央金兰泽歌曲视频

央金兰泽的歌曲视频引发的思考

最近，一首名为《爱传递》的歌曲视频在社交媒体上疯传，这首歌曲的创作人是藏族歌手央金兰泽。这首歌曲讲述了一个爱的故事，歌曲的旋律优美动听，歌词也让人感到十分感人。央金兰泽的歌曲视频引发了我的思考，下面就是我的一些感悟。

文化与情感的融合

央金兰泽是一位藏族歌手，他的歌曲中融入了藏族传统音乐的元素。这种文化的融合不仅仅体现在音乐上，还体现在他的歌词中。比如，在《爱传递》这首歌曲中，央金兰泽用藏语唱出了许多美妙的旋律，同时，他的歌词也表达了藏族人民的情感。这种文化与情感的融合让人感到非常的震撼，这也是央金兰泽歌曲视频引起广泛关注的原因之一。

音乐与社会问题的关联

央金兰泽的歌曲还涉及到了一些社会问题。比如，在他的歌曲《故土》中，他唱出了对家乡的思念和对脱贫攻坚工作的支持。在《爱传递》中，他表达了对爱情的追求和对爱情的珍视。这些歌曲所涉及到的社会问题，都让人们反思人与人之间的关系，进一步加深了人们对这些问题的认识。

音乐艺术与社交媒体的融合

央金兰泽的歌曲视频在社交媒体上得到了广泛的传播。这种音乐艺术与社交媒体的融合，让人们更容易接触到他的音乐作品。这也体现了时代的进步，让更多的人能够欣赏到优秀的音乐作品。同时，社交媒体的传播也带来了更多的关注和支持，让央金兰泽的音乐作品得到更广泛的认可。

总结

央金兰泽的歌曲视频不仅给我们带来了美妙的音乐享受，而且让我们反思了很多问题。音乐艺术与社交媒体的融合为我们带来了更广阔的视野，也为我们带来了更多的欣赏机会。我相信，在央金兰泽的音乐作品中能够找到自己喜欢的音乐元素，也能够从中汲取到更多的思想启示。

央金兰泽歌曲视频特色

1、玩家的攻击力越高伤害也将会逐渐的提升，全新的战斗方式可以带来一个完美的游戏对决体验。

2、时空英雄免费版

3、更换产品开机启动图;

4、支持搜索查询，还能直接输入作品昵称查看相关作品;

5、软件的界面特别简单明了，易于操作。

央金兰泽歌曲视频亮点

1、复杂多变的地形正在开启你的想象力，玩这个游戏不仅需要足够的勇气。

2、全部的商品都通过了严苛的检测，确保设备的品质。

3、每天限时销售的商品实时更新，让你了解更多优惠信息，参与更多优惠活动。

4、全国各地版本校内教材同步，紧跟教育部学校教材，年年更新；

5、丰富灵活的闯关玩法，收集星星解锁更多植物角色；

wanjiadegongjiliyuegaoshanghaiyejianghuizhujiandetisheng，quanxindezhandoufangshikeyidailaiyigewanmeideyouxiduijuetiyan。shikongyingxiongmianfeibangenghuanchanpinkaijiqidongtu;zhichisousuozhaxun，hainengzhijieshuruzuopinnichengzhakanxiangguanzuopin;ruanjiandejiemiantebiejiandanmingle，yiyucaozuo。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】基(ji)於(yu)2022年(nian)壹(yi)季(ji)報(bao)的(de)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)度(du)評(ping)估(gu)——A股(gu)2021年报及(ji)2022Q1业績(ji)深(shen)度分(fen)析(xi)之(zhi)二(er)（050）

本(ben)文(wen)以(yi)A股2022年一季报為(wei)依(yi)據(ju)，考(kao)察(cha)財(cai)務(wu)指(zhi)標(biao)、中(zhong)觀(guan)景气、估值(zhi)水(shui)平(ping)、基金(jin)持(chi)倉(cang)等(deng)指标並(bing)給(gei)與(yu)评分，綜(zong)合(he)判(pan)斷(duan)各(ge)個(ge)行业的基本面(mian)情(qing)況(kuang)以及景气度運(yun)行至(zhi)哪(na)个區(qu)間(jian)水平，并由(you)此(ci)篩(shai)選(xuan)出(chu)业绩較(jiao)好(hao)且(qie)景气度向(xiang)上(shang)的細(xi)分領(ling)域(yu)。

核(he)心(xin)观點(dian)

?基于财报、估值、基金持仓、中观對(dui)比(bi)等基本面指标对于行业景气度進(jin)行全(quan)方(fang)位(wei)考量(liang)。本文以A股2022年一季报财务指标为依据，考察行业營(ying)业收(shou)入(ru)（創(chuang)收能(neng)力(li)）、凈(jing)利(li)潤(run)（盈(ying)利水平）、净利率(lv)、ROE（盈利質(zhi)量）、中观景气（行业趨(qu)勢(shi)）、估值水平、公(gong)募(mu)基金持仓（資(zi)金青(qing)睞(lai)程(cheng)度）等七(qi)个指标的情况，并给予(yu)相(xiang)應(ying)的權(quan)重(zhong)，得(de)到(dao)各个行业的加(jia)权平均(jun)得分，由此筛选出业绩相对较好且景气度向上的行业。總(zong)體(ti)评分最(zui)高(gao)的行业依次(ci)为有(you)色(se)金屬(shu)、通(tong)信(xin)、銀(yin)行、石(shi)油(you)石化(hua)、電(dian)力設(she)備(bei)及新(xin)能源(yuan)、醫(yi)藥(yao)、國(guo)防(fang)軍(jun)工(gong)、建(jian)築(zhu)、基礎(chu)化工、紡(fang)織(zhi)服(fu)裝(zhuang)、家(jia)电、电力及公用(yong)事(shi)业、鋼(gang)鐵(tie)等。（說(shuo)明(ming)：僅(jin)仅对于行业做(zuo)出景气评分測(ce)算(suan)，不(bu)代(dai)表(biao)推(tui)薦(jian)建議(yi)）；

? 本文從(cong)财报表現(xian)和(he)高頻(pin)指标出發(fa)对于二級(ji)行业景气分化做出判断，建议对于景气度延(yan)續(xu)改(gai)善(shan)、快(kuai)速(su)提(ti)升(sheng)的板(ban)塊(kuai)给与關(guan)註(zhu)；

? 延续改善：2021年下(xia)半(ban)年以來(lai)A股整(zheng)体盈利进入下行通道(dao)，受(shou)疫(yi)情反(fan)復(fu)和海(hai)外(wai)等因(yin)素(su)沖(chong)擊(ji)，多(duo)个行业盈利增(zeng)速收窄(zhai)。在(zai)此背(bei)景下仅有部(bu)分行业延续了(le)较高的盈利增速。主(zhu)要(yao)集(ji)中在部分上遊(you)资源品(pin)、新能源產(chan)业鏈(lian)和医药领域，如(ru)石油石化（石油開(kai)采(cai)Ⅱ、石油化工、油服工程）、煤(mei)炭(tan)（煤炭开采洗(xi)选）、有色（貴(gui)金属、工业金属、稀(xi)有金属）、新能源（电气设备、电源设备）、医药（生(sheng)物(wu)医药Ⅱ）等；

?快速回(hui)暖(nuan)：2021年报及2022年一季报仍(reng)有小(xiao)部分行业盈利能力出现快速提升，利润出现较大(da)程度轉(zhuan)正(zheng)或(huo)者(zhe)增幅(fu)顯(xian)著(zhu)擴(kuo)大，主要存(cun)在以下方向，基建产业链（建筑施(shi)工、建筑装修(xiu)Ⅱ、專(zhuan)用材(cai)料(liao)Ⅱ），疫情後(hou)复蘇(su)板块（家居(ju)、文娛(yu)輕(qing)工Ⅱ、黑(hei)色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、廚(chu)房(fang)电器(qi)Ⅱ、物流(liu)），以及电信运营、兵(bing)器兵装等板块；

? 緩(huan)慢(man)复苏：在A股整体业绩尋(xun)底(di)的背景下，多數(shu)行业增幅收窄或转負(fu)，但(dan)依然(ran)有部分行业在2022年一季度业绩企(qi)穩(wen)或小幅正增長(chang)，主要集中在消(xiao)費(fei)领域和部分高新技(ji)術(shu)领域，如白(bai)色家电Ⅱ、酒(jiu)類(lei)、食(shi)品、農(nong)产品加工，航(hang)空(kong)航天(tian)、通信设备制(zhi)造(zao)、儀(yi)器仪表以及公路(lu)铁路等；

?增速放(fang)缓：多数行业一季度盈利增速放缓，主要有部分资源品如化學(xue)原(yuan)料、塑(su)料及制品、結(jie)構(gou)材料，汽(qi)車(che)领域新能源動(dong)力系(xi)統(tong)、汽车零(ling)部件(jian)、汽车銷(xiao)售(shou)及服务，出行消费领域纺织制造、品牌(pai)服飾(shi)、飲(yin)料、航运港(gang)口(kou)、航空機(ji)場(chang)，金融(rong)领域国有大型(xing)银行Ⅱ、全国性(xing)股份(fen)制银行Ⅱ，以及TMT领域的半導(dao)体、元(yuan)器件、計(ji)算机軟(ruan)件、雲(yun)服务、文化娱樂(le)、互(hu)聯(lian)網(wang)媒(mei)体等；

?底部震(zhen)蕩(dang)：一季度由于工程机械(xie)产销较为低(di)迷(mi)，板块盈利仍處(chu)于底部震荡階(jie)段(duan)，單(dan)季度收入增速-27.2%，单季度净利润增速-54.15，板块ROE-TTM收窄至10.1%。此外通用设备、运輸(shu)设备盈利增速也(ye)处于较低水平。受疫情反复散(san)发影(ying)響(xiang)，旅(lv)游休(xiu)閑(xian)、酒店(dian)餐(can)饮等一季度营收增速仍较为疲(pi)软；畜(chu)牧(mu)业、林(lin)业净利润同(tong)比降(jiang)幅较大；保(bao)險(xian)、地(di)产销售、消费电子(zi)等领域均表现相对一般(ban)。

風(feng)险提示(shi)：产业扶(fu)持度不及預(yu)期(qi)，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动。

目(mu)錄(lu)

一、行业总覽(lan)——基本面指标景气度评分

本文以A股2022年一季报财务指标为依据，考察行业营业收入（创收能力）、净利润（盈利能力）、净利率、ROE（盈利质量）、中观景气（行业趋势）、估值水平、公募基金持仓（资金青睐程度）等七个指标的情况，并给予相应的权重，得到各个行业的加权平均得分，由此筛选出业绩相对较好且景气度向上的行业。以下对于财务指标量化评分标準(zhun)做出说明：

? 基本面指标评分是(shi)根(gen)据2022年一季报财务情况得到：如净利润评分步(bu)驟(zhou)为，1.计算得到2022年一季报净利润同比增速与年报净利润同比增速的差(cha)值，然后根据一级行业净利润增速差值计算方差，最終(zhong)根据方差分布(bu)的離(li)散程度给与“-2.5、-2、-1.5、-1、-0.5、0、0.5、1、1.5、2、2.5”等十(shi)一檔(dang)评分，該(gai)评分为各个行业与上期相比的改善程度。2.对各个行业2021年一季报净利润增速给予评分，该评分为一季度该行业与其(qi)他(ta)行业相比业绩增速的優(you)劣(lie)程度。3.对以上兩(liang)組(zu)评分賦(fu)予不同的权重，得到净利润增速指标的评分结果(guo)。

? 收入、净利率等指标评分采用与净利润相同的评分步骤。

? 估值水平评分：是根据目前(qian)该行业估值所(suo)处的歷(li)史(shi)百(bai)分位数的分散程度给与评分，估值越(yue)低，得分越高。

? 基金仓位评分：首(shou)先(xian)计算根据各个行业指标与上期相比的變(bian)化程度，再(zai)根据变化程度的分布情况给与评分。

? 中观指标评分則(ze)是根据行业景气观察周(zhou)报对于各个行业的的跟(gen)蹤(zong)进行评判得到。

?对于以上指标赋予相应的权重，最终得到每(mei)个行业的加权平均得分。

?仅仅对于行业做出景气评分测算，不代表推荐建议。

总体评分最高的行业依次为有色金属、通信、银行、石油石化、电力设备及新能源、医药、国防军工、建筑、基础化工、纺织服装、家电、电力及公用事业、钢铁等。

二、景气分化——二级行业景气趋势

1、延续改善：石化/煤炭/有色/新能源/医药

2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道，受疫情反复和海外等因素冲击，多个行业盈利增速收窄。在此背景下仅有部分行业延续了较高的盈利增速。主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域，如石油石化（石油开采Ⅱ、石油化工、油服工程）、煤炭（煤炭开采洗选）、有色（贵金属、工业金属、稀有金属）、新能源（电气设备、电源设备）、医药（生物医药Ⅱ）等。

? 上游资源品：石油石化、煤炭、有色

21年12月(yue)份以来，在政(zheng)策的調(tiao)控(kong)下上游资源品價(jia)格(ge)经历了两个月的下降，隨(sui)后又(you)开啟(qi)了新一輪(lun)的较大幅上漲(zhang)。一季度南(nan)華(hua)工业品价格指数上涨24.58%，其中南华能化价格指数、焦(jiao)煤指数、金属指数分別(bie)上涨24.52%、42.97%、22.80%。一方面，21年底中央(yang)经济工作(zuo)會(hui)议奠(dian)定(ding)稳增长基调，提升对钢铁、煤炭等资源品的需(xu)求(qiu)预期；另(ling)一方面，2月底俄(e)烏(wu)局(ju)势升级，石油、化工以及部分农产品价格出现较大程度上涨。

受此推动，一季度上游资源品多个细分板块盈利繼(ji)续改善。

石油石化：整体21Q4和22Q1单季度收入增速分别为35.4%和35.5%，单季度净利润增速分别为20.4%和21.7%，ROE-TTM继续提升至9.5%和9.9%。细分领域中石油开采Ⅱ单季度收入增速分别为44.9%和41.5%，单季度净利润增速分别为110.4%和42.5%，ROE-TTM提升至8.3%和9.2%；石油化工单季度收入增速分别为31.4%和32.1%，单季度ROE-TTM提升至11.5%；此外油服工程单季度收入增速、净利润增速、ROE-TTM均继续改善。

煤炭：板块整体21Q4和22Q1单季度收入增速分别为34.1%和29.3%，单季度净利润增速分别为132.9%和85.9%，ROE-TTM继续提升至17.0%和19.2%。细分领域中煤炭开采洗选业盈利增速相对较高，21Q4和22Q1单季度净利润增速分别達(da)到149.8%和94.5%，ROE-TTM提升至17.3%和19.7%。

有色金属：板块整体21Q4和22Q1单季度净利润增速分别为85.9%和116.8%，较大程度领先其他行业；ROE-TTM进一步提升至13.2%和15.4%。其中工业金属受益(yi)于价格的上涨，21Q4和22Q1单季度净利润增速分别为3.7%和63.4%，ROE-TTM提升至10.5%和11.8%。贵金属在俄乌戰(zhan)爭(zheng)、通脹(zhang)上行的影响下价格上行，板块21Q4和22Q1单季度净利润分别增长198.8%和111.9%，ROE-TTM增长至13.4%和15.6%。稀有金属领域鋰(li)、鎳(nie)均表现出足(zu)夠(gou)的业绩彈(dan)性，21Q4和22Q1板块净利润增速分别为134.4%和201.9%。

? 新能源：电气设备、电源设备

电力设备及新能源作为典(dian)型的中游制造行业，对上游原材料价格较为敏(min)感(gan)。一季度新能源车整体产销保持较高增速，光(guang)伏(fu)装机保持较高景气度，板块整体盈利延续改善，21Q4和22Q1单季度收入增速分别为22.3%和37.7%，一季度净利润增速提升至30.5%，ROE-TTM提升至9.3%。

细分领域由于价格傳(chuan)导能力的而(er)不同有所分化。其中电气设备和电源设备业绩表现相对较好，一季度收入增速继续提升至27.1%和33.2%，净利润增速分别提升至7.2%和49.9%，ROE-TTM提升至9.5%和7.8%。而以锂电池(chi)、燃(ran)料电池为主的新能源动力系统板块由于锂原材料等价格较大福(fu)德(de)的上涨，盈利增速有较大程度下滑(hua)，一季度净利润增速由21Q4的155.8%降低至15.8%，ROE-TTM降低至12.9%。目前各大頭(tou)部锂鹽(yan)廠(chang)商正在加快锂盐項(xiang)目建设，增強(qiang)自(zi)身(shen)资源供(gong)给率，后续上游原材料涨价壓(ya)力有望(wang)缓解(jie)，而随著(zhe)后疫情時(shi)期，复工复产的进行以及智(zhi)能化、电动化的推进，板块盈利有望延续改善。

? 医药：生物医药Ⅱ

21年疫情常(chang)態(tai)化之后，板块业绩在20年疫情导致(zhi)的低基数基础上實(shi)现较高增长，22年Q1板块继续保持较高盈利增速，2022Q1单季度收入增速提升至13.8%，净利润增速保持28.6%的较高增速，ROE-TTM提升至13.5%。细分领域疫苗(miao)产业链、生物制药产业链上游、CXO、体外診(zhen)断等细分领域表现相对突(tu)出。生物医药板块一季度收入增长35%，净利润增长28.8%，ROE-TTM提升至13.3%。CXO板块主要受益于全球(qiu)产业链的转移(yi)、大訂(ding)单持续推进以及国內(nei)创新药研(yan)发的熱(re)潮(chao)；疫苗、体外诊断等生物制药产业链盈利较大幅增长主要由于新冠(guan)疫苗产線(xian)为企业帶(dai)来大量订单，一季度疫情的多点散发，进一步提升了疫苗、檢(jian)测等相关需求。后续在抗(kang)疫常态化、国内创新药加速研发替(ti)代的驅(qu)动下，细分板块业绩仍然有继续改善的空间。

2、快速回暖：基建产业链/疫情后复苏板块

2021年报及2022年一季报仍有小部分行业盈利能力出现快速提升，利润出现较大程度转正或者增幅显著扩大，主要存在以下方向，基建产业链（建筑施工、建筑装修Ⅱ、专用材料Ⅱ），疫情后复苏板块（家居、文娱轻工Ⅱ、黑色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、厨房电器Ⅱ、物流），以及电信运营、兵器兵装等板块。

? 基建产业链（建筑施工、建筑装修Ⅱ、专用材料Ⅱ）

一季度基建投(tou)资实现两位数增长，增速遠(yuan)高于過(guo)去(qu)3年，截(jie)至4月底，专项債(zhai)发行量超(chao)过1.4萬(wan)億(yi)，同比增长超6倍(bei)，在稳增长推进、疫情对复工复产的影响逐(zhu)漸(jian)減(jian)弱(ruo)的背景下，建筑板块整体收入端(duan)和利润端都(dou)加速恢(hui)复。板块整体收入增速由21Q4的-1.8%提升至15.6%，同期净利润由-51.5%提升至13.5%，ROE-TTM提升至7.7%。

细分领域建筑施工、建筑装修业绩均有明显改善。从建筑央企21年年报来看(kan)，盡(jin)管(guan)普(pu)遍(bian)受到原材料价格上涨及减值損(sun)失(shi)的压力，但业绩仍然有较文件增长，增速多在10%-20%之间，体现了较强的抗风险能力；22年一季度订单继续高增，业绩表现更(geng)为亮(liang)眼(yan)，部分建筑央企Q1业绩增速超过21年全年表现。此外建材领域的专用材料业绩也有较快增长。后续随着施工旺(wang)季的到来，预计基建产业链业绩继续向好。

?后疫情复苏板块（家居、文娱轻工Ⅱ、黑色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、厨房电器Ⅱ、物流）

家居板块21年Q4单季度表现弱于全年，一方面由于20年下半年较高的出口拉(la)动业绩基数较高；另一方面21年下半年原材料价格涨幅较大，并且应收賬(zhang)款(kuan)减值多集中在四(si)季度確(que)認(ren)，导致利润承(cheng)压。22年一季度，板块净利润转正至29.2%，ROE-TTM維(wei)持8.7%的较高水平，主要在于龍(long)头企业表现超预期，疫情之下逆(ni)势增长，与二三(san)线品牌的差距(ju)逐渐拉大。

家电板块盈利有较大程度的修复，一季度净利润增速由21Q4的-21.2%转正至8.0%。细分领域中黑色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、厨房电器Ⅱ表现相对较好，净利润增速分别由21Q4的-65.3%、-27.5%和-89.9%恢复至7.9%、19.5%、-2.6%，ROE-TT分别恢复至6.3%、14.2%和12.0%。疫情之下，部分龙头企业逆势增长，略超市(shi)场预期。后续随着消费補(bu)貼(tie)刺(ci)激(ji)政策的推进，地产政策的邊(bian)際(ji)寬(kuan)松(song)，板块有望持续受益。

物流所属的整个交(jiao)通运输板块受疫情封(feng)鎖(suo)等影响业绩增速较大程度收窄，但物流板块表现亮眼。21Q4和22Q1收入增速分别达到36.2%和29.3%，净利润增速由21Q4的-25.1%快速恢复至190.0%，同期ROE-TTM由8.8%提升至10.4%。一方面快遞(di)行业价格战缓和，头部企业盈利修复；另一方面，1-2月份服务业需求旺季，疊(die)加去年同期较低的基数，板块业绩增速高增。总体来看，疫情对板块的冲击相对有限(xian)，快递公司(si)资本开支(zhi)高峰(feng)或以过去，22年盈利有望继续修复。

3、缓慢复苏：消费/高新技术行业

在A股整体业绩寻底的背景下，多数行业增幅收窄或转负，但依然有部分行业在2022年一季度业绩企稳或小幅正增长，主要集中在消费领域和部分高新技术领域，如白色家电Ⅱ、酒类、食品、农产品加工，航空航天、通信设备制造、仪器仪表以及公路铁路等。

? 消费（酒类、食品、白色家电Ⅱ、农产品加工Ⅱ）

消费板块受疫情擾(rao)动较大，必(bi)选消费领域表现相对稳健(jian)。食品饮料21Q4和22Q1收入分别增长4.8%和7.2%，净利润增速由21Q4的-0.2%修复至16.2%，同期ROE-TTM从19.9%小幅提升至20.2%。

白色家电板块在白电龙头业绩普遍超预期的拉动下，板块盈利也有所修复，净利润增速由21Q4的-9.7%恢复至11.3%，ROE-TTM由19.9%小幅提升至20.2%，局部疫情催(cui)化冰(bing)箱(xiang)冰櫃(gui)的需求叠加消费升级是驱动业绩复苏的主要原因。

此外农产品加工板块收入、净利率、ROE-TTM均有一定程度的改善。

近(jin)期中央政治(zhi)局会议提出，发揮(hui)消费对经济循(xun)環(huan)的牽(qian)引(yin)带动作用，预计后续随着疫情的缓解、消费刺激政策的推出，消费板块將(jiang)迎(ying)来更多复苏机会。

? 高新技术（航空航天、通信设备制造、仪器仪表Ⅱ）

高新技术部分领域一季度业绩表现出较高的韌(ren)性，尤(you)其航空航天、通信设备制造、仪器仪表等细分领域表现占(zhan)优。

航空航天在主战装备換(huan)代升级、規(gui)模(mo)上量趋势延续的驱动下，多数企业一季报营收实现两位数增长，实现“开門(men)紅(hong)”，板块营业收入增速由21Q4的6.7%提升至13.3%，同期净利润增速由-41.8%提升至18.5%，ROE-TTM由5.5%提甚(shen)至5.6%，也反应了“十四五(wu)”期间产业链加速发展(zhan)的态势。

通信板块整体盈利稳步改善，21年运营商投资稳步增长，5G进入稳步建设期，21Q4和22Q1板块整体单季度收入增速分别为5.1%和11.8%，单季度净利润增速分别为-59.5%和22.7%，同期ROE-TTM分别提升至7.0%和9.6%。细分领域中通信设备制造表现较为突出，22Q1单季度收入增速提升至14.1%，净利润增速提升至14.6%，ROE-TTM提升至7.2%。主要原因在于一方面受益于BAT资本性开支回暖、通信运营商Capex稳步增加，另一方面行业競(jing)争格局有所变化，相关厂商份額(e)持续提升，盈利能力持续增强。

4、增速放缓：原材料/汽车/出行消费/金融/TMT

多数行业一季度盈利增速放缓，主要有部分资源品如化学原料、塑料及制品、结构材料，汽车领域新能源动力系统、汽车零部件、汽车销售及服务，出行消费领域纺织制造、品牌服饰、饮料、航运港口、航空机场，金融领域国有大型银行Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ，以及 TMT领域的半导体、元器件、计算机软件、云服务、文化娱乐、互联网媒体等。

21年在供需錯(cuo)配(pei)影响下，化工品价格迎来普涨，基础化工行业整体盈利增速较高，21Q4 板块整体收入增速达34.6%，净利润增速达到246.2%；22Q1化工品及原料延续较高增速，但受春(chun)節(jie)、疫情等多重因素影响，供给端开工率有所下降，板块营收增速有所收窄，其中化学原料22Q1收入增速收窄至10.1%，净利润增速收窄至35.2%。此外塑料及制品、建材领域的结构材料等营收增速均有一定程度的放缓。

汽车领域受原材料价格上涨以及缺(que)芯(xin)的持续影响，子版(ban)块汽车零部件、汽车销售服务22Q1净利润增速分别转负至-33.6%和-40.5%。尽管新能源车一季度产销良(liang)好，但上游锂等原材料价格涨幅较大，以锂电池、燃料电池为主的新能源动力系统净利润由21Q4的155.8%收窄至15.8%。

出行消费板块一季度盈利多数表现较为疲软，其中专营連(lian)锁、纺织制造、品牌服饰、饮料净利润增速由21Q4的71.1%、215.9%、142.5%、86.7%降至-8.7%、-8.5%、14.5%、12.1%。航运港口、航空机场净利润增速由21Q4的143.5%、83.3%降至65.5%和-50.3%。

金融领域在社(she)融逐渐企稳的背景下，整体盈利较为稳健，其中国有大型银行、全国性股份制银行净利润增速分别为6.5%和9.5%，尽管较21Q4略有放缓，但依然可(ke)观。證(zheng)券(quan)板块受投资业务收入欠(qian)佳(jia)、新股破(po)发等影响一季度业绩表现相对疲软，净利润增速由21Q4的58.2%降至-48.0%。

TMT板块整体一季度表现相对欠佳。疫情管控使(shi)得上下游供应链受到扰动，同时涨价一定程度上压縮(suo)企业的净利率，半导体、元器件、计算机软件、云服务、产业互联网、互联网媒体等多个细分领域盈利增速均收窄或转负。

5、底部震荡：机械/旅游餐饮/房地产/消费电子

一季度由于工程机械产销较为低迷，板块盈利仍处于底部震荡阶段，单季度收入增速-27.2%，单季度净利润增速-54.15，板块ROE-TTM收窄至10.1%。此外通用设备、运输设备盈利增速也处于较低水平。

受疫情反复散发影响，旅游休闲、酒店餐饮等一季度营收增速仍较为疲软；畜牧业、林业净利润同比降幅较大；保险、地产销售、消费电子等领域均表现相对一般。

三、总结——关注业绩延续改善和景气向上的领域

本文以A股2022年一季报为依据，考察财务指标、中观景气、估值水平、基金持仓等指标并给与评分，综合判断各个行业的基本面情况以及景气度运行至哪个区间水平，并由此筛选出业绩较好且景气度向上的细分领域。

基于财报、估值、基金持仓、中观对比等基本面指标对于行业景气度进行全方位考量。本文以A股2022年一季报财务指标为依据，考察行业营业收入（创收能力）、净利润（盈利水平）、净利率、ROE（盈利质量）、中观景气（行业趋势）、估值水平、公募基金持仓（资金青睐程度）等七个指标的情况，并给予相应的权重，得到各个行业的加权平均得分，由此筛选出业绩相对较好且景气度向上的行业。总体评分最高的行业依次为有色金属、通信、银行、石油石化、电力设备及新能源、医药、国防军工、建筑、基础化工、纺织服装、家电、电力及公用事业、钢铁等。（说明：仅仅对于行业做出景气评分测算，不代表推荐建议）

本文从财报表现和高频指标出发对于二级行业景气分化做出判断，建议对于景气度延续改善、快速提升的板块给与关注。

延续改善：2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道，受疫情反复和海外等因素冲击，多个行业盈利增速收窄。在此背景下仅有部分行业延续了较高的盈利增速。主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域，如石油石化（石油开采Ⅱ、石油化工、油服工程）、煤炭（煤炭开采洗选）、有色（贵金属、工业金属、稀有金属）、新能源（电气设备、电源设备）、医药（生物医药Ⅱ）等。

快速回暖：2021年报及2022年一季报仍有小部分行业盈利能力出现快速提升，利润出现较大程度转正或者增幅显著扩大，主要存在以下方向，基建产业链（建筑施工、建筑装修Ⅱ、专用材料Ⅱ），疫情后复苏板块（家居、文娱轻工Ⅱ、黑色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、厨房电器Ⅱ、物流），以及电信运营、兵器兵装等板块。

缓慢复苏：在A股整体业绩寻底的背景下，多数行业增幅收窄或转负，但依然有部分行业在2022年一季度业绩企稳或小幅正增长，主要集中在消费领域和部分高新技术领域，如白色家电Ⅱ、酒类、食品、农产品加工，航空航天、通信设备制造、仪器仪表以及公路铁路等。

增速放缓：多数行业一季度盈利增速放缓，主要有部分资源品如化学原料、塑料及制品、结构材料，汽车领域新能源动力系统、汽车零部件、汽车销售及服务，出行消费领域纺织制造、品牌服饰、饮料、航运港口、航空机场，金融领域国有大型银行Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ，以及TMT领域的半导体、元器件、计算机软件、云服务、文化娱乐、互联网媒体等。

底部震荡：一季度由于工程机械产销较为低迷，板块盈利仍处于底部震荡阶段，单季度收入增速-27.2%，单季度净利润增速-54.15，板块ROE-TTM收窄至10.1%。此外通用设备、运输设备盈利增速也处于较低水平。受疫情反复散发影响，旅游休闲、酒店餐饮等一季度营收增速仍较为疲软；畜牧业、林业净利润同比降幅较大；保险、地产销售、消费电子等领域均表现相对一般。

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