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gongpingjingji，wanrencanyuyijiaogaoxia。zhuduodetesechuangguanxitikeyiyouxiaobangzhuyonghujianchuxuexikuzaogan；duofu，qingqingde。xianzai，yongcheyuyueyongchebaochefuwujiesongjiqiyeyongchedengfuwu。keyibimianmeichedegangahekunao。gaoziyoududezhanchangsheding，jiandancubaoderenwucaozuo，dainishixianzuiyuanshidechuanqiwanfa；rangmeigerendouyigexinghuadefangshichuangjiantugao，ranhouzhijiebaocuntugao；“物(wu)業(ye)第(di)壹(yi)股(gu)”回(hui)歸(gui) 彩(cai)生(sheng)活(huo)上(shang)演(yan)“縮(suo)水(shui)版(ban)”復(fu)牌(pai)

停(ting)牌15個(ge)月(yue)後(hou)，有(you)著(zhe)“物业第一股”之(zhi)稱(cheng)的(de)彩生活於(yu)7月6日(ri)正(zheng)式(shi)复牌。觀(guan)察(cha)最(zui)新(xin)發(fa)布(bu)的业績(ji)財(cai)報(bao)，彩生活經(jing)營(ying)失(shi)速(su)已(yi)是(shi)既(ji)定(ding)事(shi)實(shi)。2021年(nian)、2022年彩生活錄(lu)得(de)服(fu)務(wu)收(shou)益(yi)分(fen)別(bie)為(wei)31.23億(yi)元(yuan)、13.11亿元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)13.15%和(he)58.02%；2021年、2022年的凈(jing)利(li)潤(run)分别为1881.6萬(wan)元、4851.8万元，與(yu)2020年的5.42亿元已拉(la)開(kai)極(ji)大(da)差(cha)距(ju)。

经歷(li)此(ci)前(qian)的“賣(mai)身(shen)”，規(gui)模(mo)缩水在(zai)彩生活最新披(pi)露(lu)的业绩财报中(zhong)亦(yi)有直(zhi)观體(ti)現(xian)。2022年末(mo)，彩生活合(he)約(yue)管(guan)理(li)總(zong)建(jian)築(zhu)面(mian)積(ji)由(you)5.65亿平(ping)方(fang)米(mi)下滑(hua)至(zhi)4亿平方米，對(dui)應(ying)的小(xiao)區(qu)數(shu)量(liang)2107个，產(chan)生收益的合约管理总建筑面积降至2.09亿平方米。

管理面积打(da)折(zhe)

7月5日晚(wan)間(jian)，彩生活刊(kan)发遲(chi)來(lai)的2021年度(du)、2022年中期(qi)、2022年度业绩财报。在此之前，因(yin)财报“難(nan)产”，彩生活自(zi)2022年4月1日起(qi)停牌，至今(jin)已超(chao)15个月，摘(zhai)牌危(wei)機(ji)迫(po)在眉(mei)睫(jie)。

趕(gan)在“大限(xian)”之前，彩生活加(jia)強(qiang)了(le)对复牌指(zhi)引(yin)的跟(gen)進(jin)，其(qi)中也(ye)包(bao)括(kuo)董(dong)事會(hui)成(cheng)員(yuan)的人(ren)事調(tiao)整(zheng)。今年6月，彩生活进行(xing)了多(duo)項(xiang)人事變(bian)動(dong)，楊(yang)瀾(lan)獲(huo)委(wei)任(ren)为執(zhi)行董事，李(li)恩(en)輝(hui)获委任为獨(du)立(li)非(fei)执行董事、董事会審(shen)核(he)委员会主(zhu)席(xi)以(yi)及(ji)董事会薪(xin)酬(chou)委员会成员，朱(zhu)武(wu)祥(xiang)调任为董事会薪酬委员会主席。彼(bi)時(shi)就(jiu)有市(shi)場(chang)分析(xi)指出(chu)“为未(wei)来复牌做(zuo)準(zhun)備(bei)”。

一晚上補(bu)齊(qi)三(san)份(fen)财报，彩生活为复牌掃(sao)清(qing)了最后障(zhang)礙(ai)，观察最新发布的业绩财报，其经营失速已是既定事实。

2021年、2022年彩生活录得服务收益分别为31.23亿元、13.11亿元，分别同比下降13.15%和58.02%；2021年、2022年的净利润分别为1881.6万元、4851.8万元，与2020年的5.42亿元已拉开极大差距。

对于物业服务企(qi)业来說(shuo)，规模的大小代(dai)表(biao)着“護(hu)城(cheng)河(he)”的厚(hou)度。在管面积方面，2021年上半(ban)年，彩生活合约管理总建筑面积最高(gao)達(da)到(dao)5.65亿平方米，到2021年末，彩生活合约管理总建筑面积下滑至4.23亿平方米，对应的小区数量2220个，产生收益的合约管理总建筑面积降至2.3亿平方米。

而(er)到了2022年末，彩生活合约管理总建筑面积进一步(bu)下滑至4亿平方米，对应的小区数量2107个，产生收益的合约管理总建筑面积再(zai)次(ci)降至2.09亿平方米。

退(tui)市風(feng)險(xian)猶(you)在

7月6日，彩生活于港(gang)交(jiao)所(suo)正式恢(hui)复買(mai)卖，盤(pan)初(chu)一度漲(zhang)超30%，报0.83港元/股，此后股價(jia)经历震(zhen)蕩(dang)回落(luo)。截(jie)至午(wu)间收盘，彩生活报0.58港元/股，已跌(die)破(po)开盘价。

地(di)产分析師(shi)嚴(yan)躍(yue)进表示(shi)，复牌后盡(jin)快(kuai)恢复正常(chang)经营是彩生活下階(jie)段(duan)的首(shou)要(yao)任务，同时也要警(jing)惕(ti)退市风险。一旦(dan)退市，不(bu)但(dan)会失去(qu)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)，对企业的運(yun)营甚(shen)至于生存(cun)也会产生較(jiao)大影(ying)響(xiang)。

根(gen)據(ju)港交所规定，若(ruo)公(gong)司(si)股票(piao)在連(lian)續(xu)30个交易(yi)日內(nei)，每(mei)天(tian)的收盘价均(jun)低(di)于0.25港元，交易所有權(quan)要求(qiu)公司退市；若公司连续三个财政(zheng)年度出现经审計(ji)的累(lei)计虧(kui)損(sun)，並(bing)且(qie)公司股東(dong)权益低于公司初始(shi)上市时的50%，交易所有权要求公司退市。

從(cong)股价表现来看(kan)，彩生活距離(li)警戒(jie)線(xian)已不遠(yuan)了。而业绩層(ceng)面，彩生活并沒(mei)有出现亏损的情(qing)況(kuang)。

截至2022年末，彩生活资产負(fu)債(zhai)率(lv)约为23.8%，与2021年资产负债率水平约23.2%持(chi)平；銀(yin)行結(jie)余(yu)及现金(jin)约7.57亿元，较2021年12月31日约6亿元增(zeng)加26.2%；其他(ta)应收款(kuan)项及預(yu)付(fu)款约17.56亿元，较2021年12月31日增加约1.56亿元，增加主要为应收股权處(chu)置(zhi)款及支(zhi)付車(che)位(wei)业务押(ya)金。

中指研(yan)究(jiu)院(yuan)企业研究总監(jian)劉(liu)水指出，债务规模方面，彩生活無(wu)有息(xi)负债，公司主动減(jian)债策(ce)略(lve)成效(xiao)明(ming)顯(xian)，這(zhe)是利好(hao)影响。但同时也要看到，市场对于复牌企业仍(reng)存有疑(yi)慮(lv)，股价修(xiu)复將(jiang)会是一个長(chang)期過(guo)程(cheng)。

彩生活内部(bu)人士(shi)表示，在充(chong)滿(man)不確(que)定性(xing)的宏(hong)观背(bei)景(jing)下，债务结構(gou)的優(you)化(hua)，将有效降低企业的财务成本(ben)，并为业务发展(zhan)提(ti)供(gong)良(liang)好穩(wen)定的资金環(huan)境(jing)。

“第一股”光(guang)环褪(tui)去

“在2014年把(ba)一个大家(jia)都(dou)不看好的行业——物业管理送(song)上市了，这是最令(ling)人得意(yi)的事情。”离彩生活董事局(ju)主席潘(pan)軍(jun)发表上述(shu)这番(fan)話(hua)還(hai)不到兩(liang)年时间，彩生活和其母(mu)公司花(hua)樣(yang)年皆(jie)遭(zao)遇(yu)巨(ju)变。

与彩生活一样，花样年也因为没能(neng)按(an)时披露业绩财报于2022年4月1日起停牌，至今停牌已15个月。根据港交所规定，若股票停牌超过18个月，将会被(bei)摘牌，花样年尚(shang)未跳(tiao)出“保(bao)殼(ke)”风险期。

2014年，物管行业还不被资本市场所看好，更(geng)没有2021年那(na)種(zhong)前赴(fu)后繼(ji)的上市潮(chao)。當(dang)年6月，彩生活在港交所掛(gua)牌上市，成为内地在港上市的第一家物管企业，因此也收获“物业第一股”之称。

市场給(gei)出“物业第一股”的評(ping)价，并不僅(jin)是彩生活第一个在资本市场亮(liang)相(xiang)，在物管行业没有被主流(liu)房(fang)企发掘(jue)之前，彩生活也曾(zeng)是并購(gou)大戶(hu)。2015年，彩生活斥(chi)资3.3亿元全(quan)盘收购深(shen)圳(zhen)市开元國(guo)際(ji)物业管理有限公司；2016年，花样年物业聯(lian)合体以20亿元价格(ge)收购万达旗(qi)下的万达物业，也就是万象(xiang)美(mei)物业……据統(tong)计，自2014年上市后，彩生活大小并购物管企业达百(bai)余家。

地产行业子(zi)公司比母公司市值(zhi)还高的奇(qi)特(te)现象，就是从彩生活开始的。但誰(shui)也没想(xiang)到，2021年9月的一紙(zhi)公告(gao)，彩生活会以另(ling)外(wai)的形(xing)象走(zou)入(ru)大眾(zhong)視(shi)野(ye)。

为幫(bang)助(zhu)母公司花样年脫(tuo)困(kun)，2021年9月彩生活以33亿元出售(shou)核心(xin)资产予(yu)碧(bi)桂(gui)園(yuan)服务，包括万象美物业、长白(bai)山(shan)旅(lv)遊(you)度假(jia)区物业、开元国际、开际商(shang)业、万象美住(zhu)宅(zhai)、花胥(xu)物业及北(bei)京(jing)万象美等(deng)。雖(sui)然(ran)获得了资金流入，但彩生活曾经的规模优勢(shi)已不复存在。

从物管龍(long)頭(tou)变成了追(zhui)赶者(zhe)，掉(diao)隊(dui)的彩生活正在褪去“物业第一股”的光环。

北京商报記(ji)者 王(wang)寅(yin)浩(hao)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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