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来源(yuan)：券(quan)商(shang)中(zhong)國(guo)

7月(yue)6日(ri)，為(wei)期(qi)三(san)天(tian)的(de)世(shi)界(jie)人工智能大会在(zai)上(shang)海(hai)世博(bo)中心(xin)拉(la)開(kai)帷(wei)幕(mu)，引(yin)發(fa)了廣(guang)发關(guan)註(zhu)。在上半(ban)年(nian)人工智能這(zhe)波(bo)行(xing)情(qing)催(cui)化(hua)下(xia)，本(ben)屆(jie)大会不(bu)僅(jin)在產(chan)業(ye)界備(bei)受(shou)关注，在基金投(tou)資(zi)圈(quan)內(nei)更(geng)是引来了極(ji)高(gao)的关注度(du)。

證(zheng)券時(shi)報(bao)·券商中国記(ji)者(zhe)獲(huo)悉(xi)，通(tong)過(guo)前(qian)去(qu)現(xian)場(chang)或(huo)線(xian)上直(zhi)播(bo)等(deng)方(fang)式(shi)解(jie)讀(du)本届大会的公(gong)募(mu)基金，有華(hua)夏(xia)基金、易(yi)方達(da)基金、嘉(jia)實(shi)基金、中歐(ou)基金、諾(nuo)安(an)基金等多(duo)家(jia)公募基金。而(er)據(ju)业内人士(shi)反(fan)饋(kui)，大会现场更是擠(ji)滿(man)了焦虑的基金经理，希(xi)望(wang)能從(cong)现场发现增量产业信息，为投资帶(dai)来啟(qi)发。

某(mou)種(zhong)程(cheng)度上，基金经理的焦虑，和(he)當(dang)下业内對(dui)人工智能的分(fen)歧(qi)探(tan)討(tao)不無(wu)关系(xi)。有人說(shuo)是风口、是泡沫，但(dan)也(ye)有人看(kan)到(dao)了AIGC在直播、電(dian)商等行业开始(shi)替(ti)代(dai)人力(li)，这或許(xu)可(ke)能是“新壹(yi)輪(lun)工业革(ge)命(ming)”。具(ju)體(ti)到投资預(yu)判(pan)上，機(ji)構(gou)人士認(ren)为，从年初(chu)演(yan)繹(yi)到现在，人工智能“普(pu)漲(zhang)階(jie)段(duan)”已(yi)经过去了，接(jie)下来估(gu)值(zhi)和业績(ji)高度匹(pi)配(pei)、真(zhen)正(zheng)具备競(jing)爭(zheng)壁(bi)壘(lei)的公司(si)，才(cai)有望在下半场行情中脫(tuo)穎(ying)而出(chu)。

超(chao)400家企(qi)业參(can)展(zhan)，现场科(ke)技(ji)感(gan)十(shi)足(zu)

公开信息顯(xian)示(shi)，本届世界人工智能大会主(zhu)題(ti)是“智聯(lian)世界 生(sheng)成(cheng)未(wei)来”。大会除(chu)了舉(ju)辦(ban)科學(xue)前沿(yan)和产业发展全(quan)体会議(yi)以(yi)及(ji)主题論(lun)壇(tan)等活(huo)動(dong)外(wai)，还有超400家参展企业在世博展覽(lan)館(guan)5萬(wan)平(ping)方米(mi)主展览區(qu)内展示包(bao)括(kuo)大模(mo)型(xing)、芯(xin)片(pian)、机器(qi)人、智能駕(jia)駛(shi)等領(ling)域(yu)的科技成果(guo)。

根(gen)据“世界人工智能大会”官(guan)方公眾(zhong)號(hao)，本届大会基於(yu)行业視(shi)角(jiao)出发，从参展企业中甄(zhen)選(xuan)具有行业突(tu)出貢(gong)獻(xian)及领先(xian)技術(shu)的創(chuang)新展品(pin)，稱(cheng)为九(jiu)大鎮(zhen)馆之(zhi)寶(bao)。螞(ma)蟻(yi)科技集(ji)團(tuan)股(gu)份(fen)有限(xian)公司的“蚁鑒(jian)AI安全檢(jian)測(ce)平臺(tai)2.0”、百(bai)度的“文(wen)心一格(ge)”、华为技术有限公司的“昇(sheng)騰(teng)AI‘大模型超級(ji)工廠(chang)’”、晶(jing)泰(tai)科技的“AI藥(yao)物(wu)研(yan)发自(zi)动化解決(jue)方案(an)”、腾訊(xun)的“腾讯多媒(mei)体实驗(yan)室(shi)XMusic”等科技成果均(jun)榜(bang)上有名(ming)。

基金公司相(xiang)关人士对券商中国记者发来的现场照(zhao)片显示，现场展区科技十足，炫(xuan)酷(ku)的科技成果通过高清(qing)屏(ping)幕播放(fang)出来，引来参会人群(qun)集体圍(wei)觀(guan)。

（来源：基金公司相关人士现场拍(pai)攝(she)）

某公募人士給(gei)券商中国记者发来的一張(zhang)朋(peng)友(you)圈圖(tu)片显示，大会现场挤满了焦虑的基金经理，希望能从展示的人工智能机器人中探尋(xun)到增量产业信息，为基金投资带来启发。此(ci)外，据券商中国记者了解，7月6日华夏基金、易方达基金、嘉实基金、天弘(hong)基金等公募，均在7月6日進(jin)行了线上直播。而在接下来的7月7日和8日，还有诺安基金等公募进行大会现场直播，基金经理鄧(deng)心怡(yi)和陳(chen)衍(yan)鵬(peng)等人进行投资解读。

券商中国记者注意(yi)到，为吸(xi)引人氣(qi)，基金公司大多给直播起(qi)了妙(miao)趣(qu)橫(heng)生的题目(mu)。比(bi)如(ru)，易方达基金直播的主题为《引爆(bao)奇(qi)点，變(bian)革未来: 直擊(ji)2023世界人工智能大会》，嘉实基金的直播主题为《AI賦(fu)能百业，直击世界人工智能大会!》，天弘基金的直播主题为《拜(bai)托(tuo)啦(la)!ETF:人工智能大会来襲(xi)!机器人风起?》，华夏基金則(ze)在6日上午(wu)和下午分別(bie)进行了一场直播，主题分别为《2023世界人工智能大会开幕，有何(he)投资机会？》《人工智能大会召(zhao)开，机器人等投资机遇(yu)解读》。

（来源：基金公司相关人士）

泡沫还是新一轮工业革命？

基金投资圈对人工智能大会趨(qu)之若(ruo)鶩(wu)，和今(jin)年以来AI人工智能行情有著(zhe)密(mi)切(qie)关系。

近(jin)日，360集团创始人周(zhou)鴻(hong)祎(yi)在天津(jin)GPT产业发展計(ji)劃(hua)启动大会暨(ji)360科创園(yuan)开园活动上指(zhi)出，人工智能行业已然(ran)进入(ru)大模型时代，大模型产业发展的机会將(jiang)出现在企业级市(shi)场。針(zhen)对近期市场对大模型产业冷(leng)场的質(zhi)疑(yi)，周鸿祎认为大模型絕(jue)不只(zhi)是一個(ge)风口，更不是泡沫，“它(ta)的定(ding)位(wei)像(xiang)工业革命，如果妳(ni)非(fei)要(yao)说它只是风口，这陣(zhen)风吹(chui)十年都(dou)沒(mei)有問(wen)题。”

华夏基金认为，近期TMT板(ban)塊(kuai)調(tiao)整(zheng)的觸(chu)发因(yin)素(su)，更多是減(jian)持(chi)、傳(chuan)統(tong)业務(wu)較(jiao)差(cha)等情緒(xu)和事(shi)件(jian)性(xing)沖(chong)击，同(tong)时传媒、通信等板块因为短(duan)期涨幅(fu)过大，行情甚(shen)至(zhi)擴(kuo)散(san)到非常(chang)邊(bian)緣(yuan)的方向(xiang)，“我(wo)們(men)前期提(ti)示注意回(hui)避(bi)这些(xie)細(xi)分领域。但是大方向没有基本面(mian)短期证偽(wei)或者产业周期結(jie)束(shu)的信号，因此大概(gai)率(lv)並(bing)不是見(jian)頂(ding)的信号。”

据相关机构测算(suan)，人工智能GPT市场进入产业化发展，预计今年我国市场規(gui)模可达170億(yi)元(yuan)，而後(hou)隨(sui)着产业加(jia)速(su)增長(chang)，商业化落(luo)地(di)逐(zhu)漸(jian)深(shen)入、产业生態(tai)逐步(bu)完(wan)善(shan)，预计2025-2027年进入應(ying)用(yong)蓬(peng)勃(bo)期，在2028-2030年进入整体加速期，预计2030年市场规模将超万亿元。

但这些发展是一个过程，需(xu)要时間(jian)完善相关产业配套(tao)。360集团首(shou)席(xi)運(yun)營(ying)官葉(ye)健(jian)表(biao)示，大模型引领新工业革命，成为了从數(shu)字(zi)化到智能化的新生产力工具。算力、算法(fa)、数据和场景(jing)都是GPT应用发展的关鍵(jian)要素，一旦(dan)GPT产业鏈(lian)各(ge)方割(ge)裂(lie)发展，便(bian)无法形(xing)成新产业经濟(ji)，因此需要从算力资源、算法技术、通用與(yu)行业数据、应用场景、营銷(xiao)渠(qu)道(dao)、产业扶(fu)持、客(ke)戶(hu)流(liu)量和服(fu)务等方面協(xie)作(zuo)发力。

AIGC在部(bu)分行业已替代人力

值得(de)一提的是，随着市场关注度提升(sheng)，基金圈对人工智能技术发展和实際(ji)运用问题的关注度，在持續(xu)往(wang)縱(zong)深處(chu)推(tui)进。

盈(ying)米基金高级技术總(zong)監(jian)吳(wu)珂(ke)皓(hao)对券商中国记者表示，目前部分行业AIGC已开始替代人的作用，比如在直播行业，数字人技术已开始替代人来完成直播；在电商行业，AIGC技术可以协助(zhu)制(zhi)作产品宣(xuan)传文案和完成相关設(she)计。而对財(cai)富(fu)管(guan)理行业来说，由(you)于其(qi)特(te)殊(shu)性，完全替代不太(tai)可能，但AIGC在中后领域的应用能夠(gou)有效(xiao)幫(bang)助金融(rong)机构提高服务效率。

对金融企业而言(yan)，吴珂皓说到，除了模型本身(shen)的技术投入以外，更多的投入将会是在数据和场景上。AI投资圈裏(li)有这樣(yang)一句(ju)話(hua)：场景優(you)先、数据为王(wang)，模型本身不是用户需要的，用户需要的还是更加符(fu)合(he)客户预期的收(shou)益(yi)和风險(xian)，光(guang)有模型没有场景，就(jiu)会陷(xian)入拿(na)着錘(chui)子(zi)找(zhao)釘(ding)子的尷(gan)尬(ga)地步，所(suo)以如何将AI模型的能力滲(shen)透(tou)进入场景是一門(men)值得大家深度投入的事情。

盈米基金资深数据应用总监陈平则说到，在财富管理行业，已有不少(shao)公司使(shi)用人工智能来輔(fu)助客户服务、主动式商机发现、更及时的营销触达等。比如AI自动外呼(hu)、机器人自助问答(da)、智能营销等。此外，一些銀(yin)行、綜(zong)合财富管理平台已在广泛(fan)使用机器人来辅助营销运营，取(qu)得了一定的效果，但大部分这類(lei)机构对AI的应用还是站(zhan)在賣(mai)方的立(li)场。

中欧电子信息产业基金经理劉(liu)金輝(hui)认为，人工智能领域的重(zhong)点关注方向包括大模型和AI+应用。大模型部分，不管是人才还是资金都是巨(ju)大的投入，最后勝(sheng)出的可能是现有的巨頭(tou)，或者是有顶尖(jian)人才、同时有強(qiang)大资金支(zhi)持的创业企业。所以更多考(kao)虑应用端(duan)的机会，应用端企业未来发展面臨(lin)三个主要因素，分别是流量与卡(ka)位优勢(shi)、人才与资金投入、商业化潛(qian)力。

后半程更关注“能落地”的方向

具体到未来投资展望上，诺安和鑫(xin)基金经理邓心怡认为，下半年预期能看到国内外更多应用场景落地，随着应用端用户数、付(fu)費(fei)率和客單(dan)價(jia)的提升，以及硬(ying)件端需求(qiu)放量带来的訂(ding)单確(que)认，人工智能板块的估值和业绩匹配度可能会得到更及时的兌(dui)现，引领市场发现人工智能板块真正具备竞争壁垒的公司。

长盛(sheng)基金经理代毅(yi)认为，人工智能星(xing)辰(chen)大海普遍(bian)都涨的阶段已经过了，有些純(chun)概念(nian)的已经调整回去了，后半程更为关注能落地的方向，包含(han)兩(liang)个概念，一是订单业绩，二(er)是持续地投入资金。前者就是算力，后者就是行业被(bei)重塑(su)、AI投资能够投得进去的行业公司。邓心怡将AI的投资机会分为三部分：一是算力，包括以芯片、光模块、服务器为代表的硬件基礎(chu)算力；二是模型，包括以OPEN AI的GPT4为代表的大模型，和以彭(peng)博的BloombergGPT为代表的金融、醫(yi)療(liao)、教(jiao)育(yu)等專(zhuan)业领域的垂(chui)类模型；三是应用，如以微(wei)軟(ruan)New Bing为代表的依(yi)托于大模型能力，对接客户需求的应用層(ceng)。

但代毅也提到了相关风险，如持倉(cang)个股位置(zhi)偏(pian)高，参考家电、汽(qi)車(che)、新能源行业第(di)一波浪(lang)潮(chao)后的回调，这个风险可以通过精(jing)选行业轮动策(ce)略(lve)规避；此外需要及时跟(gen)蹤(zong)政(zheng)策调整方向；另(ling)外，人工智能行业有可能会被重塑，龍(long)头鞏(gong)固(gu)地位还是新人王者歸(gui)来都具有可能性，需要持续跟踪公司。

中欧基金基金经理邵(shao)潔(jie)以电子行业研究(jiu)举例(li)说到，研究过程会有一些“两面性”，既(ji)有一个周期的过程，同时还是技术跟随下遊(you)消(xiao)费包括下游技术驅(qu)动以后有的创新渗透过程。在这样的情況(kuang)下，电子行业确实称得上是“硬科技”的代表，无论在硬件创新上的力度，还是硬件在经济周期长期供(gong)需中所做(zuo)出的努(nu)力，都至关重要。

邵洁认为，电子行业屬(shu)于中游行业，在经济周期的循(xun)環(huan)过程中起到的是“承(cheng)上启下”的作用。一方面，电子行业不仅为各类生产制造(zao)企业提供设备和材(cai)料(liao)，也提供智能制造需要的芯片，这是驱动整个行业发展的上游部分。另一方面，电子行业也包含了一些下游应用相关行业，包括跟終(zhong)端相关的零(ling)組(zu)件制造，我们熟(shu)悉的安防(fang)摄像头、手(shou)机终端、智能家居(ju)、PC、服务器等等。这就决定了电子行业不仅是跟中国经济生产制造周期相关，也跟下游消费拉动的周期相关。

責(ze)編(bian)：朱(zhu)雨(yu)蒙(meng)

校(xiao)对： 趙(zhao)燕(yan)

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