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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

来源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：盡(jin)管(guan)4月(yue)PMI重返(fan)榮(rong)枯(ku)線(xian)下方(fang)，但(dan)整個(ge)經(jing)濟(ji)仍(reng)處(chu)於(yu)復(fu)蘇(su)通(tong)道(dao)。全(quan)年(nian)经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)依(yi)舊(jiu)。當(dang)前(qian)流(liu)動(dong)性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍处于歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回(hui)升(sheng)的(de)投資(zi)機(ji)會(hui)。短期，海(hai)外(wai)美(mei)債(zhai)上(shang)限(xian)危(wei)机緩(huan)解(jie)，熱(re)門(men)板(ban)塊(kuai)调整後(hou)有(you)企(qi)穩(wen)跡(ji)象(xiang)，國(guo)內(nei)基(ji)本(ben)面(mian)整体向好趋势下，近(jin)期市(shi)場(chang)调整有望(wang)放(fang)缓。一旦(dan)情(qing)緒(xu)回升，反(fan)彈(dan)將(jiang)延(yan)續(xu)。對(dui)于投资者来說(shuo)，戰(zhan)略(lve)性仍可(ke)逢(feng)低配置，而(er)波(bo)段(duan)也(ye)可做(zuo)好隨(sui)時(shi)的博(bo)弈(yi)。

今(jin)日(ri)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市雙(shuang)双低開(kai)，开盤(pan)后震(zhen)蕩(dang)走(zou)低，盘中人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值影(ying)響(xiang)下一度(du)跳(tiao)水(shui)，創(chuang)業(ye)板和(he)深成(cheng)指一度再(zai)创新(xin)低。不(bu)過(guo)，此(ci)后市场風(feng)雲(yun)突(tu)變(bian)，TMT板块上行(xing)中繼(ji)续發(fa)力(li)，中特(te)估板块也緊(jin)随其(qi)后，共(gong)同(tong)帶(dai)領(ling)指数反弹並(bing)強(qiang)势翻(fan)紅(hong)。尾(wei)盘，指数昨(zuo)日收(shou)盘位置徘(pai)徊(huai)，全天(tian)整体探(tan)底(di)回升表(biao)現(xian)。盘面上，傳(chuan)媒(mei)板块大漲(zhang)领銜(xian)，計(ji)算(suan)机、通信(xin)、建(jian)築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)以(yi)及(ji)汽(qi)車(che)等(deng)涨幅(fu)居(ju)前，而家(jia)用電(dian)器(qi)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)以及醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)等走低。

5月25日以来，市场呈(cheng)现出(chu)最(zui)大的特点，那(na)就(jiu)是(shi)幾(ji)乎(hu)每(mei)日都(dou)是探底回升，而且(qie)重心(xin)小(xiao)幅上行。這(zhe)種(zhong)走势表明(ming)，指数回调中资金(jin)逐(zhu)步(bu)开始(shi)介(jie)入(ru)，只(zhi)不过信心不足(zu)沒(mei)有持续的拉(la)升。不过，在(zai)連(lian)续调整的后期，这种探底回升也表明市场利(li)空(kong)情绪逐步釋(shi)放，短期逐步趋于缓和。

回到(dao)市场中，我(wo)們(men)说此次(ci)市场的调整主(zhu)要(yao)還(hai)是海内外短期宏(hong)观面的抑(yi)制(zhi)以及階(jie)段兌(dui)现行情的共振(zhen)。其中，海外美聯(lian)儲(chu)债務(wu)危机以及国内经济复苏弱(ruo)势的擔(dan)憂(you)降(jiang)低市场风險(xian)偏(pian)好，而修(xiu)复行情的尾聲(sheng)以及热门板块成交(jiao)密(mi)集(ji)之(zhi)后的兑现需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)，也对指数造(zao)成一定(ding)的拖(tuo)累(lei)。再疊(die)加人民币贬值是的海外资金的出逃(tao)，實(shi)際(ji)上市场的下跌(die)是預(yu)期之内，但情绪的持续低迷(mi)还是略超(chao)预期。不过这种局(ju)面近期正(zheng)在逐步改(gai)善(shan)。一方面，海外美债上限談(tan)判(pan)基本宣(xuan)告(gao)成功(gong)，美债危机放缓，有利于资本市场风险偏好的回升；另(ling)一方面，国内经济雖(sui)然(ran)修复較(jiao)弱，但基数效(xiao)应下二(er)季(ji)度向好仍是大势所(suo)趋，而且目(mu)前增量(liang)政(zheng)策(ce)可期，后期经济整体回升仍是大概(gai)率(lv)事(shi)件(jian)。

此外，盘面上比(bi)较重要的是热门板块有回调结束的迹象。尤(you)其是TMT板块，是此前市场上涨的絕(jue)对主力，而4月以来的调整，也恰(qia)恰是抑制指数表现的主要力量。但随著(zhe)传媒以及通信等板块的大涨，基本扭(niu)轉(zhuan)了(le)近期的下行趋势，反弹中有新的上行的动力。这个最强的板块，如(ru)果(guo)能(neng)止(zhi)跌，对市场整体的止跌反弹，或将是最大的提(ti)振。

因(yin)此，我们说经历了此前持续的走低之后，市场风险集中释放。随着海外美债危机的放缓以及国内经济整体的复苏，市场向好的趋势未(wei)变。在TMT等市场热门板块的回升下，有望带动指数整体的反弹。不过，需要註(zhu)意(yi)的是，短期还需要成交量的释放，指数的反弹才(cai)能更(geng)加的有力量，否(fou)則(ze)就还有反复。对于投资者来说，從(cong)全年角(jiao)度的配置看，目前仍可逢低進(jin)行倉(cang)位的提升。而对于波段投资者，也可考(kao)慮(lv)在整理中对景(jing)氣(qi)度向好但滯(zhi)涨的板块，进行積(ji)極(ji)的博弈。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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