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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>病(bing)根(gen)未(wei)除(chu)，美(mei)債(zhai)危(wei)機(ji)還(hai)在(zai)繼(ji)續(xu)（環(huan)球(qiu)熱(re)點(dian)）

剛(gang)刚在债務(wu)上(shang)限(xian)危机中(zhong)驚(jing)險(xian)“過(guo)關(guan)”，美國(guo)又(you)在醞(yun)釀(niang)新(xin)壹(yi)輪(lun)舉(ju)债。據(ju)美媒(mei)近(jin)日(ri)報(bao)道(dao)，美国財(cai)政(zheng)部(bu)將(jiang)在4個(ge)月(yue)內(nei)發(fa)行(xing)8500億(yi)美元(yuan)国债。摩(mo)根大(da)通(tong)預(yu)計(ji)，到(dao)今(jin)年(nian)底(di)，美国政府(fu)将需(xu)借(jie)入(ru)1.1萬(wan)亿美元短(duan)期(qi)国债。有(you)投(tou)資(zi)人(ren)擔(dan)憂(you)，這(zhe)将引(yin)发美国金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)新一轮動(dong)蕩(dang)。

專(zhuan)家(jia)指(zhi)出(chu)，美国日前(qian)通过的(de)债务上限法(fa)案(an)，不(bu)能(neng)從(cong)根本(ben)上解(jie)決(jue)债务上限危机。隨(sui)著(zhe)美债“雪(xue)球”越(yue)滾(gun)越大，美国金融體(ti)系(xi)将继续承(cheng)壓(ya)，美国經(jing)濟(ji)及(ji)美元信(xin)譽(yu)也(ye)将遭(zao)到進(jin)一步(bu)沖(chong)擊(ji)。

新的深(shen)層(ceng)次(ci)風(feng)险凸(tu)顯(xian)

近日，美国總(zong)統(tong)拜(bai)登(deng)簽(qian)署(shu)了(le)一項(xiang)关於(yu)聯(lian)邦(bang)政府债务上限和(he)预算(suan)的法案。該(gai)法案暫(zan)緩(huan)债务上限生(sheng)效(xiao)至(zhi)2025年年初(chu)，並(bing)對(dui)2024财年和2025财年的開(kai)支(zhi)进行限制(zhi)。这是(shi)自(zi)二(er)戰(zhan)結(jie)束(shu)以(yi)來(lai)，美国第(di)103次調(tiao)整(zheng)债务上限。

美债炸(zha)彈(dan)“引線(xian)”暂除，美国政府的下(xia)一轮动作(zuo)引发外(wai)界(jie)关註(zhu)。

据彭(peng)博(bo)社(she)报道，在本轮债务上限危机期間(jian)，美国财政部現(xian)金儲(chu)備(bei)已(yi)跌(die)至2015年低(di)点。财政部希(xi)望(wang)在9月前能夠(gou)使(shi)一般(ban)賬(zhang)戶(hu)恢(hui)復(fu)到約(yue)6000亿美元的正(zheng)常(chang)水(shui)平(ping)。有投资者(zhe)認(ren)為(wei)，这意(yi)味(wei)着财政部将大量(liang)发债，以充(chong)實(shi)自身(shen)“金庫(ku)”。

摩根大通的數(shu)据显示(shi)，未来4个月内，美国政府可(ke)能要(yao)发行8500亿美元国债。到今年底，美国政府将需借入1.1万亿美元短期国债。業(ye)内人士(shi)指出，除了2008年和2020年的“重(zhong)大危机時(shi)刻(ke)”，“这将是美国国债发行歷(li)史(shi)上規(gui)模(mo)最(zui)大的一次”。

“當(dang)前美债違(wei)约风险暂时解除，但(dan)新的深层次风险逐(zhu)漸(jian)凸显。”美国耶(ye)魯(lu)大學(xue)訪(fang)問(wen)学者卞(bian)永(yong)祖(zu)在接(jie)受(shou)本报記(ji)者采(cai)访时指出，当前美国貨(huo)幣(bi)政策(ce)趨(qu)于緊(jin)縮(suo)，美联储已多(duo)次加(jia)息(xi)来抑(yi)制通脹(zhang)，这會(hui)对美债发行造(zao)成(cheng)一定(ding)阻(zu)力(li)，美债利(li)率(lv)将上漲(zhang)，美国政府会面(mian)臨(lin)巨(ju)額(e)利息支出压力，债务压力并未降(jiang)低。同(tong)时，美联储激(ji)进加息以来，多家中小(xiao)銀(yin)行已“爆(bao)雷(lei)”关閉(bi)，民(min)眾(zhong)投资求(qiu)穩(wen)意識(shi)增(zeng)加，美国财政部若(ruo)通过高(gao)利率发债，将使资本市场的流(liu)动性(xing)进一步趋紧，美国经济复蘇(su)将面临新挑(tiao)战。此(ci)外，在当前全(quan)球经济艱(jian)難(nan)复苏的大背(bei)景(jing)下，美国一旦(dan)大规模发行国债，将对其(qi)他(ta)国家资金產(chan)生“虹(hong)吸(xi)效應(ying)”，对其他国家经济造成冲击。

《華(hua)爾(er)街(jie)日报》援(yuan)引分(fen)析(xi)師(shi)的話(hua)稱(cheng)，货币市场基(ji)金可能会成为本轮债券(quan)发行的最大融资方(fang)。风险在于，如(ru)果(guo)要吸引货币基金投资国债，其收(shou)益(yi)率至少(shao)要在5%以上，这意味着美国政府可能不得(de)不以接近6%的利率举债。彭博社則(ze)分析称，国债发行量激增将可能迅(xun)速(su)耗(hao)盡(jin)银行业的流动性，提(ti)高短期融资利率，并在美国经济處(chu)于衰(shuai)退(tui)邊(bian)緣(yuan)之(zhi)際(ji)收紧美国经济。

此外，债务上限和预算法案对2024财年和2025财年的开支进行限制，也引发市场担忧情(qing)緒(xu)。摩根大通经济学家邁(mai)克(ke)尔·費(fei)羅(luo)利认为，在经济衰退预期之下，财政政策对经济增長(chang)的支持(chi)作用(yong)往(wang)往更(geng)大，法案導(dao)致(zhi)财政支出減(jian)少，可能会对美国经济和就(jiu)业产生更大影(ying)響(xiang)。

“不負(fu)責(ze)任(ren)”的“寅(yin)吃(chi)卯(mao)糧(liang)”

“债务上限法案通过後(hou)，债务风险只(zhi)是推(tui)后而(er)非(fei)消(xiao)失(shi)。美国政府習(xi)慣(guan)‘寅吃卯粮’，债务规模会越積(ji)越大，未来面临的风险也会越推越高。”卞永祖說(shuo)。

美国国会预算辦(ban)公(gong)室(shi)称，僅(jin)2023年的联邦预算赤(chi)字(zi)就预计为1.5万亿美元，到2033年将增加近一倍(bei)，達(da)2.7万亿美元。据估(gu)计，美国未来10年的预算赤字将达到20.2万亿美元。此外，美国国债的償(chang)还成本也在大幅(fu)度(du)增加。未来10年，仅利息支出一项就将花(hua)费约10.5万亿美元。與(yu)美国经济规模相(xiang)比(bi)較(jiao)，利息支出预计将从2023财年占(zhan)GDP的2.4%上升(sheng)到2033财年的3.6%。

“债务利息和非利息赤字都(dou)在增长，债务问題(ti)成为美国政府揮(hui)之不去(qu)的陰(yin)影。”中国社会科(ke)学院(yuan)美国研(yan)究(jiu)所(suo)经济室主(zhu)任罗振(zhen)興(xing)向(xiang)本报记者分析，美国债务上限危机頻(pin)繁(fan)发作，主要有三(san)个原(yuan)因(yin)：一是多年来美国大规模增加开支、实行减稅(shui)政策，造成收支失衡(heng)，财政赤字逐年增加导致债务累(lei)积；二是自2008年国际金融危机以来，美国经济增长不利，经济增速低于危机前水平，导致政府税收减少；三是美国遭遇(yu)了幾(ji)次大的经济危机，如2008年金融危机、2020年新冠(guan)疫(yi)情造成的经济衰退等(deng)，美国政府加大财政救(jiu)助(zhu)力度，导致政府支出增加，债务规模迅速擴(kuo)大。

卞永祖认为，美国债务规模持续增长，是由(you)美国国家经济结構(gou)决定的。“美国作为一个高度金融化(hua)的经济体，金融业在经济体系中占有重要比重。为配(pei)合(he)金融体系的高強(qiang)度運(yun)轉(zhuan)，美国长期实行量化寬(kuan)松(song)政策，維(wei)持低利率的投资环境(jing)。政府、企(qi)业和个人的借貸(dai)规模都相当大。在这種(zhong)经济结构中，美国政府会长期维持大体量的债务规模，以保(bao)證(zheng)金融业持续獲(huo)利。”

美国政府问责局(ju)5月公布(bu)年度“国家财政健(jian)康(kang)报告(gao)”时明(ming)確(que)表(biao)示，联邦政府正面临不可持续的财政前景。如果政策不调整，债务规模将继续以超(chao)过经济增长速度累积，债务上限风险将持续困(kun)擾(rao)美国。

与此同时，圍(wei)繞(rao)债务上限的黨(dang)爭(zheng)加劇(ju)，讓(rang)债务问题成为兩(liang)党博弈(yi)的“政治(zhi)遊(you)戲(xi)”，“暂时拖(tuo)延(yan)”而非“徹(che)底解决”，成为美国的应对之道。

《经济学人》評(ping)論(lun)称，此次通过的债务上限法案雖(sui)然(ran)被(bei)称为“财政责任法案”，卻(que)沒(mei)有实質(zhi)性觸(chu)及美国财政“不负责任”的病根。在债务上限2025年年初重新生效之际，下一场围绕债务上限的党争大戏几乎(hu)肯(ken)定会上演(yan)。

美国“市场觀(guan)察(cha)”網(wang)站(zhan)的评论文(wen)章(zhang)直(zhi)言(yan)，随着债务上限从维持政府运作的小事(shi)變(bian)成了“政治足(zu)球”，刚刚被化解的危机遲(chi)早(zao)会再(zai)次出现，那(na)时它(ta)将更难处理(li)。

“举债成癮(yin)”的“可怕(pa)体系”

国际评級(ji)机构惠(hui)誉日前表示，尽管(guan)美国通过了债务上限法案，但考(kao)慮(lv)到美国最近政治僵(jiang)局的全部影响以及中期财政和债务走(zou)勢(shi)，美国的信用评级仍(reng)将被维持在“负面观察”狀(zhuang)態(tai)。

英(ying)国《金融时报》首(shou)席(xi)经济评论員(yuan)馬(ma)丁(ding)·沃(wo)尔夫(fu)指出，美国两党制造的荒(huang)誕(dan)鬧(nao)剧反(fan)复上演，嚴(yan)重冲击美国信誉，也导致金融系统崩(beng)潰(kui)的可能性大增。

罗振兴指出，随着美国债务规模不斷(duan)增大、占GDP比重不断提高，外界将会更关注美国能不能还上债、以何(he)种方式(shi)还债、举债成本是否(fou)会越来越高等关鍵(jian)问题，这会对投资者使用美元、持有美元资产的信心(xin)造成一定负面影响。

卞永祖也认为，美国無(wu)限量发行债券，将推高自身面临的经济及金融风险。同时，债务累积也会导致美国政府及美元信誉下降，最終(zhong)侵(qin)蝕(shi)美国的霸(ba)權(quan)地(di)位(wei)。

黎(li)巴(ba)嫩(nen)“廣(guang)场”電(dian)視(shi)臺(tai)网站日前指出，美国混(hun)亂(luan)的债务上限危机給(gei)所謂(wei)美国国债“无风险”地位蒙(meng)上阴影，暴(bao)露(lu)出美元作为储备货币的脆(cui)弱(ruo)性。据美国消费者新聞(wen)与商(shang)业频道报道，国际货币基金組(zu)織(zhi)统计数据显示，美元在全球官(guan)方黃(huang)金和外匯(hui)储备中所占比重已从1999年的70%降至2022年第四(si)季(ji)度的58%。

日本无限合同会社首席经济师田(tian)代(dai)秀(xiu)敏(min)认为，美债问题的根源(yuan)在于美元霸权，只要美国从外国借入的是美元，就可以通过大量印(yin)刷(shua)美元直接偿还外债，稀(xi)釋(shi)外债负担，“形(xing)成美国以極(ji)低成本借贷、举债成瘾的可怕体系”。他还指出，把(ba)债务上限作为党争工(gong)具(ju)，会对经济产生惡(e)劣(lie)影响。短期内，造成汇率与股(gu)價(jia)剧烈(lie)震(zhen)荡；长期看(kan)，将动搖(yao)世(shi)界对美债的信心。一旦大量持有者選(xuan)擇(ze)拋(pao)售(shou)，美债价格(ge)必(bi)将大跌。

“一直以来，美国视美元霸权为本国核(he)心利益，千(qian)方百(bai)计加以维護(hu)。每(mei)当遭遇经济危机时，美国总是极力将风险转移(yi)至別(bie)国，维护美元地位。但是，随着全球经济的发展(zhan)，尤(you)其是发展中国家及新兴经济体影响力不断增大，美国对外转移风险和危机的成本也在提高，美国依(yi)靠(kao)原有手(shou)段(duan)维护自身金融霸权的难度也在增加。长期来看，美元的影响力将进一步式微(wei)。”卞永祖说。（本报记者 李(li)嘉(jia)寶(bao)）

《 人民日报海(hai)外版(ban) 》（ 2023年06月17日 第 06 版）

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