃(shan)崩(beng)现象(xiang)，A股情(qing)緒(xu)依(yi)然(ran)脆(cui)弱(ruo)。

然而(er)，正(zheng)是(shi)在(zai)市場(chang)信心匱(kui)乏(fa)之際(ji)，A股终于迎(ying)来爆发。周(zhou)四(si)，A股、港(gang)股全(quan)線(xian)大(da)漲(zhang)，創(chuang)业板(ban)更(geng)是迎来了(le)一场“酣(han)暢(chang)淋(lin)漓(li)”的大爆发，指数大涨逾(yu)3.4%。周五(wu)，A股、港股繼(ji)续回溫(wen)。北(bei)上资金买盘凶猛，做(zuo)多熱(re)情高(gao)涨，連(lian)续多日(ri)大幅(fu)凈(jing)买入(ru)。

其(qi)實(shi)，當(dang)投资者為(wei)A股的疲(pi)弱而憂(you)心時(shi)，不(bu)如(ru)坐(zuo)下来讀(du)一读金融(rong)史(shi)，也(ye)正是因(yin)为深(shen)諳(an)歷(li)史，每(mei)当烏(wu)雲(yun)籠(long)罩(zhao)了天(tian)空(kong)，人(ren)們(men)習(xi)慣(guan)于逃(tao)離(li)股市时，但(dan)股神(shen)们卻(que)異(yi)于常(chang)人，扛(kang)着浴(yu)缸(gang)迎面(mian)走進(jin)，敞(chang)開(kai)收(shou)集(ji)廉(lian)價(jia)籌(chou)碼(ma)。

泉(quan)果(guo)基(ji)金创始(shi)人王(wang)国斌(bin)曾(zeng)說(shuo)過(guo)，“大約(yue)每十(shi)年(nian)左(zuo)右(you)，乌云總(zong)會(hui)遮(zhe)住(zhu)天空，经济前(qian)景(jing)不明(ming)朗(lang)，這(zhe)时候(hou)股市就(jiu)会下黄金雨。所(suo)以(yi)这個(ge)时候妳(ni)要(yao)扛着浴缸出去(qu)，而不是拿(na)着一把(ba)勺(shao)子(zi)出去。”

也正如戴(dai)維(wei)斯(si)王朝(chao)的开创者老(lao)戴维斯所说的，“熊(xiong)市会讓(rang)投资者賺(zhuan)錢(qian)，只不过明白这个道(dao)理(li)需(xu)要很(hen)長(chang)时間(jian)。”

股市屡次先于经济见底

2008年美(mei)国次貸(dai)危(wei)機(ji)爆发後(hou)，金融危机蔓(man)延(yan)至全球(qiu)，经济停滯(zhi)、失业率(lv)上升(sheng)，一條(tiao)条利(li)空消息接(jie)踵(zhong)而至，“现金为王”成(cheng)为当时的最(zui)盛(sheng)行(xing)策(ce)略(lve)。然而，巴(ba)菲(fei)特(te)却在此(ci)时大舉(ju)做多美国，他(ta)的觀(guan)点“当聽(ting)到布(bu)谷(gu)鳥(niao)叫(jiao)时，春(chun)天已(yi)经过去一大半(ban)了”，也流(liu)傳(chuan)至今(jin)。

用(yong)后視(shi)鏡(jing)的角(jiao)度看(kan)，当时正是全球股市最佳(jia)买点，道瓊(qiong)斯指数2008年10月(yue)17日報(bao)收于8852点，此后僅(jin)用了5年的时间，道琼斯指数实现了翻(fan)倍(bei)。巴菲特的智(zhi)慧(hui)来自(zi)于“以史为師(shi)”，巴菲特2008年金融危机时所給(gei)出的三(san)段(duan)历史资料(liao)，均(jun)说明了股市屡次先于经济见底，当人们感(gan)到普(pu)遍(bian)恐慌时恰(qia)恰是买入良(liang)机。

第(di)一，大蕭(xiao)条时期，1932年7月8日道指跌到41点，创下历史最低，此后经济狀(zhuang)況(kuang)继续惡(e)化(hua)，等到1933年3月羅(luo)斯福(fu)就任(ren)总統(tong)，美国经济开始止(zhi)跌回升，美国股市已上涨30%。

第二(er)，二戰(zhan)初(chu)期，美国在歐(ou)洲(zhou)和太(tai)平(ping)洋(yang)战事(shi)不利，1942年美国股市觸(chu)底，等到后来同(tong)盟(meng)国扭(niu)轉(zhuan)局(ju)勢(shi)，股市早(zao)已大涨。

第三，20世(shi)紀(ji)80年代(dai)初期，当通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)肆(si)虐(nue)、破產(chan)潮(chao)来襲(xi)之时，正是买入股票(piao)的最佳时机。“总之，壞(huai)消息是投资者的好(hao)朋(peng)友(you)。它(ta)幫(bang)你创造(zao)机会，让你打折(zhe)买入一份(fen)美国的未(wei)来。”巴菲特说。

在大崩盘中逆(ni)势奮(fen)力(li)买入的，還(hai)有(you)戴维斯王朝的开创者——老戴维斯。1987年的“黑(hei)色(se)星(xing)期一”，老戴维斯已经打電(dian)話(hua)给交(jiao)易(yi)室(shi)下單(dan)，他的辦(ban)公(gong)室经理以掛(gua)斷(duan)电话的方(fang)式(shi)阻(zu)止他的老板这麽(me)做，但老戴维斯数次打电话过去要求(qiu)下单交易。

1987年的“黑色星期一”閉(bi)市后，老戴维斯的賬(zhang)面上已经損(sun)失了1.25億(yi)美元(yuan)。但到了1988年11月，老戴维斯已经登(deng)上了《福布斯》雜(za)誌(zhi)排(pai)行榜(bang)。

老戴维斯说：“一个下跌的市场，让你有机会以優(you)惠(hui)的价格(ge)購(gou)买偉(wei)大的公司(si)。如果你知(zhi)道自己(ji)在做什(shen)么，你会在这期间赚很多钱。只不过明白这个道理或(huo)許(xu)需要很长时间。”

当恐慌席(xi)卷(juan)股市之时，股价也是便(bian)宜(yi)之时，恐慌放(fang)在历史长河(he)中终会消散(san)，而便宜的股价可(ke)能(neng)就十年一遇(yu)。这也正是《對(dui)沖(chong)基金風(feng)云錄(lu)》的作(zuo)者巴頓(dun)·比(bi)格斯所说的，“投资实际操(cao)作中，你要記(ji)住，便宜和好消息不可能同时出现。”股神们能夠(gou)在各(ge)種(zhong)利空紛(fen)擾(rao)中用理智战勝(sheng)恐懼(ju)，以安(an)全邊(bian)际为護(hu)身(shen)符(fu)勇(yong)敢(gan)抓(zhua)住廉价筹码，让熊市成为价值(zhi)投资者战胜市场的良机。

恐慌之下的“黄金雨”

在每一輪(lun)下行的股市中，任何(he)利空消息仿(fang)佛(fo)都(dou)前所未有地(di)嚇(xia)人，奪(duo)路(lu)而逃的资金使(shi)得(de)股市廉价筹码遍地，优質(zhi)公司也只有此时才(cai)出现難(nan)得一见的好价格，股市出现罕(han)见的低风險(xian)高收益(yi)投资机会。

资深投资者会在他人恐慌賣(mai)出时奋力收集优秀(xiu)上市公司的廉价筹码。日鬥(dou)投资王文(wen)曾说过：“假(jia)如有一天，我(wo)兒(er)子問(wen)我‘老爸(ba)，我们的钱是怎(zen)么来的’，我会告(gao)訴(su)他，‘我就是孤(gu)勇者’，每一次当別(bie)人对国家(jia)的前途(tu)命(ming)運(yun)悲(bei)观的时候，我就滿(man)倉(cang)加融资去买，結(jie)果沒(mei)过多久(jiu)，我们就大赚了，財(cai)富(fu)就是这么来的。”

2003年上半年SARS（非(fei)典(dian)型(xing)性肺(fei)炎(yan)）肆虐，实體(ti)经济受(shou)到了疫(yi)情的影(ying)響(xiang)，社(she)零(ling)增(zeng)速(su)從(cong)2003年的1月高点一路下滑(hua)，并且(qie)在2003年5月大幅下挫(cuo)，跌至4.3%的冰(bing)点，增速不及(ji)原(yuan)来的一半。但上证指数2003年全年上涨了10.37%，恒(heng)生(sheng)指数更是全年上涨了34.92%。2003年更是A股和港股的长期重(zhong)要底部(bu)區(qu)域(yu)。

2008年美国次贷危机爆发时，危机波(bo)及全球实体经济。对于中国外貿(mao)型经济来说，每年10月之后本(ben)是聖(sheng)誕(dan)訂(ding)单的旺(wang)季(ji)，但“没有订单的圣诞節(jie)”却成为2008年四季度最让人震(zhen)驚(jing)的新(xin)聞(wen)。上证指数在2008年10月份创下了1664点的階(jie)段性低点，但2009年上证指数涨幅为80%。在恐慌中拋(pao)售(shou)的投资者無(wu)疑(yi)在股市最底部失去了自己的筹码，难逃低卖高买的命运。

2013年6月“钱荒(huang)”爆发，上证指数砸(za)出了1849点的历史底部，恐慌消息彌(mi)漫(man)时，恰恰是持有或者买入良机。2013年6月20日，隔(ge)夜(ye)拆(chai)借(jie)利率一度冲高至25%，质押(ya)式回购利率冲高到30%，A股應(ying)聲(sheng)大跌。2013年6月25日，上证指数跌至1849点的历史低位(wei)，但上证指数年末(mo)已经反(fan)彈(dan)至2115点。2014年全年，上证指数更是大涨52%。

2016年1月，我国市场上演(yan)了股匯(hui)雙(shuang)殺(sha)的局面，上证指数当月大跌22%，在岸(an)市场人民(min)幣(bi)兌(dui)美元即(ji)期汇率累(lei)計(ji)貶(bian)值1.3%，中间价累计贬值0.89%，市场情绪極(ji)度悲观，但A股多只藍(lan)筹股已经极具(ju)买入价值。

价投大佬(lao)段永(yong)平曾说过，“股災(zai)时应該(gai)有遍地黄金的感覺(jiao)。”比如2016年2月，貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)股价约为200元，市盈(ying)率为15倍，每股分(fen)紅(hong)6.1元，股息率3%，账上躺(tang)着600亿元的现金，庫(ku)房(fang)裏(li)还有20多萬(wan)噸(dun)的老酒(jiu)；格力电器(qi)股价16元，6倍市盈率，每股分红1.5元，股息率高達(da)9%；美的集團(tuan)股价也是16元左右，7倍市盈率，每股分红1.2元，股息率为7.5%，公司还收购了库卡(ka)机器人公司。

A股过去三年经历了新冠(guan)疫情、俄(e)乌冲突(tu)和中美贸易摩擦加剧等多重利空的重壓(ya)，今年CPI和PPI持续下行，摩擦性失业人数增加使得市场悲观預(yu)期濃(nong)厚(hou)，风吹(chui)草(cao)動(dong)，就有资金夺路而逃。

然而，回望(wang)历史，人民币贬值，中长期贷款(kuan)不及预期、实体经济衰(shuai)退(tui)等因素(su)等都曾被作为利空因素引(yin)起(qi)一时恐慌，但这些(xie)利空因素后来都证明是历史长河的一朵(duo)小(xiao)浪(lang)花(hua)，难阻好公司螺(luo)旋(xuan)上升的发展(zhan)趨(qu)势。

正如巴菲特所说的，雖(sui)然衰退和恐慌会不时发生，但这不等于一个无底洞(dong)，每个世纪里都有一些不景氣(qi)的年頭(tou)，但好年份多过坏年份，这个国家就不会停止前进，在中国和美国都是这樣(yang)。

責(ze)編(bian)：朱(zhu)雨蒙(meng)

校(xiao)对： 楊(yang)立(li)林(lin)

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