阿迪达斯广告吉尔伯特
阿迪达斯广告吉尔伯特
阿迪达斯是一家知名的运动品牌，其广告吉尔伯特在中国备受欢迎。这个广告以篮球明星吉尔伯特为主角，通过生动有趣的故事讲述了阿迪达斯“创新、时尚、运动”的品牌精神。吉尔伯特不仅展现了他在篮球场上的出色表现，还展现了他在日常生活中穿着阿迪达斯时的自信和魅力。这个广告成功地将品牌的形象传递给了观众，成为了中国广告界的经典之作。
这个广告的成功，离不开阿迪达斯在中国的市场战略。阿迪达斯在中国采用了多种不同的营销手段，包括线上和线下的广告宣传、赞助体育赛事和运动员、合作推广等等。同时，阿迪达斯也非常注重中国广告法的遵守，确保广告内容不含有虚假、夸张或者误导性的内容。
品牌精神的传递
吉尔伯特广告成功的另一个原因是它成功地传递了阿迪达斯品牌的精神。阿迪达斯是一家专注于创新和时尚的运动品牌，致力于让人们在运动中感受到自信和魅力。这个品牌精神被体现在吉尔伯特广告中：吉尔伯特在篮球场上的自信和精彩表现，以及在日常生活中的时尚和自信。
这个品牌精神的传递，不仅让观众对阿迪达斯的印象更加深刻，也增强了观众对该品牌的认同感。对于消费者来说，选择阿迪达斯的产品，不仅仅是因为其质量和性能，更是因为其所代表的品牌精神和文化价值。
营销策略的多样化
阿迪达斯在中国的市场战略非常成功，其中一个重要的原因是其多样化的营销策略。阿迪达斯在中国进行了多种不同的营销手段，包括线上和线下的广告宣传、赞助体育赛事和运动员、合作推广等等。这些手段不仅让品牌形象得到了更广泛的宣传，也增强了品牌在中国市场的知名度和影响力。
同时，阿迪达斯在中国市场也非常注重广告法的遵守，确保广告内容不含有虚假、夸张或者误导性的内容。这不仅是阿迪达斯作为一个国际品牌应该遵守的规范，也是防止品牌在中国市场遭受不必要的损失和风险。
结论
阿迪达斯广告吉尔伯特是中国广告界的经典之作，成功地将品牌的形象和精神传递给观众。这个广告的成功，离不开阿迪达斯在中国的市场战略和对广告法的遵守。阿迪达斯的多样化营销策略让品牌在中国市场得到了更广泛的宣传，而对广告法的遵守则保证了品牌在中国市场的稳健发展。阿迪达斯广告吉尔伯特的成功经验，对于其他国际品牌在中国市场的营销也有着重要的借鉴意义。
阿迪达斯广告吉尔伯特特色
1、中国菜是中国文化的重要组成部分。一顿典型的中餐有两样东西：
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阿迪达斯广告吉尔伯特亮点
1、玩法新颖，让人捧腹大笑。
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在投资中(zhong)，當(dang)然(ran)是買(mai)越便(bian)宜(yi)越好(hao)，怎(zen)麽(me)可(ke)能(neng)买貴(gui)反(fan)而更好？有(you)鑒(jian)于当時(shi)市场情(qing)緒(xu)的极度(du)不理(li)性(xing)，2021年1月(yue)9日(ri)我(wo)在《证券时報(bao)》撰(zhuan)寫(xie)了(le)《资本(ben)市场沒(mei)有永(yong)動(dong)機(ji)》一文(wen)，指(zhi)出(chu)高估值股票可能帶(dai)来的巨(ju)大危害。 結(jie)果(guo)，兩(liang)年半(ban)過(guo)去(qu)，当时高估值的股票雖(sui)然不少企(qi)業(ye)资質(zhi)不錯(cuo)，甚至被(bei)投资者冠(guan)以(yi)“茅族”的昵(ni)稱(cheng)（意(yi)思(si)就是像(xiang)贵州(zhou)茅臺(tai)那(na)样好的股票），但(dan)是仍(reng)然没給(gei)投资者带来正(zheng)回(hui)报。從(cong)2021年1月9日到2023年7月6日，Wind资訊(xun)編(bian)制(zhi)的“茅指數(shu)”，从701158點(dian)下(xia)跌(die)到459981，跌幅(fu)达到34.4%。 盡(jin)管(guan)高估值往(wang)往带来危害，但是不少投资者仍然对它(ta)趨(qu)之若(ruo)鶩(wu)。原(yuan)因(yin)很(hen)簡(jian)單(dan)，估值高的股票往往短期價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)极好（否(fou)則(ze)估值也(ye)上(shang)不去这么高）。何(he)曾想(xiang)，在短期价格表现好这層(ceng)糖(tang)衣(yi)下，包(bao)裹(guo)的卻(que)是高估值的毒(du)藥(yao)。 芒(mang)格的前(qian)置(zhi)條(tiao)件(jian) 从上述(shu)宏(hong)觀(guan)的层面(mian)，我們(men)其(qi)實(shi)不難(nan)理解(jie)高估值给投资带来的危害。但是，在更加(jia)微(wei)观的层面，高估值也会以“潤(run)物(wu)細(xi)無(wu)聲(sheng)”的方(fang)式(shi)，損(sun)害我们的股票組(zu)合(he)在長(chang)期的价值增(zeng)长。不过，許(xu)多(duo)投资者並(bing)没有意識(shi)到这一点。 隨(sui)著(zhe)沃(wo)倫(lun)·巴(ba)菲(fei)特(te)和(he)查(zha)理·芒格的思想在國(guo)內(nei)的部(bu)分(fen)普(pu)及(ji)，不少投资者學(xue)会了“要买高ROE（凈(jing)资產(chan)回报率(lv)）公(gong)司(si)”的道(dao)理。主要的原因，在于芒格曾经說(shuo)过，“一家(jia)公司的长期股价增长会和它的ROE近(jin)似(si)”。于是，很多投资者就以為(wei)，买高ROE公司就行(xing)，至于买入(ru)价格和估值，随它去吧(ba)。 殊(shu)不知(zhi)，芒格在说“长期股价約(yue)等(deng)于ROE”时，并没有考(kao)慮(lv)到中国市场会给高ROE公司持(chi)續(xu)十(shi)幾(ji)倍(bei)、甚至几十倍PB的情況(kuang)。根(gen)據(ju)他(ta)的经驗(yan)，资本市场的定(ding)价往往是比(bi)較(jiao)有效(xiao)的。 也就是说，芒格所(suo)说的“长期股价增长会和ROE類(lei)似”，是有“资本市场定价大多时候(hou)不離(li)譜(pu)”这個(ge)前置条件的。缺(que)了这个前置条件，如(ru)果股票的估值一直(zhi)很高，那么长期的股票价格增长，会遠(yuan)远低(di)于ROE。 这就好比我们说“飲(yin)食(shi)規(gui)律(lv)有益(yi)健(jian)康(kang)”，其实還(hai)包含(han)了一个前置条件“吃(chi)的東(dong)西(xi)也要健康”。否则，一个人天(tian)天三(san)頓(dun)飯(fan)按(an)点吃，每(mei)顿饭都(dou)吃大魚(yu)大肉(rou)再(zai)来半斤(jin)白(bai)酒(jiu)，怎么也不会有益健康。其实，芒格也经常说估值的問(wen)題(ti)，只(zhi)是被人们有意无意地忽(hu)略(lve)了而已(yi)。 高估值降(jiang)低投资回报 我们用(yong)一个简单的模(mo)型(xing)，来说明(ming)高估值是如何在微观层面危害投资回报的。也就是说，高估值是如何讓(rang)芒格所说的“长期股价变化(hua)约等于ROE”，变成(cheng)“长期股价变化小(xiao)于ROE”的。而这種(zhong)危害的来源(yuan)，就是分紅(hong)再投资。 假(jia)設(she)一家公司ROE是30%，如果在不分红的情况下，投资者購(gou)买了这家公司的股票，的確(que)会得到每年30%的净资产增长。问题是，很少有公司不分红。而对于高ROE公司来说，长期不分红则往往又(you)会導(dao)致(zhi)ROE降低。 假设以上这家公司的分红率是50%，同(tong)时市场因为喜欢这家公司，给出了10倍的高估值，那么投资者得到的实際(ji)年均(jun)净资产增长是多少呢(ne)？ 首(shou)先(xian)，30%的ROE只有一半留(liu)存(cun)在公司，这部分带来的净资产增长是15%。其次(ci)，另(ling)一半用于分红，如果再投资则只能以10倍PB（市净率）买入，那么得到的净资产增加是1.5%。两項(xiang)相(xiang)乘(cheng)，我们会發(fa)现当一个30%ROE的公司，以50%的分红率運(yun)行，那么投资者得到的净资产增速(su)只有16.7%。 很明顯(xian)，对于高估值公司来说，分红是一件非(fei)常糟(zao)糕(gao)的事(shi)情。企业如果没法(fa)把(ba)每年賺(zhuan)到的现金(jin)留下来，繼(ji)续獲(huo)得高ROE，当投资者拿(na)到现金再买回股票时，投资者所持有全(quan)部股票对應(ying)的净资产增速，会远远小于企业的ROE。 而由(you)于长期股票价格增速近似于净资产增速，在以上这个例(li)子(zi)中，在分红和高估值的雙(shuang)重(zhong)作(zuo)用下，投资者的长期回报率也就会远小于ROE。 低估值的饋(kui)贈(zeng) 反过来，当股票估值极低时，分红带来的復(fu)利(li)再投资，则会让投资者获得的基(ji)本面增速，远高于企业的ROE。如果说高估值带来的是危害，那么这种现象(xiang)我们则可以称为“低估值的馈赠”。 还是以上面的简单模型为例，如果一家公司，ROE只有10%，分红率也是50%，PB则只有0.5倍，那么投资者获得的基本面增速，则会远远高于ROE所带来的10%。 让我们拆(chai)開(kai)来看(kan)：当企业盈(ying)利了10%以後(hou)，留存一半，这部分带来的净资产增速是5%；分红的另一半，则被投资者以0.5倍PB继续买入股票，带来的净资产增速是10%；两项相乘，得到的数字(zi)是15.5%，和上述例子中30%ROE的股票带来的16.7%的增速，几乎(hu)没有差(cha)別(bie)。 由此(ci)可見(jian)，当估值过高的时候，高ROE公司给投资者带来的长期基本面增长也会減(jian)慢(man)。反之，当估值过低的时候，即(ji)使(shi)是一般(ban)般的公司，也会带来優(you)秀(xiu)的资本回报。在以上的模型中，ROE为30%的公司和ROE为10%的公司，带来的基本面增速竟(jing)然几乎相同。 那么，芒格为什(shen)么说“企业的ROE长期近似于基本面的增长”呢？看看他和巴菲特买入喜詩(shi)糖果时候给出的报价，我们就知道了。 喜诗糖果公司是巴菲特和芒格的经典(dian)交(jiao)易(yi)之一，这家公司的ROE非常高。那么，巴菲特当时是以多少估值买入的呢？在1972年，巴菲特花(hua)費(fei)2500美(mei)元(yuan)买入喜施(shi)糖果公司，当时公司的ROE大约是25%。巴菲特付(fu)出的价格，PE（市盈率）是12倍，PB大约是3倍。 可见，当芒格说出“企业的长期ROE约等于基本面增长”的时候，他是萬(wan)万没有想到，后代(dai)居(ju)然有人抱(bao)着这句(ju)話(hua)不放(fang)，用10倍PB，甚至二(er)三十倍、三四(si)十倍PB买入ROE在20%到30%的好公司，还以为自己(ji)抄(chao)对了股神(shen)的作业，这真(zhen)是“依(yi)文解義(yi)，三世(shi)佛(fo)冤(yuan)”。 高估值的糖衣 高估值有这么多危害，为什么很多投资者还特别喜欢高估值的公司呢？其实，投资者喜欢的并不是高估值本身(shen)，而是高估值股票身上的那层糖衣：这层糖衣就是最(zui)近暴涨的价格。 一般来说，有两种原因导致高估值股票出现：要么企业自己业績(ji)实在太(tai)差，年年虧(kui)损、年年折(zhe)损净资产; 要么最近一两年股价涨得太好。一般来说，资本市场喜欢的都是后一种。 有意思的是，当股价表现特别好的时候，上涨的股价不光(guang)会影(ying)響(xiang)投资者的情绪，也会影响市场上对这只股票的評(ping)价。投资者一边按下买入的按鈕(niu)，一边也会不自覺(jiao)地宣(xuan)傳(chuan)企业的利好消(xiao)息(xi)。畢(bi)竟有誰(shui)会一边说我买的股票其实不行，一边买入呢？ 于是，在鋪(pu)天蓋(gai)地的利好消息和日日飛(fei)涨的股票价格互(hu)相支(zhi)持下，高估值股票就成了资本市场的香(xiang)餑(bo)饽。人们懷(huai)抱美好的預(yu)期，以远高于合理水(shui)平(ping)的价格买入，不知不觉之中，高估值的危害就由此产生(sheng)。 （作者系(xi)九(jiu)圜(huan)青(qing)泉(quan)科(ke)技(ji)首席(xi)投资官(guan)） 責(ze)编：葉(ye)舒(shu)筠(jun) 校(xiao)对： 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