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誰(shui)來(lai)執(zhi)掌(zhang)聊(liao)城(cheng)富(fu)豪(hao)身(shen)後(hou)事？

作(zuo)者(zhe) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

来源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

400億(yi)杉(shan)杉股份(fen)董事长鄭(zheng)永(yong)剛(gang)去世后家(jia)族(zu)“爭(zheng)权”余(yu)波(bo)未(wei)平(ping)，又(you)有(you)A股董事长傳(chuan)来噩(e)耗(hao)。

3月(yue)26日(ri)，嘉(jia)華(hua)股份（601382.SH）公(gong)告(gao)了(le)董事长吳(wu)洪(hong)祥(xiang)在(zai)3月23日病(bing)逝(shi)的(de)消(xiao)息(xi)。吴洪祥也(ye)是(shi)公司(si)實(shi)控(kong)人(ren)之(zhi)壹(yi)，是公司創(chuang)始(shi)團(tuan)隊(dui)的核(he)心(xin)成(cheng)員(yuan)。去世前(qian)，吴洪祥在上(shang)市(shi)公司持(chi)股比(bi)例(li)達(da)到(dao)17.63%，是第(di)一大股東(dong)。

而(er)嘉华股份則(ze)是以(yi)大豆蛋白為(wei)主(zhu)要(yao)產(chan)品(pin)的大豆深(shen)加(jia)工(gong)企(qi)業(ye)，最(zui)初(chu)由(you)东阿(e)阿膠(jiao)發(fa)起(qi)成立(li)，位(wei)於(yu)聊城市莘(shen)縣(xian)，去年(nian)9月刚刚完(wan)成上市。3月27日，嘉华股份單(dan)日收(shou)跌(die)1.98%，目(mu)前市值(zhi)28亿元(yuan)。

值得(de)一提(ti)的是，嘉华股份实控人有六(liu)位之多(duo)，這(zhe)也在一定(ding)程(cheng)度(du)上降(jiang)低(di)了其(qi)中(zhong)之一去世對(dui)公司決(jue)策(ce)層(ceng)面(mian)帶(dai)来的影(ying)響(xiang)。公司董秘(mi)表(biao)示(shi)，吴洪祥的家庭(ting)關(guan)系(xi)很(hen)簡(jian)单，“我(wo)們(men)董事长沒(mei)他(ta)们（杉杉股份）那(na)麽(me)復(fu)雜(za)。”而对于公司是否(fou)会出(chu)现争权等(deng)問(wen)題(ti)，董秘则稱(cheng)：“我们这不(bu)会。”

吴洪祥去世，谁来接(jie)班(ban)？

现年56歲(sui)的吴洪祥，是嘉华股份的重(zhong)要创始人之一。

從(cong)招(zhao)股書(shu)中的履(lv)歷(li)来看(kan)，吴洪祥有著(zhe)豐(feng)富的外(wai)貿(mao)从业经驗(yan)。其不到19岁就(jiu)進(jin)入(ru)了山(shan)东省(sheng)对外经濟(ji)贸易(yi)委(wei)员会，29岁當(dang)上了山东省特(te)藝(yi)品进出口(kou)公司的副(fu)總(zong)经理(li)。此(ci)外，吴洪祥名(ming)下(xia)最早(zao)成立的公司是1997年成立的青(qing)島(dao)世宏(hong)贸易有限(xian)公司，此時(shi)的他刚滿(man)30岁。

而吴洪祥的名字(zi)最早和(he)“蛋白”产生(sheng)关聯(lian)则是在2001年。这一年其成为了青岛海(hai)盟(meng)蛋白有限公司的股东，同(tong)樣(yang)作为股东的還(hai)有姜(jiang)坤(kun)华、高澤(ze)林(lin)、賈(jia)輝(hui)、趙(zhao)曉(xiao)民(min)、孟(meng)建(jian)國(guo)和张效(xiao)偉(wei)六人，其中的张效伟、贾辉和高泽林至(zhi)今(jin)仍(reng)是上市公司实控人。

张效伟曾(zeng)擔(dan)任(ren)黑(hei)龙江(jiang)一家食(shi)用(yong)蛋白廠(chang)的厂长，贾辉曾是莘县浸(jin)出油(you)厂（用大豆等原(yuan)材(cai)料(liao)煉(lian)油）的副厂长，高泽林当過(guo)莘县外贸公司的总经理助(zhu)理。如(ru)此也就不難(nan)理解(jie)，为何(he)幾(ji)個(ge)人会在大豆蛋白这條(tiao)賽(sai)道(dao)上走(zou)到一起。

青岛海盟成立次(ci)年，便(bian)作为股东參(can)與(yu)了山东新(xin)嘉华植(zhi)物(wu)蛋白有限公司（现“新嘉华集(ji)团”）的設(she)立。該(gai)公司的股东名单中，又出现了目前嘉华股份的兩(liang)名实控人黃(huang)瑞(rui)华、李(li)廣(guang)慶(qing)。

来源：嘉华股份招股书

而在吴洪祥等人下海创业的同时，嘉华股份的前身也已(yi)经呱(gua)呱墜(zhui)地(di)。

2000年，聊城市政(zheng)府(fu)正(zheng)在发愁(chou)山东綠(lv)原食品有限公司的資(zi)产重組(zu)问题。最終(zhong)其决定，由这家公司分(fen)離(li)出绿原蛋白厂，再与东阿阿胶集团进行(xing)重组，成立阿华有限。

此后，阿华有限一度迎(ying)来了华潤(run)的入主，但(dan)没过多久(jiu)，阿华有限的股东就以處(chu)置(zhi)非(fei)核心资产为由，將(jiang)阿华有限的股权掛(gua)在北(bei)京(jing)产权交(jiao)易所(suo)公開(kai)轉(zhuan)讓(rang)。

最终，新嘉华集团以2400萬(wan)元的價(jia)格(ge)成为了接盤(pan)方(fang)。此前阿华有限已经連(lian)虧(kui)四(si)年，且(qie)營(ying)收长期(qi)停(ting)滯(zhi)不前，2009年公司7974.68万元的营收，只(zhi)比2005年多出71万元。

在新董事长吴洪祥的带領(ling)下，公司开始有了起色(se)。2016年，嘉华股份曾于新三(san)板(ban)挂牌(pai)，2019年终止(zhi)挂牌后，又于2022年登(deng)陸(lu)上交所。不过，吴洪祥並(bing)未出席(xi)2022年9月的敲(qiao)鐘(zhong)儀(yi)式(shi)，而是由副董事长张效伟代(dai)表出席。

2021年，嘉华股份营收已攀(pan)升(sheng)至12.34亿元；2022年公司业績(ji)預(yu)報(bao)顯(xian)示，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)润预計(ji)将达1.04亿元至1.25亿元之間(jian)，同比增(zeng)加約(yue)31.15%至57.30%。

在公司业绩上升之際(ji)辭(ci)世，吴洪祥也給(gei)家人和其他股东们留(liu)下了财产分配(pei)的问题。

嘉华股份董秘表示，吴洪祥的家庭关系很简单，目前看来應(ying)该是由其直(zhi)系親(qin)屬(shu)繼(ji)承(cheng)股权，他有妻(qi)子(zi)和一个兒(er)子。不过董秘也坦(tan)言(yan)，股权仍在辦(ban)理，后續(xu)大股东是谁现在决定不下来。“如果(guo)妻子放(fang)棄(qi)可(ke)能(neng)就是儿子，但儿子现在还没参加工作，年齡(ling)还比較(jiao)小(xiao)。”

上市即(ji)巔(dian)峰(feng)，大豆蛋白龙头股价何时反(fan)彈(dan)？

上市公司董事长去世，除(chu)了分遺(yi)产的问题，还可能对公司经营情(qing)況(kuang)造(zao)成影响。

嘉华股份董秘表示，公司的实际控制(zhi)人一直是六人，现在暫(zan)时變(bian)成五(wu)位。“我们不是那種(zhong)一言堂(tang)，都(dou)是他们几个商(shang)量(liang)着来。他们商量决定了之后就算(suan)是董事长也会执行。”

来源：嘉华股份官(guan)網(wang)

IPG中国區(qu)首(shou)席经济學(xue)家柏(bai)文(wen)喜(xi)認(ren)为，上市公司董事长离世对公司业務(wu)正常(chang)運(yun)行的影响程度，与该董事长对企业之前的控制与幹(gan)预程度、公司治(zhi)理狀(zhuang)態(tai)，以及(ji)去世前的安(an)排(pai)有关。如果之前董事长本(ben)人对企业运营干预程度较淺(qian)且公司本身有着更(geng)穩(wen)定与更成熟(shu)的治理結(jie)構(gou)，则可能在运营层面上造成影响会小一些(xie)，否则是可能影响公司治理稳定，以及运营策略(lve)与运营風(feng)格连续性(xing)的。

事实上，刚刚披(pi)露(lu)一份业绩预增公告的嘉华股份，目前正处于上市后的关鍵(jian)階(jie)段(duan)。

嘉华股份是国內(nei)大豆蛋白的龙头企业，有二(er)十(shi)多年的大豆深加工研(yan)发和生产经验。其产品除了銷(xiao)往(wang)全(quan)国各(ge)地，还遠(yuan)销美(mei)国、日本、歐(ou)盟、澳(ao)大利亞(ya)等六十多个国家和地区。

从销售(shou)区域(yu)来看，嘉华股份2021年境(jing)内和境外的销售金(jin)額(e)比例分別(bie)为62.93%、37.07%；从产品類(lei)型(xing)来看，大豆蛋白收入占(zhan)比一直在65%以上，其次是大豆油、大豆膳(shan)食纖(xian)維(wei)、低溫(wen)食用豆粕(po)及其他，分别占比18.65%、5.15%、3.03%和3.34%。

具(ju)體(ti)而言，大豆蛋白的主要应用包(bao)括(kuo)火(huo)腿(tui)腸(chang)、烤(kao)肠、肉(rou)丸(wan)、午(wu)餐(can)肉等肉制品；千(qian)頁(ye)豆腐(fu)、豆干、鹵(lu)制香(xiang)絲(si)等豆制品；火鍋(guo)料等速(su)凍(dong)冷(leng)鏈(lian)食品；蛋白棒(bang)、固(gu)体飲(yin)料等营養(yang)制品以及寵(chong)物食品加工制品等。在此背(bei)景(jing)下，公司也与雙(shuang)匯(hui)发展(zhan)、安井(jing)食品、中糧(liang)集团、金龙魚(yu)等建立了良(liang)好(hao)的合(he)作关系。

来源：嘉华股份官网

在产业链中，嘉华股份处于中遊(you)位置，是近(jin)两年大豆原材料价格上漲(zhang)的受(shou)益(yi)者。公司在业绩预告中提及，受市場(chang)行情影响，大豆蛋白及大豆油销售价格处于高位，行业利润处于历史(shi)较好水(shui)平。

此外，华金證(zheng)券(quan)研报指(zhi)出，隨(sui)着健(jian)康(kang)饮食的理念(nian)深入人心，大豆蛋白背后的植物蛋白行业未来仍将保(bao)持增长趨(qu)勢(shi)。QY Research研究(jiu)數(shu)據(ju)显示，2019年全球(qiu)植物蛋白市场規(gui)模(mo)估(gu)计为53.22亿美元，预计2025年将达89.46亿美元，复合增长率(lv)9.04%。

嘉华股份曾在投(tou)资者互(hu)動(dong)平臺(tai)中称，公司主要产品大豆蛋白有增強(qiang)免(mian)疫(yi)力(li)的保健功(gong)能，对促(cu)进人体健康、均(jun)衡(heng)营养、增强体質(zhi)等方面具有重要作用。

既(ji)貼(tie)近消費(fei)领域，又有健康概(gai)念，但嘉华股份的股价似(si)乎(hu)并没能体现出投资者对其的信(xin)心。上市之初的连续涨停后，嘉华股份股价便震(zhen)蕩(dang)走低，至今较高點(dian)已下跌24.10%。

事实上，嘉华股份的毛(mao)利率在同行中并不算出色。其2021年毛利率僅(jin)有13.09%，与農(nong)副食品加工行业的北大荒(huang)、登海种业、蘇(su)墾(ken)农发等公司相(xiang)比均处于下风。

此外，市场价格对公司来講(jiang)也是一把(ba)“双刃(ren)劍(jian)”。2022年下半(ban)年以来，大豆蛋白、豆粕、油脂(zhi)油料的价格已经有了下跌的趋势，这也意(yi)味(wei)着嘉华股份接下来的利润水平可能会受到影响。仅就2022年三季(ji)度财报来看，公司毛利率已经较半年报时下降了0.85%。

如何能平抑(yi)原材料价格波动对业绩的影响，并平稳度过吴洪祥去世后的这段时间，可能是嘉华股份剩(sheng)余五个实控人接下来的头等大事。

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