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yuliumangruanjianhuaqingjiexian，jujuexukedaoqiejingzhihuamiandailaijizhitiyan！luoxuanyuanwuqutiantibananzhuoxiazaijiusuanshixiaohaizikanyiyanjiunengkuaisushangshou，zheyangjiandandecaozuorenrendouhui。fengfuderenwutiaozhanmoshiweijizhongzhong，buduandetiaozhanmubiao；這(zhe)類(lei)基(ji)金(jin)年(nian)內(nei)爆(bao)火(huo)，最(zui)高(gao)漲(zhang)超(chao)40%！戴(dai)維(wei)斯(si)雙(shuang)擊(ji)已(yi)至(zhi)？

低(di)開(kai)高走(zou)、平(ping)开高走、高开高走，这三(san)種(zhong)走勢(shi)基本(ben)覆(fu)蓋(gai)了(le)近(jin)期(qi)美(mei)股(gu)昂(ang)揚(yang)的(de)上(shang)涨势頭(tou)。截(jie)至6月(yue)17日(ri)，納(na)斯達(da)克(ke)指(zhi)數(shu)連(lian)續(xu)8周(zhou)上涨，標(biao)普(pu)也(ye)從(cong)近期熊(xiong)市(shi)低點(dian)反(fan)彈(dan)超過(guo)14％。

美股年内的火熱(re)還(hai)帶(dai)動(dong)了相(xiang)關(guan)QDII產(chan)品(pin)業(ye)績(ji)的爆發(fa)，廣(guang)发全(quan)球(qiu)精(jing)選(xuan)人(ren)民(min)幣(bi)等(deng)12只(zhi)产品年内涨幅(fu)超40%，这类基金多(duo)為(wei)主(zhu)題(ti)是(shi)科(ke)技(ji)板(ban)塊(kuai)的产品或(huo)跟(gen)蹤(zong)纳指的ETF。除(chu)此(ci)以(yi)外(wai)，还有(you)20只产品增(zeng)逾(yu)兩(liang)成(cheng)。从投(tou)向(xiang)來(lai)看(kan)，这部(bu)分(fen)产品所(suo)涉(she)及(ji)的國(guo)別(bie)和(he)地(di)區(qu)更(geng)为豐(feng)富(fu)，包(bao)括(kuo)了日本、韓(han)国、德(de)国以及法(fa)国等。

接(jie)受(shou)采(cai)訪(fang)的基金經(jing)理(li)表(biao)示(shi)，投向美股的QDII基金、尤(you)其(qi)是科技主题的产品前(qian)景(jing)依(yi)舊(jiu)明(ming)朗(lang)：在(zai)未(wei)来数年内通(tong)用(yong)人工(gong)智(zhi)能(neng)將(jiang)極(ji)大(da)改(gai)變(bian)人类的经濟(ji)社(she)會(hui)形(xing)態(tai)，在星(xing)辰(chen)大海(hai)前占(zhan)據(ju)先(xian)機(ji)的海外科技公(gong)司(si)受到(dao)投資(zi)人青(qing)睞(lai)，提(ti)升(sheng)估(gu)值(zhi)是合(he)理預(yu)期；不(bu)僅(jin)如(ru)此，通用人工智能的爆发和軍(jun)備(bei)競(jing)賽(sai)带来了壹(yi)系(xi)列(lie)上遊(you)算(suan)力(li)芯(xin)片(pian)产业鏈(lian)的高度(du)緊(jin)缺(que)，龍(long)头公司的产品收(shou)入(ru)季(ji)度實(shi)現(xian)環(huan)比(bi)翻(fan)倍(bei)，业绩超预期，这是典(dian)型(xing)的戴维斯双击。

QDII基金年内走势亮(liang)眼(yan)

据Wind数据顯(xian)示，截至6月16日，在年内已有数据的248只QDII基金中(zhong)(仅統(tong)計(ji)A类份(fen)額(e))，超过七(qi)成基金产品年内收益(yi)率(lv)收正(zheng)，平均(jun)收益率为7.6%。

涨幅居(ju)前的基金幾(ji)乎(hu)均被(bei)投向美股市場(chang)的产品包攬(lan)，若(ruo)更加(jia)細(xi)分則(ze)是含(han)纳斯纳克或者(zhe)科技板块的业绩尤佳(jia)。广发全球精选人民币、華(hua)夏(xia)全球科技先鋒(feng)以及易(yi)方(fang)达标普信(xin)息(xi)科技A人民币等12只产品年内涨幅超40%，值得(de)一提的是，这3只領(ling)涨的基金均为主动權(quan)益类产品，而(er)上述(shu)分类其余(yu)9只产品均为纳斯达克ETF指数基金。

除此以外，还有20只产品增逾两成。从投向来看，这部分产品所涉及的国别和地区更为丰富。如年内日本股市創(chuang)下(xia)了经济泡(pao)沫(mo)崩(beng)潰(kui)以来的新(xin)高，受益於(yu)此，易方达日興(xing)资管(guan)日经225ETF、华夏野(ye)村(cun)日经225ETF以及工銀(yin)大和日经225ETF等均有超过25%的涨幅。还有华泰(tai)柏(bai)瑞(rui)中證(zheng)韩交(jiao)所中韩半(ban)導(dao)體(ti)ETF、华安(an)德国30(DAX)ETF以及华安法国CAC40ETF等也均有亮眼表现。但(dan)因(yin)港(gang)股調(tiao)整(zheng)幅度較(jiao)大，跌(die)幅靠(kao)前的产品几乎均有布(bu)局(ju)香(xiang)港市场。

隨(sui)著(zhe)美股科技股強(qiang)勁(jin)上涨，多只投向海外科技股的QDII基金被投资者搶(qiang)購(gou)，推(tui)高了基金场内成交價(jia)格(ge)。为此，易方达标普信息科技、华寶(bao)海外科技股票(piao)基金等产品还因过度火热而密(mi)集(ji)发布溢(yi)价風(feng)險(xian)提示公告(gao)。

二(er)級(ji)市场的行(xing)情(qing)还带动了发行端(duan)的升溫(wen)。据统计，今(jin)年前五(wu)個(ge)月QDII基金发行份额約(yue)为44.31億(yi)份，而去(qu)年同(tong)期仅有11.02亿份，同比增超三倍。

加息影(ying)響(xiang)有限(xian)

博(bo)時(shi)基金認(ren)为，股票市场是宏(hong)觀(guan)经济的晴(qing)雨(yu)表，股市表现一般(ban)会领先基本面(mian)。因此，本輪(lun)美股反弹主要(yao)有两方面原(yuan)因，一是全球股市在去年普遍(bian)已经经歷(li)了较大幅度下跌，这可(ke)能已经是對(dui)经济下行甚(shen)至衰(shuai)退(tui)的提前反應(ying)。例(li)如纳斯达克指数2022年大跌33%，对比金融(rong)危(wei)机那(na)次(ci)2008年大跌41%，可以說(shuo)已经充(chong)分回(hui)调。

二是投资者在全球缺乏(fa)增長(chang)动能下对確(que)定(ding)性(xing)收益的追(zhui)逐(zhu)，预期高成长性的纳指龙头在AI革(ge)命(ming)趨(qu)势的催(cui)化(hua)下，对美股的涨幅起(qi)到了決(jue)定性的作(zuo)用。年初(chu)至今芯片制(zhi)造(zao)商(shang)英(ying)偉(wei)达的股价已累(lei)计飆(biao)升近190%，成为少(shao)数几家(jia)市值超过1萬(wan)亿美元(yuan)的美国上市公司之(zhi)一；同时，蘋(ping)果(guo)公司和微(wei)軟(ruan)的股价也紛(fen)纷逼(bi)近历史(shi)高点。

去年，美聯(lian)儲(chu)采取(qu)多轮加息策(ce)略(lve)，因此美国股市也经历了一轮熊市的考(kao)驗(yan)，三大指数悉(xi)数下挫(cuo)，那麽(me)加息的影响是否(fou)真(zhen)有如此嚴(yan)重(zhong)？根(gen)据Factset数据，纳斯达克100指数ROE在2019年-2022年分别为24.38%、23.26%、28.58%、25.82%，博时基金认为，这組(zu)数据可以看出(chu)在全球局势动蕩(dang)、加息周期下，科技板块的盈(ying)利(li)能力依然(ran)不錯(cuo)。

华北(bei)某(mou)QDII基金经理近期接受采访时也介(jie)紹(shao)，即(ji)使(shi)在过往(wang)两年强力加息的幹(gan)擾(rao)下，美国絕(jue)大多数成长类公司的盈利情況(kuang)也沒(mei)有受到負(fu)面影响。“比如美国部分高科技股票ROE非(fei)常(chang)高，都(dou)是在30%，所以盈利質(zhi)量(liang)也非常好(hao)，並(bing)且(qie)据预估今年还能做(zuo)到更高。”

这位(wei)基金经理认为，这部分高科技公司都是“很(hen)会掙(zheng)錢(qian)”的公司，所以在加息暫(zan)緩(huan)、或者市场逆(ni)风因素(su)更少的环境(jing)下，这部分公司能夠(gou)完(wan)全以自(zi)身(shen)的盈利能力为驅(qu)动力量繼(ji)续成长。

“目(mu)前我(wo)們(men)投资策略是从通脹(zhang)思(si)维完全变成自下而上的盈利思维，研(yan)究(jiu)公司的盈利能力和成长持(chi)续性的問(wen)题......雖(sui)然这部分公司从P/E上看不是那么便(bian)宜(yi)，但是如果从總(zong)銷(xiao)售(shou)来说，P/S（市销率）还是比较低估。”

科技股戴维斯双击来臨(lin)

广发基金经理李(li)耀(yao)柱(zhu)认为，从公开披(pi)露(lu)的信息来看，业绩表现優(you)異(yi)的基金主要投资于受益于人工智能发展(zhan)的科技公司，这些(xie)公司進(jin)入了新一轮技術(shu)创新階(jie)段(duan)，尤其是以ChatGPT为代(dai)表的通用人工智能的快(kuai)速(su)发展，在中短(duan)期以及长周期視(shi)角(jiao)，均有望(wang)給(gei)相关企(qi)业带来新的增长动能，在产品体验、工作效(xiao)率等方面带来明显的改善(shan)。

“且我们相信技术叠(die)代升级的速度可能会不斷(duan)超當(dang)前的认知(zhi)，并最終(zhong)极大提升全社会的生(sheng)产效率。同时，我们认为这轮人工智能浪(lang)潮(chao)会比上个十(shi)年的移(yi)动互(hu)联網(wang)和新能源(yuan)等科技革命带来更大的投资机会。”

上述华北公募(mu)基金经理也持类似(si)观点：人类历史发展其实就(jiu)是人的能力邊(bian)界(jie)不断地突(tu)破(po)和擴(kuo)大的这种过程(cheng)，因此这波(bo)浪潮完全可以媲(pi)美工业革命。他(ta)表示，工业革命是机械(xie)的革命，把(ba)人的体力通过机械扩大，而信息革命以及此次的人工智能的发展，有可能会导致(zhi)人类社会智力和生产力的爆发，目前从商业角度而言(yan)，得到的经济效益也非常可观。

李耀柱还认为，以ChatGPT为代表的通用人工智能行业趋势已经建(jian)立(li)，在未来数年内通用人工智能将极大改变人类的经济社会形态，在星辰大海前占据先机的海外科技公司受到投资人青睐，提升估值是合理预期；不仅如此，通用人工智能的爆发和军备竞赛带来了一系列上游算力芯片产业链的高度紧缺，龙头公司的产品收入季度实现环比翻倍，业绩超预期，这是典型的戴维斯双击。

責(ze)編(bian)：李雪(xue)峰(feng)

校(xiao)对：姚(yao)遠(yuan) 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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