最新会议纪要表明美联储将继续加息

本周三公布的美联储在去年12月议息会议上纪要表明，美联储认为应该继续加息直至取得更多的进展。

在最近的去年12月议息会议上，与会者普遍认为，“历史经验提醒人们不要过早地放松货币政策”，没有官员认为美联储应该在2023年内放松货币政策。这意味着，美联储会将会把较高利率水平维持长于市场预期的时间。

会议纪要也表明，一些与会者强调，“加息步伐放缓并不表示委员会实现其价格稳定目标的决心有所减弱，也不表示通胀已经处于持续下行”。目前，市场普遍认为，在今年2月的议息会议上，美联储将再次加息25个基点，且美联储将最终把利率水平推升至5%-5.25%区间，高于原先的预期。目前，美国联邦基准利率已经处于4.25%-4.50%区间。

会议纪要还表明，相较于对高利率水平会导致经济衰退的风险，美联储的官员们更担心通货膨胀上行的风险。与会者基本认为，“从风险管理的角度来看，在通胀明显走上降至2%的通道之前，在持续一段时间内保持限制性政策立场是合适的”。目前，美联储非常看重的剔除能源和食品价格的核心个人消费支出价格指数（PCE）在去年11月同比增长4.7%，距离2%的目标仍然很高。

笔者认为，虽然美联储正在试图实现美国经济的软着陆，但是在维护经济增长和抑制高通货膨胀之间，美联储目前更倾向于后者。因此，美联储将继续加息，并将利率水平推升至超过市场预期的水平，且将此高利率水平维持至今年底。这将对美国经济造成实质性的冲击。

另外，美国国债已经多次地、持续地出现长短期收益率倒挂。从美国经济历史数据看，今年美国经济滑入衰退将是大概率事件。

JerryZang

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